1、 投资评级：投资评级：增持增持( (首次首次) ) 深 度 报 告 深 度 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 市场数据市场数据 收盘价（元） 72.10 一年内最低/最高(元) 49.5/91.6 市盈率 -48.9 市净率 9.32 基础数据基础数据 净资产收益率(%) - 资产负债率(%) 8.81 总股本(。

2、农林牧渔农林牧渔 2020 年 01 月 15 日 温氏股份 (300498) 全链条布局之肉蛋白航母，乘产业升级浪潮砥砺前行 公 司 报 告 公 司 首 次 覆 盖 报 告 公 司 报 告 公 司 半 年 报 点 评 强烈推荐强烈推荐（首次首次） 现价：现价：36.33 元元 主要数据主要数据 行业 农林牧渔 公司网址 大股东/持股 温鹏程/4.08% 实际控制人 梁焕珍 总股。

3、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 农林牧渔农林牧渔 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 19E 20E 评级 温氏股份 2.39 6.46 买入 牧原股份 2.70 18.90。

4、医药行业研究p1东方财智 兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告：医药行业研究 DONGXINGDONGXING SECURITIESSECURITIES 20212021年年1 1月月2121日日 血制品行业：血制品行业： 白蛋白进入。

5、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 静注人免疫球蛋白十年回顾 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期： 20210127 行业指数与沪深行业指数与沪深 300300 走势比较走势比较 相关报告相关报告 1.鹿得医疗 832278 。

6、p人纤维蛋白原制剂在临床主要用于止血nbsp;pp纤原由健康人血浆，经分离提纯，并经病毒去除和灭活处理冻干制成。
含适宜稳pp定剂，不含防腐剂和抗生素。
目前，国内市场上纤原产品包括注射用纤原和外用纤原制剂。
nbsp;pp1注射用纤原pp注射用。

7、2.4 静注人免疫球蛋白在手足口病治疗中的应用 br手足口病是小儿传染病中发病率较高的一种，临床症状主要有手足口位置出现疱疹或者斑丘疹，同时伴有发热情况，如不及时治疗会影响患儿中枢神经系统，甚至危害患儿生命健康。
手足口病的传播速度较快，发。

8、纤原的生理功能是在体内经凝血酶作用转变为纤维蛋白，在凝血共同途径中发挥止血 和凝血功能，并参与体内一系列病理生理过程，如炎症组织损伤修复等。
凝血共同 途径是指从 F激活至纤维蛋白形成阶段，是内源外源凝血的共同凝血途径，包括凝血 酶形成和纤。

9、胶原蛋白是人体的自身成分，广泛分布于皮肤和肌腱中。
胶原蛋白是一种细胞外蛋白质，它是由 3 条肽链拧成螺旋形的纤维状蛋白质，富含多种人体必需的的氨基酸：甘氨酸脯氨酸羟脯氨酸。
一个成年人身体内约有 3 公斤胶原蛋白，其中大于 90的胶原蛋白存在。

10、项目建设帮助公司扩大产能丰富产品线。
公司拟通过 IPO 公开募集资金 4.56 亿，用于医用活性胶原研发及生产领域。
其中生产基地建设项目能帮助公司提高产 能，提升产业化水平；研发中心建设项目能提升公司研发能力与科研水平，帮助公 司加快新产品。

11、定制化产品响应客户需求，积极参与下游产业链企业新产品开发。
2019 年公司为上千家 企业提供植脂末等产品，在所有产品中定制化产品占比相对较高。
公司通过强大的定制化 能力获得了客户的充分认可，目前近 200 个饮品品牌和公司建立了稳定的合作关。

12、医院销售渠道：零加成两票制，改善医械定价乱象提高分销链透明度医用耗材零加成：取消公立医疗机构医用耗材加成，2019年底前实现全部公立医疗机构医用耗材零差率销售，高值医用耗材销售价格按采购价格执行。
公立医疗机构因取消医用耗材加成而减少的合理收。

13、从企业收入区域分布来看，植物蛋白饮品行业发展具有显著的区域发展特点;2019年前，养元饮品营业收入主要分布于华东华中地区;维维股份营业收入则主要分布于华东华南地区。
植物蛋白饮品发展区域性明显，与不同区域消费群体有着不同的饮食习惯密切相关;同。

14、1植物蛋白饮品可以作为乳糖不耐受人群补充蛋白质的良好方式。
乳糖不耐受指一部分人群体内乳糖酶不足或者数量很低，在摄入含有乳糖食物后乳糖在小肠内无法被消化和吸收，而未消化的乳糖会为大肠肠道菌群的发酵提供大量的产物，从而表现为腹泻腹痛和肠胃胀气的。

15、重组蛋白试剂针对工业企业客户，种类少而精：公司发展战略主要定位于服务工业企业客户前沿药物研发，所开发的重组蛋白试剂大部分应用于肿瘤自身免疫疾病等药物开发，因此整体产品数量约1800种，低于RD义翘等竞争对手。
但得益于专注于药物开发相关试剂，。

16、生物药市场具有较大发展空间。
根据 Frost Sullivan 的数据，2019 年全球生物药市场规模约为2864 亿美元，2024 年预计达到4567 亿美元，年复合增长率为 9.7中国生物药市场规模在 2019 年约为 480 亿美。

17、1210从发展现状看，我国植物基饮品 14 年后量增见顶，但海外可比国家均保持着强劲增长。
 The vegan society 数据显示，2019 年全球植物基饮品市场161 亿美元，预计 25 年达 410.6亿美元，CAGR 可达 16。

18、现有产品迭代升级新产品研发推广，产品市占率有望持续提升。
公司早期主要围绕需求量大订单金额高的产品进行优先开发，已开发产品线包括 PCR核酸提取纯化克隆点突变等 9 类，目前已有 500 多种产品，与进口品牌相比对应产品体系已经较为健全。
未来。

19、2021华创 版权所有华创证券医药团队20211224创新药系列研究：PROTAC蓄势待发，蛋白降解百花齐放PROTAC：新一代小分子成药技术，突破不可成药靶点及耐药PROTAC技术升级以及蛋白降解赛道未来发展方向蛋白降解剂临床POC，未来。