1、1 研究创造价值 从华峰测控上市看本土从华峰测控上市看本土半导体测试设备半导体测试设备黄金发展机遇黄金发展机遇 方正机械半导体设备专题研究（六）方正机械半导体设备专题研究（六） 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 专用设备行业专用设备行业 2020.03.10/推荐 机械行业分析师：机械行业分析师： 张小郭 执业证书编号： S1220518120。

2、星迅速追赶英特尔。
目前尽管节点代号不一，实际三家厂商技术水平并驾齐驱，英特尔 10nm 与台积电 EUV 版 7nm+、三星7nm 晶体管密度同级，预计均将于 2019 年量产，台积电已量产的非 EUV 版7nm 目前占据先发时间优势。
延续摩尔定律，多层次新技术各显神通。
目前先进制程已进展至 7/10nm 节点，新技术引入将体现在光刻、材料、结构等多个维度。
（1）光刻工艺：出现极紫外光刻（EUV）与自对准四重图案化（193i SAQP）两条技术路径。
英特尔 10nm进展不顺，主要原因可能在于采用 193iSAQP 光刻分辨率达到与 EUV 同样水准的技术难度较大。
预计在接下来的 7/5nm 节点采用EUV仍然为必然趋势（。
2）材料：少量关键金属层运用钴（Co）。
三大厂商均在关键金属层衬层中运用少量金属钴，英特尔更进一步在 M0、M1 两层金属互连中全面采用钴金属。
（3）结构设计：2024 年后转向垂直立体化发展。
根据 IRDS，中短期来看（2018-2024年），节点进行到 7/5nm 之后开始尝试平面纳米线(LGAA)技术，大致在 5/3nm节点大规模应用。
预计 2024 年后芯片面积缩小的速度将明显放缓，转向垂直型晶体管或立体结构发展。
制造龙头地位牵动芯片产品竞争。
先进制程的技术、设备、资金壁垒极高，极高投入带来正反馈效应，迫使联电、格罗方德相继放弃先进工。

3、成长历程，将 IPG 崛起的原因归纳为以下 3 个核心要素：1）技术领先、创新驱动：技术基因是奠定 IPG 发展的基石，公司始终是光纤激光技术在多个终端市场和应用领域的全球领导者，通过技术驱动产品升级，不断开拓新的下游市场，打开行业天花板；2）卓越的市场开发能力：基于技术领先优势，通过产品升级不断开拓新的下游市场和区域，行业天花板的不断提升、全球化的战略奠定了公司 20 多年高速、稳定成长的基础；3）强大的资源整合能力：通过纵向的产业链上下游整合，强化了公司的技术壁垒，构筑了高盈利的经营护城河，通过横向的跨产业整合，拓展激光器品类，打造激光器平台型公司，不断提升下游市场的适配能力。
锐科激光是否有机会长大？通过研究 IPG 成功的历史经验，我们认为锐科激光具备长大的基本素质和能力：1）技术基因驱动：公司创始人为行业资深专家，技术研发能力强，研制出国内第一个 25w 到 10kw 的连续光纤激光器，打破国外垄断，牵头制定国内行业标准；2）产业链垂直整合能力：自主研发掌握泵浦源、光纤耦合器等核心器件技术并规模化生产，已基本实现自产自制，成本有效降低，毛利率/净利率显著提升；3）市场化的管理机制和具备优势的股权结构。
光纤激光器较高的采购频次和较低的产线自动化率两大生意特质决定了贴近客户的快速响应能力和更低的人力成本是核心竞争力。
基于此，我们认为锐科激光还具备异于 I。

