1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 交通运输交通运输 | 物流物流 审慎推荐审慎推荐-A（首次首次） 澳洋顺昌澳洋顺昌 002245.SZ 目标估值：5.6-6.1 元 当前股价：4.72 元 2020年年07月月26日日 股权结构调整完成，股权结构调整完成，各项各项业务业务有望重回增长有望重回增长 基础数据基础数据 上证综指 3197 总股。

2、 1 疫情疫情当前当前、线下教育培训公司停课，、线下教育培训公司停课，新东方新东方、好未来、好未来在手现金充足，在手现金充足， 或有望提升线上渗透率和流量导入或有望提升线上渗透率和流量导入：回顾非典时期，新东方通过借债 度过财务危机 （两次借贷合计 2700 万应急资金以度过危机） ， 对于线下 培训机构而言，现金流是重要支撑。
我们对新东方、好未来两大头部 进行分析，其中其中 1 1）单季度（。

3、3 年，2006 纽交所上市，现依然为全国K12 教培&英语培训龙头。
而新东方烹饪创立于 1988 年，隶属于中国东方教育集团，中国东方教育集团按平均培训人次计算，占据烹饪职业技能教育行业的 23.1%份额，远超第二名的 2.9%份额。
起家于烹饪，却未止步于烹饪，三大方向五大品牌格局形成，中国最大职教集团之一，资源丰富，扩张潜力大。
1988 年创立新东方烹饪和新华电脑之后，2001 年成立万通汽车教育，奠定烹饪技术、信息技术及汽车服务三大职业技能教育方向。
2006 年收购华信智原 DT 人才培训基地，2016 年新增欧米奇西点西餐教育，至此五大品牌格局形成。
除此之外，2017 年成立的美味学院，提供私人订制体验服务。
截至 2018 年 8 月 31 日，集团总平均培训人次达到 12.16 万人，按人次算，是中国最大的职业技能教育提供商。
公司在内地 29 个省份及香港共运营 139 所学校，其中 25 所学校还提供职业中专学历教育。
集团前三大股东互为堂兄弟，第一大股东吴俊保先生也是中国新华教育集团的最大股东，两集团均与新华集团有关，新华产业涵盖教育、地产和金融等多个领域，旗下公司在扩张进程中资源丰富，潜力较高。
营收/净利达 28.5/6.6 亿，体量位居教育行业前五。
教育行业公司营收前 10名中有 8 个培训和 2 个学校，而净利前 10 名中培训和学校各 5。

4、 证券研究报告证券研究报告 （优于大市优于大市，维持），维持） 海通教育海通教育从新东方、好未来发展史，看从新东方、好未来发展史，看K12 课外辅导培训扩张路径课外辅导培训扩张路径 汪立亭汪立亭 S0850511040005 许樱之许樱之 S0850517050001 2020年年3月月16日日 1.本周看点本周看点 2.行业观点行业观点 3.A股行情回顾：股行情回顾：5家上涨，家上涨，22。

5、 1 新东方在线新东方在线 20202020FYFYH1H1 营收增长营收增长 18.76%18.76%，经调整年内亏损，经调整年内亏损 0.560.56 亿元亿元： 1 月20 日， 新东方在线公布2020 财年半年报 （对应20） ， 2020FYFYH1 总营收增长 18.76%至 5.67 亿元；经调整的净亏损为5625 万 元，去年同期净利润为 3143。

6、 1 跟谁学跟谁学 2 2019019 营收营收达到达到 21.1521.15 亿元亿元（+ +432.3432.3%） ，净利润，净利润增长超增长超 1010 倍倍： 公司业绩维系高增长，2019 年实现收入为 21.15 亿元人民币；实现净利 润为 2.27 亿元，同比增长超 10 倍。
其中： 业绩业绩：2017-2019 年营收复合年增速达到365.54%，连续6 个季度净 利润。

7、 俞敏洪： 成为一个国际人才， 需要做哪些准备? 世界已经连为一体，我们的工作已进入一个全球化的状态。
面对这样的时代背景，当下的年 轻人就需要提前做好准备，保证自己拥有全球化工作的能力，并及时抓住机会。
是否能达到全球 化工作的状态，并成为一个真正的国际化人才，这取决于人的眼界和知识技能。
一味观望是不可 取的，抓紧时间提升自己的能力才是最重要的。
那么，如何成为一名国际人才呢？我认为有四大要素：语言。

