1、 守正 出奇 宁静 致远 轻工消费 九木系列深度之二：九木杂物社运营渐入佳境，未来空间巨大 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 九木杂物社的九木杂物社的新解读新解读。
1）渠道升级的桥头堡，发展已渐入佳境。
）渠道升级的桥头堡，发展已渐入佳境。
2）底层运营逻辑，）底层运营逻辑，我们认为九木杂物社的底层运营逻辑绝非名创优 品的高性价比路线，而是融合文化、创意、情感等，打造从文具到文 。

2、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年07月10日 医药生物医药生物/医疗器械医疗器械 当前价格(元)： 74.09 合理价格区间(元)： 88.2689.01 代雯代雯 执业证书编号：S0570516120002 研究员 高鹏高鹏 联系人 资料来源：Wind 灌流王者，灌流王者，气指九霄气指九霄 健。

3、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |家用电器家用电器 长短期需求放量，龙头九阳高增可期长短期需求放量，龙头九阳高增可期 增持增持（首次） 九阳股份九阳股份（002242002242）首次覆盖首次覆盖报告报告 日期：2020 年 06 月 30 日 报告关键要素报告关键要素: : 突如其来的新冠肺炎席卷全球，由于个人卫生安全考虑，普通民众的饮 食习惯。

4、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年02月20日 医药生物医药生物/化学制药化学制药 当前价格(元)： 17.30 合理价格区间(元)： 22.2123.68 代雯代雯 执业证书编号：S0570516120002 研究员 袁中平袁中平 联系人 资料来源：Wind 立九州立九州四海四海，观观华丽转身。

5、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 可选消费可选消费 | 小家电小家电 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 九阳股份九阳股份 002242.SZ 目标估值：33.5-34.8 元 当前股价：28.44 元 2020年年04月月01日日 进击的小家电龙头进击的小家电龙头 基础数据基础数据 上证综指 2735 总股本（万股） 76731 已上市流通股（万股） 76312 总。

6、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 小家电行业小家电行业 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-03-20 收盘价（元） 27.61 总股本（百万股） 767.31 流通股本 （百万股） 763.。

7、 证券证券研究报告研究报告上市上市公司深度公司深度 化学制药化学制药 产业产业积淀积淀深厚深厚， 快速快速升级转型升级转型 双主营业务，双主营业务，CDMO 为主要发展动力为主要发展动力 九洲药业是国内一流的化学原料药+CDMO 生产企业，在小分子 化学药的 GMP 生产领域具有深厚的技术积累和规模优势，公司 从 2008 年起从原料药业务逐渐向 CDMO 业务转型升级，成为当 前业绩的主要。

8、 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 华鑫证券华鑫证券公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告公司深度公司深度报告报告 主要财务指标（单位：百万元）主要财务指标（单位：百万元） 公司公司概况概况：公司成立于 2002 年 9 月，是一家集研发、生产、 销售醋饮料及其他饮料的股份制企业， 主要生产基地设在广东 省江门市，市场覆盖湖南、湖北、安徽、江西、江苏、福。

9、 请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_StockInfo 2020 年年 07 月月 31 日日 证券研究报告证券研究报告公司公司深度报告深度报告 买入买入 （维持）（维持） 当前价： 39.08 元 九阳股份（九阳股份（002242） 家用电器家用电器 目标价： 47.20 元（6 个月） 乘风破浪的九阳乘风破浪的九阳 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 。

10、 0 “小米代工厂”九号机器人冲刺科创板，七成收入是滑板 车 研究机构 报告主编 于百程 执笔团队 陈成 “小米代工厂小米代工厂”九号机器人九号机器人冲刺冲刺科科 创板创板，七成收入七成收入是是滑板车滑板车 2020 0 “小米代工厂”九号机器人冲刺科创板，七成收入是滑板 车 2014 年，九号机器人完成 8000 。