4、盛事。
2018年的第65届戛纳国际创意节于2018年6月18日至6月22日举行，活动日程缩减至5天，网络、整合和促销活动类奖项不再出现，新增了品牌体验与激活、创意电商、社交与影响营销、行业制作以及可持续发展目标这五大奖项。
据戛纳国际创意节官方数据显示，2018年参赛作品总数为32372件，这些作品共同角逐九大类别的26类具体奖项。
2018年参选的品牌数量较去年增加了84%，参选的媒体增加了59%，对戛纳国际创意节的关注程度仍在增加。
戛纳国际创意节中的营销趋势01.增加女性在营销活动中的地位2018年戛纳国际创意节评审团由50个国家的413名全球广告精英组成，女性评委占比提升至46%，刷新了历史数据。
其中有9位女性担任评委会主席，占评委会主席总数的三分之一。
营销活动中的女性视角已成长为判定营销活动优劣的重要维度。
公益类别的玻璃狮是2015年戛纳组委会专门为性别与文化传播设立的，专注表彰能够转变文化的创意，认可有意在广告中展示性别而间接或明确地解决性别不平等或歧视问题的创意。
2018年戛纳国际创意节组委会将原有的“玻璃狮：革新狮”更名为 “玻璃狮：改变之狮”。
02.关注品牌体验 注重商业价值验-品牌体验与激活类专注表彰在顾客消费旅程中通过品牌体验和每个触点的优化提高品牌亲和度和商业成功的作品。
体。

5、 行业报告行业报告 | 行业专题研究行业专题研究 1 机械设备机械设备 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 18 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 邹润芳邹润芳 分析师 SAC 执业证书编号：S04 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S03 李扬李扬 联系。

6、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 埃斯顿 审慎增持 三一重工 审慎增持 中联重科 审慎增持 艾迪精密 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 先导智能 审慎增持 锐科激光 审慎增持。

7、 证券研究报告证券研究报告 行业行业深度深度 3C 自动化专题：赛道差异明显，注重结构性机会自动化专题：赛道差异明显，注重结构性机会 2020.04.24 司伟（分析师）司伟（分析师） 于栋（分析师）于栋（分析师） 电话： 邮箱： 执业编号： A01 A01。

8、比亦持续增加，同时，用户在线支付、在线办理入住、房东在线管理等都呈现快步提升趋势；资本不断涌入，市场规模持续扩大 根据Trustdata数据，2018年-2019年3月，民宿预订平台投融资接近30起，涉及金额近50亿元（不含未披露金额），资本涌入，市场随之水涨船高，在线民宿预订交易额实现高速增长，预计2019年将突破200亿元；互联网技术发展提升民宿预订体验移动互联网技术大大提高了民宿用户预订体验，用户通过预订平台以图片、短视频、VR等多元形式匹配房屋；与此同时，民宿房屋也获得了APP、小程序等多渠道多形式的展示机会，民宿预订平台通过互联网技术高效地解决了供给与需求的优质匹配，实现了资源互联互通。
在线民宿预订行业发展趋势在线民宿用户预订诉求将基于出行场景、主题及标签深度细化根据Trustdata数据分析，民宿用户消费场景趋向深度多元及个性化发展，除传统休闲旅游场景外，逐渐出现小型结伴自由行团队、多人主题聚会、运动户外等多元住宿诉求；同时，美食休闲、时尚购物、摄影艺术、音乐现场等潮流主题也快速向民宿消费渗透。
在线民宿预订平台深入民宿产业链，与民宿房东及用户链接更加紧密技术驱动民宿预订平向台垂直纵深发展，精准高效服务民宿预订用户民宿预订平台深入民宿产业链纵深发展，在技术驱动下链接线上资源与线下住宿场景，实现。

9、点睛大尺寸，平价大未来点睛大尺寸，平价大未来 证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱： 联系电话： 2020.07.10 证券研究报告 摘要摘要 结论和投资建议：增持（维持）结论和投资建议：增持（维持） 核心的逻辑：核心的逻辑： 以史为鉴，大尺寸势不可挡：以史为鉴，大尺寸势不可挡：参考半导体的发展趋势，光伏硅片尺寸朝着大尺寸演变。
2018 。

10、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行 业 周 行 业 周 报报 证券研究报告证券研究报告 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 埃斯顿 审慎增持 三一重工 审慎增持 中联重科 审慎增持 艾迪精密 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 先导智能 审慎增持 锐科激光 审慎增持 华测检。

