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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/传媒 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 09 月 28 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维维持持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2099.002409.102719.193029.293339.393649.492022/92022/122023/32023/6传媒海通综指 资料来源:海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 海外催化不断,国内 AI 应用即将进入落地期,持续看好 AI 产业大趋势2023.09.2
2、4 国庆档临近关注影视板块,游戏板块低估值价值凸显2023.09.17 游戏市场规模同比持续高增,关注游戏及顺周期机会2023.09.11 Table_AuthorInfo 分析师:毛云聪 Tel:(010)58067907 Email: 证书:S0850518080001 分析师:孙小雯 Tel:(021)23154120 Email: 证书:S0850517080001 分析师:陈星光 Tel:(021)23219104 Email: 证书:S0850519070002 分析师:康百川 Tel:(021)23212208 Email: 证书:S0850523030003 联系人:崔冰睿 T
3、el:(021)23219774 Email: 彩票市场彩票市场高速高速增长,体育赛事复苏叠加消增长,体育赛事复苏叠加消费人群年轻化,景气度有望延续费人群年轻化,景气度有望延续 Table_Summary 投资要点:投资要点:今年国内彩票市场今年国内彩票市场高速高速增长增长。1-7 月彩票销售额达到 3228 亿元,同比增长51.24%,其中 1-7 月福彩销售额达到 1077 亿元,同比增长 36.38%,1-7 月体彩销售额达到 2151.21 亿元,同比增长 58.49%。此外,2023 年 2 月份以来,即开型彩票的同比增速维持 30%以上,7 月份甚至高达 145%,相比而言即开型彩
4、票 7 月份销量仅占 23%的市场份额。我们认为,随着体育赛事的逐步复苏,体彩增速将持续走高,即开型彩票历史悠久,基数小且增速快,具有广阔的增量空间。彩票行业进入壁垒较高,竞争格局相对集中彩票行业进入壁垒较高,竞争格局相对集中。上游包括彩票发行和彩种研发;中游涉及彩票的生产环节,具体包括彩票印刷、彩票销售系统及彩票终端设备;下游则主要包括彩票的销售及其他衍生服务等。彩票行业受政策影响较大,整个环节主要由财政部、民政部、体育局、福彩中心和体彩中心等负责。整体来说,彩票行业进入壁垒较高,竞争格局相对集中,由几家大的国企主导市场。彩票行业各环节的资金分配较为稳定,主要以筹集公益金为目的彩票行业各环节
5、的资金分配较为稳定,主要以筹集公益金为目的。彩票资金分为彩票奖金、彩票公益金和彩票发行费用三大类:1)彩票奖金占比 50%以上,包括当期返奖奖金和调节基金。2)彩票公益金约占比 30%,按中央、地方五五分成的比例分配。彩票行业具有较强的公益属性,截至 2021 年底,中国福利彩票累计筹集公益金 7456 亿多元,专项用于社会公益事业。3)根据彩票类型的不同,彩票发行费用占 12%15%不等,大部分用于支付彩票机构的业务费和代销者的销售费用等。行业主要逻辑:行业主要逻辑:1)即开型彩票历史悠久,基数小增速快,增量空间广阔。即开型彩票 7 月份销量仅占 23%的市场份额,对比北美的即开型彩票市场份
6、额 60%以上,其具有可观的增长空间。2)重大体育赛事的举办将带来体育彩票购买量的增加。疫情缓解后,全球的体育赛事数量、观赛人数和比赛的精彩程度迅速提升。我们认为,作为以体育赛事为对象的竞猜型体彩,未来有望保持较高增速,彩票行业有望保持稳健的增长态势。3)建设综合商业体店铺,挖掘青年群体市场。疫后商场人流逐渐增加,综合商业体店铺的销售数据呈现上涨态势,依托大型商超庞大客流,不断挖掘青年群体市场。此外,我们认为彩票自助机或成为未来发展趋势,其能够适应多样化场景,显著降低销售成本,增加彩票曝光率。建议关注建议关注:1)松炀资源:投资金陵乐彩,布局彩票新业态。2)中体产业:体育总局下唯一一家 A 股
