1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 福建水泥福建水泥（600802） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业 建筑材料/水泥制造 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 7.66 元 目标目标价格价格 12.05 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 381.87 流通A 股股本(百万股) 。

2、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入( (维持维持) ) 市场价格：市场价格：29.4529.45 分析师：苏晨分析师：苏晨 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050003 Email： 分析师：邹玲玲分析师：邹玲玲 执业证书编号：执业证书编号：S0740517040001 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万。

3、 宁夏建材宁夏建材（600449） “错峰置换”破局，高弹性可期“错峰置换”破局，高弹性可期 鲍雁辛（分析师）鲍雁辛（分析师） 赵晨阳（分析师）赵晨阳（分析师） 证书编号 S0880513070005 S0880519100005 本报告导读：本报告导读： 我们认为内蒙古我们认为内蒙古“错峰置换”为宁夏困境提供解决之道，。

4、 中国联通弹性空口 （CUBE-FLEX AIR） 白皮书 中国中国联通联通 2019 年年 11 月月 目 录 1 引言引言 .。

5、 李李 淼（煤炭行业首席分析师）淼（煤炭行业首席分析师） SAC号码：号码：S0850517120001 2020年年7月月10日日 煤价韧性仍在，焦炭弹性可期煤价韧性仍在，焦炭弹性可期 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持） 从历史上的估值差看，我们认为存在煤炭板块从历史上的估值差看，我们认为存在煤炭板块PB相对改善的可能，同时板块本身相对改善的可能，同时板块本身P。

6、 错峰置换落地，宁夏建材展露弹性 水泥行业 内蒙错峰置换落地，复制新疆成功经验，内蒙错峰置换落地，复制新疆成功经验，将将助力宁夏价格走助力宁夏价格走 出洼地出洼地。
3 月 27 日内蒙古工信厅发文要求 4 家传统水泥熟料企 业分别与乌海及周边地区的 5 家电石渣熟料企业签订产能置换 协议，涉及置换规模占到蒙西产能 20%，力度十分大；而宁夏 2019-2020 重点要求电石渣水泥企。

7、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：评级：买入买入(首次首次) 市场价格：市场价格：85.01 分析师：张欣分析师：张欣 执业证书编号：执业证书编号：S0740518070001 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 180.8 流通股本(百万股) 45.2 市价(元) 85.01 市值(百万元) 153.69 流通市值(百。

8、员工特质。
3.积极协作。
CXO指出了组织内部协作的重要性，它加快了决策过程，缓解了风险，并带来更多的创新。
4.值得信赖。
超过三分之一的被调查者不相信他们的组织在培养领导者和员工之间的信任方面做得很好。
那些成功的企业注重提高与关键利益相关者的沟通和透明度，并以同理心领导企业。
5.担负责任。
87% 被调查的CXO认为他们在平衡所有利益相关者的需求方面做得很好，并且他们的组织能够迅速适应和应对破坏性事件。
来源：原文摘自德勤：建立有弹性的企业组织。
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9、气候有关的发展目标。
RRS 的主要目标是:1.更好地告知决策者、客户国家和其他利益相关者。
RRS提供了具体的评估和报告标准，可用于追踪复原力，无论是项目如何设计，还是项目如何提供应对气候变化影响和自然灾害所需的工具、机构和基础设施。
Rrs 方法可适用于任何投资，包括私营部门项目。
2.创造更多更好的适应气候变化的激励机制。
提高透明度和标准化报告可以创造财政激励。
向潜在投资者有效宣传项目的气候适应能力可以吸引资金用于具有气候适应能力或支持气候适应能力目标的项目。
3.确定最佳实践。
评级系统可以帮助确定最佳做法，从而可以借鉴世界银行集团内外各部门和国家的最佳项目和做法，扩大更快、更好的学习规模。
4.提供指导。
RRS就如何将适当的减少风险措施纳入项目设计和提高发展项目质量提供指导。
它还为不同部门和国家的情况提供了灵活性。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：世界银行集团：回弹率评定系统：建立和跟踪气候变化适应能力的方法。
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10、合适的情况下进行决策。
典型地，工程师应用设计标准，这些标准要么是由设计代码强制规定的，要么是在规划过程中设定的。
例如，一项标准可能要求工程师设计一个在100年洪水期间保持运行的处理厂。
在理想的情况下，洪水灾害地图可以用来确定这次严重洪水的水面高度，使工程任务相对简单。
但是，如果这些地图还不存在，则需要相当完整的数据集，包括历史流量或降水记录、精确的地形测绘、地形和水深调查、土地覆盖和土地使用地图以及土壤地图。
这些数据被输入到水文和水力模型中，用于估计洪水期间的流量和水面高度。
这一方法面临的第一个根本挑战，尤其是在低收入国家，但往往也在中、高收入国家，是可能无法获得必要的数据。
第二个挑战是，即使有数据，气候变化和上述高度不确定因素将导致难以预测的影响。
面对这些挑战，在不确定的情况下应用决策原则的方法补充传统的工程设计过程。
水基础设施组件弹性设计的过程如下图：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：全球水安全与环境卫生伙伴(GWSP)：2020年弹性供水设施设计简介报告。

