1、 证券研究报告 | 公司深度 2020 年 04 月 05 日 公牛集团公牛集团（603195.SH） 公牛集团专题三公牛集团专题三估值的奥义估值的奥义 本文是国盛家电团队公牛集团系列专题的第三篇， 此前我们对公牛的竞争壁 垒以及未来的发展路径做了详尽分析， 本篇报告我们主要着重于回答市场最 关心的问题之一公牛集团到底应该如何估值？公牛集团到底应该如何估值？ 公牛集团估值溢价的合理性在哪里？。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款 = 低估值基建综合龙头低估值基建综合龙头，把握估值基本面双击把握估值基本面双击 中国铁建（601186）深度跟踪报告2020.3.5 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 罗鼎罗鼎 首席建筑&水泥 分析师 S01 联系人：杨畅联系人：杨畅 铁路、城轨有望在铁路、城轨有望在 2020 年持续较好景气，铁路进入竣。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 建筑建筑工程工程 中设集团中设集团(603018) 买入买入 合理估值：18.90-20.25 元 昨收盘：12.09 元 （维持评级） 设计设计 2020年年 03月月 31日日 一年该股与一年该股与沪深沪深。

4、2020年年7月月9日日 宁德时代（宁德时代（300750）专题研究）专题研究 业绩、估值探讨业绩、估值探讨 中信证券研究部中信证券研究部新能源汽车行业新能源汽车行业 首席分析师首席分析师宋韶灵宋韶灵 联系人：董雨翀联系人：董雨翀 目录目录 CONTENTS 1 1.2020、2021年公司基本面预测 2.宁德时代“业绩还原”探讨 3.宁德时代估值探讨 qRsNoQyQmMsNoOsNpRpRsR。

5、 证券研究报告证券研究报告| 公司公司深度报告深度报告 日用消费日用消费 | 白酒白酒 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 五粮液五粮液 000858.SZ 目标估值： 186 元 当前股价：158.36 元 2020年年06月月18日日 估值溢价之源估值溢价之源 基础数据基础数据 上证综指 2939 总股本（万股） 388161 已上市流通股（万股） 379576 总市值（亿元） 61。

6、明确合理补贴强度，新能源运营商估值将快明确合理补贴强度，新能源运营商估值将快 速走出估值陷阱速走出估值陷阱 国信证券行业深度报告国信证券行业深度报告-新能源运营商专题研究之二新能源运营商专题研究之二 证券分析师：方重寅证券分析师：方重寅2020-08-10 证券投资咨询执业资格证书编码：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518030002 联系人：李恒源联系人：李恒源 联系人：王蔚祺联系人：。

7、漏洞，安全软件的开支预计将增加。
从中期来看，预计具有高经常性收入、高利润率以及围绕通信、协作、内容交付和安全的关键资产的软件公司将经历需求和使用率的增长，这些产品的估值倍数可能会出现有意义的扩张。
虽然并购项目在3月和4月放缓，但随着对高质量软件资产的需求增加以及投资者寻求利用闲置资本，交易价值和交易量预计将反弹。
长期来看，预计软件估值将保持稳定，因为它们能够应对宏观敏感事件的重大风险敞口，并通过灵活的经常性收入模型驱动现金流。
预计未来几个季度并购市场将上升，关键云基础设施资产和其他任务关键型解决方案的优先级将提高。
当前估值环境大多数精选软件指数的股价已恢复到疫情之前的水平。
基础设施软件的表现优于该集团，而技术和垂直软件的表现则略有下降。
前瞻性的息税折旧摊销前利润估值大多已恢复到疫情之前的水平。
基础设施软件倍数显著扩大，而商业智能与分析收缩。
并购市场在3月和4月经历了萎缩，但预计在未来几个季度将上升。
季度全球软件并购活动由于COVID-19相关的关闭在第一季度末生效，随着公司转向偏远的工作环境，3月和4月的并购活动放缓，交易价值和交易量预计将在2020年下半年回升。
每月全球软件并购交易价值COVID-19对估值和交易量的影响是暂时的，预计以下因素将推动软件行业的并购估值。
1.物价将保持稳定：软件公司的估值基本上没有受到影响，由软件订阅和更新驱动的多样化收入基础可能会抵消对公共软件市场。

