1、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 04 月 10 日 华策影视华策影视（300133.SZ） 构建工业化生产体系，持续进击的影视剧龙头构建工业化生产体系，持续进击的影视剧龙头 公司概况：公司概况：电视剧行业龙头，积极向电影、综艺及艺人经纪业务延伸。
电视剧行业龙头，积极向电影、综艺及艺人经纪业务延伸。
公 司为国内第一家以电视剧为主营业务的上市公司， 其发展历程伴随着我国 影视剧行。

2、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 53.95 元 目标价（人民币） ：77.00 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 17.80 已上市流通 A股(亿股) 8.34 总市值(亿元) 960.51 年内股价最高最低(元) 57.48/46.83 沪深 300 指数 3984 创业板指 2145 相关报告相关报告 1.会员业务加速发展，Q1 业绩预增约 10%。

3、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 传媒 2020 年 02 月 01 日 互联网传媒春节档专题 看好 疫情对互联网传媒影响几何？ 相关研究 龙头估值有基本面支撑，调整中建议 低位布局-互联网传媒周报 2020 年 1 月 19 日 第一轮反弹中整体估值均提升，近期 建议聚焦绩优股-互联网传媒行业周报 20200106-2020。

4、下游）作为电竞游戏的主要播出媒介，收入占比 5.6%排名第二，产业链格局短期内较难打破。
游戏直播流量仍在增长，虎鱼两强格局成型。
1）游戏直播用户盘子快速扩张主要得益于游戏竞技化以及电竞赛事的繁荣，易观预计 18 年游戏直播用户规模达 3 亿。
2）斗鱼、虎牙集中度明显提升，成为直播行业 TOP 其集中度提升的驱动力来自先发优势带来的资本支持与规模效应良性循环，赛事版权亦向头部集中。
3）虎鱼移动端月活差距不大，胜负未决。
虎牙重心在电竞赛事，依赖娱乐主播变现，颈部主播盈利能力突出；斗鱼向泛娱乐拓展，游戏主播盈利能力强，头部主播收入集中。
游戏直播 VS 娱乐直播：粉丝经济 VS 陪伴经济的较量。
1）从平台定位看，娱乐直播是面向大龄男性的陪伴经济，而游戏直播是粉丝经济。
2）从引流模式看，娱乐直播壁垒低，可替代性高，易受短视频及其他跨界直播平台冲击，而游戏直播粘性较强。
3）从盈利能力看，差异化的用户属性决定了游戏直播平台盈利能力弱于娱乐直播平台，游戏直播盈利能力主要弱在在单用户付费价值（收入端）、带宽成本和主播分成成本等方面。
付费指标增长、平台议价能力提升是游戏直播盈利能力出现拐点的信号。
1） MAU 增速放缓，未来增长驱动力为付费率和 ARPPU 的快速提升，广告及游戏联运亦有拓展空间。
2）杠杆效应显著降低带宽成本率，资费下降+云计算有望进一步优化单用户带宽成本。
3）。

5、新的高度。
综合来看，在青春校园题材中集中出现了多部相对既润心又养眼的优质作品。
类型化作品向纵深发展，现实题材、传统文化题材崭露头角。
情感、喜剧、青春校园、悬疑、奇幻等均为网络剧中的热门题材类型，2018 年的网络剧在这些类型方向上继续纵深发展。
如青春题材，除以往记录校园故事的常见手法外，出现了以篮球、足球、游泳等体育竞技为核心，深度挖掘校园青春正能量的作品。
同时，在政策引导、观众需求等多方面作用下，网络剧的题材广度也在扩展。
2018 年，传承中华优秀传统文化、纪念改革开放 40 周年，反映社会现实等选题的作品开始涌现，增加了网络剧的文化底蕴和时代气息。
特别是部分反映社会时代变迁、展示普通人拼搏精神的现实题材作品，由于情节较为写实，引发观众的热议和思考。
“超级剧集”数量倍增，现象级作品集中在古装题材。
2018 年，获得电视剧发行许可证但仅在互联网播出、或先网后台播出的“超级剧集”数量成倍增加，达 63 部。
其中古装剧占比较大，大女主剧、清宫剧表现尤为突出，甚至呈现霸屏模式。
头部视频平台持续发力。
爱奇艺、腾讯网、优酷网等主要视频平台持续发力，不断丰富与网络剧制作方的合作形式，深度参与重点网络剧的策划、制作、宣发全流程，采用全渠道首播、网络独播等方式打造自身内容优势。
付费观看已成网络剧通行收看模式。
2018 年有 96% 的网络剧需付费观看，超过 20。