11、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 九号公司九号公司(689009.SH) 其他交运设备其他交运设备 发布时间：发布时间：2020-12-15 增持 增持 首次 覆盖 CDR 数据 2020/12/14 6 个月目标价（元） 80.00 收盘价（元） 69.95 12 个月股价区间 （元） 33.0088.39 总市。

12、九号公司689009 证券研究报告公司研究电子制造 1 38 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 持续扩张的持续扩张的智能短交通和机器人领域领先企智能短交通和机器人领域领先企 业业。

13、医药生物医药生物医疗器械医疗器械 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 23 九强生物九强生物300406.SZ 2020 年 12 月 28 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期20201228 当前股价元24.57 一年。

14、九号公司689009 证券研究报告公司研究电气自动化设备 1 39 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 九号真智能 ，整备九号真智能 ，整备待起航待起航 买入上调 盈利预测预估值盈。

15、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：评级：买入买入 首次首次 市场价格：市场价格：1 100.2800.28 基本状况基本状况 总股本百万股 70.41 流通股本百万股 5.77 市价元 100.28 市。

16、p大米面粉行业发展速度减缓，需求逐渐稳定。
随着我国传统农业结构的变化调整，畜牧业快速发展，奶业水产业也都有了长足的发展，消费者对于大米等主食 需求有下降。
从 2014 年开始，我国大米消费量略有下降，保持平稳，2008 年至 2019年，大。

17、p除了研发技术，有效的降本对于智能电动两轮车产品市场空间彻底打开提升产品竞争力同样至关重要。
pp分析公司的生产模式：公司主要从事产品硬件软件以及生产工艺的设计，生产过程以组装为主，核心部件的生产模式包括自主生产及 OEM 两种，201719。

18、p微信生态 20 年新增重要布局视频号，自 2020 年 1 月上线以来，视频号一年内完成33 次版本更新，并在 21 年继续升级迭代。
pp2020 年 110 月：产品上线并丰富功能，完成用户获取短视频信息的主要展示模式和分发模式。
视频号。

19、p公司采用中台赋能前台开发的双线研发体系，同时满足公司短期产品开发和技术创新两个层面的战略需求。
技术研发中心为技术中台，根据战略判断进行前瞻性技术创新通用共性技术的研究开发，向前台事业部产品线输出，保障公司的核心竞争力;工业设计中心负责为。

20、p持续扩大智能化产品种类，拓展收入来源。
公司15年并购Segway后成功将平衡车向全世界推广, 2016年推出电动滑板车产品，并开始将业务链拓展至机器人电动两轮车和全地形车领域。
2019年推出智能两轮车全地形车产品，主要产品均聚焦于解决人们。

21、p从中试到商业化，推进CDMO 全链条产能布局pp可靠稳定的生产能力是 CDMO 企业获客的核心因素之一。
九洲药业 CDMO 业务正经历从早期研发到商业化生产的收获，为匹配项目的增长，公司正在全力推进产能承接能力的建设。
通过对固定资产和项目。

22、3.2.2 提升云通信客户规模，终端覆盖率有望继续提升pp在与华为的服务号合作上，公司可借助华为的海量终端客户，加速提升云通信客户规模，形成业务新模式，实现消费者企业端终端厂商的全面闭环。
2019 年，公司与华为合作开展华为服务号，加深与。

23、智能电动车 C80 正式在海外发售。
2021 年美国当地时间 1 月 18 日，九号公司推出的真智能电动车 Segway eMoped C80 正式在北美市场开售， Segway 官网售价 2199.99 美元，消费者还可通过当地经销商代。

24、自成立来公司始终致力于渠道拓展，形成以线下渠道为主线上为辅，并采用直营分销相结合的多渠道销售模式。
1直营模式下，公司通过在官网天猫京东旗舰店等线上平台直接面向客户销售，同时通过 ODM产品直营，为 VoiUber ScooterUber等。

25、全地形车电动化趋势初现。
在全球推崇碳中和电动化为趋势的大背景下，全地形车采用混合动力纯电动等新能源技术有望成为未来发展新趋势。
全地形车由于主要行驶于沙地雪地林地等极端环境，因此发动机启停及变速工况较为复杂，对发动机中低转速区扭矩要求较高。

