1、为-2/-64/-241吨;21-25年氧化铽的需求增速CAGR平均为14.3%，预计2021-2023年需求量分别为556/624/710吨，供需缺口分别为-117/-114/-145吨，中重稀土镝铽趋于供不应求，且缺口不断扩大。
数据来源基础材料行业： 行业恢复健康，基本面决定未来-211027(29页)。

2、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度报告报告 20212021 年年 0 02 2 月月 0 01 1 日日 有色金属 稀土：是时候重塑对稀土的认识了 评级评级：增持增。

3、p碳中和时代背景下，稀土需求钕铁硼进入中长期景气周期nbsp;pp稀土应用领域广泛，不可或缺。
稀土具有优秀的磁光电性能，用量虽然少，但拥有不可替代性，是改进产品结构提高科技含量促进行业技术进步的重要元素，大多集中在新能源新材料等战略性新兴领。

4、p直驱风机渗透率逐步提升，风电领域钕铁硼需求量稳定增长。
10 月 14日，风能北京宣言倡议，为达到与碳中和目标实现起步衔接的目的,在十四五规划中,须为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间:保证年均新增装机 50GW 以上，2025 年后。

5、包钢集团拥有白云鄂博稀土矿独家开采权，并向每年向公司供应充足的稀土矿原料。
包钢集团旗下拥有两家上市平台包钢股份北方稀土。
2013 年，包钢股份购入 包钢集团拥有的白云鄂博矿西矿采矿权；2015 年，包钢股份通过购入集团拥有的尾 矿资产主东。

6、中长期来看，我国变频空调渗透率提升空间较大，将驱动空调领域稀土镨钕需求稳 步提升。
尽管在新能效标准实施后，我国变频空调渗透率已快速攀升，但对标美日 欧等发达国家，仍有望进一步提升至 90左右，空间尚存。
考虑到我国是主要的空 调生产国，全球变。

7、随着下游需求的拉动国内主要钕铁硼均有扩展计划以提升产能，其中正海磁材拟投资30亿元在江苏如皋高新区投资建设年产能 1.8 万吨的高性能钕铁硼永磁材料生产基地，并以自有资金设立全资子公司试试该项目的运营，项目在 2024 年全部达产后预计实现。

8、 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自 担。
有色金属有色金属行业行业 谨慎推荐首次 广晟有色广晟有色600259深度报告深度报告 风险评级：中风险 中重稀土地位凸显，稀土磁材焕发新生。

9、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 北方稀土北方稀土600111 CH 成本配额兼具，轻成本配额兼具，轻稀土龙头扬帆起航稀土龙头扬帆起航 华泰研究华泰研究 首次覆盖首次覆盖 投资评级投资评级 首。

10、 证券研究报告 稀土盛世，永磁春天稀土盛世，永磁春天 磁性材料系列报告之一：稀土永磁2021.12.23 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 稀土永磁稀土永磁材料材料是稀土是稀土功能材料中功能材料中最具最具潜力和价值潜力和价值的。

11、 敬请参阅最后一页特别声明 1 证券研究报告 2022 年 2 月 6 日 公司研究公司研究 低成本高弹性的全球稀土龙头低成本高弹性的全球稀土龙头 北方稀土600111.SH投资价值分析报告 增持增持首次首次 全球规模最大的稀土全球规模最大。

12、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 TableTitle 锂盐锂盐新贵新贵，买矿买矿扩产扩产驶入驶入成长快车道成长快车道 主要观点：主要观点： TableSummary 地勘龙头转战稀有轻金属，盈利能力快速提升地勘龙头转战稀有轻。

13、前前言言当今世界正经历百年未有之大变局，云计算大数据人工智能等新技术突飞猛进，不仅拉动形成一系列新业态，成为经济增长新动能，而且带来经济形态乃至人类社会形态的革命性变化。
在此背景下，对于各行各业来说，数字化转型已不再是选择题，而是关乎生存和。

14、本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
请务必阅读末页声明。
有色金属行有色金属行业业谨慎推荐维持终端需求快速提升，稀土磁材持续景气终端需求快速提升，稀土磁材持续景气风险评级：中风险稀土。

