1、 请务必阅读正文之后的免责条款 品类扩张，铸造品类扩张，铸造创意小家电创意小家电王者王者 小熊电器（002959）投资价值分析报告2020.3.9 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 汪浩汪浩 首席家电分析师 S05 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S01 公司是小家电长尾市场龙头，公司是小家电长尾市场龙头，从从酸奶机到创。

2、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/造纸轻工造纸轻工/纸产品与林产品纸产品与林产品 证券研究报告 太阳纸业太阳纸业（002078）公司深度报告公司深度报告 2020 年 03 月 09 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 06 日收盘价 （。

3、 宏观专题宏观专题报告报告 20202020 年年 4 4 月月 3 3 日日 海外疫情蔓延压力下的中国经济海外疫情蔓延压力下的中国经济 核心内容核心内容： 分析师分析师 当前，新冠疫情呈全球加速蔓延态势，形势不容乐观。
当前，新冠疫情呈全球加速蔓延态势，形势不容乐观。
截至 3 月 31 日中国境 外累计确诊超 68.7 万例，病亡超过 3.4 万例（本报告完成时 。

4、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2020 Table_Page 深度分析|电气设备 证券研究报告 光伏光伏行业行业 压力测试还是危中有机压力测试还是危中有机 核心观点核心观点： 压力测试，近期产业链价格出现了明显压力测试，近期产业链价格出现了明显下降下降。
受疫情在全球范围内扩 散的影响，光伏行业在供需两端受到影响，产业链价格近期出现了明 显。

5、 证券证券研究报告研究报告宏观深度报告宏观深度报告 粮食危机难再现，粮食危机难再现，通胀压力衰减中通胀压力衰减中 上一轮粮食危机期间上一轮粮食危机期间国际国际粮价大涨，驱动因素多元粮价大涨，驱动因素多元 从 2007 年至 2008 年上半年，粮食危机在全球发酵，全球主要粮食品种价格 均出现快速大幅上涨。
期间，大米月度均价上涨 224%，小麦上涨 134%，玉米上 涨 74%， 大豆上涨 11。

6、在于疫情带来的母猪使用时间的延长（母猪调运受限、被迫使用胎龄较长的母猪）。
根据测算，2020年猪肉供给量为3827万吨，需求量在5400-5500万吨，猪肉供给缺口为1600万吨。

7、敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告| 公司公司点评报告点评报告 原材料原材料| 有色金属材料有色金属材料 强烈推荐强烈推荐-A（首次首次）钢研高纳钢研高纳300034.SZ 目标估值：Na 当前股价：23.9元 2020年年10月月19日日 铸造高温合金龙头企业铸造高温合金龙头企业 基础数据基础数据 上证综指3405 总股本（万股）47006 已上市流通股（万股）42184 总市。

8、工作与生活混合的世界对全球流动的员工来说变得更加紧张和有压力，这种平衡变得更加难以管理。
外籍员工也报告说，他们在实现可持续的工作与生活融合方面的能力有所下降，特别是在他们应对疫情的时候。
这类受访者中的74%认为，他们的雇主在2019年为管理工作和生活需求提供了灵活性。
到2020年，这个数字下降到了59%。
全球流动员工的比例：帮助全球流动员工取得成功意味着理解他们面临的独特挑战和压力源，并提供可以促进灵活的工作与生活融合的解决方案。
在世界应对疫情的短期和长期后果时尤其如此。
89%在全球各地工作的员工中，工作与生活的平衡让他们的工作效率更高。
69%的员工设定界限，防止他们的工作生活超过个人生活。
雇主可以通过设置工作边界来支持员工，帮助员工在前所未有的时代在国外生活和工作。
企业高管应该鼓励管理者以身作则，为自己建立灵活的工作解决方案，从而鼓励他们的直接下属也这样做。
它们还可以为经理提供培训，让他们能够与团队进行富有成效的、设定界限的对话。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美国大都会人寿保险公司(MetLife)：在新常态下实现全球流动劳动力的需求。

9、健康支持一直受到重视：在工作与生活的融合中取得成功的员工更有可能表示，他们的雇主提供的财务健康项目符合他们的需求。
甚至在冠状病毒爆发之前，新的工作方式就意味着我们的职业生活越来越多地融入到个人生活中，反之亦然。
在疫情之前，雇员和雇主都报告说，管理工作和生活的融合变得更加复杂。
员工最主要的压力来源是个人财务(34%)、工作(32%)和个人/家庭健康(19%)。
这些困难可能会导致员工旷工，大约三分之一的苦苦挣扎的员工会因为压力而请假。
这些压力和挑战可能会对员工的工作成功产生负面影响，也会影响业务结果。
现在，在大流行期间，工作和生活比以往任何时候都更加融合，迫使人们以截然不同的方式管理他们的工作、个人日程安排和竞争优先事项。
目前，越来越多的员工选择在家办公，这意味着他们必须管理好自己的办公空间，做好工作，照顾好自己爱的人，同时还要照顾好自己。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美国大都会人寿保险公司(MetLife)：在疫情不确定时期支持员工的福祉。