7、主板上市公司,子公司“中体彩科技发展有限公司”、“中体彩印务技术有限公司”及“英特达”全方位支撑母公司体彩业务的发行和销售。3)金陵体育:行业领先的高端体育装备和体育文化设施系统集成服务商,“村BA”全国推广有望带来可观增量空间。4)湖北广电:具有电视购彩业务,由湖北省体育彩票管理中心授权,依托湖北广电智能电视机顶盒,在湖北省内进行推广销售。5)力盛体育:前瞻性布局海南赛车场项目,紧跟行业发展趋势。风险提示:风险提示:彩票政策进一步趋紧,体育产业恢复不达预期,经营成本上升,业务开展不达预期。行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目目 录录 1.彩票市场概况:行业景气度提
8、升,2023 年 1-7 月销售额同增 51.24%.5 1.1 管理体制:财政部负责监管彩票各环节.5 1.2 游戏类型:两个大类&五种玩法.5 1.3 行情回顾.6 1.4 发展历程:受政策和疫情双重影响,23 年呈现复苏态势.7 2.彩票产业链:政策敏感型行业,以筹集公益金为目的.8 2.1 产业链概览:进入壁垒较高,竞争格局相对集中.8 2.2 彩票收入分成:资金分配比例较为稳定,以筹集公益金为目的.8 2.3 彩票相关政策:政策敏感型行业,从中央到地方的立体化政策框架.9 3.彩票市场:即开型彩票增量空间广,体彩增速势头强劲.10 4.新定位:建设综合商业体店铺,面向青年群体.12
9、5.建议关注标的.13 6.风险提示.16 0UiXkUjW9UiYsOnRqNbRcM8OoMoOsQsRlOrQpPeRnNpQaQrQoNuOmOtMvPqRpQ 行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录图目录 图 1 彩票发行的管理体制框架.5 图 2 彩票游戏类型.6 图 3 2023 年至今彩票行业全景复盘.6 图 4 2013 年以来彩票行业板块估值(倍).6 图 5 彩票行业发展历程.7 图 6 2023 年国内彩票市场销售额大幅增长.8 图 7 彩票行业产业链.8 图 8 彩票收入分成体系.9 图 9 彩票行业立体化政策框架.9 图 10 2023
10、 年 7 月各类型彩票市场份额占比.10 图 11 即开型彩票基数小,增长速度快.10 图 12 2007-2022 年彩票销售情况.10 图 13 福利彩票销售额增速 vs 体育彩票销售额增速.10 图 14 体育彩票细分游戏类型销售额情况.11 图 15 2023-2024 年国际重大体育赛事一览.11 图 16 文化主题彩票.12 图 17 位于上海大宁国际广场的福彩品牌旗舰店.12 图 18 位于上海市浦东新区文峰广场的福彩旗舰店.12 图 19 公司发展历程.13 图 20 公司彩票业务体系.14 图 21 金陵体育是里约奥运会指定器材供应商.14 图 22 金陵体育被授予 2022
11、 杭州亚运会官方供应商.14 图 23 湖北广电三维电视购彩大厅界面.15 图 24 湖北广电三维电视购彩大厅界面.15 图 25 公司发展历程.15 行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 表目录表目录 表 1 公司公布 2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案(单位:万元).16 行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 1.彩票市场概况:行业景气度提升,彩票市场概况:行业景气度提升,2023 年年 1-7 月月销售销售额额同同增增 51.24%根据国务院公布的彩票管理条例中的表述,彩票是指国家为筹集社会公益资金,促进社会公益事业发展而特许发行
12、、依法销售,自然人自愿购买,并按照特定规则获得中奖机会的凭证。1.1 管理体制:管理体制:财政部负责监管彩票财政部负责监管彩票各环节各环节 国家发行彩票的目的是筹集社会公众资金,资助福利、体育等社会公众事业发展。彩票发行的管理体制框架主要分为三个部分:1)监管机构:国务院财政部负责全国的彩票监督管理工作,省市财政部门则负责各地区的彩票监督管理工作。2)管理机构:国务院民政部、体育行政部分别负责全国的福利彩票、体育彩票管理工作;省市民政部、体育行政部则分别负责各地区的福利彩票、体育彩票管理工作。3)发行机构:民政部门下的福彩中心负责发行福利彩票,体育总局下的体彩中心则负责发行体育彩票;省市福彩和
