1、全球全球IDCIDC价值重估系列深度之二价值重估系列深度之二：回顾全球回顾全球IDCIDC发展史，寻找下一个发展史，寻找下一个E Equinixquinix 证券分析师侯宾 联系电话：、 联系邮箱： 执业证号：S0600518070001 日期：2020年4月7日 证券研究报告 2 2 目录目录 第二章：复盘Equinix，探寻龙头必备要素 第三章：。

2、大发展的差异使得国内消费企业长尾效应及品牌碎片化现象十分明显。
中老年市场潜力巨大，有待培育和挖掘；从长期来看，超 7 亿的 80、90、 00 后将推动品质化、个性化成为未来主旋律。
重点推荐渠道向三四线城市扩张标的：永辉超市、家家悦、珀莱雅、老凤祥、苏宁易购等以及渠道向三四线城市扩张的食品企业；海外推荐标的：拼多多、小米集团、阿里巴巴、京东等；受益标的：周大生、高鑫零售。
国内10 亿3-6 线人口为超市、电商、国货品牌等带来巨大发展空间。
国内一二线城市进入理性化、简约化消费时代，覆盖人口 3.9 亿；三四线城市还处于品牌化消费阶段，正向品质化消费进化，覆盖 5.6 亿人口；五六线城市还处于大众消费阶段，覆盖4.4 亿人口。
10 亿人口处于大众消费和品牌消费阶段，人口基数大、收入增长快、边际消费倾向高、认知程度较低、企业获利难度小，为超市、电商、国货品牌等带来巨大发展空间。
同时，不同区域的差异给中国消费品企业提供了机会，可以在恰当的时点进入新的市场获取流量红利。
中老年市场潜力巨大，有待培育和挖掘；超 7 亿的 80/90/00 后推动品质化、个性化成未来主旋律。
国内有 4.4 亿 50、60 后（48 岁-67岁）、2.2 亿70 后（38-47 岁），数量巨大，相比于 80、90 后他们拥有更多的财富积累，同时负债压力小，消费倾向高，消费认知度不强，企业获利。

3、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 可选消费可选消费 | 批发零售批发零售 推荐推荐（维持维持） 稳扎稳打、垂直聚焦，叮咚买菜的卖菜经稳扎稳打、垂直聚焦，叮咚买菜的卖菜经 2020年年02月月18日日 叮咚买菜深度报告叮咚买菜深度报告 上证指数上证指数 2985 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 96 2.5 总市值（亿元） 8097 1.3 流通市值 （。

4、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金批发和零售贸易指数 2668 沪深 300 指数 4115 上证指数 3012 深证成指 11493 中小板综指 10766 相关报告相关报告 1.复工消费反弹潮：待到花开日，消费龙 抬头-复工消费反弹潮：待到. ，2020.3.3 2.快手电商平台不可忽视的力量-快手 电商平台不可忽视的力量 ，。

5、世界的数字化 从边缘到核心 David Reinsel John Gantz John Rydning IDC 白皮书 #US44413318, 赞助商： 2018 年 11 月 A N A LY Z E T H E F U T U R E IDC 白皮书 I 文档编号 US44413318 I 2018 年 11 月世界的数字化从边缘到核心 I 2 执行摘要 数字化的过程通常被称为数字化转型， 。

6、丨未来企业效率白皮书 1 数字化转型背景下 IDC对未来企业与未来工作的解读 3 未来劳动力 企业提升效率的关键举措 2 未来上海品茶 企业提升效率的价值主张 4 未来工作空间 企业提升效率的核心功能 5飞书提升企业效率的系统解决方案 CONTENTS 1 数字化转型是企业彻底改变运营模式的方式之一，数字化转型会不断赋能业务发展，持续推动企业创新与升级。
数字化转型 数字化转型成熟度 数字化转型 。

7、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年07月01日 黑色金属 增持（维持） 钢铁 增持（维持） 邱瀚萱邱瀚萱 执业证书编号：S0570518050004 研究员 龚润华龚润华 联系人 1黑色金属黑色金属: 行业周报（第二十六周） 行业周报（第二十六周） 2020.06 2河钢资源河钢资源(000923 SZ,增持增持): 19 年盈利大年盈利大 增，增，20。

8、将进一步推动自动化在企业的普及程度，供给各种流程和互动，实现更高的效率水平，交付符合业务成果和客户个人偏好的产品。
传统范式将被重新定义（如交通工具或大型家用电器的拥有权），随着基因组学和先进的 DNA 刨析影响医疗保健指令、保险费甚至配偶选择，伦理、道德标准和社会规范都会受到挑战。
虚拟现实技术让我们身临其境，引领我们置身于新的数字化现实之中，娱乐发生着根本的变化；增强现实颠覆着我们今日所熟悉的服务业。
数据是数字化转型的核心，是数字化进程的命脉。
当前，企业依靠数据改进客户体验，开拓新市场，提高员工和流程的效率，并创造新的竞争优势来源,推动未来成为现实。
全球数据圈扩张从未停止IDC 定义了数字化以及数字化内容创建的三个主要位置：核心（传统和云数据中心）、边缘（由企业强化的基础设施，如基站和分支机构）和端点（电脑、智能手机和物联网设备）。
无论数据是被创建、采集或是复制，所有这些数据的集合称为全球数据圈，全球数据圈还在经历急剧扩张。
IDC 预测，全球数据圈将从 2018 年的 33ZB（泽字节）增至 2025 年的 175ZB。
为了满足数据爆炸产生的存储需求，IDC 预计从 2018 年到 2025 年，所有介质类型的存储容量出货量必须超过 22ZB，其中近 59% 的容量来自 HDD 产业。
企业复兴即将来临企业正迅速成为全世界。