11、的国民储蓄率为我国消费金融行业的发展打下了坚实的经济基础。
最终消费成为经济增长第一抓手，社会零售总额稳定增长2018年，我国最终消费支出对国内生产总值增长贡献率已经连续5年在3大需求当中排名第一，2018年的贡献率更是高达76.2%，远远高于资本形成以及货物和服务净出口的贡献率；另一方面，我国社会消费品零售总额达到38.1万亿元人民币，同比实际增长6.9%；网上社会零售总额达到9.01万亿元，同比实际增长23.9%。
可以说，消费已经成为我国经济增长最重要的推动力。
政府鼓励行业发展，资本市场和巨头企业青睐互联网消费金融2018年，银保监会、国务院先后印发相关文件，要求积极发展消费金融，鼓励消费金融创新，规范发展消费信贷；另一方面，维信金科、51信用卡、小赢科技的先后上市以及百度、滴滴等互联网巨头的一系列举动也反映出资本市场和互联网巨头对互联网消费金融业务发展的重视。
增速放缓，市场参与者积极应对2018年狭义消费信贷余额11.27万亿元，增速放缓受到消费信贷余额基数增大、房地产信贷余额持续走高等因素的影响，我国狭义消费信贷（不含房贷车贷）余额在2018年末预计将达到11.27万亿元，增速相比2017年回落明显，信贷余额增长量相较2017年同样出现下滑。
2018年，我国狭义消费信贷余额占GDP的比例达到了12.52%，和美国19.5。

12、姻的延续，但也有1成单身族恐惧婚姻和生育。
单身也要快乐旅行，半数单身族过去一年有过3天及以上长线游经历，4成单身族期待未来一年能去想去的地方旅游。

13、让孩子们相互陪伴成长是父亲想生二孩的最主要原因抚养孩子的经济压力太大是80后父亲们选择不生二孩的最主要考虑因素。

14、借货平台的活跃货款量已超过2千万USD，较2018年底上升超过30%。
数字资产质押借货越来越成为提升用户资产安全和降低风险的选择。
广义来讲的数字资产借货业务包括所有以数字资产为质押物或货款的市场活动，借货双方分别是流动性提供者和需求者。
借方资金筹措方式包括平台自筹、平台建立资金池和P2P网络。
值得注意的是，在本文中，TkenInsight仅选取以数字资产借货为主营业务的项目作为研究对象，考察了30余个数字货币借货项目在2019年一季度的主要发展情况。
相应的，将借货产品作为平台附加服务的项目(如交易所、钱包或理财平台)将在TokenInsight数字资产理财行业研究中进行讨论。
在本文的研究范畴中，数字资产借货项目经营模式包括中心化与去中心化借货，其中产品的类型包括质押法币(或稳定币)货数字资产、质押数字资产货法币(或稳定币)以及质押加密通证货加密通证三种。
所有产品均采用超额抵押模式，2019年Q1的数字货币质押率(按照Collateral to Loan方式计算)基本在300%以上。
总体而言，这个行业仍处于幼稚期，借货规模相比于数字资产在二级市场的交易量体量极小，且产品与服务仍有较大的提升空间。
只要有借贷市场就会催生出的同业拆借业务也才刚起步，可查信息极少。
但不可否认的是，这些设计精巧的产品为加密市场提供了更多丰富度，也为行业发展开拓了更多可能性。
借货项目的技。

15、四成表示“不能接受送走宠物”。
养宠不易。
宠物主过去一年在单只宠物身上平均花费3176元。
六成宠物主在过去一年使用过宠物服务，半数宠物过去一年有就医经历。
吸宠更快乐。
七成养宠人群有云吸宠行为，近六成未养宠人群有云吸宠行为。
5分钟以内的短视频是最受喜爱的云吸宠形式。