11、者和恢复对行业的信任。
企业弹性框架对恢复力没有一刀切的方法。
由于运营弹性策略的应用将根据公司规模、结构、产品、服务、互联性和市场影响而有所不同，因此提倡比例性。
利用现有的文档和流程，如治理和操作风险框架，以及业务连续性计划，形成了一个有用的基础，以建立一种方法来实现整个公司的业务弹性。
风险意识了解风险并意识到不断变化的威胁环境有助于提高有效的应变能力，并关注公司的弱点。
特别是，必须规划风险以及风险如何与关键服务的价值链相联系。
网络弹性网络弹性是构建整体运营弹性时需要考虑的一个关键领域，也是监管机构的一个重点。
由于它支撑着投资管理公司内几乎每一项服务和流程，并且面临着不断变化的威胁环境中的失败或攻击风险，公司需要采取适当的控制措施并制定适当的应对计划。
即使重要的IT流程/服务被外包，它们仍然应该被视为交付重要服务的任何其他内部依赖关系。
因此，网络弹性也应成为董事会层面的优先事项，并制定适当的治理措施，以确保网络风险得到妥善管理，董事会和高级管理人员能够做出明智的业务和投资决策。
人才和技能差距为了解决和实施有效的运营弹性，投资管理公司必须认识到，为其工作的人员是管理风险的基本支柱。
整个企业的所有级别的员工都需要清楚地了解他们在运营弹性方面的个人责任，他们必须具备知识和技能，以便为事件做好准备，建立弹性，并在发生问题时作出反应。
文本由云闲 原创发。

12、19大流行和相对较短的连续四次热带气旋造成的。
尽管面临这些挑战，但没有员工失业。
出现了一些变化的迹象，包括更具弹性和尊重的工作文化，以及减少人员流失。
为什么员工离职率高?最初，Wormald的高离职率(2018年的自然减员率为75%)和员工缺勤被视为斐济安全部门开展业务的一个普通部分。
然而，调查发现工作人员缺勤和更替的原因有很多，包括欺凌和性骚扰以及家庭照顾责任。
欺凌和性骚扰，包括在社交媒体上不恰当的点名和谩骂，以前被视为工作文化中令人不快的一部分，但现在越来越被理解为员工在工作场所感到不安全甚至辞职的关键原因。
变化的迹象1.上海品茶的转变据世界管理公司称，职场尊重文化正在成为一种常态。
这一点可以从员工表示，如果他们面临欺凌或性骚扰等工作场所问题，他们知道在哪里可以得到帮助，以及员工对自己的投诉将得到严肃处理充满信心。
经理们向员工传达了这样一个信息：性骚扰等行为是不可容忍的，将根据新的工作场所政策和投诉程序予以处理。
2.应急计划和救援在应对COVID-19影响的同时，Wormald不得不为袭击该国的强热带气旋做准备。
幸运的是，对员工住宅的破坏并不像人们担心的那么严重。
2020年12月，热带气旋“雅莎”严重影响了北区Labasa的约20名员工。
3.减少员工流失公司开始通过降低员工流失率看到这种文化转变的好处（如图）。
4.疫情时候没有裁员，员。

