1、 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造 证券研究报告 2020年07月26日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 范张翔 分析师 SAC执业证书编号：S04 刘佳昆 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告 1 轻工制造-行业研究周报:文化纸提 价函持续，家居三条主线持续关注，本 周专题：敏华。

2、 守正 出奇 宁静 致远 可选消费 耐用消费品与服装 【软体【软体系列系列研究研究二二】顾家家居深度：】顾家家居深度：龙头龙头风范风范凸显凸显，长期，长期向大家居迈进向大家居迈进 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 【系列研究一系列研究一】我们我们阐述阐述沙发行业看点沙发行业看点，本文详解龙头顾家的价值。
本文详解龙头顾家的价值。
复盘顾家历史，复盘顾家历史，做大。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款 匠心致远，守正创新匠心致远，守正创新 欧派家居（603833）投资价值分析报告2020.3.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李鑫李鑫 首席轻工分析师 S16 肖昊肖昊 轻工分析师 S02 预计预计 2020 年年/2021 年行业需求增速有望改善，公司多品类协同发展优势已年行业需求增速有。

4、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2828 Table_Page 深度分析|轻工制造 证券研究报告 家居新渠道专题家居新渠道专题 美国家具电商美国家具电商 Wayfair 给国内泛家居的启示给国内泛家居的启示 核心观点核心观点： Wayfair 发展沿革： 美国家居电商龙头，发展沿革： 美国家居电商龙头， 以用户体验和运营效率为核心以用户体验和。

5、状以及居住体验愿景，对家居体验行业来说，是一个十分有意义的学术课题。
居住体验与家居生活方式之间是紧密联系的。
在几千年的文明发展史上，“家”这个概念一直都是不可替代的，而作为“家”的重要组成部分，家居环境和家居在很大程度上影响着“家”的舒适度和给予个体的归属感。
此次腾讯数据实验室、腾讯家居、生活榜与暨南大学生活方式研究院携手发布的2019 影响中国家居生活方式趋势报告，首先将结合社会学、心理学和经济学等学科知识，来分析人们生活方式与家居产品的相互联系及影响。
其次将从一定层面上梳理和拓展对家居生活方式产品的认知，并尝试从更宏观的角度思考如何发现家居产品中的生活方式产品，使“家居生活方式产品”不仅仅是一个新颖的家居概念，更是一种可以生根发芽的行业品牌生长力。

6、局上演“百箱大战”。
智慧家庭设备互联，语音识别成为智能家居控制工具，通过语音进行节目切换，温度灯光调节等。
中国智能家居行业市场现状智慧城市与智能家居市场规模持续增长 Analysys易观分析认为，智慧城市和智慧家居是近些年来新兴的市场，两个行业涉及到大量终端互联的场景，新技术的发展，特别是5G网络支持海量终端设备的连接，对于智慧城市和智能家居场景的发展将起到了较大的推动作用。
目前两个产业的市场规模整体均呈现上升趋势，2019年智能家居的市场规模有望达到1950亿元。
近年来智能家居投资事件渐渐回暖 近年来，资本持续收缩。
尽管如此，对投融资事件数量进行统计，硬件行业仍然仅次于企业服务领域排名第二。
其中TOP5行业投融资占比近6成。
进一步细化，在硬件行业的细分领域，智能家居不论在公司数量还是投资事件中都是排名靠前的。
可以预见，接下来的竞争将是围绕用户入口和资源整合能力的竞争，是真正回归家居本质的竞争，而厂商间的同质化也最终被打破，如何在多元的市场中继续深耕才是厂商未来的关注重点。
智能家居市场正处于启动期，智能家居系统成为发展重点在人工智能、大数据等技术的发展带动下，智能家居目前正处于市场启动期，多种智能产品出现。
智能音箱、机器人、智能电视等产品抢夺智能家居控制中心地位，智能音箱产品率先验证其作为控制中心的。