16、5 年增速或在2%-3%左右，周期属性或更加明显。
二问：面向未来，如何择股？为了回答这个问题，我们对全球主要资本市场汽车行业市值结构进行了剖析，并对主要公司股价表现进行了简单复盘。
德国、日本资本市场汽车行业市值占所在国家全部市值比重分别为为7.1%、8.7%，美国为1.6%，英国为3.1%，香港为1.2%，目前中国为2.8%，从结构上来看，我们认为中国汽车行业市值结构比较合理，这与我们上文判断中国汽车市场进入缓慢增长时代一致。
但我们发现，中国汽车行业上市公司数量众多，单家市值远小于其他国家。
因此，我们判断在中国汽车销量增速放缓背景下，行业整合大势所趋，市占率提升是择股重要标准，当然，所在赛道天花板要足够高，符合行业发展趋势。
整车核心在于抓周期，自主品牌整合空间大，能够提升市占率的公司才能穿越周期。
零部件成长性预计好于整车，得益于零部件成长路径相对较广，比如进口替代、全球化扩张等。
三问：站在当下，如何看待 A 股汽车行业？我们维持汽车行业 2019年下半年策略：布局正当时-20190617的观点，预计 2019 年将是新一轮汽车周期的底部，以及2019 年或是电动车产业链价值洼地形成期。
对于新一轮汽车周期的底部判断，理由包括 1）估值处于历史底部，安全边际高；2）预计下半年汽车销量好于上半年，明年好于今年；3）产业资本持续回购。
对于电动车产业链2019 年是。

17、止2019 年上半年全国机动车保有量达3.4 亿辆，其中汽车2.5 亿辆，然而截至 2018 年底我国千人汽车保有量仅约为 172 辆，与发达国家 500-800 辆的千人保有量仍有较大差距，短期汽车仍是终端需求向上增长的行业，从而衍生出来的城市交通拥堵和停车困难的问题则是未来可见的二十年日益突出的问题，根据2015 年 9 月25 日国务院常务会议部署加快城市停车场建设上发改委副主任口径15 年停车位缺口超过 5000 万个。
城市停车发展障碍：1、存量土地性质约束性使停车场建设受限；2、机械式车库成本高，投资停车场回收周期长；3、前期政策未完善，规划、报建、消防审核等流程不畅；4、车位缺乏产权，盈利模式缺乏产业化基础。
城市停车改造进入改革红利期。
自2015 年起我国停车产业相关政策红利集中爆发，19 年7 月 30 日中共中央政治局召开会议稳增长措施中提出稳定制造业投资 4 项重点包括城市停车场。
18 年 6 月深圳市停车设施建设-专项规划（2018-2020 年）计划投资 206.02 亿元新建共11.88 万个停车位。
机械停车设备能缓解停车矛盾。
相对于传统停车位而言具有占地面积小、土地利用率高、造价较低、自动化泊车与取车更为便捷等优点，成为解决城市停车难问题的有效途径。
目前机械停车泊位超过 300 万，2018 年停车设备需求量超过85。

18、新兴热点之一。
但因编程技能并非升学的必考项目，纵然其重要性、高效性在社会工作中显露无疑，学生对其的学习热情也并非似想象中的那样火热。
选择“重要的”还是“紧迫的”，对于多数家庭而言可能的确是个问题。
本篇对于个体家庭是否应该选择编程学习不做过多论述，我们主要通过对市场中几种少儿编程培训类型的研究，分析业务进行的驱动及制约因素，贴合教育行业的特有逻辑，形成对编程教育细分行业的现状认知及未来发展展望。
少儿编程教育的发展动因有三：未来社会对于科技型人才的需求扩大，促使专业人才培养向低龄化发展；近年相关教育政策陆续出台，自上而下支持信息技术培训行业发展；年轻家长教育理念革新升级，工作中的同理心致使其为孩子报名培训。
少儿编程培训的行业痛点有三：获客难、师资储备不足、课程内容同质化严重。
其中，非刚需性培训的获客效率低下是核心痛点。
目前信息技术教育并未纳入升学必考科目，素质教育属性使得学生参培热情有限。
传统营销的付费转换率低，同时信息学联赛停赛，又进一步导致参培需求疲软。
课程进校符合教育业务发展逻辑，形成校内引流校外盈利的闭环：课程进校方法有二。
一种通过参与举办高校认可的编程赛事，关联学生自招、加分等升学渠道，高中层面引进类似课程可普及信息技术基础知识，同时也为学生建立特长升学的通道；另一种通过参与中小学综合素质评价体系的标准设置，以此来推动相关课程进校。
两。

