1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2020 年 6 月 5 日 艾迪精密艾迪精密 破碎锤隐形冠军，液压件国产化加速 首次覆盖 首次覆盖跑赢行业 投资亮点投资亮点 首次覆盖艾迪精密（603638）给予跑赢行业评级，目标价 45.50 元，对应 2020/2021e 市盈率 50/40X。
我们看好公司受益挖机破碎 锤渗透率提升，。

2、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 信息技术信息技术 | 电子设备与仪器电子设备与仪器 审慎推荐审慎推荐-A（首次首次） 东山精密东山精密 002384.SZ 目标估值：35.00 元 当前股价：29.49 元 2020年年02月月20日日 布局布局PCB三大景气赛道，盈利能力望逐步提升三大景气赛道，盈利能力望逐步提升 基础数据基础数据 上证综指 3030 总股本（万。

3、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 信息技术信息技术 | 电子元器件电子元器件 强烈推荐强烈推荐-A（上调上调） 东山精密东山精密 002384.SZ 目标估值：36.00 元 当前股价：29.25 元 2020年年06月月09日日 业绩逆势上修，投资逻辑深度再梳理业绩逆势上修，投资逻辑深度再梳理 基础数据基础数据 上证综指 2938 总股本（万股） 160657 已。

4、的功率密度与更低的功耗。
功率半导体伴随着电力的运用而诞生，从长远来看，始终向着更高的功率密度和更低的功耗两个方向发展，受益于折旧带来的替换市场、电气化程度加深带来的新增市场以及供需格局带来的价格增长，预计 2022 年世界功率半导体市场规模有望达到426 亿美元，2016-2022 年年化复合增长率约为 6.4%，而国内市场由于“进口替代” 打开的市场空间增幅，未来五年预计年化复合增长率超过 12%，其中高压 IGBT、第三代半导体等细分赛道增速更有望超过 20%。
核心竞争力：前段制造决定产品性能铸就产业链核心地位，设计能力主导客户开拓把握企业增长由于功率半导体对特色工艺的追求远超于对运算能力的追求，前段晶圆制造决定着功率半导体产品的主要性能，也因此占据着产业链的核心地位。
与此同时，通过差异化参数调整，先满足客户基础指标要求，然后再实现功耗与成本的最优解，是企业设计能力的核心体现，也是下游客户对设计企业的核心需求。
因此设计能力决定客户开拓速度，影响企业增长。
长远来看，IDM模式有利于发挥范围经济、占据更多的价值链环节，是功率半导体企业发展的大势所趋。
竞争格局：“进口替代”打开额外增量空间，短期内设计企业迎发展良机国际巨头垄断国内市场，进口替代空间巨大。
由于中国半导体行业积累的不足，国内 50%以上的功率半导体市场空间被国际巨头占据。
但是由于功。

5、电商平台的品牌口碑：电商平台作为众多品牌及商品的对接支持方，借助红人内容，提升用户消费体验的同时，增强用户对其平台的好感度。
千人千面的营销内容：营销即内容，内容即商品，对电商平台商品进行了产品信息的再创造。
“红人+”：拉近电商平台跟优质红人的距离，助力电商平台社交资产的沉淀，布局红人生态。
趋势三；红人影响力跨平台整合常态化对平台而言：社交电商，内容电商，红人电商机会将越来越多。
对红人而言：越来越多垂直领域，具备原创能力的中尾部红人参与到红人经济生态。
对品牌而言：电商平台的加持，脱颖而出的红人，助力品牌资源规模化入场。
趋势四：红人消费粉丝即用户，内容即商品粉丝（用户）与品牌的相互认同：通过更具场景化的内容营销，很自然的，跨越边界，粉丝与品牌直接连接，品牌粘性得以增强。
趋势五：平台加持，红人专注品质内容趋势六：红人带货逐渐赶超明星化趋势七：“带货”将成为红人新评级维度趋势八：“红人+”应用场景持续升级“红人+”不是简单的红人入驻“开号”、“开店”，相反平台赋能更能激发红人的潜力，未来，越来越多的平台会参与到红人经济生态当中。
趋势九：品牌红人化正在逐渐变成潮流。

