1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 电子 2020 年 02 月 21 日 和而泰 (002402) 智能控制器高端化，射频 IC 构建高壁垒增长空间 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： 经营状况稳健，各业务具领先优势。
公司是国内智能控制器龙头企业，坚持源头技术驱动 的战略布局。
公司管理层学术界和产业界经验丰富，。

2、 证券证券研究报告研究报告上市上市公司深度公司深度 通信设备通信设备 智能控制器智能控制器与射频芯片双与射频芯片双 轮驱动，估值正在重塑轮驱动，估值正在重塑 我们持续跟踪公司多年， 2017年11月发布第一篇公司深度 智 能控制器行业龙头，物联网平台布局领先 ，2019 年 3 月发布 第二篇公司深度 智能控制器有望高增长， 射频芯片军民融合， 布局 5G ，2019 年 12 月发布的 20。

3、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年05月22日 交运设备交运设备/汽车零部件汽车零部件 当前价格(元)： 55.66 合理价格区间(元)： 58.9561.57 林志轩林志轩 执业证书编号：S0570519060005 研究员 王涛王涛 执业证书编号：S0570519110001 研究员 刘千琳刘千琳 执。

4、软件开发链条创新敏捷开发与采购多样化的销售模式与业务开展模式（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）。

5、 2020 年深度行业分析研究报告 内容目录 1. 芯片是软件定义汽车生态发展的基石5 2. 汽车处理芯片由 MCU 向 AI 芯片方向发展7 2.1. 汽车数据处理芯片运算由控制指令向 AI 运算方向发展7 2.2. ARM 内核提供芯片控制指令运算能力9 2.3. AI 处理器提供芯片智能运算能力10 2.4. 车规级芯片条件苛刻11 3. MCU 引领汽车由机械化时代走向电气化时代1。

6、片组、多车型、多传感器。
车路协同对海量数据的处理延时有着一定要求多设备之间一秒钟需要至少交互10次，相当于100毫秒以内需要完成整个通信采集、传输、处理、响应的全过程。
对企业而言，车载OS不仅要加强与车端的融合，还要加强与路端的融合，这也将成为新的考验，帮助企业形成竞争壁垒。
点击下载报告：亿欧智库：2020年度分析师发布会：软件定义汽车，智能网联汽车的入口之争。

7、标识。
测量距离精度：主要指观测有效范围内的误差水平。
点云数量：为实际使用中最重要的指标之一，一般来说，线数越高点云数量越密集。
激光雷达在未来生产数量怎么样？据数据显示，预计2023年左右搭载激光雷达的前装车型将首次突破30 万台，目前确定搭载激光雷达的车型主要售价区间为40 万 - 80 万。
激光雷达有望通过规模量产+技术进步快速降价，2030 年超230 亿美元，2021-2030 年复合增速近90%，总体前装渗透率达45%。
根据不同的车型匹配不同的价格，然后我们根据车型价位来测算，激光雷达渗透率、配备数量及量产价格，结合全球不同价位车型销量变化趋势进行测算。
因此我们预计2024 年全球激光雷达前装量产市场出货量将超百万个，2030 年将超1.2 亿个，2021-2030 年复合增速将超120%；2030 年全球激光雷达前装量产市场规模将达233 亿美元，2021-2030 年复合增速近90%，总体前装渗透率超45%。
同时，2030 年国内激光雷达前装量产市场出货量将超4200万个，2021-2030 年复合增速达124%；2030 年国内激光雷达前装量产市场规模将达80 亿美元，2021-2030 年复合增速达90%，总体前装渗透率近45%。
除前装市场外，还有很多主要应用领域其中包括自动驾驶项目、前装量产、测绘、机器人、最后一公里配送等。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠。