8、格是149.00元，2021年EPS2.76元，增长38倍;预计2022年EPS3.49元，增长30倍。
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9、而这些子行业中的估值对比为机场估值对比267.11；航空运输估值对比412.02;航运估值对比12.53；港口估值对比数16.37；物流估值对比26.12；公交估值对比35.36；铁路运输估值对比21.63；高速公路估值对比17.0在我国交通运输行业估值对比中SW交通运输从2011你年估值对比20开始下降，到2015年2月18日达到峰值，估值对比有40，但在18日之后到2021年2月18日估值SW交通运输的对比估值回到2HS工用运输的估值对比从2011年的2月18日开始从25开始下降，但到了2021年HS共用运输的估值对比一直处于比较平稳状态，大多数在15-20之间。
SP500WIND运输估值对比从2011年2月18日的20开始下降，到2013年2月18日-2014年2月18日估值对比高于20，到了2020年2月18日SP500WIND运输估值对比直接上升到30，并且到了2021年2月18日SP500WIND运输估值对比高于3文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源交通运输行业周报：把握“物流走出去”战略机遇，坚持“出行内循环”复苏逻辑（网站搜索即可下载）。

10、 1 / 46 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 10 月 31 日 公司研究证券研究报告 蚂蚁集团蚂蚁集团（688688.SH） 新股覆盖研究新股覆盖研究 业务拆分与估值探讨业务拆分与估值探讨 主要看主要看点点 选用选用 SOTP，推导得出合理区间，推导得出合理区间 1.74-2.29 万亿元万亿元。
由于无可比公司，蚂蚁无法直 接使用 P/E、P/B 等相对。

11、证券研究报告证券研究报告科创板询价报告科创板询价报告 证券研究报告个股证券研究报告个股 报报告告 华鑫证券华鑫证券公司公司报告报告 证券研究报告证券研究报告公司深度报告公司深度报告 主要财务指标单位：百万元主要财务指标单位：百万元 公司是国。

12、pnbsp;估值分歧nbsp;pp近期板块回调，我们认为有几个因素影响：1节前白酒板块涨幅较大，节后部分获利盘回吐；2周期板块吸引资金，部分资金卖出消费；3近期美债利率上行，导致国外资金对估值偏好发生变化，对高估值资产的估值整体有压制；4国。

13、pCOVID19疫苗的快速发展表明，从人道主义和金融市场的角度来看，2021年可能比2020年更好。
pp疫苗分发财政和货币政策支持债券收益率美元和价值与增长之争是可能决定2021年金融市场的五个因素。
我们预计，这些举措将有利于股票信贷和多种。

14、从此次研究的18个省级公共数据开放平台中，我们以 上海市的公共开放数据质量打分为例，其实际开放数 据部门占开放部门总数的80，因此完整性评分为80； 根据第三方数据资产专家评估判断，开放平台数据集 100为真实数据，准确性评分为100；开放。

15、沪深300 和恒生指数性价比凸显在整体法计算下的全球主要股票市场估值比较中，恒生指数市盈率最低，沪深300指数估值水平与之相近，恒生指数与沪深300指数估值水平处于全球洼地，相较而言具有明显的投资价值。
市净率指标中标普 500 和道琼斯工业。

16、公众形象：信披要求提升知名度注册制的信息披露核心要求，推动提升公司知名度和信任度。
在信息披露这一注册制的核心要求下，有关上市公司的相关信息不断向社会公众发布。
在这样的要求下，公司知名度和信任度的提升来自于两个方面：第一，从区域影响力拓展至全。

17、研发：匹配终端需求以消费人群需求和口味为导向，圣农食品先后在光泽福州上海成立了三大研发中心，现如今已拥有 100 多人的专业研发队伍，并斥资 1000 多万元购置各类实验设备 40 多台套，涵盖肉类加工的各个工艺环节。
公司还与福建农林大学福。

18、中国化学：化工行业减排龙头，承建国内最大规模燃煤电厂碳捕集示范工程。
公司在国内化工领域占据较大市场份额，承建了国内 90以上大中型合成氨和尿素项目磷酸和磷铵项目纯碱项目，在技术和客户方面竞争优势领先。
根据公司年报披露，未来化工行业将继续大力。

19、一级市场视角：龙头新兴享溢价，短期新兴估值受解禁制约从一级市场视角来看，IPO和再融资影响市场的主要途径在于估值定价。
从 IPO视角来看，一方面，注册制改革市场化定价的背景下，头部公司和新兴产业估值溢价空间有望打开，公司长期趋于分化;另一方。

20、租赁住房 REITs 的估值首先与资产质量密切相关，物业的建成年代及翻新改造年代是觉得资产质量的关键。
同时，资产规模增速与估值具有较强的相关性，二者相关系数高达 0.83 。
值得一提的是，高成长性不仅包含了开发速度，还包括了对外并购速度。
如。

21、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 TableMainInfo TableTitle0 2021.12.28 用估值用估值，揭开商业揭开商业发展发展面纱面纱 本报告导读：本报告导读： 传统意义上按照管理面积和项。

22、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 格力电器格力电器000651000651 白色家电白色家电 家用电器家用电器 TableDate 发布时间：发布时间：20220321 T。