19、证券研究报告行业研究机械设备 机械设备 1 / 16 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 工程机械高景气持续工程机械高景气持续， 中芯国际合资扩产利好国产中芯国际合资扩产利好国产 设备商设备商 增持（维持） 1.推荐组合推荐组合 【三一重工】【三一重工】 【中联重科中联重科】 【杭可科技杭可科技】 【柏楚电子】【。

20、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 埃斯顿 审慎增持 三一重工 审慎增持 中联重科 审慎增持 艾迪精密 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 杭可科技 审慎增持 锐科激光 审慎增持。

21、包括物流快递、汽车出行、外卖、餐饮和酒店等，进行人力成本替代空间分析，以之作为该领域自动驾驶应用的潜在市场空间。
基于该分析，我们得出以下观点： 1、 自动驾驶的需求空间取决于下游应用领域的市场空间与人力成本占比的大小，以及人力可替代的难易程度； 2、 公路物流、餐饮、汽车出行、外卖和酒店行业在 2018 年的市场规模分别为4.3、4.3、1.4、0.25 和 0.4 万亿元；我们预计到 2025 年，上述各行业的市场规模分别可达 7.8、8.3、1.6、0.45、0.48 万亿元；各应用领域市场规模巨大，但横向对比也有较大差异； 3、 在 20%的替代率假设下，公路物流、餐饮、汽车出行、外卖和酒店的人力替代空间分别为 3500、3330、1226、172 和 166 亿元；而在更激进的 50%替代率假设下，上述各行业的人力替代空间分别为 8700、8324、3065、429和 415 亿元。
总体而言，自动驾驶在各应用行业的人力替代空间巨大，但不同领域的市场空间和技术难度差异极大，这对于各领域从业公司的估值水平有很大影响。
且具体市场空间还需要考虑特定领域的人力替代难度和渗透率提升速度，以及具体公司的商务拓展能力，我们将在后续研究中予以进一步剖析。

22、中国中间件市场空间 13.6 亿美元，5 年复合增长率15.7%。
中间件国产替代将是长期趋势，国产替代空间高达 57.4 亿元 我国中间件软件行业早期由国际知名厂商 IBM 和 Oracle 以领先的产品技术迅速占领了市场。
随着国产中间件厂商技术的升级，以东方通、宝兰德和普元信息为代表的国产厂商赶超者，在电信、金融、政府、军工等行业客户中不断打破原有的 IBM 和 Oracle 的垄断，逐步实现了中间件软件产品的国产化自主可控。
预计国产厂商在电信行业的国产替代空间为 14 亿元，在金融行业的国产替代空间为 21 亿元，在政府行业的国产替代空间为 23 亿元。
总替代空间高达 57.4 亿元。
产品性能与软件合作渠道建设是中间件厂商的核心竞争力 从产品层面来说，电信、金融和政府是中间件应用最广泛的三个行业，而这三个行业都要求极高的稳定性和安全性能。
从销售层面来说，中间件市场已经是非常成熟的市场，销售行业化趋势越来越明显。
国内厂商的销售费用逐年上升，东方通和普元信息等主要国产中间件厂商纷纷建设软件合作渠道提高自身产品的销售能力。
东方通、普元信息和宝兰德等中间件厂商将充分享受中间件国产替代化的红利 根据不同厂商在金融、电信和政府领域的产品服务特点和既有优势，我们有理由相信宝兰德将持续扩大在电信行业的优势，大幅度增加产品在移动的市场份额，并。

23、交易机制，实现不同程度去中心化的需求，同时可以确保链上的信息不被篡改，这是与传统中心架构有本质不同的，因而最有可能颠覆传统价值体系。
（2）顶层关注下，区块链获得政策的持续支持，步入全面加速阶段。
从工信部的工作规划来看，未来区块链规划引导、建立标准体系、行业应用落地都是最重要的政策关注方向。
（3）区块链技术和数字货币的应用，给人民币国际化带来新的解决思路。
DCEP 的推出可以增加货币的流动性和管理效率，构建重要的金融基础设施。
在世界政治格局变革的重要窗口期，亚元 ACU 可以利用借助区块链技术去中心化的理念和数字货币天然的自由流动性，来实现亚洲各国统一货币的梦想，同时也为人民币国际化的道路创造了更多可能性。
（4）中国在区块链技术的发展上具有全球领先优势，有望成为规则的制定者。
同时阿里、平安 2019 年区块链专利申请数量正在呈几何倍数的增长，巨头真金白银的投入也预示着区块链发展潜力是值得看好和关注的。