13、体彩中心亦可自行研发设计地方彩种。图图1 彩票发行的管理体制框架彩票发行的管理体制框架 资料来源:崔振南我国彩票管理与博彩探索研究,Mob 研究院,中国体彩网,海通证券研究所 1.2 游戏类型:两个大类游戏类型:两个大类&五种玩法五种玩法 我国彩票具体分为福利彩票和体育彩票两个大类,主要涉及乐透型、数字型、即开型、基诺型和竞猜型五种玩法,而竞猜型则属于体育彩票独有的玩法。历史上乐透型彩票市场份额占比相对较高;即开型彩票受政策影响较大,市场份额偏低;竞猜型彩票受体育赛事影响呈现周期性规律,我们认为,疫后体育赛事的复苏将推动竞猜型体彩高速增长。行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声
14、明 6 图图2 彩票游戏类型彩票游戏类型 资料来源:中国福彩网,中国体彩网,温州体彩网,海通证券研究所 1.3 行情回顾行情回顾 今年截至2023年9月25日,沪深300指数下跌3.46%,网络彩票指数上涨23.13%,跑赢沪深 300 指数 26.59 PCT。从板块估值端来看,彩票行业当前估值 PE-TTM 为 417X(截至 9 月 25 日),高于历史估值中枢 162X(2013.9.25-2022.12.30)。图图3 2023 年至今年至今彩票彩票行业全景复盘行业全景复盘 资料来源:wind,海通证券研究所 图图4 2013 年以来年以来彩票彩票行业板块行业板块估值估值(倍)(倍)
15、资料来源:wind,海通证券研究所 注:分位数为 2013 年 9 月 25 日-2022 年 12 月 30 日的估值分位数 行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7 1.4 发展历程发展历程:受政策和疫情双重影响,:受政策和疫情双重影响,23 年呈现复苏态势年呈现复苏态势 复盘彩票行业发展历程,主要分为高速发展期、冰点期和动能转换期三个阶段。1)2009 年-2018 年彩票行业销售额高增,属于行业高速发展期。期间,移动互联网发展下互联网售彩野蛮生长,相应的监管政策推出,使得 2015 年彩票销售额同比下滑 3.79%。行业逐渐规范化后,彩票销售额继续攀升,2018 年
16、我国彩票销售额首次突破五千亿大关,同比增长 19.88%。2)2019 年-2022 年彩票销售额下滑,属于行业冰点期。2019 年对高频快开类游戏的监管加深,叠加疫情对各大赛事及线下彩票销售场所的影响,彩票销售额同比下降 20.87%。3)展望 2023 年及以后,行业处于动能转换期。我们认为,随着疫情的缓解,及各大体育赛事陆续开赛,商场人流逐渐增加有望带来线下综合商业店铺销量上涨,23 年复苏态势显现。图图5 彩票行业发展历程彩票行业发展历程 资料来源:wind,Mob 研究院,海通证券研究所 注:2023 年彩票预计销售额=2023 年前四月份销售额*3 今年国内彩票市场高速增长,1-7
17、 月彩票销售额达到 3228 亿元,同比增长 51.24%,其中1-7月福彩销售额达到1077亿元,同比增长36.38%,1-7月体彩销售额达到2151.21亿元,同比增长 58.49%,我们认为,随着体育赛事的逐步复苏,体彩增速持续走高,未来彩票行业有望保持稳健的增长态势。行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 8 图图6 2023 年年国内国内彩票市场彩票市场销售额大幅销售额大幅增长增长 资料来源:wind,海通证券研究所 2.彩票产业链:彩票产业链:政策敏感型行业政策敏感型行业,以,以筹集公益金为目的筹集公益金为目的 2.1 产业链概览:产业链概览:进入壁垒较高,竞争格
18、局相对集中进入壁垒较高,竞争格局相对集中 彩票行业进入壁垒较高,竞争格局相对集中。上游包括彩票发行和彩种研发;中游涉及彩票的生产环节,具体包括彩票印刷、彩票销售系统及彩票终端设备;下游则主要包括彩票的销售及其他衍生服务等。彩票行业属于政策敏感型行业,整个环节主要由财政部、民政部、体育局、福彩中心和体彩中心等负责。彩票行业进入壁垒较高,竞争格局相对集中,由几家大的国企主导市场。图图7 彩票行业产业链彩票行业产业链 资料来源:Mob 研究院,海通证券研究所 2.2 彩票收入分成:彩票收入分成:资金分配资金分配比例比例较为稳定,以筹集公益金为目的较为稳定,以筹集公益金为目的 彩票行业各环节的资金分配
