1、 广和通（300638）公司深度报告 2020 年 05 月 28 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：强烈推荐强烈推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 05 月月 28 日日 目前股价 43.26 总市值（亿元） 104.50 流通市值（亿元） 54.13 总股本（万股） 24,156 流通股本（万股） 12,512 12 个月最高/最低。

2、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 IDC/5G 双驱动双驱动，高端光模块龙头，高端光模块龙头持续领先持续领先 中际旭创（300308）投资价值分析报告2020.4.12 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 顾海波顾海波 首席通信分析师 S03 公司公司为为全球高端全球高端光模块龙头，光模块龙头， 海外头部客户份额稳定， 国内海外头部客户份。

3、 首 次 报 告 【 公 司 证 券 研 究 报 告 】 中际旭创 300308.SZ 高速光模块龙头，正迎来 400G 和 5G 双重发展机遇 核心观点核心观点 国内高速光模块龙头。
国内高速光模块龙头。
1）业务概况：中际旭创前身中际装备，主营业务为 电机定子绕组制造；2017 年，其通过重大资产重组的方式收购苏州旭创， 并更名为中际旭创。
公司目前是我国高速光模块领域的龙头企业。

4、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司点评报告点评报告 通信通信 | 通信设备通信设备 强烈推荐强烈推荐-A（上调上调） 新易盛新易盛 300502.SZ 当前股价：67.25 元 2020年年04月月23日日 业绩业绩符合符合预期，预期，中高速光模块新中高速光模块新龙头龙头未来可期未来可期 基础数据基础数据 上证综指 2838 总股本（万股） 23646 已上市流通股（万股） 1709。

5、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 电气设备 2020 年 04 月 13 日 通威股份 (600438) 全球专业化光伏电池龙头，三大优势打造核心竞争力 报告原因：强调原有的投资评级 买入（维持） 投资要点： 全球产能规模和出货量最大的太阳能电池龙头。
公司布局光伏产业链上游的高纯晶硅生产、中游高效 太阳能电池片生产以及终端渔。

6、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 证券研究报告 行 业 行 业 研 究 研 究 行 业 研 究 周 报 行 业 研 究 周 报 云服务与云服务与 5G 共振共振 中国中国光模块有望引领全球光模块有望引领全球 通信 投投资摘要资摘要： 行情回顾：行情回顾：本周，上证指数上涨 0.58%，深证成指。

7、通信通信 1 / 30 通信通信 2020 年 06 月 29 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 通信行业 2020 年中期投资策略-寻 找确定性、 高景气、 大空间 -2020.6.21 行业点评报告-美国解除华为部分 禁令，5G 不惧曲折总体向前- 2020.6.16 行业周报-Q2 业绩有望环比改善， 地 摊经济助 5G 。

8、中回传对光模块提出了差异化要求，更高速率、更长距离、更宽温度范围和更低成本的新型光模块需求迫切。
业界针对适用于5G承载不同应用场景的光模块技术方案已展开广泛研究，目前出现多种解决方案，种类纷繁复杂，需要业界推动进一步收敛聚焦。
本白皮书基于5G承载网络对光模块的应用需求，结合光模块技术发展现状，聚焦研究不同应用场景下的关键5G承载光模块技术方案，分析现有光模块及核心光电子芯片产业化能力并开展测试评估，提出我国5G承载光模块技术与产业发展建议。
后续业界应进一步合力优化和收敛关键技术方案，加速推动5G承载光模块逐步成熟并规模应用，有力支撑5G商用部署与应用。
总结与展望技术方面，5G前传、中回传对新型光模块提出了差异化需求，目前每种应用场景均存在多种光模块技术方案与规格。
过多的产品规格容易导致光模块市场碎片化，造成上下游研发、制造与运维等诸多资源浪费。
为培育良性发展模式，5G承载光模块技术方案需进一步求同存异、聚焦收敛，通过对重点技术方案的聚力投入和规模效应来实现成本降低，并从规避产业链风险考虑，加大扶持国内厂商可以主导的光模块技术产品方向。
产业方面，国内厂商在光模块层面能够提供大部分产品，研发水平紧跟国外领先企业，但25G波特率及以上的核心光电芯片尚处于在研、样品或空白阶段，亟待突破。
光模块及芯片的自主创新发展很难仅靠器件模块商自身力量实现，一方面需要下游。

9、大光模块器件商自身进行的产品垂直整合，业务剥离重组，光通信领域仍大有发展空间，行业将在短暂疲软后迎来复苏。
电信市场业务受中美贸易摩擦影响较大，数通市场业务或将响应下游云计算厂商资本开支回暖，业务及客户的历史基因决定了六家光模块厂商不同的业绩表现及路径选择。
（1）Finisar 全球光模块龙头企业，全产品线覆盖垂直一体化运营，数通业务占比超七成，中国市场是其第二大市场，除 2018 年以外华为采购公司光模块产品带来的营收占比基本稳定在 10%左右，但对华为不存在大客户依赖。
华为禁令发出后，对公司 2019 财年整体业绩影响不大。
2018 年得益于云计算和超大规模数据中心建设需求的增加，来自谷歌的收入占比达11%，被收购后有望借助协同效应迎来新的增长；（2）AAOI 是行业领先的光模块产品供应商，独特的 MBE 工艺 25G DFB 激光器芯片技术，使其在竞争中占据优势地位，同时也是市场上最先量产 100G 光模块的厂商之一，凭借过硬的技术和扎实的产品迅速得到亚马逊、微软、Facebook 等大型云计算供应商的青睐，成功抓住数据中心光模块 40G 向 100G 升级的关键机遇，是数据中心光模块的一匹黑马，2019Q2 数据中心营收下降主要由于一个超大规模的数据中心需求尚未恢复；（3）Oclaro 拥有 10G 激光器和 25G 激光器的研发技术，生产的 100G 光模块芯片主。

