1、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 公募 REITS 政策点评 推荐推荐（维持维持） 公募公募 REITS 启航，启航，开辟开辟广阔蓝海广阔蓝海 华创证券研究所华创证券研究所 证券分析师：袁豪 证券分析师：曹曼 电话： 邮箱： 执业编号：S0360516120001 电话：。

2、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 房地产行业 政策破冰推动估值反弹，板块迎来绝佳 配置契机 核心观点核心观点 中长期维度下中长期维度下地产板块具有绝对收益和阶段性相对收益地产板块具有绝对收益和阶段性相对收益。
以 2005 年 1 月 1 日 作为比较基准， 截止到 2020 年 2 月 21 日， 申万地产指数的绝对收益为 459%， 而同期沪深 。

3、房地产长效机制，实施好房地产金融审慎管理制度，企业端和银行端监管继续强化保持房地产贷款占比，个人住房房贷占比稳定，并大力发展住房租赁市场。
3. “租赁”成近期高层会议高频词，租赁市场是保障住房体系重要组成部分，但短期各地政策执行可能存在分化，部分城市或将加大集体用地建设租赁房，部分城市或将加大配建租赁用地南昌房地常规化：南昌住宅：1.供需两端同比下滑明显，供求整体保持均衡因受疫情影响，市场恢复不及预期，近三年住宅供销比呈先基本均衡。
2. 成交金额高位回落，均价稳步攀升南昌别墅：1.成交量平稳，均价小幅度下降，同幅度下降4.8%，成交均价下滑4.2%。
南昌二手房市场：成交下滑，持续负增长，市场低迷南昌县房地产：商品房成交稳步提升文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来源：中指研究院：2020南昌房地产市场年报。

4、键词是三道红线，其主要文件是住建部、央行召开重点房企座谈会；而三道红线分别是红线一：剔除预收款的资产负债率不得大于70%；红线二：净负债率不得大于100%；红线三：现金短债比不得小于1倍。
到了2021年2月2日，被解释政府发出在政策着力点上，其关键词完善租房规则中的主要文件是关于规范本市住房租赁企业经营活动的通知，其主要内容是：1.住房租赁企业向承租人预收的租金数额原则上不得超过3个月租金，收、付租金的周期应当匹配。
2.住房租赁企业向承租人收取的押金应当通过北京房地产中介行业协会建立的专用账户托管，收取的押金数额不得超过1个月租金。
3.银行业金融机构、小额贷款公司等机构不得将承租人申请的“租金贷”资金拨付给住房租赁企业。
2021年2月4日上海住房和城乡建设管理委员会在政策着力点上需求关键词住房租任新政，加强资金监管严控“租金贷”，而在发布的文件中关于进一步整顿规范本市住房租赁市场秩序的实施意见的主要内容是：一、严控租金贷业务。
不准新增，同时降低租金贷业务占比至15%;二、加强资金监管。
指定金融机构监管，设立唯一资金监管账户;三、严格要求租金支付周期。
押金不得超过一个月，租金一次性支付不超过三个月;四、严厉打击住房租赁市场乱象。
建立行业投诉、信用监管、执法联动等机制。
2021年2月25日在政策着力点上供给几种土拍，其内容是全国22个城市试点1年将分3批次集中统一发布住宅用地的。

5、沙发布第一批涉宅用地集中出让预公告，共推出 39宗涉宅用地，总面积294.14万m”。
今年拟于4月、7月、10月三次集中供地。
2021年4月6日广州在土地供应充足的前提下发布了广州市2021-2023年住宅用地供应三年滚动计划，其政策的要点是广州发布2021-2023年住宅用地供应三年滚动计划，全市计划供应宅地1910万平方米，年均计划供应637万平方米;其中商品住宅用地计划供应1441万平方米,占总用地的75.4%;非商品住宅用地计划供应469万平方米，占总用地的24.6%。
2021年4月6日珠海在土地供应充足的前提下发布了珠海市2021年度国有建设用地供应宗地表和计划表，其政策要点是珠海发布2021年国有建设用地供应计划，今年计划出让地块面积超1550万平方米，其中住宅用地面积约259万平方米。
各区方面，金湾区计划供应610万平方米，斗门区 394万平方米。
2021年4月7日重庆在土地供应充足的前提下发布了关于重庆市市辖区2021年住宅用地“两集中”出让公告，其政策要点是重庆首批次两集中宅地共119宗，总建面1486万平方米，总起始价549.23亿元，其中中心城区46宗，总建面超600万平方米，渝北唐家沱、两江新区为供地主力。
2021年4月7日北京在土地宽松、公积金放松的情况下在媒体报道中政策要点是在异地缴存住房公积金并在北京申请个人。

