1、 汽车汽车 | 证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 2020 年年 5 月月 28 日日 603596.SH 买入买入 原评级原评级: 买入买入 市场价格市场价格:人民币人民币 26.98 板块评级板块评级:强于大市强于大市 Table_PicQuote 股价表现股价表现 (%) 今年今年 至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对 15.3 10.1 (19.9)。

2、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | 汽车零配件汽车零配件 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 华达科技华达科技 603358.SH 目标估值：20-20 元 当前股价：14.41 元 2020年年02月月04日日 高弹性高弹性冲压件冲压件龙头龙头，加码轻量化、加码轻量化、新能源新能源领域领域 基础数据基础数据 上证综指 2747 总股本（万股） 3136。

3、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 价 HPV 疫苗放量，化学发光试剂快速增长 万泰生物(603392) 2 2 价价 H HPVPV 疫苗高速放量，抢占低年龄组市场疫苗高速放量，抢占低年龄组市场。
国内 HPV 疫苗供不应求，存量和增量市场巨大。
公司拥有首 家国产 2 价 HPV 疫苗，优势显著。
1）默沙东和 GSK 的 HPV 疫 苗均为三针法接种，而公司为两针法，接。

4、观测到的潜在需求增速。
表观供给/需求量表示实实在在的汽车供给/需求量；潜在需求增速我们将主要考虑乘用车、商用车-货车、商用车-公路客车、商用车-城市客车四个子行业的增速，分别筛选出需求端对表观需求同比增速具有领先效用的因子，并用行业销量占比加权得到潜在需求增速。
最后用预期需求（表观需求+潜在需求）除以表观供给作为供需景气度指标。
行业上市公司景气度。
我们通过回归分析的方式测试了代表汽车行业盈利能力、成长能力、流动性能力及其他衍生的财务指标对申万汽车指数的刻画能力。
最终我们选取对申万汽车指数解释力度较为显著的净资产收益率 ROE 同比增速、扣除非经常性损益后的净利润同比增速、营业收入同比这三个指标标准化平均作为汽车行业基本面景气度指标。
宏观景气度。
我们将行业宏观景气度刻画为四个维度：宏观利率水平、宏观经济增长、货币供应量及信心指数。
通过多元回归找出宏观指标中能够反映汽车行业特异性的指标。
最终我们选用六个宏观指标，对他们标准化取均值得到宏观景气度。
统计结果看三个景气度的领先关系是：供需景气度宏观景气度行业上市公司景气度，最终将三个景气度指标标准化后求和得到加总景气度。

5、广义国家财政供养人员”口径，我们采用的是“广义公务员”加上事业单位在编人员数（测算值），约 5100 多万人（2018 年）。

6、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级评级：增持增持（首次首次） 市场价格：市场价格：1 10.0.5 5 分析师：笃慧分析师：笃慧 执业证书编号：执业证书编号：S0740510120023 Email： 分析师分析师：邓轲：邓轲 执业证书编号： 执业证书编号：S0740518040002 电话： 基本状况基本状况 总股本。

7、建筑领域有超低能耗、近零能耗建筑，零碳建筑;交通领域有新能源汽车，铁路电气化，港口岸电。
在碳中和30/60的目标中增加/促进碳吸收中分为技术固碳和生态固碳两种，其中技术固碳是碳捕集、利用与封存技术(ccus );生态固碳是增加生态碳汇:森林、草原、绿地、湖泊、湿地等。
碳中和30/60的目标的投资机会中绿色金融支持碳中和的主要投资体系有绿色信贷、绿色债券、绿色股指、绿色保险、绿色基金等都是金融绿色体系。

8、这过程中碳中和要加强龙头的优势：1、提升技术壁垒，龙头企业更有技术优势2、增加各环节的环保成本，龙头过往相对规范，相关投入较多3、加快行业工业化、智能化、绿色化转型，龙头拥有更多资源和资金投入4、国家可能出台绿色建筑资质，龙头企业更易获得文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【研报】建筑装饰行业：低估值央企性价比突显供给侧逻辑驱动价值重估-210322（21页）.pdf 。