13、制造、食品零售和物流、国防和安全、信息和通信技术、基础设施和接待。
研究发现，传统上，领导者依靠一种系统的过程来让自己和董事会相信，他们已经采取了合理的步骤来建立弹性。
他们投资建立了一套标准体系，包括企业风险管理(ERM)、业务连续性管理(BCM)、危机事件管理(CIM)和灾难恢复(DR)。
希望这些系统能够帮助预测、预防和保护组织免受威胁，并帮助组织从中断和危机中恢复过来。
组织经常雇用BCM专家和团队，使他们的程序尽可能“防弹”。
如果真的出了问题，人们希望有一个基于最佳实践管理标准的全面计划，有助于说服监管者和公众他们的行为是合理和负责任的。
组织的弹性不仅仅是发挥防御性的导向作用。
它也是渐进的，建立敏捷、适应、学习和再生的能力，以确保组织能够应对更复杂和严重的事件，并适应未来。
当今不确定、复杂、高要求和迅速变化的组织运作环境加剧了适应的挑战。
最近的危机对组织提出了更高的要求，即组织能够多快地适应不断变化的威胁和干扰(如疫情、气候变化或网络攻击)。
通过我们的研究，包括从2008年金融危机以及随后增强金融弹性的经验，我们发现了7种提高组织弹性的做法。
本报告将描述每一种弹性实践，并强调领导者需要考虑的关键问题。
这七种做法被发展成一种新的方法来建立组织的弹性。
接下来，我们提供了一种新的成熟度模型，以帮助组织自我评估其当前的弹性，并规划其改进流程。
文本由木子日青 原创发。

14、农业发展基金(农发基金)一直是召集公共和私营部门行动者讨论汇款和移民投资方面共同关心的问题的主要渠道。
孟加拉国、马来西亚和巴基斯坦的数字化水平代理网络的发展凸显了移动货币在为无银行和服务不足的人群提供金融包容方面所起的作用。
例如，2016年，孟加拉国获得移动货币服务的成年人(40%)多于获得银行服务的成年人(19%)。
此外，在孟加拉国金融服务缺口中，移动货币账户所有权从2014年的2.7%跃升至2017年的21.2%(见图)，增幅超过600%。
虽然同期银行账户所有权也有所增加，但增幅远低于40%，显示出移动在加速金融包容性方面的催化潜力。
金融包容性排名(Findex 2017)在与农发基金的三年伙伴关系期间，Valyou注册了262000多个移动货币账户。
自2016年以来，场外交易的使用率下降了近三倍，从当年的99%降至2020年的33%(见下图)。
Valyou从OTC到移动货币的转变在危机时期提供必要的汇款新冠疫情期间，马来西亚的移动网络运营商集体响应政府的倡议，确保消费者保持联系和支持。
国家实施了基本商品和服务部门(MCO)，在此期间，运营商提供免费互联网(每天1GB)、关键热线电话和紧急电话号码的零费率呼叫，以及通过短信广播提供的每日公共卫生信息。
在危机期间，由于MCO的限制，Valyou的OTC业务下降了72%。
但是Valyou安然度过了这场危机，因。

15、有弹性的组织的标志。
2. 分解筒仓，综合应对对于执行成功的危机管理计划和建立复原力至关重要。
10个组织中有7个报告说，他们正计划增加在建设韧性方面的投资。
在风险领导者中，这一数字的趋势高达十分之九，而且还有很大的上升空间：只有23%的受访者认为各种危机管理职能得到了很好的整合。
3. 组织弹性至关重要不仅是为了成功，而且是为了生存。
面对不可预知的破坏，商界领袖们认识到，弹性基础可以在危机和和平时期让组织动摇或繁荣。
弹性到底意味着什么?简单地说，就是从混乱中恢复过来的能力。
随着后疫情时代到来，各组织有机会重新思考未来的机遇。
在普华永道第24次年度全球CEO调查中，76%的CEO认为2021年全球经济增长将有所改善。
这种乐观态度与全球危机调查数据相吻合，调查显示，四分之三的公司有信心成功整合危机中学到的知识，增强组织的应变能力。
全球商界领袖被问及是否预期疫情会对组织产生重大或关键的影响，大部分人认为影响并没有预期的那么严重，但是这次大流行的影响是历史性的。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：普华永道：2021年全球危机调查：为未来建立弹性。

16、几个月里，标普500指数中表现最好的股票拥有强劲的资产负债表。
投资者寻找的是拥有现金的公司这是对财务韧性的简单考验。
这就引出了这样一个问题:企业如何利用更广泛的指标，更好地向利益相关者证明其财务弹性。
企业财务弹性预测：1.强健的资本结构需要选择。
其他资本来源创造了多样性和灵活性。
我们预计，作为对近期不确定性的回应，企业将日益多样化其使用的工具类型、资金来源和融资市场。
与此相一致的是，企业将制定弹性指标，提供必要的透明度，以区别于同行，赢得投资者的信心。
2.技术的进步正在改变大流行病之前的商业格局，技术的使用只会加速。
如果有实时数据的支持，公司的流动性管理流程将更加强大。
3.企业将在2008年金融危机后的监管推动下，寻求金融服务的良好做法。
对于金融服务业，我们预计，对于那些对公众利益至关重要的实体来说，复苏和清理计划将是司空见惯的。
对于企业，我们预计情景分析和压力测试将用于证明金融弹性(包括资本和流动性)对进一步的微观和宏观冲击。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：德勤：新冠肺炎疫情影响：建立更强抗疫能力之路。