10、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 8 8 月月 2 24 4 日日 通信 在变革中的光模块市场把握本土化机遇 评级评级：增持增持（维持维持） 分析师：易景明分析师：易景明 执业证书编号：执业证书编号：S0740518050003 电话： Ema。

11、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
光伏逆变器光伏逆变器：出海加速，全球崛起：出海加速，全球崛起 受益于全球光伏装机增长和逆变器存量替代需求释放， 逆变器需求有受益于全球光伏装机增长和逆变器存量替代需求释放， 逆变器需求有 望持续高增望持续高增：逆变器内部 IGBT 等电子元器件的使用寿命普遍在 10-。

12、2020年深度行业分析研究报告,目录,第一章,光模块行业介绍03,第二章,电信市场：5G点亮光通信，电信市场景气上行09,第三章,数通市场：库存调整结束，开启新一轮产品升级周期19,第四章,产业生态：中国厂商崛起，硅光暂不会颠覆33,第五章,投资建议与推荐标的42,第一章,光模块行业介绍,1.1 光模块：光通信系统的核心,光通信系统：包括光设备、光器件、光模块、光纤光缆等。
光模块（Opt。

13、1,1.光模块：行业基本情况,2020年深度行业分析研究报告,2,光模块是用于短中长距数据传输的核心器件,用作光电信号转换的光模块的内部结构 资料来源：IMT-2020（5G）推进组5G承载光模块白皮书,典型场景：光模块插入交换机，实现短中长距离数据传送 资料来源：华讯光通 pOqPqQsOqNqOoMoPvNqRtQbR8QaQnPrRsQpPiNnNsOlOsRoO8OmMzQ。

14、亿个，接近2020年的3倍。
数据来源科技硬件行业库存跟踪：整体库存水平健康，缺芯仍在延续-211008(16页)。

15、电气设备电气设备电源设备电源设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 30 通威股份通威股份600438.SH 2021 年 01 月 26 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 2021126 当前股价元 45.82 一。

16、p3 5G 无线侧红利消退，公司有望凭借网络设备 PCB 迭代重pp振旗鼓pp5G 基站红利消退，倒逼公司产品从无线基站侧转向核心网络侧建设。
 根据中国产业信息网预测，20202023 年将是 5G 网络的主要投资期，未来十年国内 5G 宏基。

17、1.3 长期战略规划及技术成本优势为公司核心竞争优势pp公司对远期战略规划清晰，两翼助推长期发展。
公司一方面聚焦光伏新能源产业，同时致力于水产品产业链。
长期发展目标为世界级健康安全食品供应商和世界级清洁能源运营商，中短期发展规划为打造高纯。

18、物联网pp2020 年全球物联网模组逆势增长，中国供应商地位进一步巩固近日，IoT Analytics 发布了全球蜂窝物联网模组跟踪报告，2020 年全球蜂窝物联网模组市场规模为 31 亿美元，同比下降了 8，受疫情影响因素较大，中国的蜂。

19、1产业要闻追踪pp1有关部门启动东数西算工程，全国算力网络加快布局建设pp近日，国家发展改革委中央网信办工业和信息化部国家能源局联合印发了全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案，明确提出在全国8个地区部署国家枢纽节点，启动实施东。

20、公司智能电网无线通信模块 20142016 年分别销售 108.69 万个96.27 万个和 83.22 万个。
国家电网智能终端采集基本稳定在 400 万左右，市场空间相对稳定。
虽然产品总销售数量下 降，但随着高毛利率的 3G4G 产品占。

21、公司一直以来在 MI 业务深耕技术和产品，最初凭借过硬的研发和产品能力获得 Intel 的 投资，并加强和 Intel 的战略协同不断丰富适配 X86 平台的 3G4G 高速蜂窝物联网模块。
公司的核心优势主要包括：1技术方面：和 Inte。

22、密钥的管理有多痛苦使用10点量表，要求受访者对与组织内管理密钥相关的整体疼痛进行评分，其中1影响最小，10严重影响。
图14清楚地显示，56的受访者选择评分在7或以上;因此，表明一个相当高的疼痛阈值。
每个国家或地区10分比例的7个 评分。
可以。

23、光之树科技是世界领先的区块链和人工智能企业，目前，光之树科技是全球数据资产规模最大的基于区块链的数据协作平台，并且是国内基于联邦学习的数据流通产品技术要求与测试方法标准的主要起草人，仅次于中国信通院。
自主开发了高性能安全可配置基于区块链的可。