1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 家用电器 2020 年 07 月 29 日 美的集团 (000333) 五十载风华正茂，科技巨头扬帆起航 报告原因：强调原有的投资评级 买入（维持） 投资要点： 知过往：卓越的机制、文化和高效执行力是美的集团的核心优势。
我们重新复盘公司发展 历程发现，1）围绕事业部赛马制的组织变革为公司保持。

2、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 美的集团（000333）深度研究报告 强推强推（维持维持） “新新新新”向荣向荣，龙头起舞，龙头起舞 目标价：目标价：70 元元 当前价：当前价：50.19 元元 拨云见日：复盘美的发展历程，通时达变的行业龙头拨云见日：复盘美的发展历程，通时达变的行业龙头。
美的集团是一家集消。

3、 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 01 月月 07 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （维持）（维持） 当前价： 58.05 元 美的集团（美的集团（000333） 家用电器家用电器 目标价： 元（6 个月） 灵活的巨人，以变应万变灵活的巨人，以变应万变 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展。

4、竞争力，由此带来的信息化投入将保持高速增长。
在垂直行业中，金融、医疗和教育等行业信息化需求增长快速，而体量最为巨大的制造业领域，同样在“工业互联网”的产业概念背景下迎来了两化融合发展的又一个重要机遇。

5、相关者、多样性、公平和包容性、政治活动与既定立场的一致性，以及股东建议。
政策的更新反映了机构不断加强管理实践的努力，以及一些具体因素，包括：1. 可持续性相关因素对公司长期风险调整回报能力的影响；2. 公司将转变基本商业模式，以实现到2050年全球变暖温度控制在远低于2摄氏度，并达到温室气体零净排放的目标；3. 投票对公司行为影响的最新见解及其应用。
来源：原文摘自2021年企业管理期望报告。
点击下载报告：贝莱德集团：2021年企业管理期望报告。

6、2020 年疫情加速白电销售渠道由线下转向线上。
根据奥维云网数据，20162019 年，中国空调冰箱洗衣机线上渠道零售量占比分别从 20.028.130.7提 升至 43.051.354.2020H1 受疫情影响，线上渠道零售量占比较大。

7、上游压缩机技术，资金和规模缺一不可，二线品牌难入局。
空调压缩机技术含量高， 成本高，周期长，回报率低，非自配套后发玩家难以向上突破。
上世纪 90 年代美的和格力 通过跟掌握压缩机核心技术的东芝Rotorex 引进转子压缩机技术，同时规模优势。

8、加入美的将补强库卡在工业机器人本体上游采购的不足。
2015 年美的与安川在中国成立合资 公司，正式进军工业机器人行业。
2016 年美的入股国内产销规模最大的工业机器人厂商埃夫 特，参股比例 17.8，成为公司第三大股东。
2017 年受让以色。

9、区域需求未成熟，经济发展不足。
由于中前期全球化的成功经验使惠而浦高度信心 膨胀，过快照搬地投资中国与非洲，但对应家庭收入尚未能与企业战略接轨，导致 对区域预估性错误，实际市场放量偏低。
事实上，中国直到 20002011 年间才进入 家电飞速。

10、为员工的情感健康提供支持新冠疫情的持续时间延长加剧了人们心理健康状况的恶化，焦虑和孤独感达到历史最高水平。
如今，应对工作压力和行为健康问题在雇主议程上占据了前所未有的高位，倦怠和心理健康恶化均已被列入十大风险行列基于风险评分。
在研究确定的所。

11、顾家家居在发展初期主要为沙发单品类，经营模式相对简单，但随着公司产品品类不断延展，销售模式随之调整，从目前公司渠道变革进程来看，公司已由事业部制度完成区域零售中心模式转型，变革效果逐步呈现。
3.1 事业部模式20142018：探索经营体模。

12、优秀的创始人团队创立的组织基因，是公司的竞争力源泉。
我们致力于通过对企业剥茧抽丝，除去企业表面不同的存在形式，找寻本质的可以反复实践的一旦再次出现可以据此大致判断成功与否的企业成功范式。
从根源上来说，优秀的企业总是相似的，不幸的企业却各有各。

13、优秀的创始人团队创立的组织基因，是公司的竞争力源泉。
我们致力于通过对企业剥茧抽丝，除去企业表面不同的存在形式，找寻本质的可以反复实践的一旦再次出现可以据此大致判断成功与否的企业成功范式。
从根源上来说，优秀的企业总是相似的，不幸的企业却各有各。

14、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可20091210号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证券研究证券研究报告报告 美的集团000333深度研究报告 强推强推维持维持 坚定生长，科技帝国的大中台时代坚定生长，科技帝国的大。

15、 美的集团股份有限公司美的集团股份有限公司 2020 年年度报告年年度报告 二二一二二一年四月三十日年四月三十日美的集团股份有限公司 2020 年年度报告 1 第一节第一节 重要提示目录和释义重要提示目录和释义 本公司董事会 监事会及董事 。

16、 163 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深度报告 美的集团美的集团000333 报告日期：2022 年 03 月 20 日 全球领先的家电龙头，全球领先的家电龙头，B B 端打开新成长空间端打开新成长空间 美的集团深度报告 tablez。

17、证券研究报告公司深度研究保险 东吴证券研究所东吴证券研究所 1 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 中国平安601318 平安新银保团队探析平安新银保团队探析：谱写：谱写寿险改革寿险改革与财富与财富管理管。

18、 1 美的集团股份有限公司美的集团股份有限公司 2021 年年度报告年年度报告 二二二年四月三十日二二二年四月三十日 2 致股东致股东 这是一个百年变局一叶知秋的时代，每一片树叶每个人都能感受到这个大时代的变化，我们致敬艰难环境中每一位美的。

19、此外，本报告中所提到的某些事件，不论是在上述期间以前或以后发生的，为了内容和细节起见，都包括在内。
本报告涵盖美的集团及其子公司。
为了表达方便，在报告中提及美的美的或我们指的是美的集团。
报告范围报告中使用的数据和案例是从米迪斯官方文件统计报告。