1、 请务必阅读正文之后的免责条款 石英产品持续高端化，半导体石英产品持续高端化，半导体+军工稀缺标的军工稀缺标的 菲利华（300395）投资价值分析报告2020.2.10 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 袁健聪袁健聪 首席新材料分析师 S05 李建伟李建伟 军工分析师 S03 公司是公司是有有 50 多年发展历史的多年发展。

2、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年07月06日 基础化工基础化工/化学制品化学制品 当前价格(元)： 21.50 合理价格区间(元)： 25.2826.86 刘曦刘曦 执业证书编号：S0570515030003 研究员 庄汀洲庄汀洲 执业证书编号：S0570519040002 研究员 资料来源：Wi。

3、 证券研究报告 / 公司深度报告 利基利基存储存储核心核心厂厂家，家，受益受益 Nor 上行上行周期周期 报告摘要报告摘要： 2019 年以来，公司主营业务 Nor Flash 全球市占率不断攀升，至 2019Q3 已达 18.3%，排名全球第三。
我们看好公司未来主营业务与 其他业务持续保持高增长势头，主要基于以下观点： 大厂减大厂减产产致致 Nor Flash。

4、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息服务/软件 证券研究报告 石基信息石基信息（002153）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 12 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 11 日收盘价 （元） 36.41 52 周股价。

5、随着UGC在YouTube、Instagram和TikTok等渠道的需求增长，各种工具和平台应运而生，使创作者能够更高效地制作内容，并获得公平的经济份额，从而实现数字渠道内容创作的“民主化”。
拥有大约5000万视频创作者和1500万音乐创作者，这些使能工具的市场规模很大，而且还在不断增长。
作为这些增长动力的结果，并购和融资活动非常活跃，Artlist收购Motion Array，Beatport收购Loopmasters，Francisco Partners收购Native Instruments，以及Thrive Capital/GIC在计划从IAC分拆Vimeo之前对Vimeo的投资就是突出表现。
教资会推动参与社交平台争夺眼球的竞争非常激烈，这为平台提供了激励，帮助用户赚钱。
每周主动使用(WAU)渗透领先的UGC应用程序在COVID-19期间，UGC应用程序的使用率上升，主要是由TikTok推动的。
选定应用的UGC WAU总累计渗透率 获得创作者的报酬是媒体的下个关注点为内容创作者创造、优化和增加收入流的新平台浪潮已经出现。
推广：内容所有者向渠道或平台支付费用，以换取曝光/发现。
销售：消费者为产品向内容所有者或零售商付款。
消费：消费者花时间享受内容。
“艺术家至上”的新模式推动了经济增长流媒体版权持有者的歌曲经济大。

6、长的主要驱动力。
根据调查，随着家庭继续削减有线电视并向OTT平台过渡，OTT将在2021年占据美国视频收入的三分之一(高于2019年的24%)。
随着2020年下半年强劲的连续收入增长和精简的成本结构，许多领先的数字出版商在第四季度实现了盈亏平衡或盈利。
OTT公司美国SVOD和AVOD用户在2020年增长了近30%，预计这些趋势将继续下去，消费者认为OTT平台选项、内容库和相对于传统电视订阅的可负担性将不断扩大，这是SVOD和AVOD服务消费增长的主要驱动力。
根据Activate Consulting的数据，由于家庭继续减少有线电视并向OTT平台过渡，OTT将在2021年占据美国视频收入的三分之一，高于2019年的24%；预计到2024年，平均视频流用户的订阅量将达到5.7%。
与其他垂直媒体相比，由于广告商战略性地将广告预算重新分配给AVOD和vMVPD流媒体平台，OTT是唯一在2020年前9个月实现同比广告收入正增长的子行业。
流媒体音乐/音频2020年是流媒体音乐平台的重要一年，全球流媒体收入同比增长30%。
RIAA的数据显示，在美国，流媒体音乐收入在2020年增长了13.4%，达到101亿美元。
流媒体音乐在2020年占美国音乐行业总收入的83%，而付费订阅服务是收入增长的主要驱动力，年内用户数达到创纪录水平(同比增长25%)。
未来五年，全球流媒体音乐收入预计将。