19、比例较为稳定,主要以筹集公益金为目的。彩票资金分为彩票奖金、彩票公益金和彩票发行费用三大类:1)彩票奖金占比 50%以上,包括当期返奖奖金和调节基金。2)彩票公益金约占比 30%,按中央、地方五五分成的比例分配。彩票行业具有较强的公益属性,截至 2021 年底,中国福利彩票累计筹集公益金 7456 亿多元,专项用于社会公益事业。3)根据彩票类型的不同,彩票发行费用占 12%15%不等,大部分用于支付彩票机构的业务费和代销者的销售 行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 9 费用等。图图8 彩票收入分成体系彩票收入分成体系 资料来源:中国福彩网,海通证券研究所 彩票公益金的来源
20、主要为彩票资金,极大体现了彩票的公益属性。根据国务院批准的彩票公益金分配政策,彩票公益金在中央和地方之间按 50:50 的比例分配,专项用于社会福利、体育等社会公益事业。地方留成彩票公益金则由省级财政部门商民政体育等有关部门研究确定分配原则。2.3 彩票相关政策:彩票相关政策:政策敏感型行业政策敏感型行业,从中央到地方,从中央到地方的的立体化政策框架立体化政策框架 彩票行业属于政策敏感型行业,政策导向是影响彩票行业发展的重要因素。如2015 年五部门颁发严厉查处擅自利用互联网销售彩票行为,严厉查处彩票发行销售机构、网络公司等擅自利用互联网销售或变相销售彩票的行为,2019 年三部门颁发调整高频
21、快开彩票游戏和竞猜彩票游戏规则,调整高频快开游戏和单场竞猜游戏规则、加强彩票市场监管。国家颁布多项政策规范公益金的支持和管理,地方亦颁布彩票相关法律法规来贯彻落实中央的顶层指引,形成从中央到地方的立体化政策框架。图图9 彩票行业彩票行业立体化政策框架立体化政策框架 资料来源:国务院,浙江省财政厅,中国福彩网,海通证券研究所 行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 3.彩票市场:即开型彩票增量空间广,体彩增速势头强劲彩票市场:即开型彩票增量空间广,体彩增速势头强劲 即开型彩票历史悠久,增量空间广阔。2023 年 2 月份以来,即开型彩票的同比增速维持 30%以上,7 月份
22、甚至高达 145%,相比而言即开型彩票 7 月份销量仅占 23%的市场份额。我们认为,对比北美的即开型彩票市场份额 60%以上,我国即开型彩票基数小,增速快,具有广阔的增量空间。图图10 2023 年年 7 月各类型彩票市场份额占比月各类型彩票市场份额占比 资料来源:wind,海通证券研究所 图图11 即开型彩票基数小,增长速度即开型彩票基数小,增长速度快快 资料来源:wind,海通证券研究所 注:市场份额计算依据为当月“彩票销售额”福利彩票历史悠久,前期领先于体育彩票。随着世界级体育赛事的举办,如 2014年世界杯、2018 年世界杯等,人们对体育赛事的关注度逐渐提高,体育彩票的销售额持续增
23、长,并在 2018 年超过福利彩票成为“中国第一大彩”。体育彩票的销量受体育赛事影响呈现周期性规律,且销售额主要靠其独有的竞猜型彩票拉动。图图12 2007-2022 年彩票销售年彩票销售情况情况 资料来源:wind,海通证券研究所 图图13 福利彩票销售额增速福利彩票销售额增速 vs 体育彩票销售额增速体育彩票销售额增速 资料来源:wind,海通证券研究所 行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 11 图图14 体育彩票细分游戏类型销售额情况体育彩票细分游戏类型销售额情况 资料来源:wind,海通证券研究所 重大体育赛事的举办将带来体育彩票购买量的增加,有利于重大体育赛事的
24、举办将带来体育彩票购买量的增加,有利于维持维持彩票行业的彩票行业的高高景气度。景气度。疫情缓解后,全球的体育赛事数量、观赛人数和比赛的精彩程度迅速提升,男篮世界杯、杭州亚运会、女足世界杯等国际大赛提上日程。我们认为,作为以体育赛事为对象的竞猜型体彩,未来有望保持较高增速,彩票行业有望维持高景气度。图图15 2023-2024 年年国际重大体育赛事国际重大体育赛事一览一览 资料来源:百度百科,海通证券研究所 行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 12 4.新定位:新定位:建设综合商业体店铺建设综合商业体店铺,面向青年群体,面向青年群体 体彩活动散发体彩活动散发青春气息青春气息