6、1年30日深圳和义乌对房地产严控具体内容分别是：1、发布深圳市灵活就业人员缴存使用住房公积金管理暂行规定(征求意见稿)，灵活就业人员可中请自愿缴存住房公积金。
2、加码苴管全部涉房贷款，每季度滚动排查资金流向。
义乌实行限制转让政策，自2021年10月1日起购买的新建商品住房，自取得不动产权证后满2年方可转让。
2021年3月26日住建部和银保监会、住建部、央行对房地产严控具体内容分别是：派出督导组赴南昌市现场督导房地产调控工作，表示南昌市政府此前印发的促进全市房地产市场平稳健康发展的若干政策措施中“有的条款与稳地价、稳房价、稳预期的要求不符”,并与江西省政府通过视频会议进行会商，南昌市政府表示立即收回关于房地产新致的文件。
联合发布关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知，就加强借款人资质核查、加强信贷需求审核、加强贷款期限管理等九方面提出具体要求，将联合开展一次经营用途贷款违规流入房地产问题专项排查，于2021年5月31日前完成排查工作，并加大对违规问题督促整改和处罚力度。
2021年3月25日央行和沈阳对房地产严控具体内容分别是：3月22日在北京召开全国24家主要银行信贷结构优化调整座谈会，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度。
出台关于进一步加强房地产经纪行业监管规。

7、分主城区房价相对低的物业成交。
2021年1月4日山东城镇落户限制放宽，发布了山东省人民政府办公厅关于进一步深化户籍管理制度改革促进城乡融合区域协调发展的通知。
其主要内容是全面放开城镇落户限制: (1)在城镇居住或就业的居民，取消落户限制，同时，集体户可申请家庭居民户口薄;(2)入乡返乡就业创业的城镇人员、拥有宅基地且回原籍经常居住的进城落户人员，可将户口迁回原籍;(3)推进城镇基本公共服务均等化,保障进城落户农村人口合法权益。
2021年1月5日海南市场监管，发布了政策表态。
其主要内容是近日，对违法违规房企、中介机构和个人，分别给予取消备案资格、暂停网签资格和取消购房资格等处罚，整治价外加价、捆绑销售、捂盘惜售等违法违规行为。
2021年1月6日广州控制棚改地价，发布了深圳市地价测算规则。
其主要内容是规自局出台地价测算新规:明确棚改地价与城市更新项目地价标准保持一致，降低棚改地价成本，减轻投资企业资金压力;新增产权归政府的房屋用于安置用房建设的地价标准，按市场价10%计收。
2021年1月6日深圳市场行为规范，发布了政策表态。
其主要内容是广州住建局将进一步整顿和规范房地产市场秩序，严打哄抬房价等违法违规行为。
2021年1月7日顺德旧改新规，发布了顺德区深入推进城市更新(“三旧”改造)工作实施细则的补充意见。
其主要内容是发布旧改新政:( 1)探索改造权公开交易改造模式;。

8、价款的方式,取得所购经济适用住房的完全产权后，将住房性质变更为普通商品住房。
2020年12月21日央行:2020年12月，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，LPR报价连续8个月不变。
2020年12月22日住建部:召开住房和城乡建设工作会议，要求2021年重点做好以下方面工作:全力实施城市更新，推动城市高质量发展;稳妥实施房地产长效机制方案，强化城市主体责任，保持房地产市场平稳运行;大力发展租赁住房，加快构建以保障性租赁住房和共有产权住房为主体的住房保障体系;加大城市治理力度，推进城市管理进社区;实施乡村建设行动，提升乡村建设水平等。
2020年12月22日江西:至“十四五”期末，基本完成2000年底前建成的老旧小区改造，城镇老旧小区改造将覆盖居民近700万人;2020年12月22日浙江;至“十四五”期末，基本完成2000年底前建成需改造的城镇老旧小区改造，其中，到2022年累计改造不少于2000个城镇老旧小区。
2020年12月23日苏州:进一步放宽落户，提出落实租赁房屋常住人口落户社区公共户;积分落户增加社保和居住年限比重，且居住证和社保年限与南京积累互认，优先解决在城镇就业、居住5年以上和举家迁徙的农业转移人口,以及新生代农民工落户;探索苏锡常都市圈户籍准入年限积累互认;推进居住证覆盖全部未落户城镇常住人口化。
2020年12月24日西安:加强。

