1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 4141 Table_Page 行业专题研究|家用电器 2020 年 5 月 5 日 证券研究报告 家用电器行业家用电器行业 我国空调行业格局变迁史：四十年回顾，现强者恒强我国空调行业格局变迁史：四十年回顾，现强者恒强 分析师：分析师： 曾婵 分析师：分析师： 袁雨辰 分析师：分析师： 王朝宁 SAC 执证号：S。

2、 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 1 股票代码 股票简称 收盘价 2020-12-07 EPS P/E 评级 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 603486 科沃斯 67.2 0.63 0.89 1.22 106.7 75.5 55.1 增持 688169 石头科技 903.5 15.6 19.8 。

3、此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 清洁化清洁化电气化电气化市场化市场化三主线助推十四五三主线助推十四五 形成清洁能源充分参与的电力市场零。

4、p3.2. 产能稳步扩张，充分享受行业发展红利brpp海内外持续布局，开拓全球市场。
公司产品以自主生产为主，软包电芯生产由全资子公司扬州派能负责，电池系统组装由全资子公司昆山派能和黄石派能负责，形成完整产业链，少量非核心工序采用外协加工方式。

5、iRobot 长期占据海外市场50以上份额，国内品牌在海外积极开拓。
根据irobot及第三方机构的数据，2020 年全球扫地机器人市场份额中，iRobot 占 46，同比降低 6pct，国内龙头科沃斯和石头市场份额提升明显，分别达到 17。

6、2.全球市场pp估计当前全球洗地机市场规模40亿人民币左右。
根据奥维云网数据测算， 2019年我国拖把类产品销售额约4亿元2020年拖把类销额约14亿元，同比pp26根据调研机构global market insight数据，2019。

7、1 蓝月亮的直销大客户主要包括大卖场及超市如大润发欧尚家乐福华润万家及世纪联华等。
蓝月亮于 2017 2019 年以及 2020 年上半年分别有 11 名13 名 14 名及 15 名直销大客户，对应收入分别为 7.03 亿港元8.20 。

8、短期人民币汇率影响仍可能偏负面pp人民币汇率处于高位，基于产业链优势我们并不担心汇率对家电产品出口竞争力的影响，但汇兑损失或一定程度影响损益。
从 2020 年 6 月美元及欧元兑人民币汇率高点回落，截至2021 年 5 月 28 日，美元。

9、1一元价格结构 VS 二元价格结构：华彬红牛的高价策略给予国内市场巨大下沉空间。
不同于泰国在行业初期便展开价格竞争，国内华彬红牛跟随奥地利红牛采取高价策略，主打高端饮品路线，但同时也给予其他价格带产品充分发展空间。
中国消费者群体具有典型的。

10、光学光电产品仍是收入主要来源，微电子和智能汽车类产品毛利率可观。
近几年，欧菲光的收入构成中光学光电产品占比达到 70以上，微电子产品占比约为 20左右，智能汽车类产品 2016 才开始布局，未来发展空间较大。
从毛利率来看，光学光电产品中主。

11、未来发展：一体两翼发展，募资用于培训基地及慕课智库建设pp一体两翼：强化管理培训业务，带动管理咨询及投资业务发展pp一体两翼发展战略：公司上市后有望进一步强化管理培训业务的核心优势，凭借课程研发及渠道建设优势，持续提升市场份额，且上市后公。

12、公司主要产品为纳米磷酸铁锂，营收占比约 9公司 2020 年营业收入 9.42 亿元，同比下降10.6，其中纳米磷酸铁锂营收为9.07 亿元，同比下降9.4，占比96.3，2017年至今纳米磷酸铁锂营收占公司总营收比例维持在95左右，。

13、华荣股份与海洋王的主要产品下游客户特性近似，可比性较强，二者销售模式有所不同， 但均属于销售费用较高的直销模式。
华荣股份所采取的业务发展商模式是选择特定自然人作为业务发展商，形成正式 长期的合作关系，协助公司开展销售业务，客户直接向公司付款。

14、地处陇上江南，环境得天独厚。
公司坐落于甘肃省陇南市徽县伏家镇，位于我国 南北分界线甘陕川交界秦巴山地中被誉为陇上江南的徽成盆地，处于长江 上游区域。
该地区属亚热带向北暖温带过渡性季风气候，气候温和湿润雨量充 沛冬无严寒夏无酷暑四季分明。
徽县。

15、颈部及眼部疾病人群，对应细分市场成长潜力突出。
在亚健康人群面临的健康疾病中， 颈椎病和眼部疾病为两大主要问题。
目前中国的颈椎病患者人数高达 2 亿人，患者基数庞 大，平均高发年龄相比于 40 年前降低 16 岁。
根据产业信息网数据统计，20。

16、行业渠道裂变，公司零售渠道占比下行。
零售渠道作为老板电器发展之初的主要销售渠道，近年来随着工程渠道的崛起和线上渠道的发展，营收占比有所降低。
老板电器零售渠道销售收入从 2017 年的31.43 亿元下降至2020 年的 21.92 亿元，2。

17、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年年 12 月月 22 日日 公司研究公司研究 评级：买入评级：买入首次覆盖首次覆盖 TableTitle 清洁电器系列报告之一：新能源汽零清洁电器系列报告之一：新能源汽零自主品自主。

18、家用电器家用电器白色家电白色家电 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 29 莱克电气莱克电气603355.SH 2022 年 02 月 16 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 2022216 当前股价元 24.62 一。

19、汽车显示面板市场竞争格局变化汽车显示面板市场竞争格局变化机密。
2017 IHS Markit TM。
版权所有。
机密。
2018 IHS MarkitTM。
版权所有。
市场市场重新重新洗牌洗牌：中国企业不断崛起中国企业不断崛起 供应链正在进。