6、科创板科创板 28 家上市企业总体概览家上市企业总体概览 一、引言一、引言 2019 年 7 月 22 日，备受瞩目的科创板正式开市，开市 首日 25家首批上市企业平均涨幅140%， 成交额逾 480亿元。
截至发稿日期，已有 28 家企业上市，研究这 28 家科创板上 市企业具有什么样的共同特征，与主板上市企业相比，是否 存在共通的指标表现差异，对于科创板相关各方均具有重要 意义。
本文根据各企。

7、 前言 近几年来，网络原创视听节目持续快速发展，已经成为网络文艺的重要组成部分，成为网络视 听产业发展的重要驱动力。
2019 年，在政策引导、市场推动、以及行业自我演进的多重作用下， 网络剧、网络综艺、网络电影等作品的创作生产传播在转型中发展，在调整中提升，更加自觉地讲 品位、讲格调、讲责任，为网民提供了更加积极健康、丰富多彩的网络视听精神食粮。
国家广播电视总局监管中心，是国家广播电视总局直属事。

8、消费价值观的变化，以及消费主线由基本需求转向体验式需求的变化。
消费结构升级倒逼产业提质升级今年两会强调了中国将努力实现更加可持续的增长发展轨迹，继续建设持续创新和绿色经济。
针对生态环境、产业行业和社会理念三个层面的“绿色”和可持续发展，将是未来的政府工作重点并将成为影响各行业未来发展的重要因素。
从长远来看，绿色、环保、智能是大势所趋，企业在可持续发展、环保方面应该承担更多的社会责任。
在生产生活中，企业可身体力行地利用先进科学技术实现资源节约和循环利用以推动行业和整体的可持续发展。
与此同时，企业还应在产业和行业理念中大力倡导绿色发展，培养绿色发展人人有责的文化和氛围，从而推进整个社会的可持续发展。
在居民人均可支配收入持续增加（增速6.5%）和消费需求持续升级的客观环境下，消费品市场正在进一步分化。
高品质、个性化、多元化、定制化消费已成为新趋势。
两会提出：积极扩大进口，优化进口结构和提供高品质产品供给以及改革完善跨境电商等新业态扶持政策。
以上均对消费领域从业者释放了积极信号，即政策将继续利好为消费者提供高品质产品和服务消费的新业态。
此外，增收减税和电商法的落地实施也会间接推动消费者的高品质进口消费。
中国消费市场正在向二三线城市和农村地区快速下沉。
过去一年，农村消费市场增速已赶超城镇消费。
其中，2018年全国农村网络零售额达1.37万亿元，同比增长30.4。

9、戏带来产业蛋糕重新分配，利好发行方与研发方，云游戏将重构移动端发行渠道，游戏或将即点即玩，传统移动商店或将被分流甚至被取代，手机厂商有望向发行方延展，优质游戏研发商将获得更高分成比例与话语权，而云游戏时代将有更多流量能够触达游戏，流量端议价能力或将下降，利好发行方；4）从发展节奏来看，随着2019年软硬件厂商对 5G以及云游戏的积极布局，假设硬件销量如Strategy Analytics预测，全球5G手机销量明年预计达1.6亿部，我们预计2020年部分内容厂商有望逐渐从云游戏中收获业绩。
5G 有望助力突破 AR/VR 发展制约因素，加速硬件普及，推动 AR/VR 之火重燃。
1）5G技术对虚拟现实的网络传输领域起着重要的推动作用，有效提升网络传输速率，降低延时提升体验；2）5G技术的低时延、连接数密度等指标的优化以及云算力的加入有助于提升渲染处理能力，提升画质提升体验；3）用户体验的提升有助于加速硬件普及，同时有助于促进内容制作的发展，目前 AR/VR 硬件渗透率尚低，2018 年 AR/VR 整体出货量约为120万台，5G发展催化下，内容领域短期或迎来主题投资机会。
5G并非互动视频普及的必然条件，但互动视频或许成为5G时代下视频的重要分支，为视频网站注入新鲜内容。
1）5G 大幅增加的传输速率、更多的连接数和低延时能够推动内容产业的革新，丰富内容表现形式，为影视剧。