9、根据中国人民银行官网2020 年8 月23 日报道，2020 年8 月20 日，住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制。
1）2020H2 行业进入供给侧受限时期，行业景气度有望持续：2015 年开始商品房待售库存持续降低。
2019 年则是进入库存走低、土地购臵面积增速走低、新开工面积增速走低的三低局面。
2020 年4-6 月库存、土地购臵和新开工三项供。

10、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/房地产 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 12 月 07 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2730.41 3157.04 3583.66 4010.29 4436.91 4863.54 2019/12。

11、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 房贷集中度新政对房企销售影响几何 基于 124 家样本银行数据的定量测算 房贷集中度新规出台，分档设置贷款上限房贷集中度新规出台，分档设置贷款上限 央行银保监会于 2020 年 12 月 31 日正式发。

12、3.1 免征范围大叠加低税率，房产税对沪渝地方财政贡献有限pp免征范围大叠加低税率，房产税对沪渝地方财政贡献有限。
从上海和重庆实施效果来看，2011 年上海及重庆房产税收入同比分别增长 19和 49，但占同期地方公共财政收入比重分别为 2。

13、从各地实践看，小区公共收益的主要用途是维修资金。
小区设备维修的费用开支是刚性的。
物业公司是管理人，不是主人。
小区的设备维修 等费用，理应是开发企业小区维修资金公共收益积累的维修资金来共同负担，而不是 由管理人来负担。
开发企业应该负担房屋。

14、州政府的税种构成也是逐渐发生变化的，最初州政府的主体税种是财产税。
但是在 20 世纪 30 年代，由于受到经济大萧条的冲击，各州级政府纷纷放弃了财产税，而把目光投向了销售税，当时销售税收入占州级税收收入的 5到了 1986 年，由于联邦。

15、资金：社融增长不及预期，行业融资边际改善9月M2同比增长8.3，增速环比升0.1个百分点;社融存量同比增长10，增速环比降0.3个百分点。
10月20日1年期LPR5年期及以上LPR最新报价3.854.65，连续18个月不变。
受房地产贷款集中。

16、 行 业 及 产 业 行 业 研 究 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 房地产 2021 年 11 月 26 日 重压下资金遇困，政策暖化冰解冻 看好 房地产行业资金问题分析专题 相关研究 成都新政加大信贷支持，完善差异化资 金监管成。

17、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的。

18、 至暗时刻之下，政策破局重生 TableIndustry 房地产行业资金链专题研究 TableReportTime2022 年 1 月 4 日 2 证券研究报告 行业研究 行业深度报告 房地产房地产 行业行业 投资评级投资评级 看好看好 至。

19、 上海 北京 深圳 武汉 成都 亿翰智库专业出品 1 所属行业所属行业 房地产房地产 发布时间发布时间 2 2021021 年年 1212 月月 3131 日日 供给端调控发力，全年严控资金流向房企供给端调控发力，全年严控资金流向房企202。

20、中指研究院中指研究院 中国房地产指数系统中国房地产指数系统 本报告数据来自中指数据本报告数据来自中指数据 CREIS中房指数系统。
详情请查询中房指数系统。
详情请查询 https:www.cih 或致电或致电 4006301230010563。

21、 地产杂谈系列之三十一 政策及楼市行至何处，三阶段看板块投资机会 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
行业报告 房地产 2022 年 03 月 23。

22、 电话：02180197619 邮箱： 上海 北京 深圳 武汉 成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 1 亿翰智库专业出品 所属行业所属行业 房地产房地产 发布时间发布时间 2 2022022 年年 3 3 月月 2 22 2 日日 行业研究。

23、 房地产房地产行业行业 证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度 2022 年年 3 月月 31 日日 强大于市强大于市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价 人民币人民币 评级评级 保利发展 600048.SH 16.77 买入。