10、 文灿股份公司是国内领先的铝精密铸造供应商。
公司主要业务为汽车铝合金精密压铸件，产品主要应用于汽车发动机、变速箱及底盘系统。
2020 年前三季度，公司实现营业收入14.6 亿元，同比+34.3%；实现归母净利润0.7 亿元，同比+56.8%。
公司在疫情影响下营收和业绩仍实现大幅增长，主要系下游新订单量产和收购百炼所致。
公司客户优质，包括大众、奔驰、特斯拉和蔚来等主流主机厂和采埃孚、法雷奥、博世等。

11、新的“最后一英里”送货解决方案，如将零售店变成履行中心，送货车变成取货点，乘用车变成送货车;所有这些都为消费者提供了更多选择如何接收他们的产品。
3. 利用数字供应链预测中断从松散连接的数据集、流程和人员到完全集成的端到端供应链的转变将显著提高可见性。
信息共享和全球数据协调与标准化将把今天扑灭火灾的重点转移到预测明天的挑战上，以便预防火灾。
4. 尽早引入供应链职业道路供应链组织需要一个强有力的战略来招聘和留住多样化的人才。
与大学和其他组织的伙伴关系将制定灵活的计划，培养当前和未来的行业专业人士，以推动未来的供应链。
公司必须尽自己的一份力量影响年轻一代、妇女和少数民族，让他们从事供应链职业。
5. 3D打印的救援力量新冠疫情让全世界看到了在需求激增和短缺期间，3D打印如何像医疗设备一样暂时用于缓解供应链的压力。
发明家们将3D打印与传统工艺相结合，创造出独特的零件组合，这些零件性能更好，成本更低，可以在更接近客户的地方制造，同时更具可持续性。
6. 加速跨供应链使用分析和自动化人工智能和机器学习在预测性和规范性分析中的应用将继续加速，在整个端到端供应链中产生广泛的影响。
利用大数据和自动化能力的企业将在可见性、执行效率、质量和盈利能力方面拥有竞争优势。
7. 网络安全是生存的前提通过人工智能、区块链和物联网(IOT)的数据和数据驱动组织的爆炸性增长正在系统和工具中创造更多交织的脆弱领域。
社会工程。

12、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：评级：买入买入(首次首次) 市场价格：市场价格：51.34 分析师：张欣分析师：张欣 执业证书编号：执业证书编号：S0740518070001 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 157.66 流通股本(百万股? 140.86 市价(元) 51.34 市值(百万元) 80.94 流通市值。

13、 公司研究/深度研究 | 2020 年 11 月 20 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
2 正文目录正文目录 核心观点 .。

14、其内部抵押服务部门的大门。
在接下来的两年里，银行将难以在LLR发行之外的范围内提高EPS。
此外，此次收购为WAL提供了更好的收入多元化(预估费用收入的30%与之前的5%相比)，同时还进一步扩展了其现有的抵押贷款专营权，并找到了资产负债表过剩流动性更好的处所。
图1 2020年所有美国交易并购咨询排名纽约社区银行(NYCB)宣布以价值26亿美元的全股票合并收购Flagstar Bancorp(Flagstar)。
虽然Flagstar不是IMB，但NYCB收购了第六家 最大的银行抵押贷款发起人和子服务商清楚地强调了另一家银行重新进入住宅抵押贷款部门的决定以一种有意义的方式进行。
图2 WAL交易超额收益高于行业基准相对于银行而言，便宜的估值促成有吸引力的金融动力自2020年1月以来，分散的和区域性银行的平均交易价约为抵押贷款公司的12.9倍NTM P / E，而5.0倍NTM P / E。
到2021年3月底，抵押贷款公司与区域性银行之间的差异为9.0倍。
图3 NTM收益的价格此外，凭借在对冲活动中的能力和专业知识，银行在有效管理MSR与市值相关的收益波动方面处于独特的位置，这一问题困扰着许多IMB。
为了维护严格的机密性以保护有价值的销售人员，IMB交易是在协商的任命基础上进行的，而不是广泛的拍卖过程。
在CEO或董事长级别，或者在借贷或外卖级别上，关系良好的关系为此类对话提供了逻。