10、等）担任付费主体，以健全社会诚信为主要目标，通过公开招投标，开展信用平台搭建，拓展信用数据应用的一类项目的统称。
加强公共信用数字化建设，是建设数字中国的重要支撑，是提升数字社会发展能级的重要保障。
健全公共信用数字化建设，可以整顿和规范市场经济秩序，改善市场信用环境，增强社会诚信，促进社会互信。
推进公共信用数字化建设还有助于规范社会运行秩序，减少社会矛盾，创新社会治理，加快建设和谐社会。
中国公共信用数字化市场发展历程中国公共信用数字化市场起源于国内社会信用体系的建立，发展于社会信用体系的完善。
社会信用体系建设起始于1999年，历经2003年、2007年和2012年的三次大转折之后，形成了当前的全面和快速发展局面。
在此过程中，中共中央、国务院等相继发布了中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定关于社会信用体系建设的若干意见征信业管理条例和社会信用体系建设规划纲要（2014-2020年）等一系列文件，并设立了 “社会信用体系建设部际联席会议”制度，明确国家发改委、中国人民银行“双牵头”，其成员单位由2012年最初的18家增加至2018年的47家。
近年来，国家发改委进一步以国务院关于建立完善守信联合激励和失信联合惩戒制度加快推进社会诚信建设的指导意见（国发201633号）为指引，将社会信用体系建设的重点转移至信用信息应用，加快健全失信惩戒。

11、至倾世界之力，才能取得成就的庞大产业。
它不但是一项非常庞大的系统工程，也在商业上拥有自己独特的规律。
民众所看到的高光时刻，不过是这些系统工程配合的自然结果。
每一个航天成就的达成，都是一系列细小的阶段性试验组合在一起推动的。
这种工程系统的细致程度超乎普通民众的想象，以至于民众面对这件事时最直接的反应，就已经跳过或涵盖了很多高难度的航天任务，可以说航天产业目标远大，但达到这个目标的每一步都谨小慎微。
在当今商业航天的火热程度引领下，我们预计未来航天产业会有“缮、探、移”三个不同阶段，每一个阶段都可以带动一系列产业的发展，按照这种航天思维来思考，未来十年航天产业是最具投资价值的优质赛道，在理解航天规律的基础上，亦能带来巨大的商业和投资回报。

12、动剧、竖屏剧、迷你剧数量增多，网剧形式创新满足用户个性化观剧需求；视频平台开启“剧场”运营模式，分众内容规模生长、类型内容厂牌化发展。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载全文PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入知识星球，批量下载最新报告需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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13、 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 table_page 报告类型报告类型 Table_Title 2020 年年 09 月月 17 日日 传媒传媒 证券研究报告证券研究报告定增深度报告定增深度报告 Table_Price 收盘价收盘价(元元)： 8.30 华策影视华策影视(300133) 影视影视剧龙头剧龙头 业绩有望反转业绩有望反转 。

14、20年新丽传媒需分别实现利润5亿元、7亿元和9亿元。
2018年、2019年新丽传媒盈利分别为3.24亿元、5.38亿元，已经连续两年未完成对赌。
阅文称，尽管新冠疫情为行业带来挑战，但新丽传媒仍具有输出优质影视作品的能力，公司决定将其2020年盈利基准调整为4亿元。
财报显示，新丽传媒2020年营收20.33亿元，公司权益持有人应占盈利4.29亿元，堪堪完成2020年的业绩对赌。
游戏：1、字节跳动收购游戏公司沫瞳料技：3月22日，沐瞳科技CEO袁菁发全员信称，沐瞳科技已与宇节跳动达成战略收购协议，宇节跳动收购公司后，沐瞳将保持独立运营，二者在游戏、电竞等领域深度融合，共同开拓全球游戏市场。
并购后，袁菁将作为CEO留任，公司各条汇报线保持不定。
在过渡期内，公司还将额外发放一笔过浚奖金，并开启员工激励计划。
2、AopsFlyar报告称主漉lO广告渠道获客成本已涨30%。
3月25日，AppsFlyer发布了广告平台综合表现报告(第十二版)。
报告称，主流渠道10S 这安装总量下跌20%，获客成本上涨30%.3、原神上线6个月内吸金超过10亿美元: Sensor Tower商店情握数据星示，2020年9月28日全球发行以来，米哈游原神移动璃在6个月内吸金超过10亿美元。
原神移动端收入最高的市场是中国i0S，贡献了3.02亿美元，占移动端总收入的29.5%。
日本市场排名第2。