26、egway;产品覆盖了智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能电动双轮车、全地形车、智能配送机器人、割草机器人等品类。

27、电动平衡车虽然也面临着路权受限的问题，但由于具有时速较低，易于操作的特点，比 起地面道路，平衡车目前更常见于公园广场机场等人员密集且活动范围广阔的区域，为 人们提供短途代步安保巡逻休闲娱乐等功能。
九号平衡车在形态上可以分为单轮双轮 多轮电。

28、叠加多数国内企业均有一定的自有产能，因此行业参与者众多。
运动鞋上游生产制造相对服饰和一般鞋履而言，原材料生产工艺技术更为复杂，技术生产制造等门槛相对较高，集中度略好于服装和一般鞋履生产。
随着产业链持续转移以及头部品牌企业全球扩张持续推进，。

29、上世纪 90 年代我国电动自行车从实验室走向市场，到现在电动两轮车已经成为本土十分普及的短途交通工具，我们认为电动两轮车在国内风靡市场，除了电动两轮具有价格低廉运行成本低等优势，还受益于国内政策以及特殊事件驱动。
禁摩令和非典疫情加速我国。

30、后疫情时代，快时尚连锁餐饮发展迅猛中小型企业遭遇洗牌，行业集中度有望进一步提升。
因 2020 年疫情影响，诸多中小餐饮企业因难以承受刚性成本而选择闭店停业。
艾媒咨询数据显示，2020 年中国餐饮商家规模数量 941.4 万家，较 2019 。

31、印度东南亚存在较大的电动两轮车发展机遇。
根据小牛电动招股书，2017 年东南亚两轮车销量 2360 万辆，其中电动两轮车占比仅 9.1，约 215 万辆，市场规模 6 亿美元。
2017年印度两轮车市场规模 116 亿美元，电动车占比仅 0.。

32、加入小米产业链，收购 Segway，公司成为全球平衡车和滑板车行业的龙头。
公司在2014 年加入小米产业链，借助小米体系海量的 C 端客户和优秀的供应链能力，公司推出了售价 1999 元的高性价比的平衡车产品，一举成为国内平衡车龙头。
201。

33、http:135请务必阅读正文之后的免责条款部分Tablemain深度报告九号公司九号公司689009报告日期：2021 年 12 月 28 日智能短交通方兴未艾，割草机器人望超预期智能短交通方兴未艾，割草机器人望超预期跨境龙头研究三：九号。

34、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 九号公司九号公司689009 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 01 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业 汽车其他交运设备 6 个月。

35、 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
服务机器人服务机器人行业行业 推荐 首次 科技赋能，科技赋能，智能短交通与服务机器人智能短交通与服务机器人并行并行 风险评级：中高风险 九号。

36、电子电子电子制造电子制造 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 35 九号公司九号公司689009.SH 2022 年 03 月 20 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 2022318 当前股价元 43.70 一年最高最。

37、非必需性消费非必需性消费旅游及消闲设施旅游及消闲设施 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 24 九毛九九毛九09922.HK 2022 年 06 月 01 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 2022531 当前股价港元。

38、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司深度报告 2022 年 06 月 07 日 强烈推荐强烈推荐首次首次 家电出海系列家电出海系列4：海阔凭鱼跃，天高任鸟飞海阔凭鱼跃，天高任鸟飞 消费品家电 目标估值：NA 当前股价： 55.00 。

39、方正电子 公司深度报告华大九天301269中华EDA,翱翔九天证 券 研 究 报 告2022年 8月 9日分析师:吴文吉登记编号:S03数据来源:公司招股说明书,方正证券研究所投资要点 国内EDA行业目前仍由国外传统优。

40、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告首次覆盖报告 2022 年 08 月 25 日 九号公司九号公司689009.SH全球智能短交通龙头全球智能短交通龙头起起航航 全球全球智能短交通龙头.智能短交通龙头.公司成立。