15、地认为，人们对采取个人行动解决环境和气候问题的承诺在疫情后将更加坚定。
超过四分之一的受访者表示，某些企业对环境的影响影响了他们的购买决定。
千禧一代和Z一代最关心的个人问题(%)二、心理健康围绕心理健康挑战的耻辱感，尤其是在工作场所，依然存在。
大约三分之一的受访者(千禧一代占31%，Z一代占35%)表示，由于疫情带来的压力和焦虑，他们已经请假。
在三分之二没有请假的人中，十分之四的人认为自己一直处于压力之中，但他们选择努力度过压力。
大约40%的千禧一代和Z一代认为他们的雇主在这段时期在支持他们的精神健康方面做得很差。
三、压力压力已经恢复到疫情前的水平，超过41%的千禧一代和46%的Z一代表示他们在所有或大部分时间都感到压力。
疫情给他们的金融未来带来了许多不确定性和压力。
大约三分之二的人(在某种程度上)同意他们经常担心或因个人财务状况而感到压力。
家庭福利也是千禧一代压力的主要原因;就业/职业前景的不确定性是Z一代的首要问题。
说自己压力“全部”或“大部分”的比例(%)四、财富和收入三分之二的千禧一代和Z一代认为财富和收入在社会上分配不均。
大多数人认为，立法和政府直接干预将大大缩小这一差距。
收入不平等背后最大的一个因素五、系统性种族主义60%的Z一代和56%的千禧一代认为系统性种族主义在整个社会非常或相当普遍。
至少五分之一的人说，他们觉得自己“一直”受到歧视，或者经常因为自己的背景而受到歧视。

16、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告证券研究报告 公司研究首次覆盖 2020年12月27日 电子电子半导体半导体 当前价格元： 220.00 目标价格元： 260.79 资料来源：Wind 以以 C。

17、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级评级：增持增持首次首次 市场价格：市场价格：4 40.350.35 基本状况基本状况 总股本百万股 200 流通股本百万股 50 市价元 40.35 市值百万元 8,07。

18、pstrong光伏EVA 树脂行业特征：寡头垄断格局，供需缺口明显nbsp;strongpp1 行业趋势：光伏级EVA 树脂产能稀缺，已成寡头垄断格局nbsp;ppstrongEVA 树脂复盘：strong龙头变迁速度较慢，光伏级EVA 树。

19、p1902 年成立但开局不利，McKnight 加入为公司后续成功奠定基础。
1902 年，五位创始人成立 3M 的初衷为开采刚玉，并将其销售给砂轮和砂纸制造商获利，但矿物开采出来后实际产品并非刚玉，而是低级别的钙长石，无法用于砂纸生产，成立。

20、p彼得压力太大了。
他希望假期是他所需要的重新开始，让他有一个富有成效的蒸汽脑袋，以克服随着疫情的持续，他一直感到的越来越多的挫败感焦虑感和不安感。
但事实并非如此。
pp在新冠肺炎之前，彼得显然是一名成功的银行高管，他自称是数字人，能很好地应对。

21、p公司麻醉机业务收入测算pp我们将分别从国内和国外市场来分析公司麻醉机业务的未来增长空间。
pp关键数据和假设：pp1当前国内麻醉机市场增速约为24，因此公司麻醉机在国内营收增长的主要动力是市占率的提升，即对存量市场的竞争。
公司19年国内市占。

22、2.4测算结果的启示意义：行业2023年后双积分压力逐步增大，传统车企需加速电动化pp第一，行业 2023 年后双积分压力逐步增大，2025 年整体要求与国家新能源推广规 划 相 当 。
考 虑 实 际 情 况 ，若 20212025 年。

23、公司拓客积极度高，细分业务部门并设立杭州分公司快速响应客户需求。
公司注重客户拓展与维护，内部配置了9个针对不同客户类型的业务部门，超过160人的业务团队快速响应客户需求，更成立了专门服务线上渠道的电商类客户服务团队。
同时，公司设有专门的数。

24、下半年在疫情恢复的背景下，安全软件硬件服务的增速分别为 24.315.2321.4， 其中安全服务的环比改善最为明显。
而从季节性表现来看，安全硬件 Q1Q4 增速分别为1630.227，增速在 3 季度正式转正，4 季度实现强势反弹。
同。

25、可持续性已日益成为许多矿业公司及其股东关注的重点，由于其全球变暖潜力，监测温室气体GHG排放对他们来说至关重要。
矿业公司不仅必须了解其金属和矿物需求的变化，还必须了解开采运输加工和运输其生产和销售的商品所产生的直接和间接排放。
尽管有些商品本。