6、尴尬而不失礼貌地声音提醒，“E不发音”沸腾着、幻想着、渴望着、不安着的青春时代，年轻人在心理上需要自己喜欢的、认同的甚至崇拜的偶像，通过观察、模仿，他们认识世界、认识自己、找到成长的方向。
可以说，有钟爱的偶像是成长的必然，很多人都曾有过或者正标记着“粉丝”标签。
偶像成为大众娱乐文化中的重要部分上世纪90年代以来，大陆的娱乐演艺文化快速发展，以歌手、演员为偶像的追星文化在年轻人群体中越来越流行。
特别是近年来，在日韩偶像工业的影响下，饭圈文化开始在社交媒体上蔓延。
据微博2018年数据，娱乐明星粉丝年度累计总人次达到167亿，若以微博同期4.46亿的月活跃用户规模为基数，相当于平均每个微博用户关注37个娱乐明星。
在年轻人的日常生活和社交中，追星、饭爱豆已经成为广泛关注的话题，并成为大众娱乐文化中的重要部分。
理解粉丝角色和文化、读懂粉丝与偶像之间的关系，可以帮助营销人士更好地理解年轻人的三观和生活方式。
2018年度，微博娱乐明星粉丝累计总人次达到167亿。
平均每个微博用户关注37个娱乐明星。
粉丝群体的壮大推动粉丝经济发展2018年，被媒体和营销圈称为偶像元年，在两档韩式养成类偶像节目的带动下，这群“全民制作人”们也大规模出圈，打榜、带货、应援，粉丝们一次次刷新了营销界对偶像、粉丝商业价值的评估。
从核心的艺人经纪、内容制作、唱片演艺，到音频。

7、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年08月03日 黑色金属黑色金属/钢铁钢铁 当前价格(元)： 27.01 目标价格(元)： 37.62 邱瀚萱邱瀚萱 SAC No. S0570518050004 研究员 SFC No. BPN270 龚润华龚润华 SAC No. S0570119090058 联系。

8、资本加持，MCN迎来蜕变式发展：其商业形态更加多元、变现途径愈加丰富，依托于各大主流媒体平台，为内容的生产分发及红人孵化贡献着自己的强大力量。
随着2018年资本层面和市场层面的放缓，行业目前已经开始步入到了一个相对理性的发展期。
在这个过程中面临的问题，如营收增长率放缓、行业发展规则性弱、红人出走等，也会随着2019年MCN业务转型、国家政策出台等一系列发展风向中找到答案，一个真正属于MCN业态的商业规则即将诞生。
在这个优胜劣汰的规则下，基因特征不明显、核心竞争力不扎实的MCN将遇到生存危机，而行业也会诞生出一批可以真正领导整个产业的龙头组织，最终MCN机构的运作效率、价值链的打造等将成为这个产业竞争的核心。
基于以上行业动态，克劳锐2019中国MCN行业发展研究白皮书从MCN的发展概况、具体分类、平台布局、商业模式、未来趋势等方面出发，通过问卷调查和实地走访两种调研方式，与涵盖头、中、尾部近300家MCN机构对话，全面分析当前中国MCN机构的发展状况。
希望通过对MCN机构的全面分析，为内容创业者充分了解内容生态、提高运营水平、实现内容变现提供建设性的参考意见。

9、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 可选消费可选消费 | 零售零售 强烈推荐强烈推荐-A（首次首次） 星徽精密星徽精密 300464.SZ 目标估值： 当前股价：23.51 元 2020年年08月月21日日 精品精品跨境电商，跨境电商，疫情疫情催化业绩加速增长催化业绩加速增长 基础数据基础数据 上证综指 3364 总股本（万股） 35312 。

10、IP涌现，且吸粉力强劲。
2、2020年1-10月，快手游戏TOP-1000创作者月均发布2-4万条短视频，创作氛围活跃。
抖音:游戏垂类发展现状游戏内容是新一代流量收割机1、游戏类创作者在抖音也深受用户喜爱，游戏类视频已成为抖音内容生态的重要组成部分。
2、游戏创作者在2020年1-10月，抖音热门垂类的KOL平均涨粉量中排名第一，是当之无愧的流量收割机。
抖音:游戏创作者基础画像“年轻的创作者”1、游戏用户多以年轻的男性用户为主，抖音的游戏创作者与此群体保持致。
年轻的创作者更易创作出契合主流的游戏内容。
2、广东、四川、上海是抖音游戏创作者的“生源之地”。
四川和上海近几年浓厚的游戏及电竞氛围，为抖音输送了许多的游戏人才。
抖音:游戏创作者现状头部达人在2020年“速成”1、2020年1月，抖音粉丝量破千万的游戏KOL还不到10位，截止到10月底，这个数字就变成了26位，头部达人成长迅速。
2、抖音游戏创作者凭借强劲的生产力，吸引了无数的用户，在2020年1-10月，累计涨粉15.6亿。
点击下载报告：克劳锐：游戏创作者生态报告（附下载）PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料。