15、案3上映取得43亿票房，3月继续看好影视行业景气回升，及业绩迎来拐点的万达电影。
3月互联网传媒行业投资组合据数据显示，宝通科技股价15.97，EPS在2020年是1.01，而在2021年上升到1.2其PE在2020年是15.81，而在2021年值只有12.4完美世界股价23.86，EPS在2020年是0.80，而在2021年上升到1.38;其PE在2020年有29.83，但2021年只有17.2文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源2021年3月份上海证券研究所投资组合报告。

16、资产重组管理办法规定的重大资产重组。
完美世界在2021年2月5日发布于了回购股份的公告，其公告主要内容是：公司使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份用于股权激励或员工持股计划。
回购情况：公司于2021年2月4日首次通过股票回购专用账户以集中竞价方式实施回购股份，回购股份1,648,400股，占公司总股本的0.0850%，最高成交价为24.90元/股，最低成交价为23.88元/股，成交总金额为39,983,652.91元(不含交易费用)。
新媒股份在2021年2月6日发布了回购股份的公告，其公告主要内容是：公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司部分社会公众股股份，回购的股份拟用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。
拟回购情况：拟用于回购的资金总额不低于人民币5,000万元(含)且不超过人民币10,000万元(含)，价格不超过人民币94元/股(含)。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源互联网传媒行业周观点:2月第一批国产版号发放，多公司回购、增持彰显信心。

17、格两方面均出现限额规范。
在政策持续收紧的背景下，行业承受较大压力，整体项目储备呈持续下滑趋势，但头部公司目前项目储备仍较丰富。
在人民群众文化娱乐需求不断提升的推动下，行业市场空间仍具备较大潜力。
在规范化的进程中，集中度提升和精品化将成为未来的趋势。
游戏行业的行业现状游戏版号审批常态化，行业更关注产品质量。
同时5G技术给行业带来科技新动力，云游戏有望在未来打开行业收入天花板。
2018年12月底恢复版号核发后，游戏版号审批进入常态化。
2020年9月共有两批游戏版号出炉，总计122款游戏获得版号，且版署连续两次公布版号撤销公告，监管制度愈发严格。
游戏版号审批恢复使游戏行业估值有所修复，同时5G技术给游戏行业带来科技新动力，网速提升将促进云游戏和VR/AR游戏推广与发展。
出版和行业的行业现状书号总量收缩下行业规模承压，减量提质成为行业未来管理主题。
书号，即为我国合法出版书籍的统一编号。
2009年 1月，书号网上实名中领全面开展，结束此前摊派式的书号分配制度。
然而，自2018年年初开始，书号总量再次收缩，在此情况下，行业规模整体承压，控制图书种数增长率，减少重复品种的出版成为2019年的管理主题。
在税收方面行业一直享有稳定的政策优惠，预计文化增值税及营业税优惠政策将长期延续，可成为出版行业的可持续性利好，可为出版单位及个人减轻税负压力、增强盈利能力。
营销行业的行业现状广告市场进入调整期，。

18、猫将持有公司36,364,766股股份，占公司总股本的5%。
影响：本次协议转让不触及要约收购;本次协议转让不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
天龙集团在2021年1月26日哦发布股权激励的公告，其公告内容没那个是;公司计划采取股权激励，激励形式为限制性股票(第二类限制性股票)。
股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股。
数量：本激励计划拟授予的限制性股票数量为2487.00万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的3.32%。
授予对象：励计划首次授予的激励对象不超过55人，包括公司(含子公司)董事、高级管理人员，以及董事会认为应当激励的其他人员。
预留授予的激励对象的确定参照首次授予的标准执行。
行权价格：本激励计划授予的限制性股票(含预留)的授予价格为2.58元/股。
*ST长城在2021年1月29日发布风险提示，终止上市的公告，其公告内容是：事由：长城影视股份有限公司(股票简称:*ST长城)股票已连续20个交易日(2020年12月31 日-2021年1月28日)每日股票收盘价均低于1元。
影响：公司股票自2021年1月29日(星期五)开市起停牌，公司股票存在可能将被终止上市的风险。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源互联网传媒行业周观点：唐探3首日预售票房破亿，游戏渠道变革不断涌现新演绎。