25、,主题,主题彩票彩票契合年轻人的情感诉求契合年轻人的情感诉求。从“我的两块 动出精彩”的全民健身主题推广到“民间棋王争霸赛”走进体彩实体店,彩票正在悄悄拉近和年轻人的距离。此外,彩票游戏的设臵也更加贴近年轻人的喜好,充满青春活力和创意元素。即开型体育彩票推出的春节红包票、生肖票、说走就走旅行主题票,契合年轻人的内在需求与情感诉求。而节庆类、情感类、祝福类、知识类、纪念类等顶呱刮即开票则精美缤纷,文化味道十足,也满足了年轻人的“指尖欲望”。图图16 文化主题彩票文化主题彩票 资料来源:中国体育彩票订阅号微信公众号,海通证券研究所 建设综合商业体店铺,建设综合商业体店铺,积极积极挖掘青年群体市场。
26、挖掘青年群体市场。商业综合体内的福彩体验店不论从视觉形象、区域功能和营销理念,都有别于传统的福彩实体站,不仅融入了当下流行的时尚元素,还集彩票销售、公益传播和形象展示等功能于一体。随着疫情的缓解,商场人流逐渐增加,综合商业体店铺的销售数据呈现上涨态势,体验店依托大型商超庞大客流,不断挖掘青年群体市场。此外,我们认为彩票自助机或成为未来发展趋势,其能够适应多样化场景,显著降低销售成本,增加彩票曝光率。图图17 位于上海大宁国际广场的福彩品牌旗舰店位于上海大宁国际广场的福彩品牌旗舰店 资料来源:上海市福利彩票发行中心,海通证券研究所 图图18 位于上海市位于上海市浦东新区文峰广场浦东新区文峰广场的
27、福彩旗舰店的福彩旗舰店 资料来源:上海市福利彩票发行中心,海通证券研究所 行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 13 5.建议关注标的建议关注标的 1)松炀资源:松炀资源:投资金陵乐彩,投资金陵乐彩,布局彩票布局彩票新业态。新业态。公司主要从事环保再生纸的研发、生产和销售,是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于一体,形成资源再生利用价值链的造纸企业,致力于为下游客户提供中高档、高性能、绿色环保的包装纸及各种功能用纸。2022 年 6 月 10 日,基于公司战略发展需要,公司同意全资子公司汕头市松炀资源控股有限公司拟以自有资金出资 5000 万元人民币在海南省海口市新设全资子
28、公司海口市乐动科技有限公司,并成为公司全资孙公司,近期乐近期乐动科技通过股权转让方式以动科技通过股权转让方式以 5000 万元受让南万元受让南焜焜实业所持金陵乐彩实业所持金陵乐彩 20%的股权。的股权。此外,公司控股股东、实际控制人王壮鹏先生全资持股的广东松炀投资有限公司于 2023 年 9 月 25 日分别签署的 广东松炀投资有限公司与北京富荣高科技有限公司、胡科、曾信斌关于北京富荣高科技有限公司之投资协议和广东松炀投资有限公司与胡科关于北京富荣高科技有限公司之支付现金收购股权协议,松炀投松炀投资拟通过增资和受让股权的方式取得北京富荣高科技有限公司资拟通过增资和受让股权的方式取得北京富荣高科
29、技有限公司 62%股权,并成为富股权,并成为富荣高科的控股股东,荣高科的控股股东,富荣高科系金陵乐彩的股东之一,持有金陵乐彩富荣高科系金陵乐彩的股东之一,持有金陵乐彩 30%股权。股权。风险提示:传统主业下滑,彩票新业务转型不及预期。2)中体产业:是体育总局下)中体产业:是体育总局下唯一一家唯一一家 A 股主板上市公司,股主板上市公司,子公司“中体彩科子公司“中体彩科技发展有限公司”、“中体彩印务技术有限公司”及“英特达”全方位支撑母公司体技发展有限公司”、“中体彩印务技术有限公司”及“英特达”全方位支撑母公司体彩业彩业务的发行和销售务的发行和销售。公司在 1998 年成立以来,持续聚焦体育产
30、业、前瞻性地布局各项业务,包括:体育国际交流业务、体育航空服务业务、体育传播和经纪业务、体育场馆运营业务、体育赛事表演业务、体育彩票业务、体育数字科技业务以及体育教育培训业务等。图图19 公司发展历程公司发展历程 资料来源:中体产业集团官网,海通证券研究所 中体产业深度布局体育彩票业务,是体育彩票发行销售系统总集成商、印制业中体产业深度布局体育彩票业务,是体育彩票发行销售系统总集成商、印制业务核心企业、终端销售务核心企业、终端销售设备重点企业。设备重点企业。其相关子公司包括:中体彩科技发展有限公司、中体彩印务技术有限公司、北京英特达系统技术有限公司。2020 年,公司通过发行股份及支付现金的方