17、成员国网络的民用航班比疫情前的数字下降了64%，美国和中东的国际航班数量也分别下降了45%和57%。
图1 新冠肺炎对航空业的影响跨行业提高网络弹性的障碍尽管航空利益相关者决心达到更高的网络弹性水平，但他们的努力受到各种组织、技术和监管障碍的阻碍。
克服这些障碍将需要公共和私营部门的多个利益相关者采取整体，系统和协作的方法。
企业、政府和民间社会已经带头发起了许多建立网络弹性的倡议，但它们的范围有限，往往是孤立和脱节的。
为了确保网络恢复领域的国际协调和协调，国际民航组织于2017年成立了秘书处网络安全研究小组。
它为民航部门制定了航空网络安全战略，以及网络安全行动计划，以帮助各州和利益攸关方实施该战略。
该集团还为各国和相关利益相关方提供一个论坛，以全球协调航空部门对网络安全和网络弹性的方法。
图2 阻碍网络安全和网络弹性的障碍实现网络恢复能力的推荐途径国际：调整全球法规;建立网络弹性基线;鼓励持续评估和行业基准测试;制定信息共享框架和标准。
国家：能够系统地培养技能;奖励有关事件的公开交流。
组织：保持弹性要求那些处于最高领导层的人承认主动式风险管理的重要性，并更加关注组织从将中断基本服务的网络攻击中吸收和恢复的能力。
报告小结航空利益相关者认识到，在全球生态系统中建立网络弹性涉及到航空部门的所有领域，需要协调一致的努力。
最终目标是开发一种方法，使民用航空能够敏捷，并及时适应新的操作模式，以抵御新。

18、或提案开发阶段设计数字战略，增加进入市场系统和资金的渠道或提供现金援助的人很有用。
该工具包还可以为团队成员提供支持 负责处理付款以及国家和总部级别的财务和内部审计人员。
如果数字付款是您计划的数字策略的一部分，例如本工具包中的活动，可以将其合并提前进入您的USAID申请/建议预算，并记为直接费用。
在每一步的开始，将指示您可以将活动分类为您的预算。
即使您的项目范围与付款数字化无关，您应该考虑本工具包中确定的活动的成本。
在程序中探索数字支付美国国际开发署要求所有IP都使用数字支付，并鼓励在计划活动中广泛考虑使用数字支付，以实现美国国际开发署的数字战略目标，即实现“开放，安全和包容的数字生态系统”，从而促进自力更生。
在过去的六年中，数字支付生态系统(特别是在新兴市场中)已经显着成熟，尽管美国国际开发署不认可特定的数字支付技术，但三种类型的数字支付提供商已成为支持采用数字支付的IP的领导者：1)移动 资金，2)无网点银行业务和3)FinTechs。
评估支持数字支付的环境美国国际开发署的IP可能会发现，他们可以做的最重要的工作是帮助在数字支付交付的最后一英里(代理商一级)建立能力。
代理充当数字支付服务提供商与其客户之间的中介点。
代理人协助开设客户帐户，增强客户能力，支持账单支付，并负责将实物现金转换为电子现金，反之亦然。
这些用于实物现金和电子现金转换的访问点也称为“现金输入/现金输出(CIC。

19、数字工人将“正确的”技术优先于“新的”技术。
远程工作暴露了过时技术的局限性，工人们也注意到了这一点。
他们报告说，旧的技术使人越来越难以承担更多的工作(5分)，因为激励人心的员工渴望承担更多的责任。
如今，数字工人希望他们在工作中使用的技术既是最新的，也适合这项工作。
3、数字工人工作更加投入那些觉得自己的工作投入了很多的工人，从第一次研究的79%上升到第二项研究的81%。
员工们说，工作对公司的成功产生了更大的影响，能够做到最好的数字员工比例比薪水提高8个百分点更为重要。
4、不同世代的人在工作中受到了不同的影响所有的数字员工都报告说，他们的日常工作对公司成功的影响比疫情爆发前更大，但他们的贡献更有价值(千禧一代增加了8个百分点，而增加了3个百分点)。
当被问及他们最努力的能力是否比薪酬更重要时，千禧一代报告说增加了4分。
工作管理在推动数字工作动力中的作用企业级工作管理应用程序集中和连接跨团队、部门和公司的工作。
它们消除了筒仓，集成了应用程序和数据，并使人员保持在他们喜欢的环境中，同时通过洞察力帮助公司解决问题，重新分配资源，优化他们的人员和流程。
通过使组织实现以下功能，从而增强和优化数字工作和工人，工作管理通过提供数据，减少透明度和真实性的摩擦，促进富有成效的对话。
它使团队能够处理与事实与意见的冲突，并让每个人都了解目标、优先事项和正在做的工作。
报告总结数字工作可能永远不会回到疫情前的状态。