9、改委印发关于做好2019年重点领域化解过剩产能工作的通知。
消费端国家自主贡献的目标有新能源汽车和储能发展，对应的相关政策分别是新能源汽车补贴标准和关于促进储能技末与产业发展的指导意见2020年，储能应用场景重,点从电网侧转向可再生能源并网。
政策端国家自主贡献的目标是国六标准、舔色建筑，对应的相关政策是住房和威乡建设部年发绿色建筑标识菅理办法，于2021年6月1日起施行;可降解塑料对应的相关政策是2020年7月，国家发改委联合九部门发布关于扎实推进塑料污染治理工作的通知: 2021年1月1日，史上最严“限望令正式在全国生效,禁用一次性不可降解塑料吸管;抵消机制、和排放权交易对应的相关政策是碳排放交易管理办法试行将在2021年2月1日起施;碳税、补贴对应的相关政策是2009年，财政部财科所等三个国家部委的科研机枸几乎阿时发布报告，探讨中国澳视的征收时机和条件。
近两年碳税提上日程。
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10、标。
深度脱碳到完成“碳中和”目标期间，工业、发电端、交通和居民侧的高效、清洁利用潜力基本开发完毕。
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11、方法：1、光伏、风能为主要电源2、电动车、氢能交通3、储能、特高压等配套设施文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。

12、油化工/水泥/有色等;提升能源利用效率、低碳生活主要有节能建筑/绿色消费。
而负排放主要分为增加生态碳汇;其中活效和封存干冰等工业副产品和降低工业生产过程中的碳排放。
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13、源消费，以清洁能源替代化石能源消费3、政策端从能耗指标出发限制产氩、产控高耗能新堵产能、推动行业差并重组交通有：大力发展新能源汽车,销售渗透丰进一步上升水泥、玻璃主要发展碳捕技术。
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14、推动能源数字化和智能化发展，加快提升能源产业链智能化水平。
加快推动产业结构转型具体内容是大力淘汰落后产能、化解过剩产能、优化存量产能，严格控制高耗能行业新增产能，推动钢铁、石化、化工等传统高耗能行业转型升级。
积极发展战略性新兴产业，加快推动现代服务业、高新技术产业和先进制造业发展。
着力提升能源利用效率具体内容是完善能源消费双控制度，严格控制能耗强度，合理控制能源消费总量，建立健全用能预算等管理制度，推动能源资源高效配置、高效利用。
继续深入推进工业、建筑、交通、公共机构等重点领域节能，着力提升新基建能效水平。
加速低碳技术研发推广具体内容是坚持以市场为导向，更大力度推进节能低碳技术研发推广应用，加快推进规模化储能、氢能、碳捕集利用与封存等技术发展，推动数字化信息化技术在节能、清洁能源领域的创新融合。
健全低碳发展体制机制具体内容是加快完善有利于绿色低碳发展的价格、财税、金融等经济政策，推动合同能源管理、污染第三方治理、环境托管等服务模式创新发展。
努力增加生态碳汇具体内容是加强森林资源培育，开展国土绿化行动，不断增加森林面积和蓄积量，加强生态保护修复，增强草原、绿地、湖泊、湿地等自然生态系统固碳能力。
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数据来源优化供给侧创造新需求，碳中和利好化工龙头（网站搜索即可下载）。

15、1月4日，相关工作重点是明确“落实碳达峰、碳中和”是仅次于货币、信贷政策的第三大工作。
要求做好政策设计和规划，引导金融资源向绿色发展领域倾斜，增强金融体系管理气候变化相关风险的能力，推动建设碳排放交易市场为排碳合理定价。
逐步健全绿色金融标准体系，明确金融机构监管和信息披露要求，建立政策激励约束体系，完善绿色金融产品和市场体系，持续推进绿色金融国际合作。
生态环境部发布时间是2021年1月5日，其相关重点是发布碳排放权交易管理办法(试行),进一步加强了对温室气体排放的控制和管理,为新形势下加快推进全国碳巿场建设提供了更加有力的法制保障。
交通运输部发布时间是2021年1月21日吗，其相关工作重点内容是交通运输部指出，优先发展城巿公共交通，实现公众出行的低碳化;推进运输结构调整，努力实现货运物流的低碳化;加快推广应用新能源汽车，实现运输工具的低碳化;加强交通拥堵综合治理，实现路网运行的低碳化。
工业和信息化部发布的时间是2021年1月26日，相关工作重点内容是钢铁压减产量是落实碳达峰、碳中和目标任务的重要举措,正在研究制定新的产能置换办法和项目备案的指导意见。
逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的存量约束机制，实施工业低碳行动和绿色制造工程，确保2021年全面实现钢铁产量同比的下降。
中央财经委员会第九次会议发布的时间是2021年3月15日，其相关工作重点内容是从能源体系、重点行业。