31、式购买中体彩科技 51%股权和国体认证 62%股权,并通过中体彩科技间接持有中体彩印务 40%股权。收购中体彩科技和中体彩印务部分股权后,公司彩票相关业务的营业收入和毛利润大幅增加,使公司在体育彩票领域具有较强的市场竞争力。行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 14 图图20 公司彩票业务体系公司彩票业务体系 资料来源:中体产业集团官网,海通证券研究所 风险提示:风险提示:彩票政策进一步趋紧,地产行业持续低迷,业务开展不达预期。3)金陵体育:)金陵体育:我们认为我们认为“村“村 BA”全国推广”全国推广有望有望带来可观增量空间。带来可观增量空间。金陵体育是行业领先的高端体育
32、装备和体育文化设施系统集成服务商,主要以体育装备、场馆设施集成、运动健康、体育信息与赛事服务为核心业务,公司“金陵”品牌具有较大的市场影响力和品牌美誉度。农业农村部网站 7 日发布农业农村部办公厅 体育总局办公厅关于举办全国和美乡村篮球大赛(村 BA)的通知称,为推动宜居宜业和美乡村建设和农民体育高质量发展,决定组织开展全国和美乡村篮球大赛(村 BA),公司体育装备和场馆设施集成等业务增量空间可观。此外,公司与多项体育赛事保持合作关系,如近期为杭州亚运会提供多个大赛项目的器材,同时还是亚运会竞赛视频裁判系统服务项目的服务商。随着体育产业的逐步复苏,公司借此契机有望巩固主业。图图21 金陵体育金
33、陵体育是里约奥运会指定器材是里约奥运会指定器材供应商供应商 资料来源:金陵体育公司官网,海通证券研究所 图图22 金陵体育被授予金陵体育被授予 2022 杭州亚运会杭州亚运会官方官方供应商供应商 资料来源:金陵体育公司官网,海通证券研究所 风险提示:政策风险,体育业务复苏不达预期,场馆运营业务进展不及预期。4)湖北广电:具有电视购彩业务,由湖北省体育彩票管理中心授权,依托湖)湖北广电:具有电视购彩业务,由湖北省体育彩票管理中心授权,依托湖北广电智能电视机顶盒,北广电智能电视机顶盒,在湖北省内进行推广销售。在湖北省内进行推广销售。2023 年 3 月,湖北广电三维电视购彩大厅正式上线,其通过数字
34、技术通过三维数据采集和三维建模对实景进行重构、渲染,在电视端打造数字版的三维购彩大厅。后续公司将通过三维购彩大厅,引入多项人工智能服务,更好的为用户提供服务。行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 15 图图23 湖北广电三维电视购彩大厅湖北广电三维电视购彩大厅界面界面 资料来源:视彩购公众号,海通证券研究所 图图24 湖北广电三维电视购彩大厅湖北广电三维电视购彩大厅界面界面 资料来源:视彩购公众号,海通证券研究所 风险提示:风险提示:政策风险,广电用户持续流失,电视购彩业务不达预期。5)力盛体育力盛体育:空间、空间、IP、数字化三大、数字化三大板块板块驱动,加速布局数字体育
35、赛道驱动,加速布局数字体育赛道 力盛体育是中国数字体育、全民健身的领跑者,领先的汽车运动运营服务商。2017 年于深圳证券交易所上市,是“国家体育产业示范单位”。公司主营业务分为空间业务、IP 业务、数字化业务三大板块,以“IP 引领,数字驱动”为发展战略,打造全民健身服务的数字化平台,为客户和消费者提供全方位、多维度的线上+线下运动服务。图图25 公司发展历程公司发展历程 资料来源:力盛体育公司官网,海通证券研究所 前瞻性布局海南赛车场项目,紧跟行业发展趋势。前瞻性布局海南赛车场项目,紧跟行业发展趋势。力盛体育于 4 月 25 日披露2023 年度定增预案,公司拟募资不超过 6 亿元,其中
36、3.6 亿元拟用于“海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目”。我们认为,公司通过本次募资资金,在海南新建新能源汽车赛车场及相关配套设施,能够完善公司在新能源汽车运动领域的布局,扩展公司赛车场经营业务,并与公司赛车赛事运营业务产生协同,进一步巩固公司主营业务的核心竞争力。行业研究传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 16 表表 1 公司公布公司公布 2023 年度向特定对象发行年度向特定对象发行 A 股股票预案股股票预案(单位:单位:万元)万元)项目项目 项目总投入项目总投入 扣减前拟投入募集资金扣减前拟投入募集资金金额金额 扣减金额扣减金额 扣减后拟投入募集资金扣减后拟投入募集资金金