7、较为成熟的领域有智能家居、智能硬件、智能制造和智慧城市。
本篇报告作为36氪研究院物联网系列研究报告的伊始，从智能家居入手首先进行研究。
智能家居是物联网应用中的朝阳产业，在技术的驱动下家居生活正在不断走向智能化。
智能家居最终的发展结果是实现家居主动智能目前，国内的智能家居行业已经进入发展快车道。
此前中共中央、国务院发布的关于完善促进消费体制机制,进一步激发居民消费潜力的若干意见中指出重点发展适应消费升级的中高端移动通信终端、可穿戴设备、超高清视频终端、智慧家庭产品等新型信息产品。
在政策的大力支持下，智能家居快速平稳发展，智能家居品类逐渐丰富，智能家居市场迅速扩大。
AIoT发展路径将经历单机智能、互联智能到主动智能的三大阶段。
目前大部分企业都还停留在第一阶段。
就像现在智能家居的发展还处于初级阶段，只是实现了自动化和初步的智能化。
随着技术的创新与应用，利用人工智能和大数据实现智能家居产品自动控制，改善用户体验成为智能家居产品发展的重要方向。
真正的智能家居发展到最后一定是一种无需借助任何终端设备就可直接将人的感官感受传递给家居设备，让它们能够读懂人的心思，实现家居设备与人脑直接“对话”。
现在人口红利正在消逝，中国刚需类家电消费正在进入饱和期。
在目前激烈的市场竞争环境下，智能家电正在成为家居市场新宠儿。

8、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 欧派家居欧派家居（603833） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 08 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业 轻工制造/家用轻工 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 102.45 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 588。

9、市场规模和结构将会有所调整。
1. 政策走势：未来房产税、土地改革、租售并举及住宅全装修继续推动发展全年房地产政策持续收紧，但在坚持“房住不炒” 政策引导下，房产居住属性将会进一步凸显。
房产税、土地制度改革、租售并举以及住宅全部精装修政策持续推进完善，进一步推动未来房地产市场平稳发展。
未来新房工装市场将会持续扩大，而房产投资需求进一步挤压出去，那么毛坯房和二手房装修需求将会相应扩大。
2. 行业动力发展：房产成交将会向新一线与二线城市靠拢新房市场成交规模小幅度下降趋势，二手房市场成交规模也进一步收窄，其中北上广深二手房在整体房产成交中占比有所提升。
受人口人才等政策影响，重庆、成都、宁波、南京、西安等城市成交有所提升，十大房企拿地趋向于新一线以及重点二线城市。
预期2020 年，市场将会持续 2019 年的状态，成交规模将会趋于平稳。
从十大房企拿地策略来看，未来家居家装行业市场趋势将会进一步向新一线和重点二线城市靠拢。
3. 土地预测：土地供应结构与供应量将会维持以往水平300 城市土地各种类土地供应基本持平同期水平，拿地前十城市均为二线城市；按城市等级来看，一线城市土地供应住宅与工业供应均较大，二线、三四线城市呈现住宅、工业、商业、其他递减供应规律；按照区域来看，长三角和珠三角土地供应住宅与工业供应均较大，东北、中西部地区呈现住宅、工业、商业、其他递减供应规律，环渤。

10、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 可选消费可选消费 | 家居家居 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 曲美家居曲美家居603818.SH 目标估值：N.A. 当前股价：10.53 元 2020年年10月月25日日 海外业务恢复平稳，国内家居渐次起飞海外业务恢复平稳，国内家居渐次起飞 基础数据基础数据 上证综指 3278 总股本（万股） 583。

11、展应用范围。
主要的控制方式是本地控制，通过壁挂式触摸控制屏、遥控板进行短距离控制。
智能家居(物联网技术)智能家居物联网的主要特点是提供数据与服务，其定义是新型智能家居借助云计算平台进行产品数据分析和管理,为后续服务、设备自我学习提供基础。
主要技术是物联网技术，设备之间相互连通，实现数据共享。
而控制软件系统是开放系统,用户可自行接入具有开放端口的新产品，进行个性化场景设置;主要控制方式是通过移动终端APP远程控制智能家居产品，便捷、安全，提供真正的智能化生活。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【公司研究】和而泰-智能控制器龙头协同共赢多点绽放-210122(22页) .pdf。