20、5年会出现进一步的破坏。
高管们表示，他们现在75%以上的时间都花在了与恢复能力相关的挑战上。
在一系列行业中，76%的高管表示新冠疫情是一个重要的干扰因素，而只有不到1%的高管表示没有受到疫情的破坏性影响。
超过四分之三的参与调查的公司正面临着新兴技术、地缘政治紧张、贸易壁垒、政治不确定性、社会不公正和气候变化的影响所带来的破坏。
高管们预计，未来五年，业务中断对公司价值的影响将增加15-25%。
哪些公司是弹性领导者?纵观全球价值链及其在多个相关维度上的弹性水平，只有12%的公司脱颖而出，成为韧性领导者(见图)。
不管是哪个行业，这些公司在所有方面的表现都始终优于其余88%的公司。
弹性领导者、落后者和主流参与者 行动呼吁：全球长期协调没有哪家公司能够独自应对大规模中断的影响，生态系统中不同参与者之间的合作对于实现快速反应至关重要。
疫苗的开发就是一个很好的例子，表明了在私营公司(如研究和开发)和公共部门(如秩序保障或有效的监管程序)之间集中资源以实现共同目标的能力。
为了解决堆叠中断的放大效应，未来的合作努力将是必要的。
本文由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：世界经济论坛：2021年全球供应链与运营弹性报告。

21、1 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格人民币 ： 44.04 元 市场数据市场数据 人民币人民币 总股本亿股60.83 已上市流通 A 股亿股59.30 总市值亿元2,678.79 年内股价最高最低元51.6926.53 沪深 300 指数。

22、煤化工资产注入，实现产业链延伸。
截至 2021 年 6 月底，公司全口径煤化工核定产 能为 582 万吨年，权益产能为 554 万吨年，同比增幅 24 截至 2021 年 6 月底，公司具有甲醇权益产能 240 万吨年，醋酸权益产能 1。

23、3. 浮法业务：供需紧平衡下，业绩超预期演绎公司作为国内浮法工艺的摇篮之一，扎根高端建筑玻璃及汽车玻璃领域;受益浮法玻璃市场 2020H2 以来供需紧平衡态势，价格超预期演绎，带动公司业绩大幅增长。
我们认为，玻璃行业早已进入紧平衡乃至供给缺。

24、澳大利亚人在没有水的情况下可以存活3天，但没有网络的情况下只能存活4个小时，44的澳大利亚人在没有网络的情况下无法存活4个小时以上，然后就会感到不适。
千禧一代是最痴迷互联网的一代，超过四分之一27的人表示，他们不可能超过一个小时不上网，就会。

25、Q3 行业收入增速下降。
Q3 黑电行业收入 YoY3.9，增速环比 Q2 下降 22.9pct。
内销市场方面，根据奥维数据，Q3 国内彩电销售额 YoY4.5，增速环比 Q2 提高 2.9 pct。
虽然 Q3液晶电视面板价格高位下行，但是从。

26、 恒玄科技恒玄科技688608 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 研 究 公 司 深 度 公 司 深 度 TableTitle T TWSWS 品牌大潮开启，品牌大潮开启，音频音频 S SOCOC 龙头。

27、 Gartner 研究 重新配置并建立弹性重新配置并建立弹性 的未来劳动力模式的未来劳动力模式 副总裁分析师 Lily Mok 高级总监分析师 Rob ODonohue 副总裁分析师 Christie Struckman 副首席分析师 Jo。

28、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 TableTitle 无缝业务迎拐点，贡献 22 年业绩弹性 TableTitle2 健盛集团603558 投资建议投资建议 我们测算公司无缝产能 2021 年较 2019 年增加接近 60，但 20。

29、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 计算机 计算机设备 证券 IT 新军，数字人民币增加业绩弹性 东方高圣是公司转型金融软件平台商的重要一步。
东方高圣是公司转型金融软件平台商的重要一步。
公司于 2022年 1 月 1。

30、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
成本确定性向下，成本确定性向下，2 2022022 年弹性可期年弹性可期 涪陵榨菜：起源乌江边，发力全国化。
涪。