9、能化目标的推进，企业产生的数据将持续增长，数据呈海量、多元发展趋势;多云和云-边-端等部署环境更加复杂，2019年全球用于云基础架构的硬件支出将超过传统数据中心基础构支出，占比达到52.9% ;在应用层面，企业对数据的实时性和可靠性的要求越来越高，根据IDC预测，2019年中国全闪存阵列市场将同比增长52.3%，达到7.6亿美元，分布式存储系统也将在2019年取得61.0%的同比增长，并在未来五年(2019-2023年)保持23.2%的年复合增长率;企业也将更加重视数据价值的挖掘，以提供优质的产品和服务。
2019年，新数据时代已经来临。

10、力仍然较大。
不过，随着带量采购的持续推进，未来可关注医保基金预付款的落地情况。
此外，在两票制、处方外流、带量采购等一系列政策改革下，我们看到了高毛业务占比提升、批零一体化、工商一体化这些确定性的行业增长机遇。
医药零售：政策扰动明显，未来需强化服务属性以构建渠道壁垒2019 年以来，受益于健康需求提升、医保门店增加、集中度提升、税改等因素， A 股四大零售药店的营收和净利润同比增速均超过 15%。
不过，药品集采降价的外溢效应使得市场对零售药店低频高毛的商业模式和未来的增长有所担忧。
我们认为短期内受益于集中度提升，布局尚未完整的上市连锁零售药店仍有一定的增长空间，长期则可参考美国医保控费后的药店发展路径，而日本的保健品及药妆模式难以复制，零售的本质是“商品+服务”，未来零售药店的竞争必然是健康服务能力的竞争，这也是企业构建渠道壁垒的关键。

11、以及新游戏机Xbox Series X和PlayStation 5的推出，预计会在2020年及未来进一步推动游戏行业发展。
游戏在应用商店中的收入占比一直大于其下载量占比 2020年第一季度，在全球iOS App Store和Google Play中，游戏应用占综合用户支出总量接近70%，但仅占总下载量的40%左右。
App内订阅这一收费模式促进了非游戏类应用的用户支出在总支出中所占份额的增加。
与ioS相比，游戏在GooglePlay用户支出中占据更大的份额;但在2020年第一季度，就游戏支出数额而言，全球iOS上的用户支出比Google Play高出近50%。
用户支出产生最大幅度增长的区域因平台而异 从2019年第一季度到2020年第一季度，北美地区以及世界其他国家和地区用户在ios App Store和Google Play综合游戏的支出份额有所增加，这主要是美国和俄罗斯的增长所致;而2020年第一季度亚太地区 的份额有所降低，部分原因在于中国出台了更严格的新游戏审批流程。
尽管2019年大半年时间，中国停止了对新游戏的审批，但亚.太地区在PC/Mac游戏支出方面仍有一定增长。
在过去一年中，任天堂Switch在所有地区(包括世界其他国家和地区)的强劲表现抵消了PS4和XB1游戏需求的下降。
任天堂在2019年第一。

12、和IBD业务则受益于市场波动性的激增，客户对流动性的强劲需求，融资以及广泛的财政和货币刺激措施。
在过去的周期中，基础广泛的CIB业务模型适合于两组业务的接触。
仅通过更好的披露，就能获得8%的估值上涨空间。
从整个周期推动可持续回报的行动提升了7%的估值。
图1 从银行到非银行的估值已发生的重大转变交易银行业务双倍下降交易银行业务被低估。
强大的基本面尚未得到市场的充分认可。
虽然银行由于错过了更灵活的非银行业务而获得的增长，却错过了更广泛的支付生态系统中超过$ 1TN的价值创造，市场低估了批发交易银行业务模型的潜在价值。
交易银行管理团队必须：1.优化：重置商业模式，优化资产负债表，以弥补2020年损失的收入，建立一个更具弹性的基于收费的商业模式，以随着利率恢复而上升。
2.增长：抓住机遇，从过渡到基于服务的模式(例如银行即服务型企业)，针对B2C和C2B流量的产品以及深层行业生态系统，以捕捉超过4000亿美元的中期收入机会。
3.整合：“使用或损失”集团支付资产，缩小银行与非银行之间的估值脱节，尽量减少中介风险，或通过撤资实现外部价值。
图2 支付生态系统市场地图2020年的收入、增长前景和市盈率重组市场和IBD的价值增长投资者低估了市场和IBD特许经营权的抵御力和逆市收益能力。
市场和IBD业务已经在大流行的经济压力时期表现出了自己的盈利能力，在十年中实现了最。