11、括基于爆款音乐的翻唱改编及短视频创作，同一曲目的多个二次创造版本皆可能成爆款特征三:短视频平台的音乐人生态不断扩大,，且包容性强短视频平台的UGC属性及“星素同台”特点，使音乐人的主体内涵多样特征四:音乐类内容UGC创作生态繁荣，用户的音乐消费维度多元点击下载报告：克劳锐：“短视频+音乐”价值分析报告（2020）（附下载）PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
知识星球加入请使用微信扫描以下二维码往期回顾：加入知识星球后，可立即免费获得该行业的报告合集打包下载链接新零售（79份）；区块链（87份）；金融科技（42份）；人工智能（29份）；宏观经济形势（21份）；直播答题（8份）；乡村振兴（9份）；财富报告（42份）；消费金融（44份）；旅游度假（17份）；薪酬报告（12份）；2018区块链（14份）；私募股权（9份）；电影产业（12份）；工业互联网（13份）；教育产业（19份）；跨境电商（14份）；写字楼市场（15份）；宠物经济（9份）；独角兽专题（15份）；中美贸易战（17份）；5G通信（13份）；。

12、下迸发出了更大的潜力。
90后、95后成宠物市场内容、产品消费的主力军90后、95后已成为萌宠类内容的观看者、实际宠物主的主要构成，他们的强消费力也使他们成为宠物经济的主力军。
萌宠内容及其“宠物经济”发展展望趋势一：跨界创作者成为萌宠内容生态又一主力军趋势二：萌宠头部账号的电商化、线下实体化趋势三：萌宠类创作者跳脱出宠物相关产品推广点击下载报告：克劳锐：2020萌宠内容生态下的宠物经济（附下载）PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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13、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 电子零部件制造电子零部件制造 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-10-09 收盘价（元） 25.88 总股本（百万股） 909.86 流通股本 （百万股）。

14、随着UGC在YouTube、Instagram和TikTok等渠道的需求增长，各种工具和平台应运而生，使创作者能够更高效地制作内容，并获得公平的经济份额，从而实现数字渠道内容创作的“民主化”。
拥有大约5000万视频创作者和1500万音乐创作者，这些使能工具的市场规模很大，而且还在不断增长。
作为这些增长动力的结果，并购和融资活动非常活跃，Artlist收购Motion Array，Beatport收购Loopmasters，Francisco Partners收购Native Instruments，以及Thrive Capital/GIC在计划从IAC分拆Vimeo之前对Vimeo的投资就是突出表现。
教资会推动参与社交平台争夺眼球的竞争非常激烈，这为平台提供了激励，帮助用户赚钱。
每周主动使用(WAU)渗透领先的UGC应用程序在COVID-19期间，UGC应用程序的使用率上升，主要是由TikTok推动的。
选定应用的UGC WAU总累计渗透率 获得创作者的报酬是媒体的下个关注点为内容创作者创造、优化和增加收入流的新平台浪潮已经出现。
推广：内容所有者向渠道或平台支付费用，以换取曝光/发现。
销售：消费者为产品向内容所有者或零售商付款。
消费：消费者花时间享受内容。
“艺术家至上”的新模式推动了经济增长流媒体版权持有者的歌曲经济大。

15、长的主要驱动力。
根据调查，随着家庭继续削减有线电视并向OTT平台过渡，OTT将在2021年占据美国视频收入的三分之一(高于2019年的24%)。
随着2020年下半年强劲的连续收入增长和精简的成本结构，许多领先的数字出版商在第四季度实现了盈亏平衡或盈利。
OTT公司美国SVOD和AVOD用户在2020年增长了近30%，预计这些趋势将继续下去，消费者认为OTT平台选项、内容库和相对于传统电视订阅的可负担性将不断扩大，这是SVOD和AVOD服务消费增长的主要驱动力。
根据Activate Consulting的数据，由于家庭继续减少有线电视并向OTT平台过渡，OTT将在2021年占据美国视频收入的三分之一，高于2019年的24%；预计到2024年，平均视频流用户的订阅量将达到5.7%。
与其他垂直媒体相比，由于广告商战略性地将广告预算重新分配给AVOD和vMVPD流媒体平台，OTT是唯一在2020年前9个月实现同比广告收入正增长的子行业。
流媒体音乐/音频2020年是流媒体音乐平台的重要一年，全球流媒体收入同比增长30%。
RIAA的数据显示，在美国，流媒体音乐收入在2020年增长了13.4%，达到101亿美元。
流媒体音乐在2020年占美国音乐行业总收入的83%，而付费订阅服务是收入增长的主要驱动力，年内用户数达到创纪录水平(同比增长25%)。
未来五年，全球流媒体音乐收入预计将。