16、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 收入篇：量化分析量价成长空间 啤酒行业深度覆盖报告系列一 引言引言 啤酒行业从“要规模”向“要利润”转变，市场普遍认可 未来在产量稳定的前提下，结构升级带动价格带提升将成 为业绩增长的核心逻辑，行业竞争的主阵地将集中在中高 价位带，大有“得中高端者得天下”的意味。
市场虽然对 啤酒行业核心逻辑已形成较为一致的认知，但对于未来行 业发展和竞争格局的变。

17、2 ABCDEFGH IJIKLImportance Resampling MNOAPQRSTUVWXRGYZ IKLLight ResamplingRKLn56BABC vwk 20 Mm AvwCDR 8RDEj FGHjIJ IJrB。

18、如何实现云计算网络的纵深防御体系Microsoft Online Tech Forum 微软在线技术峰会王文斌 Agenda Azure 网络安全概览 Azure DDoS 防护 Azure 网络安全组 Azure 用户定义路由 Azure。

19、p新能源车助力铝合金压铸车身结构件市场扩张，2025 年国内市场规模有望超过120 亿元。
燃油车采用铝合金车身，可以降低车的质量，提高动力并节省燃料，新能源车同样可以降低车身重量减少电耗进而提升续航。
长期来看，铝合金的使用从高端车型下沉到中。

20、预计全球原镁需求量提升主要来自镁合金产量上升，镁合金行业内下游需求驱动主要来自汽车行业对镁合金材料的需求上涨，特别是全球加大新能源汽车的投资，以特斯拉蔚来为代表的新能源汽车加大使用铝镁轻质合金部件减重以提升其续航里程已成为趋势。
据日本和美。

21、下一代欧盟NGEU是一个史无前例的工具，它为改革和投资提供了重要的财政支持，从而在整个欧盟范围内协调财政扩张，以应对COVID19流行病。
因此，财政外溢与评估其整体宏观经济效应有关。
我们通过扩展具有丰富贸易结构的标准宏观模型来量化每个成员国。

22、目前国内线控制动系统渗透率不足 5，其中 70以上产品应用在新能源汽车上。
在产品应用方面，国内控制动系统目前市场所需产品大部分进口，应用的车型也主要是通用本田吉利特斯拉蔚来等品牌的高端车型。
据新思界测算，2020 年国内线控制动系统市场整体。

23、单体网络型 5GC单体网络型5GC方案指部署基本的SMFAMFUPF网元，是性价比最高部署速度最快市场化最成熟的极简轻量化5GC产品。
单体网络型5GC能够快速地响应行业客户的数据不出园区诉求。
通过轻量化5GC实现分流，从物理上将企业内部数据。

24、评估和影响分析电动汽车和货车的减排成本虽低，但在与现有化石燃料汽车的成本持平之前，可能需要一些政府补贴，尤其是在燃油税仍然很低并因此延长内燃机车辆的成本竞争力期限的情况下。
预计在 21 世纪 20 年代中.。

25、为何关注B2B2X对运营商而言，B2B2X代表着对过往模式的重大突破。
消费者在接受大量OTT服务Over The Top服务，即基于电信运营商的网络向用户提供包括视频语音内容等各种应用服务时的反馈决定了电信公司主要关注的商业模式类型，如图表。

26、需求端，电熔氧化锆主要用于生产耐火材料，普及程度和替换频率逐渐加快。
锆质耐火材料属于高端优质耐火材料，在玻璃钢铁水泥等高温工业领域中的应用规模持续增长：玻璃领域，根据公司招股说明书显示，耐火材料在特种玻璃窑炉的寿命为 23 年，明显低于在通。

27、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 金 融 工 程 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 量价择时胜率略有下降， 反转因子表现突量价择时胜率略有下降， 反转因。

28、金融行业应对净零排放转型挑战 构建碳计量体系 以量化促信任 2 金融行业应对净零排放转型挑战 构建碳计量体系 以量化促信任 目录 内容摘要 1 前言 2 第一部分 ： 融资排放量计量的原因和定义 4 第二部分： 如何着手计量融资排放量 7 。

29、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
汽车与零部件行业 行业研究 深度报告 汽车轻量化及一体化压铸渗透率将快速提升汽车轻量化及一体化压。

30、汽车汽车汽车零部件汽车零部件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 19 凌云股份凌云股份600480.SH 2022 年 02 月 18 日 投资评级：投资评级：买入买入上调上调 日期 2022217 当前股价元 9.08 一年最高。

31、randstad workmonitor2021 second edition workforce transformation through the great enlightenment.2 Randstadexecutive sum。