26、智能制造包括工厂的自动化以及制造的柔性化能力。
智能制造：黑灯工厂迅速提升交付周期。
黑灯工厂是指实现自动化生产，通过工业机器 人数字化集成，零部件物流串联和设备联动，同时能够在过程中数据集成和智能分析， 实现生产的精益化和自动化。
根据长江日。

27、优秀的奶源布局及优质奶源控制奶源布局四步走，打开奶源控制大门对于乳制品企业来说，越丰富越优质的奶源布局，能够有效的减缓上游原奶价格上升的压力，同时提高自身产品的质量以及下游影响力。
作为乳制品生产的基础，伊利对于奶源的基地建设十分重视。
公司自。

28、海外市场空间：欧美市场由于蒸汽拖把的使用历史已经较长，市场渗透率已经较为饱和，2019年渗透率接近 10，我们认为它的后继增速将接近市场平均水平，因而以市场增速作为其增速估算市场规模。
同时，考虑到全球疫情随着疫苗的普及开始缓和，因而清洁家电。

29、我国铸造行业正朝着绿色智能高端和规模化发展。
十三五十四五的发展规划要求铸造行业朝着绿色智能高端和规模制造的方向发展，达到节能减排智能生产自主可控和淘汰落后产品的目的。
我们认为上游厂商将受益于铸造生产升级趋势，拥有核心研发能力和高端装备技术储。

30、研发投入高于海外，形成技术代差优势，钠离子电池固态电池等新技术储备充分。
2021Q3 宁德时代研发费用 18.0 亿元，研发费用率6.1，领先于LG 化学的电池板块研发投入。
CATL 通过大量研发投入，覆盖基础材料至电池的庞大研发体系，力。

31、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 1 评级评级：买入买入首次覆盖首次覆盖 市场价格：市场价格：2 23.23.24 4 元元 股股 基本状况基本状况 总股本百万股 683.15 流通股本百万股 683.15 。

32、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 擎炬探索，逐光前行擎炬探索，逐光前行，铸造铸造硬科技巨头硬科技巨头 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 炬光科技688167 公司研究 电子行业电子行业 公司跟踪报告 2021.12.3。

33、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司深度报告 2022 年 1 月 4 日 无评级无评级 聚焦精密铸造，聚焦精密铸造，受益下游发展未来可期受益下游发展未来可期 目标估值：NA 当前股价：26.84 元 吉冈精密是国内吉冈精密是国内精。

34、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 机械设备机械设备 氢储运：更高的压力，更低的温度氢储运：更高的压力，更低的温度 华泰研究华泰研究 机械设备机械设备 增持增持 维持维持 行业行业走势图走势图 。

35、 公司公司报告报告 公司专题研究公司专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 姚记科技姚记科技002605 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 02 月月 15 日日 投资投资评级评级 行业行业 轻工制造家用轻工 6 个月。

36、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 森松国际森松国际2155 HK 高端压力设备先锋，多领域国际布局高端压力设备先锋，多领域国际布局 华泰研究华泰研究 首次覆盖首次覆盖 投资评级投资评级 首评首。

37、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 应流股份603308.SH 2022 年 06 月 02 日 买入买入首次首次 所属行业：专用设备 当前价格元：14.70 证券分析师证券分析师 倪正。

38、证券研究报告公司深度研究风电设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金雷股份300443 锻造主轴全球龙头，布局铸造迎接大型化锻造主轴全球龙头，布局铸造迎接大型化 20。

39、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 华翔股份华翔股份603112 二十年深耕铸造行业，业绩高增可期二十年深耕铸造行业，业绩高增可期 华翔股份华翔股份首次覆盖首次覆盖 徐乔威徐乔威分析师分析师 周斌周斌研究助理研。

40、版权所有易居企业集团克而瑞研究中心110深度研究克而瑞研究中心2021 年房企商票压力分析专题2021 年房企商票压力分析专题房玲易天宇陈家凤洪宇桁202206版权所有易居企业集团克而瑞研究中心210深度研究克而瑞研究中心目录一商票逾期违约。

41、汇报人:程伟平 浙江大学滨海产业技术研究院低碳智慧水务研究中心 感谢:广州市自来水公司 许刚博士及调度室团队 国家重大专项水专项和国家科技部863课题资助 管网级的压力调控管网级的压力调控 小区级的压力调控小区级的压力调控 南方某市公司最大。

42、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告公司首次覆盖 艾隆科技688329.SH2022 年 08 月 23 日 买入买入首次首次所属行业:机械设备专用设备 当前价格元:41.30 证券分析师证券分析师 陈。

43、 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.海光信息 688041.SH 公司研究首次报告 国内领先通用国内领先通用 CPU 龙头,坚持自主创。