24、证券研究报告行业研究机械设备 机械设备 1 / 17 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 CATL 投资上下游利好投资上下游利好锂电设备锂电设备， 工业自动化、工业自动化、 工工 程机械景气持续程机械景气持续 增持（维持） 1.推荐组合推荐组合 【三一重工】【三一重工】 【中联重科中联重科】 【杭可科技杭可科技】 。

25、端以债权方式主要投向地产和地方政府相关领域，风险分布相对集中，2004-18 年商业银行总资产 CAGR达 16.2%。
实体部门的风险收益发生变化，无风险收益出现分层，银行扩表逻辑生变。
经风险调整后的息差水平由十年前 2%降至当前 1%，地方政府和房地产相关资产性价比下降，倒逼银行提升风险定价和资产配置能力。
财富管理业务连接客户多元化需求和金融市场，成为银行报表经营能力提升的重要抓手。
美国财富管理市场：机构主导。
1）养老基金提供最长线资金（27 万亿美元），资金运用上主要配置股票型、指数型等公募基金（占比50%）；2）公募基金头部集中特征显著（21 万亿美元，CR5 达 51%），并呈现指数化趋势，ETF基金快速扩张达到 3.37 万亿美元（2008-2018 年 CAGR 达 20%）；3）私募基金特色经营（13.5 万亿美元），包括对冲基金、私募股权、房地产基金等多种策略，市场格局分散；4）保险公司多元化配置（10 万亿美元），债券、股票等标准化资产占比近 80%。
银行业财富管理的可能路径：服务公司战略，依托资源禀赋。
1）综合性银行模式：公司战略定位全能型银行，资管业务发挥与零售、私行、投行的联动作用。
以摩根大通为例（2019H AUM 达 2.2 万亿美元），2018 年资管收入占营收比重 15.7%；2）零售银行模式：公司定位零售银行，财富管理业务强化。

26、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 埃斯顿 审慎增持 三一重工 审慎增持 中联重科 审慎增持 艾迪精密 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 杭可科技 审慎增持 锐科激光 审慎增持。

27、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 埃斯顿 审慎增持 三一重工 审慎增持 中联重科 审慎增持 艾迪精密 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 杭可科技 审慎增持 锐科激光 审慎增持。

28、施提振市场需求。
此次疫情发生后，政府也在根据疫情的严重程度，出台相关扶持汽车产业发展的政策。
而从近期业内人士的观点可以看出“购车税优惠”、“补贴”、“开放限购” 等利好政策呼声更高。
其中，开放限购政策可有效释放存量市场的购车需求，缓解市场下行压力。
同时，汽车刺激政策，可以有效地提升消费者购车意向，增强市场信心。
除了政府出台的相关政策外，针对疫情影响，部分汽车品牌为经销商及用户提供相应措施，以保证渠道网络的销售及客户服务的正常运转。
虽疫情在短期对车市影响较大，但长远来看，积压需求释放、购车信心提振都使得市场可期，但短期的“生产真空”将加速汽车市场的洗牌，需求释放或将向头部企业聚拢。
疫情对用户购车决策的影响疫情对消费者的购车态度产生了影响，或增加更多新计划购车或置换新车的消费需求。
疫情期间，由于高铁、航班、城市公共交通的部分停运及共享出行受限，原本无购车需求的人群基于安全、便捷等因素，或考虑在将来购买私家车，部分现有车主也会出于健康、舒适度等因素，考虑升级现有车型。
根据调查的结果显示，受疫情影响，居民对于出行的便利性及安全性有了更高的意识， “拥有一辆车”的意愿有所提升。
同时，受疫情影响所导致的传统线下购车模式受限，催生了多元的线上看车模式。
疫情期间，由于外出出行受限，刺激了厂商、经销商加码了线上营销模式，新模式相比较传统线下经销商模。

