1、公司深度报告公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 26 华东华东乳制品龙头乳制品龙头 续写续写发展新篇章发展新篇章 光明乳业光明乳业（600597）深度深度报告报告 分析师：分析师： 刘瑀 SAC NO： S01 2020 年。

2、 公司报告公司报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 光明乳业光明乳业（600597） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 05 月月 25 日日 投资投资评级评级 行业行业 食品饮料/食品加工 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 15.13 元 目标目标价格价格 16.8 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 1,224.49 流通A 股股本(百万股。

3、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 05月 29日 华东重机华东重机（002685.SZ） 自动化轨道吊逐步放量，自动化轨道吊逐步放量，5G 商用推动数控机床持续增长商用推动数控机床持续增长 多元主业发展，多元主业发展，数控机床业务带动利润端持续增长数控机床业务带动利润端持续增长。
公司业务包括集装箱装 卸设备/数控机床制造、不锈钢贸易三个板块。
其中，数控机床业务毛利占 公司毛利。

4、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 淮北矿业淮北矿业（600985）公司研究报告公司研究报告 2020 年 02 月 26 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 02 月 25 日收盘价 （元） 8.58 65。

5、 1 研究创造价值 上峰水泥：深耕华东市场，积极上峰水泥：深耕华东市场，积极拓展拓展布局布局 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 上峰水泥(000672) 公司研究 建筑材料行业建筑材料行业 公司深度报告 2020.07.11/推荐(首次) 首席分析师首席分析师 盛昌盛 执业证书编号： S01 E-mail 分析师分析师 侯星辰 执业证书编号： 。

6、 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深 度 报 告 上峰水泥上峰水泥(000672) 报告日期：2020 年 09 月 01 日 一枝独秀出华东，兼具成长和弹性的平衡者 上峰水泥深度报告 行 业 公 司 研 究 建 筑 材 料 ：王聪敏 执业证书编号：S01 ：021-8010 6031 ： 报告导读报告导读 公司盈利能力一枝独秀，近 5。

7、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 09 月 09 日 淮北矿业淮北矿业（600985.SH） 高股息华东煤焦龙头，估值业绩望迎戴维斯双击高股息华东煤焦龙头，估值业绩望迎戴维斯双击 姗姗来迟的华东地区煤焦龙头。
姗姗来迟的华东地区煤焦龙头。
公司位于安徽淮北， 2018 年 8 月借壳雷鸣科化上市， 主要从事煤炭开采， 煤化工生产、 。

8、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 采掘 2020 年 12 月 15 日 淮北矿业 (600985) 煤焦景气度提升，华东区低估值龙头彰显投资机会 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： 公司是华东地区优质焦煤生产商。
 公司拥有生产矿井 16 对，核定产能 3255 万吨/年，权 益产能 3104 万吨/年，焦炭核定。

9、司的总收入约为650亿美元，其中一家公司(罗氏)占据主导地位，拥有少数几款超级畅销药，市场份额为40%。
增长迅速，竞争也急剧加剧：在2020年，前五大肿瘤医药公司占据了1560亿美元肿瘤市场的57%。
二、肿瘤治疗市场发展趋势三大发展趋势汇聚在一起，重塑了当今的肿瘤市场：更大的竞争强度集中在具有多种治疗方案的较小患者群体。
不断变化的护理标准和重叠的患者分层导致了治疗方案的复杂性和新治疗方法的广泛应用。
前两项发展的结合，加上现实世界数据和证据在确定疗效方面的重要性迅速上升，使得预测变得越来越困难，给整个行业的财务、战略和执行职能部门带来了麻烦。
二、护理标准和患者分层BCG研究了十种不同的肿瘤疾病在临床试验数量、总生存率和患者群体规模方面结果改善的演变。
在一些疾病中，观察到SoC的变化急剧加速，而在其他疾病中，变化则慢得多(对于任何给定的疾病，各种因素都会影响SoC的变化速度。
BCG发现其中四个最重要的因素是生存率、可治疗的人群规模、对疾病的了解程度和临床试验强度。
图表1-选择护理标准快速变化的疾病图表2-选择护理标准发展缓慢的疾病报告总结肿瘤学将继续是药物研发的主要领域。
未来的治疗可能会采取许多不同于过去的形式。
成功的公司在制定和执行产品开发战略时，需要在决策和使用数据方面更加灵活。
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数据来源：波士顿咨询公司(BCG)：。