19、日期是2021年1月20日，其关联的关系为同一实际控制人，关联方是湖北广电文化产业发展有限公司，交易方式为购买。
开元教育公告发布时间为2021奶奶1月19日，其关联故关系为长沙开源仪器有限公司，交易金额为11017.78万元，交易方式为转让。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源互联网传媒行业周观点：姐姐2延续首季热度，20Q4机构逆势加仓分众。

20、进展顺利。
完美世界，投资内容公司在MMORPG领域竞争力强，产品丰富，是公司中短期业绩增长的有力保障。
从长远看，公司在尖端游戏技术方面的积累使得公司在拓展新品类、布局云游戏等方面具备一定优势，未来业绩想象空间广阔。
新金典投资内容公司是民营图书策划龙头。
随着疫情影响的逐步消退，公司下半年图书销售业绩有望逐步回暖。
公司已经积累了数量庞大的“畅销且长销”的作品库，可持续发展能力强。
公司参与影视开发的多部作品有望逐步落地，参投电影晴雅集近期成功上映。
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数据来源2021年1月份上海证券研究所投资组合报告。

21、万 联 证 券 万联证券研究所 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 剧综播放热度回落，线下场景持续复苏剧综播放热度回落，线下场景持续复苏 强于大市强于大市（维持） 传媒传媒行业行业投资策略投资策略报告报告 日期：2020 年 11 月 03 日 行业核心观点：行业核心观点： 影视领域， 疫情期间剧综播放量小爆发后持续下行 （影视剧 YoY-30%， 综艺 YoY-11%） ；营销领。

22、2017 三季度网络剧盘点 艺恩出品 2017年11月 大剧涌现，再掀市场新高潮 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 行业概览： 大剧涌现， 流量再创新高 2 市场万象： 悬疑、奇幻争雄， 走心网剧更受市场青睐 季度总结： 平台助力， 精品化进程不间断 Part1 行业概览： 大剧涌现，流量。

23、2017 三季度网络剧盘点 艺恩出品 2017年11月 大剧涌现，再掀市场新高潮 行业概览： 大剧涌现， 流量再创新高 2 市场万象： 悬疑、奇幻争雄， 走心网剧更受市场青睐 季度总结： 平台助力， 精品化进程不间断 Part1 行业概览： 大剧涌现，流量再创新高 3 市场概况：三季度精品剧频出， 总播放量首次突破300亿 网络剧市场经过二季度流量低谷，三季度众多精品网络剧一齐涌现，网络剧 总流量。

24、Oracle CDC Practice with Flink and LogMiner 崔星灿 Software EngineerWealthsimple Outline 1. Introduction 2. Solution Overvi。

25、p重点发展零售业务：strong伟星新材strong成立初期开展工程类业务，但由于工程类业务下游客户具备较强的议价能力，具有毛利率偏低及应收账款周期偏长的特点，同时考虑到成立更早 期的中国联塑1096 年成立和永高股份成立于 1983 年在。

26、相比2018年，2019有效播放10亿电视剧数量减少10部，50亿电视剧增加5部，首次出现破百亿爆款电视剧知否与都挺好。
pp网络剧方面，2019有效播放超10亿剧集共31部，同比增长7部，2019年破冰行动率先突破50亿，目前累计有效播放。

27、媒体深融，深融真融，融为一体，合而为一。
技术内容渠道平台经营,管理这6个方面是融合重点。
全媒体布局之下，适应分众化和差异化的传播趋势，以用户需求加强核心内容建设。
形成核心产品线和服务，重新聚合用户。
全面防范和严肃惩治统计造假弄虚作假，健全落。

28、2021上半年全网剧集有效播放1575亿，同比及环比分别下滑36和11;一方面，视频平台头部独播内容增多，全网TOP20中独播剧占12部;另一方面，短视频平台爆发式崛起，2021年中国网络视听发展研究报告数据显示，截至2020年末，短视频应。

29、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公司司研究研究 深度报告深度报告 消费消费之星之星 生生不息生生不息 伟星新材002372.SZ 建筑材料装修建材 投投资摘要资摘要。

30、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 亚星锚链601890.SH 2022 年 03 月 29 日 增持增持首次首次 所属行业：机械设备 当前价格元：7.45 证券分析师证券分析师 倪正洋。

31、一半的好戏在戏外剧植入 IP 利用打新品的我们会选择做知名度我们会批量 剧植入 IP利用利用 闭 门 研 讨 会 内 容 简 报March 2017一半的好戏在戏外剧植入 IP 利用打新品的我们会选择做知名度我们会批量AboutUs 关于我。