29、证券研究报告行业研究机械设备 机械设备 1 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 工程机械工程机械企业企业中报靓丽看好业绩持续性中报靓丽看好业绩持续性， 首批首批 HIT 设备中标落地设备中标落地利好设备龙头利好设备龙头 增持（维持） 1.推荐组合推荐组合 【三一重工】【三一重工】 【中联重科中联重科】 【。

30、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 industryId 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 埃斯顿 审慎增持 三一重工 审慎增持 中联重科 审慎增持 艾迪精密 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 杭可科技 审慎增。

31、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行 业 研 究 行 业 研 究 行 业 研 究 周 报 行 业 研 究 周 报 我国我国 OLED 市场成长潜力巨大市场成长潜力巨大 机械设备 投投资摘要资摘要： 行情回顾行情回顾：申万机械本周下跌 3.88%，位列 。

32、月份挖机销量327605台，同比涨幅39%，2020年12月同比涨幅56.4 %。
一方面是此前延后的需求加速释放，另一方面受益于基建托底经济，景气度将维持高位。
国产龙头企业市占率有望持续提升。
油气装备及服务主要观点是尽管短期内疫情影响了全球原油需求，WTI原油价格相对低位。
但从国内市场来看，中海油预计2020年资本开支850-950亿元，同比增长6%-18%，中石油、中石化将继续加大国内开发的资本支出。
在改善能源安全战略指导下，预计油气装备及服务需求持续增长，全年景气度向好。
油气装备及服务主要观点是尽管短期内疫情影响了全球原油需求，WTI原油价格相对低位。
但从国内市场来看，中海油预计2020年资本开支850-950亿元，同比增长6%-18%，中石油、中石化将继续加大国内开发的资本支出。
在改善能源安全战略指导下，预计油气装备及服务需求持续增长，全年景气度向好。
煤机主要观点是煤炭行业转暖，煤炭企业设备更新需求渐释放，以设备更新需求为主，高增速难以维系。
核电设备主要观点是2019年中国重启核电重启，相关项目建设推进，带来新增长动力。
机床主要观点是工业母机，与宏观经济高度相关，大规模投资扩产期才能明显拉动机床需求。
目前下游扩产动力不足，景气度低迷。
电梯主要观点是尽管电梯的竞争仍面临较大压力，但根据政府工作报告要求，未来将改造3.9万个小区。
老旧小区改造有望提升板块未来景气度。
农机主要观。

33、 table_page 行业行业深度报告深度报告 2/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1. 大尺寸硅片大势所趋，明后年光大尺寸硅片大势所趋，明后年光伏需求有望伏需求有望“井喷井喷” . 4 1.1. 210、182 大尺寸硅片为大势所趋，。

34、p1.据路面机械网公众号3 月18 日文章，2021 年1 月汽车起重机销量3747 台，同比增长33，2 月销量4467 台，同比增长169，12 月累计销量8214 台，同比增长81 月履带起重机销量263 台，同比增长195，2 。

35、p1.应用端的试错。
光伏行业是一个非常特殊的行业，它具有重资产属性，也具有明显的规模化效应。
 但规模化的低成本对于龙头企业是把双刃剑，因为对于大型龙头厂商来说，规模化的生产从利润的角度来看，属于龙头企业的优势，但是大量的产线投入会导致公司的资。

36、锂电设备磷酸铁锂表现强势，巨头跨界砸 183 亿大扩产。
近日，多家行业龙头企业斥巨资进军磷酸铁锂领域。
8月17日晚间，化工龙头新洋丰000902披露了关于投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目的公告与关于与常州锂源新能源科技有限公司设立合。

37、另一方面，我们对短期内净利率的变化做敏感性分析若关税调整，海外业务明显增长应该在2022年。
对照前文分析的各公司海外业务变动明显的年份18年或19年，计算出当年公司所缴关税税额部分公司为直接披露，部分公司为根据北美业务量占比计算，进而得出当。

38、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 机械设备机械设备 氢储运：更高的压力，更低的温度氢储运：更高的压力，更低的温度 华泰研究华泰研究 机械设备机械设备 增持增持 维持维持 行业行业走势图走势图 。