12、 1 2016 年 2 月 韦葆兰（DEBORAH WEINSWIG），全球零售及科技研究主管 DEBORAHWEINSWIGFUNG1937.COM 美国： 917.655.6790 香港： 852.6119.1779 中国大陆： 86.186.1420.3016 版权 2016 冯氏集团。
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S S Statista 的资料显示，预计全球智能家居市场营 业额将于 2020 。

13、p自 2018 年以来，定制家居行业逐渐进入新一轮的洗牌：一方面定制家居行业的上游行业地产景气度下降，全国商品房住宅销售面积从 14.78 亿平方米艰难爬升至 2020 年的15.49 亿平方米，同比增幅仅为 4.80，地产红利已基本消失殆。

14、2.2 信息化柔性制造能力业内领先pp作为 IBM 在橱柜行业的首家战略合作伙伴，公司是定制家居行业较早推进智能制造升级的企业之一。
2015 年通过与 IBMSAP 建立战略合作，引进全球先进 ERP 系统，引领中国定制家居行业工业4.0。

15、 从业务流程看：销售端，信息化提升设计师效率，通过设计效果图展示订单全流程追踪等功能给消费者更好的服务体验。
生产端，信息化可减少处理订单的技术人员数量，提高订单处理及生产效率。
pp 分业务板块看：公司发展最快的衣柜业务，完成前端环节信息化。

16、结合价格和产品力，推荐喜临门伯爵梦百合韵梦慕思MCW107pp喜临门伯爵主打防螨和舒适，面料中加入瑞士山宁防螨助剂，床垫整体则引入了美国杜邦抗菌科技，抑菌率高达 99.9，填充层采用 4cm 高厚度乳胶，天猫抽检乳胶含量高达90，既能。

17、顺应消费升级趋势，并购挪威中高端品牌Ekornes。
Ekornes是总部位于挪威的全球家具制造零售企业，于2018年被曲美并购，旗下品牌包括Stressless，IMG，Svane和Ekornes Contract。
Stressless为。

18、提供全品类家居用品，产品深化转型。
公司拥有强大的全品类家具生产能力，产品线涵盖成品家具定制家具软装饰品等全屋家居用品。
公司拥有强大的产品设计和研发能力，是国内家具企业中最早引入设计美学的品牌，从独具特色的弯曲木工艺到完善的质量管理体系先进。

19、 美的自2014年发布MSmart智能家居战略以来不断扩大朋友圈pp IoT全开放生态平台：建立开发者平台，全面开放美的智能家居生态pp 美的生态朋友圈：目前，美的智能家电已接入天猫精灵小度音箱小京鱼小美音箱OPPO智能家居AppJovi。

20、志邦实现全流程数字化，设计业内领先。
1质量有保障，优质客户背书：公司自 2011 年以来推进信息化项目，打造柔性工艺批量化制造，以数据为支撑，以客户订单为输 入，构建生产计划 APS生产执行 MES仓储 WMS 及客户 CRM 等全流程数字。

21、根据草根调研，全友销售增长主要依靠推进融合店翻新拓店或者推新实现单店坪效上升没有新品增加和整改，常规增长10;如有新品推出和品类扩张，同店增速近2全国2000经销商，3800专卖店，主要布局县级城市;其中综合店3000家左右成品定制融合。

22、公司致力于成为国际知名的智能家居龙头，未来将以国际市场为基础，加强自主品牌销售 ODM 代工两大业务，并加大国内市场拓展力度，在线上线下渠道打造优质智能家居品牌。
公司经过多年经验积累，拥有研发设计创新产业链一体化全球产能布局客户资源拓展等优。

23、智能电动沙发客户以制造商兼零售商为主，智能电动床客户以零售商为主。
从客户性质上看，智能电动沙发客户以制造商兼零售商为主，2020 年占比为46.77，收入为 3.61 亿元;智能家具配件客户以制造商为主，2020 年占比为82.60，收入为。