7、 1 / 31 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 20202020 年年 1010 月月 1 16 6 日日 证券研究报告证券研究报告 医药生物医药生物/ /化学制药化学制药/ /化学原料药化学原料药 健友股份（健友股份（603707603707） 夯实高品质肝素原料夯实高品质肝素原料药药利基利基，加速制剂国际化加速制剂国际化 主要观点：主要观点： 快速发展的全球肝素原料药快速发展。

8、 农业供应链金融发展研究报告 1 农业供应链金融发展研究报告 2 摘要： 随着消费升级的进行，单一类型的产品已经不能满足人们的需求。
为了使得产品结构 多元化，其生产模式逐渐从早先的企业内分工转向为企业间分工，包括产品原材料的搜集、 产品的制作加工过程、对接下游经销商、以及完成产品的销售等等，从而形成了供应链的 功能结构。
供应链中的核心企业处于强势地位，往往采。

9、p运动休闲鞋贡献主要收入，2019 年收入占比达到79，2020H1 收入占比达到83，且近3 年均保持30的强劲增速，主体地位持续加强。
 户外靴鞋和运动凉鞋拖鞋及其他占比分别从2017 年的199下降至2019 年的14pp1 运动休闲。

10、资料来源：IHS MarkitAutomotive Group转引自 Infineon，华创证券pp功率半导体行业高景气有望持续，公司凭借产能优势有望显著受益。
下游需求持续强劲导致晶圆产能紧缺，目前8 寸产能受制于设备不足而增幅有限，12。

11、华邦电：目前约2.5 万片月产能用于生产 NOR，其余是利基型DRAM，扩产进程较慢， 20 年底总产能由 5.4 万片月提升至 5.7 万片月，目前扩产计划集中于DRAM。
pp美光amp;Cypress：从 2016 年2017 年先后。

12、Flash闪存是由Intel于1988年推出的非易失性存储器，从芯片工艺上分为NOR Flash 和 NAND Flash 两大类。
NOR 的特点是芯片内执行读取功能，不必像 NAND 一样把代 码映射到 RAM 读取;而 NAND 的结。

13、据2020年年报披露，公司共拥有606名员工，其中创意技术岗共216人，占比为35.64;项目执行岗位共251人，占比为41.4此外，公司于2020年11月30日公布进行首次股票激励计划。
首次授予计划共授予数量为61.11万股，授予价。

14、公司的发展历程可分为以下三个阶段： 120112013 年：精选产品线上销售，通过亚马逊平台打开境外市场。
年：精选产品线上销售，通过亚马逊平台打开境外市场。
公司成立于 2011 年， 最初主要与国内代工厂合作， 从代工厂处获取品质 可比原。

15、2020 年公司 ODMODM 与 OEM 相结合OEM 收入占比分别为 71264ODM 已经 成为公司最主要的生产模式。
从毛利率看，ODM 毛利率逐年提升2020 年达 44，我 们分析主要来自新品推出带来的产品结构的优化；而 ODM 。

16、全球行动2020 年 7 月上线，是公司自研腾讯代理的 RTS 手游，Art of War3的正版国服。
游戏作为腾讯代理的首款 RTS 手游，腾讯给予了较多资源支持，包括开放微信QQ 好友关系链等。
全球行动较为忠实地继承了 RTS 游戏的内。

17、数字制造工业智能给 MCU 市场带来新的发展机遇。
工业控制智能化需要通过 工业物联网设备和边缘计算设备实时采集传输和处理数据，然后依靠有效的数 据分析模型实现可预测性的维护更好的能源效率和更高的生产效率。
MCU 是 实现工业控制智能化的核心。

18、首先出现的是代乳产品的营养问题。
营养方面，虽然作为替代牛奶的产品，但是单一的植物基原料无法在营养方面替代牛奶。
因此植物基怎样与其他原料结合从而提高营养是一个问题。
此外植物蛋白的营养价值还与植物蛋白的加工程序相关，加工会直接影响蛋白的可吸收性。

19、行业呈现高端化趋势，生态合成革逐渐对其他合成革进行替代。
伴随着消费升级和政策趋严，人们对产品质量消费体验等要求越来越高，企业的低价高量模式逐步失效，一些同质化程度较高美观度和舒适度较差生产和环保管控落后的产能将陆续被淘汰。
PVC人造革在20。

20、RISCV 架构是新兴的第四代 MCU 构架，是基于 RISC 原理建立的免费开放指令集架构ISA。
虽然暂不具备 ARM 完善的生态系统，与 ARM 架构相比，RISCV 更加简洁开放，自主控制程度更高。
与封闭的指令集构架 ARM 不同，R。