8、果没有特别的需求，学习英语是首选。
根据计划从事的行业不同，很多人还会学习法语、德语、日语这些语言都是了解世界和不同文化的工具。
但是，英语在全世界的应用更为宽泛，所以无论学习哪种语言，最好不要放弃英语。
然而中国的英语教学依然是以词汇、语法和课文为主，正确的思路应是听说写，如果孩子还很小，重点就不应放在考试有多高分数上，而是放在听说写的水平上。
如果未来打算留学，托福和雅思的备考依然十分重要，它不仅决定了是否可以成功获得录取，更重要的是还决定了到国外后是否能跟得上学业。
而真正语言能力的提升，还需要融入到英语学习的系统里去，在国外三到四年正规化的学校训练会很有帮助，到了国外不仅要尽可能进入西方的学习圈，而且所有的课业应该自己独立完成。
经过这样的学习历练，英语水平达到全世界通用基本上没有问题。
其次是文化准备。
对于这一代年轻人，未来大部分的机会都是两种文化和两种经济体之间互相切换所带来的。
因此，中国孩子的英语语言水平过关之后，再加上中国的文化和传统功底，意味着可以在两个大国之间随意切换没有障碍。
所以，中国传统文化是不能放的。
最理想的是，中国的孩子有一段公立学校的学习经历。
想要拓展视野，家长可以从小带着他们参加短期游学或者旅游。
等到年龄稍微大一些时，再沉浸到西方完整的教育体系中，通过对东、西方思想的结合，获得思维模型的升级。
如果是在国外完成本科或者研究。

9、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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迈向综合性教育培训机构迈向综合性教育培训机构新东方通过港股聆讯，开启二次上市新东方通过港股聆讯，开启二次上市：公司 以语言培训起家，经过多年的业务拓展与战略收购，目前业务涵盖 k12 课外线下培训（营收占比 69%） 、留学考试、其他考试咨询、在线教育 （新东方在线。

10、一、上周行业热点 1. 4 家机构获全国首批在线教育服务认证； <span style=;font-size:12px;font-family:楷体_GB2312;col。

11、俞敏洪： 成为一个国际人才， 需要做哪些准备 坦率说我自己都不算国际人才，因为我没有真正留过学，尽管迄今为止我走了世界上四五十 个国家，但是去走一走，并没有在那工作过生活过学习过，离国际人才还比较远。
所幸我有两个资格来讲这个话题。
第一，从。

12、就业市场对国际化人才的认知pp既然留学是培养国际化人才的最优路径，那么留学生毕业回来之后，在中国的企业里能发挥更大的作用吗pp让我们先看一组英国文化协会的数据，他们对中国一些企业进行了调研，让人力资源对他们的海归新员工和本土新员工，在软技。

13、大学教育分部增速主要由考试备考贡献，其中考研业务后期每人次开支持续增长，对应营业收入持续贡献增长。
 大学考试备考课程主要包括国家研究生入学考试及 CET 46 课程，大学海外备考课程主要包括 TOEFLIELTSSATACTGRE 及 GMA。

14、加拿大低龄留学多方因素促使加拿大低龄留学持续升温从内在因素看，近几年国内中小学生的课业压力普遍增大，中高考竞争日趋白热化，多数家长希望通过提前留学帮助孩子弥补语言环境不足的劣势，低龄化留学趋势不断深入。
抛开学业因素，对于低龄孩子的留学目的国。

15、文化用纸占近一半收入，谋求产品结构多元化。
公司自 2012 年提出四三三发展战略，业务范围由单一项文化用纸进化为产业用纸生物质新材料及快消品三大类，以熨平浆价周期性波动对公司盈利能力的影响。
目前公司营收主力仍为传统主业产业用纸，2020 年。

16、由于大规模储热系统的存在，太阳能热发电可以实现连续稳定可调度的高品质电力输出，因而具备广阔的发展前景。
在各种形式的光热发电技术中，塔式熔盐储能光热发电因其较高的系统效率较大的成本下降空间，成为最主流的光热发电技术路线。
目前光热发电成本依旧较。

17、在行业高景气度持续下，国产机器人龙头埃斯顿通过自研并购掌握机器人核心运控伺服及机器视觉等技术，未来公司进一步加强本体和集成方面的技术革新，有望打造全产业链技术服务，成为中国的发那科。
从需求角度来看，日本机器人订单可作为工业机器人行业先行性指。

18、摘要 打造稳定合理的股权结构，对完善银行公司治理机制意义重大。
近年来，随着我国金融改革的持续推进，银行业对民营资本开放程 度不断提高。
以城商行为代表的中小银行股权结构因此发生了明显 变化，呈现出股权集中程度稳中趋降，民营异地和金融机构第一。

19、2022 年深度行业分析研究报告 目录 1 科顺股份：延展建筑生命，守护美好生活 . 3 1.1 公司基本情况 . 3 1.2 股权架构清晰 . 4 1.3 财务表现概览 . 4 2 防水行业：千亿稳增，格局优化 . 8 2.1 市场规模：。

20、2022 年深度行业分析研究报告 目录 1 伟星新材：成为高科技服务型国际化的一流企业 . 3 1.1 公司基本情况 . 3 1.2 股权结构表现 . 5 2 塑管行业：空间广阔，品类细分 . 7 2.1 按原料命名品类，属性与看点均有不同。

21、2022 年深度行业分析研究报告 3 证券研究报告 目目 录录 1 阜博集团：全球领先的网络影视媒体专业 SaaS 服务商 . 6 1.1 技术先行，领跑全球数字版权保护市场 . 6 1.2收购转型版权保护变现，全球范围开拓大客建立强大护城。

22、2018.082018年中国智能教育发展白皮书目录CONTENTS教育市场发展现状教育市场人群画像智能教育未来趋势1教育市场发展现状4消费升级持续驱动经济增长，以教育为代表的精神服务型消费在增加24,56526,46728,84431,19。