37、额金额 海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目 63580.00 36000.00 36000.00 人工智能数字体育项目 10438.78 10000.00 10000.00 补充流动资金 15580.19 15580.19 1580.19 14000.00 合计合计 89598.97 61580.19 1580.19 60000.00 资料来源:公司2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案,海通证券研究所 风险提示:风险提示:政策风险、市场竞争加剧风险、募投项目进度不及预期风险。6.风险提示风险提示 彩票政策进一步趋紧,体育产业恢复不达预期,经营成本上升,业务开展不达预期。行业研究传媒行
38、业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 17 信息披露信息披露 分析师声明分析师声明 毛云聪 互联网及传媒 孙小雯 互联网及传媒 陈星光 互联网及传媒 康百川 互联网及传媒 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。分析师负责的股票研究范围分析师负责的股票研究范围 重点研究上市公司:蓝色光标,芒果超媒,光线传媒,完美世界,华策影视,世纪华通,中南传媒,值得买,风
39、语筑,电魂网络,云音乐,梦网科技,皖新传媒,阜博集团,三人行,乐享集团,易点天下,巨人网络,分众传媒,浙数文化,腾讯控股,中信出版,华立科技,恺英网络,姚记科技,昆仑万维,百奥家庭互动,盛天网络,吉比特,微盟集团 投资投资评级评级说明说明 1.投资评级的比较和评级标准:投资评级的比较和评级标准:以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准,报告发布日后 6 个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅;2.市场基准指数的比较标准:市场基准指数的比较标准:A 股市场以海通综指为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。类类 别别 评
40、评 级级 说说 明明 股票投资评股票投资评级级 优于大市 预期个股相对基准指数涨幅在 10%以上;中性 预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与 10%之间;弱于大市 预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下;无评级 对于个股未来 6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点。行业投资评行业投资评级级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上;中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间;弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。法律声明法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视
41、其为客户。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。市场有风险,投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下,海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并需注明出处为海通证券研究所,且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。根据中国证监会核发的经营证券业务许可,海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。