15、五矿稀土股份有限公司 2021 年年度报告全文 1 五矿稀土股份有限公司五矿稀土股份有限公司 2021 年年度报告年年度报告 2022 年年 04 月月 五矿稀土股份有限公司 2021 年年度报告全文 2 第一节第一节 重要提示目录和释义重。

16、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 海外稀土资源：海外稀土资源：理想丰满理想丰满，现实骨感现实骨感 稀土行业专题报告一2022.5.20 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 敖翀敖翀 首席周期产业 分析师 S10105。

17、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 信托转型拖累业绩，资本利用效率有待提升信托转型拖累业绩，资本利用效率有待提升 五矿资本600390.SH投资价值分析报告2022.5.24 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 邵子钦。

18、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 低成本独家包销优质资源，供需重塑稀土龙头乘风起 主要观点：主要观点： TableSummary 稀土供需格局向好，价格有望维持高位。
稀土供需格局向好，价格有望维持高位。
作为资源端的绝对龙头，。

19、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 国内国内稀土资源：稀土资源：天赋异禀，天赋异禀，厚积薄发厚积薄发 稀土行业专题报告二2022.6.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 敖翀敖翀 周期产业首席 分析师 S1010。

20、请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明1公司深度报告公司深度报告2022年06月26日资源壁垒高铸，稀土寻索北方资源壁垒高铸，稀土寻索北方北方稀土北方稀土600111.SH首次覆盖报告首次覆盖报告核心观点核心观点深耕行业造。

21、 行业专题行业专题报告报告 请务必请务必阅读正阅读正文之后的文之后的声明声明 渤海证券股渤海证券股份有限公司具份有限公司具备证券投资咨询业务资格备证券投资咨询业务资格 1 of 36 需求需求重构重构供给有序供给有序，稀土稀土行业行业乘风而。

22、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 五矿资本五矿资本 600390 CH 产融协同助力，业务多点开花产融协同助力，业务多点开花 华泰研究华泰研究 首次覆盖首次覆盖 投资评级投资评级 首评首评: 。

23、五矿稀土股份有限公司 2014 年度社会责任报告 五矿稀土股份有限公司 2014 年度社会责任报告 一公司综述 一公司综述 五矿稀土股份有限公司以下简称五矿稀土或公司为国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一,主要从事稀土氧化物稀土金属稀土。

24、 1五矿稀土股份有限公司 2013 年度社会责任报告 五矿稀土股份有限公司 2013 年度社会责任报告 一公司综述一公司综述 五矿稀土股份有限公司以下简称五矿稀土或公司为国内最大的南方中重稀土分离加工企业之一,主要从事稀土氧化物稀土金属稀土。

25、五矿稀土股份有限公司 2015 年度社会责任报告 五矿稀土股份有限公司 2015 年度社会责任报告 一公司综述 一公司综述 五矿稀土股份有限公司以下简称五矿稀土或公司为国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一,主要从事稀土氧化物稀土金属稀土。

26、本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担.请务必阅读末页声明.有色金属有色金属行业行业推荐上调广晟有色广晟有色600259600259深度报告深度报告风险评级:中风险有矿才是王道,中重稀。

27、 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.北方稀土 600111.SH 公司研究首次报告 北方稀土北方稀土业务布局大而全,业务布局大而全,为。

28、金矿床类型和矿田构造金矿床类型和矿田构造分类及其深部找矿 分类及其深部找矿 长安大学 长安大学 黄金科学技术创刊30周年贺 黄金链:地物化遥探采选冶经险绿安环保管 动态动态技术研发技术研发 黄金产业链黄金产业链 产学研教用发播产学研教用发播。

29、五矿稀土股份有限公司 2022 年半年度报告全文 1 五矿稀土股份有限公司五矿稀土股份有限公司 20222022 年半年度报告年半年度报告 20222022 年年 8 8 月月 五矿稀土股份有限公司 2022 年半年度报告全文 2 第一节第。