13、在全球天然气消费中的份额从31.3%上升到49.3%，OPE的份额从24.4%下降到18.6%。
液化天然气进口中GOG的上升趋势是过去三年趋势的延续。
2016年，GOG在液化天然气进口中的总份额为25%，2020年，这一份额已上升至44%。
2016年至2018年的增长都是由于液化天然气现货进口增加，而2019年的增长部分是由于液化天然气现货进口和液化天然气涌入欧洲贸易市场。
2020年，这一增长是由于现货液化天然气货物的增加。
新冠肺炎疫情对全球天然气市场的影响虽然抑制了液化天然气需求，但没有减缓液化天然气现货进口的增长。
图1:2005年至2020年世界价格形成-液化天然气进口二、各地区液化天然气现货市场现货液化天然气货物主要集中在亚洲市场。
2020年，中国是最大的液化天然气现货市场，紧随其后的是日本，印度排名第三，土耳其第四，韩国第五。
意大利、巴基斯坦、中国台北和西班牙也进口了大量的液化天然气现货货物，到2020年，这9个市场占所有液化天然气现货货物的75%，占液化天然气进口总量的34.7%。
公开定价的液化天然气主要分布在亚太地区日本、韩国和中国台北，其次是亚洲中国、印度和巴基斯坦以及欧洲主要是西班牙、土耳其、法国、葡萄牙和意大利。
自2005年以来，亚洲的消费增长一直强劲，特别是中国。
在中国，OPE的增长势头强劲，而在欧洲，GOG的增长势头显著。
如果没有过去15年消。

14、全球流行病在许多不同层面上影响了我们的生活，并对生活方式和工作场所造成了巨大的变化。
网络安全行业也不例外。
20201年恶意软件增加了3000考虑到许多组织仍然仅依靠传统的防病毒软件AV或端点检测和响应解决方案EDR来保护其端点的安全，。

15、2.3. 反垄断后第一战，猫狗抖快与多多都在发力pp补贴力度持续加码，品牌势能更受重视，运营和服务能力是决胜关键。
To C 端补贴在持续加码，天猫补贴金额超100 亿，将上新 140 万个SKU参加，25 万品牌参与，是去年的 2.5 。

16、2005年开始的第十三次IGU天然气批发价格调查显示，全球天然气市场的天然气对天然气竞争GOG趋势在2020年延续。
在2020年的调查中，113个市场中有94个收到了回复，但这些回复覆盖了世界总消费量的92020年，GOG的份额比201。

17、我们认为，随着国家加速 IDC 供给侧改革，未来资源有望更多的向运营管理能 力丰富的专业第三方 IDC 企业倾斜，IDC 行业自身也具有更多的服务属性，公 司积累了丰富的运维管理能力，能够深刻理解客户的需求，提供一站式的解决 方案，是核心竞。

18、Charles Colvard布局培育钻石，发力中高端消费。
全球最知名的莫桑石珠宝商 Charles Colvard 于 2020 年 9 月推出 Caydia 拓展至实验室培育钻石市场，作为莫桑石产品市场的有效补充。
Caydia 仅提供 。

19、公司不仅应该考虑股东的需求，还应该考虑员工社会和环境的需求，从而寻求长期的价值创造。
这种考虑到多个利益相关者的需求和利益的商业资本的整体观点已经得到了多个组织的认可。
由美国181家顶级企业的首席执行官组成的商业圆桌会议Business Ro。

20、从中长期视角看，市场而非监管，是超额垄断收窄的核心原因，反垄断是促进了竞争和博弈的进程。
一个被普遍接受的观点认为，监管与舆论压力是平台放缓提价频率及降低提价空间的原因，认为平台是受行政与舆论的直接压力不敢涨价。
我们认为，短期的监管压力是货币。

21、IDC将真正具备学习能力的系统称之为人工智能系统。
系统通过自然语言语音图像视频等方式与人类交互，从交互信息中抽取知识建立知识库，并采用机器学习方式建立预测模型，基于模型进行推理给出结果。
机器学习是系统实现智能化的最关键最基础技术，支持系统实。

22、人才挑战到2026年，5alesforce生态系统面临的挑战将是如何应对20的增长率。
仅Salesforce就有50000多名员工。
直线数学可以说生态系统有300000人尽管IDC还没有确定这个项目的生态系统劳动力规模。
在几年内将这一数字翻。

23、数字优先适用于任何一直在询问的公司政府或个人：是否有一些基于数字的能力或增强可以改善我们的生活和期望的结果数字优先的世界需要业务变革。
98 的组织正在进行数字化转型之旅。
数据管理对于数字化转型至关重要。
拥有强大数据领导力的组织在数字化转型方。

24、1 COREOPINIONS1. 200 导2021 122.122020 122.19 0.07 2019 114.23 副 7.89务 200 2021 124.52 2020 125.2 0.68 2019 116.16 副 8.36。