10、伐谋伐谋-中小盘首次覆盖报告中小盘首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 海阳股份海阳股份（830921.OC） 2020 年 12 月 19 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/12/19 当前股价(元) 7.20 一年最高最低(元) 7.00/0.00 总市值(亿元) 5.81 流通市值(亿元) 5.47 总股本(亿股) 0.。

11、p从进口玻尿酸品牌的价格分布来看，伊婉定位在中端及中低端市场，竞争产品主要为国产品牌。
而由于伊婉玻尿酸的技术优势临床使用经验品牌效应均强于国产品牌，因此在中低端消费市场仍具突出竞争优势，堪称高性价比的经典玻尿酸品牌。
尽管在疫情影响下，玻尿酸。

12、p造纸原材料价格：据卓创资讯，上周降雨天气影响市场交投，国废黄板纸价格有所下滑，上周国废黄板纸周均价为 2204 元吨，环比下跌 2.13，同比上涨 22.1纸浆方面，近期浆市成交匮乏，各类浆价有所松动，上周进口针叶浆周均价7159 元。

13、p利拉鲁肽注射液为重组人胰高血糖样肽1GLP1类似物，主要用于糖尿病及肥胖症的治疗。
pp1入局方式：2017 年 8 月，中美华东与杭州九源基因工程签订新药技术转让合同，中美华东以 8000 万元受让对方拥有的利拉鲁肽新药技术糖尿病适应证。

14、p从进口玻尿酸品牌的价格分布来看，伊婉定位在中端及中低端市场，竞争产品主要为国产品牌。
而由于伊婉玻尿酸的技术优势临床使用经验品牌效应均强于国产品牌，因此在中低端消费市场仍具突出竞争优势，堪称高性价比的经典玻尿酸品牌。
尽管在疫情影响下，玻尿酸。

15、p3.2. 渠道积淀深厚，独家代理玻尿酸产品销量领先pp玻尿酸市场快速增长，公司独家代理韩国 LG 玻尿酸销量领先，渠道优势明显。
根据艾瑞咨询透明质酸应用场景白皮书，2015 到 2019 年中国医药级透明质酸终端年复合增长率达 10以上，。

16、双品牌布局，中端高端赛道齐发力。
公司控股子公司华东宁波为专注大健康领域产品研发专业化推广的综合型医美大健康平台公司，目前总代理韩国伊婉玻尿酸产品。
 同时，Sinclair 与瑞士专业医美研发公司 Kylane 公司签署协议，获得其 MaiLi。

17、新药研发期不断延长，投资回报率走低。
根据德勤的研究报告显示，一款新药的平均研 发成本已经从 2010 年的 11.9 亿美元增长至 2019 年的 19.8 亿美元，与之形成对比的是， 顶峰销售额却在不断下降，由 2010 年的 8.16 。

18、经销为主、直营为辅，稳步自华东向全国拓张以营销中心为核心，旗下六大部门相互配合。
公司经过多年经验，探索出区域推广和学校、早餐等特通渠道相结合的销售体系。
2020H1 公司自有销售员工300 余人，归属于营销中.。

19、肉毒素获批严格准入门槛高，竞争格局较好：肉毒素作为一种毒麻类药品，其在中国所需的获批流程较常规医疗器械类产品较长，标准更严格。
从最开始的立项到最后获批需要至少五期临床试验，最少八年时间，若直接引入海外认证产品， NMPA 规定检验流程必须从。

20、医药生物医药生物化学制药化学制药 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 29 华东医药华东医药000963.SZ 2022 年 01 月 17 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 2022117 当前股价元 39.83 一。