21、公司深度研究 科 沃 斯 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 产品为基，营销赋能，成就清洁电器绝对龙头 科沃斯603486.SH首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 科科 沃沃 斯斯 公司评级 买入 股票代码 603486 前次评级 评。

22、 上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 计算机 2021 年 12 月 01 日 锐明技术 002970 深度研究 业绩复苏在即的利基市场小龙头智联汽车系列深度 之十七 报告原因：首次覆盖 买入首次评级 投。

23、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格 人民币 ： 81.96 元 目标价格 人民币 ：98.60 元 市场数据市场数据 人民币人民币 总股本亿股 1.08 已上市流通 A 股亿股 0.42 总市值亿元 88.59 年内股价最高最低元 8。

24、短期利基市场短期利基市场一步治愈式一步治愈式基因疗法基因疗法我们身处一个科学创新的新时代，当下一步治愈式基因疗法表现出治愈疾病的较大潜力。
但目前仍然存在一些阻力使一步治愈式基因疗法难以在未来510年里用于治疗罕见和极罕见单基因遗传病。
在本文。

25、家用电器家用电器白色家电白色家电 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 27 亿田智能亿田智能300911.SZ 2022 年 04 月 08 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 202248 当前股价元 58.80 一年。

26、 农村金融场景化应用研究报告 1 农村金融场景化应用研究报告 2 课题背景 金融领域癿场景具有产品即场景分享即获叏跨界即连接流行即流量癿基本特征。
由二在金融市场中収挥癿越来越重要癿作用，场景已经成为很多企业经营过秳中所考虑癿一个重要层面。
有。

27、该研究由国家慈善信托基金资助，但该报告是作者的成果。
这项工作的结果解释和结论并不一定反映世界鱼类CGIAR或国际粮食政策研究所的观点。
世界鱼类协会要感谢许多个人公司和研究机构，他们慷慨地贡献了自己的时间和知识，为我们对新兴替代海产品领域的研。

28、01我国农村金融发展报告2017我国农村金融发展报告2017报告发布方 利基研究院出品近十年以来， 随着普惠金融国家战略和农业现代化 城镇化进程的不断推进，我国农村金融市场的体制逐渐完善，农业生产中也衍生出了相当数量的新型规模化经营主体。
不。

29、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 从国内从国内 NOR Flash产业进阶看利基市场机遇产业进阶看利基市场机遇 利基存储市场深度报告利。

30、 农村消费金融趋势报告 2 利基研究院 农村消费金融趋势研究报告 报告摘要:我国目前已进入到第三次消费升级之中.在当前投资增速回落出口未有明显好转的背景下,消费已经成为拉动经济增长的主要因素.本次消费升级所反映出来的特点与以往两次不同,如消。

31、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级:买入评级:买入首次首次市场价格:市场价格:20.4720.47 元元 分析师:分析师:王芳王芳 执业证书编号:执业证书编号:S0740521120002 Email: 。

32、华西计算机团队华西计算机团队2022年8月4日生态为基,IP产品再发力请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告公司深度研究报告分析师:刘泽晶SAC NO:S。

33、 算力强基行动优秀产品案例集 算力强基行动优秀产品案例集 前前 言言 数据中心服务器网络存储等 IT 产品,供配电制冷等基础设施产品,光模块SSD 等部件对数据中心整体性能的发挥至关重要.为推动数据中心相关产品的算力性能低碳能效的提升,中国。

34、就像Matt Allison指出的:Matt Allison创始人和总经理,Ubiquity实验室当涉及到真正吸引观众的内容时,利基行业有一个优势.从搜索引擎优化的角度来看,他们不仅竞争更少,而且通常更接近客户.正是这种通过数据对客户的深入。

35、 公司深度研究奥浦迈 1请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2022 年年 09 月月 22 日日 公司深度研究公司深度研究奥浦迈奥浦迈 培养基产品线不断完善,CDMO 业务协同发展 奥浦迈688293.SH首次覆盖报告 核。

36、1敬请参阅最后一页特别声明 市场价格人民币:39.03 元 目标价格人民币:48.57 元 市场数据市场数据人民币人民币总股本亿股7.66 已上市流通 A 股亿股6.84 总市值亿元298.98 年内股价最高最低元63.8328.58 沪深。