16、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 精密加工精密加工专家，专家，深耕涡轮增压深耕涡轮增压 贝斯特（300580）投资价值分析报告2020.10.29 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S01 尹欣驰尹欣驰 汽车分析师 S02 公司是国内公司是国内领先领先的精密加工和工装夹具专家，。

17、公司深度报告公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 26 国内精密冷锻件细分龙头，未来成长可期国内精密冷锻件。

18、请务必阅读正文之后的免责条款部分 PCB 软硬板软硬板龙头龙头，业绩拐点凸显业绩拐点凸显 东山精密002384投资价值分析报告2021.1.5 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司是公司是 PCB 软硬板龙头，软硬板龙头，2。

19、p司产品竞争力强且客户资源丰富，运用一站式销售方式增强用户粘性，同时采取先订后制造的方式降低库存成本，销售费用率始终维持在较低水平，且伴随规模效应而有所降低，201819 年为 1.921.84;3财务费用：公司财务费用率较高，201718。

20、三IoT 及平板电脑升级换代，公司有望尽享行业发展红利pp除手机外，其他电子产品亦为公司带来快速增长的下游需求。
TWS 耳机与智能手表功能日趋完善，出货量将持续高增长，疫情长期化以及用户办公方式的转变带动了在线办公及云计算的发展，给 PC。

21、2020 年底国家发改委等四部门联合发布关于加快构建全国一体化大数据中心协同创新体系的指导意见以下简称意见，明确提出加强全国一体化大数据中心顶层设计，优化数据中心基础设施建设布局，目标到 2025 年，全国范围内数据中心形成布局合理绿色集。

22、若控股股东实际控制人增持公司股票方案实施完成后，仍未满足公司股票连续 20 个交易日收盘价均高于公司最近一期经审计每股净资产之条件，且董事独立董事除外高级管理人员增持公司股票不会致使公司股权分布不满足法定上市条件，则董事独立董事除外高级管。

23、激光产业链可分为上游光学材料和元器件晶体材料特种光纤光学镜片等中游激 光加工激光设备以及下游激光加工服务。
公司所在的中游激光设备板块是整个产业链中市 场份额最大的一部分，高达 4近年来受益于新能源消费电子PCB 等加工设备的需 求，我。

24、精密模具开发的风险brpp精密模具的设计制造需要与下游客户持续沟通，根据客户的需求或下游行业的发展趋势同步进行研发。
同时，计算机辅助设计及模拟技术等新一代信息技术在精密模具生产及制造领域的应用逐渐深入，推动模具制造的精密程度及可靠性不断提。

25、一客户集中度较高的风险公司是一家以精密模具制造技术为核心，通过与客户同步设计开发，并采用业内先进的注塑和组装技术,为客户提供高品质的注塑零件及模具产品的专业精密制造企业。
报告期内，公司专注于为全球知名的办公设备制造商汽车工业和医疗器械制造商。

26、数据分类分级技术是基于数据识别技术建立分级和分类 特性，特别是工具己有的识别模一型库或合规模型库，是工具选择的 个重点，充分利用行业同类型客户的知识成果，会大大降低数据资产识别环节的准备工作;数据分类分级针对不同行业不同领域，都有相应的要求。

27、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
工业自动化工业自动化 半导体需求引领发展半导体需求引领发展 细分领域小而美公司，细分领域小而美公司，深耕行业深。

28、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司点评报告 2022 年 02 月 23 日 强烈推荐强烈推荐A维持维持 增发增发加码加码消费电子及消费电子及汽车汽车电子电子，助力长线业务成长，助力长线业务成长 TMT 及中小盘电子 目标估值：6。

29、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 东山精密002384.SZ深度报告 软硬板齐头并进，消费汽车电子助力发展 2022 年 03 月 20 日 TableSummary 东山精密：精密制造起家，并购。