8、且正在开发用于自动驾驶的高级人工智能算法。
重新思考以软件为中心的行业的价值创造机会原始设备制造商的平均利润率为6%至8%，而供应商的表现略好，为8%至10%。
这些利润率将不足以为建立汽车制造商软件实力所需的投资提供资金。
公司必须透彻地理解软件的经济性，这样才能明白如何从向软件的转变中赚钱。
分析表明，成功适应这种转变将带来相当大的回报：通过提高实现价格和减少材料清单，每辆车的利润率在高端市场将提高7500美元，在销量市场将提高2600美元。
这是在20亿至25亿美元的节省和利润潜力，整个原始设备制造商的价值链。
回报将来自三个主要来源：一个优越的产品，优化成本每辆车所显示的物料清单，和一个高效率的企业(如下图)。
公司需要制定一个清晰的商业案例，并确保专注于落实所需的一切，以便从软件转型的大规模投资中获得回报。
从软件定义的汽车创造价值的三种方法1.上乘的产品。
在汽车软件领域获得领导地位将使原始设备制造商能够更有效地溢价销售，获得市场份额，并保持价值。
特斯拉的市场表现表明，这些以软件为动力的举措是值得的(如下图)。
该公司在多个细分市场中不断发展，甚至在没有对车辆进行重大改动的情况下管理S型车的年度价格上涨，这都是以溢价和销量参与者为代价的。
鉴于此，成功将软件定义的梦想汽车推向市场的制造商将能够将价格提高到比历史增长率(通常为每年0%至1%)高出四倍的水平，然后继续。

9、PLC（Programmable Logic Controller，可编程逻辑 控制器）是一种以微处理器为基础，集合了计算机 技术、自动控制技术和通讯技术的数字运算操作电 子系统，能够实现工业自动化控制中的逻辑控制、 过程控制、顺序控制、数据处理、通信联网等功能， <span style=;font-。

10、ble_Summary 架构变化：从分布到集中，三大域控制成为焦点 电子电气架构从分布式到集中式，控制器的变化受到市场极大的关注，我们总结了市场 <span style=;font-size:12px;font-family:华文细黑。

11、一一、智能控制器解决方案领导者智能控制器解决方案领导者 二二、智控需求方兴未艾智控需求方兴未艾，公司成长空间广阔公司成长空间广阔 三三、国产替代背景下国产替代背景下，公司核心竞争力突出公司核心竞争力突出 四四、业务拆分与盈利预测业务拆分与盈利预测 目目 录录 一一、智能控制器、智能控制器解决方案领导者解决方案领导者 智能控制器整体解决方案供应商智能控制器整体解决方案供应商 公司是国内老。

12、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 高端智能控制器龙头，毫米波射频优质标的 和而泰(002402) 国内高端智能控制器龙头，积极推动全球化布局国内高端智能控制器龙头，积极推动全球化布局 公司的控制器产品类型主要包括四大领域：家用电器、汽车电 子、电动工具及智能家居，目前家用电器产品占比较大，汽车电 子是公司重点发展方向之一。
智能控制器终端应用广泛，整个行 业的发展得益于两方面。

13、 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 12 月 14 日 公司研究证券研究报告 和而泰和而泰（002402.SZ） 公司分析公司分析 智能控制器多面布局，毫米波智能控制器多面布局，毫米波新贵新贵双轮驱动双轮驱动 投资要点投资要点 深耕智能控制器二十载，收购铖昌科技进入毫米波领域。
深耕智能控制器二十载，收购铖昌科技进入毫米波领域。
公司于 2000 年。

14、电子电子电子制造电子制造 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 25 和而泰和而泰002402.SZ 2021 年 01 月 22 日 投资评级：投资评级：增持增持首次首次 日期 2021122 当前股价元 21.39 一年最高最低元。

15、p自动驾驶娱乐系统域控制器竞争激烈，动力域解决方案进展较慢。
大众MEB 平台宝马伟世通等厂商提出的车辆控制域智能驾驶域和智能座舱域三域集中式电气架构是域集中式非常彻底的方案。
其中，车辆控制域基本将原动力域底盘域和车身域等传统车辆域进行了整合。

16、2019 年，全球无刷电机的渗透率在 32左右，根据头豹研究院的预测，到 2025年全球电机无刷化比率有望达到 50，无刷电机仍有较为广阔的替代空间。
我们认为，无刷电机对于传统电机的逐步替代是电动工具发展的重要机遇之一，它能够提升电动工具。

17、4. 智能控制器领域龙头，拓邦股份优势明显pp公司专注控制器研发与销售二十余年，经过多年的沉淀积累，形成了完整的研发生产平台体系，综合实力领先。
公司抓住智能控制器应用面和应用深度双维驱动，由成本驱动向创新驱动升级，海外业务占比超过 55，。

18、全球范围内 5G 已大面积商用。
自 2019 年 6 月颁发 5G 牌照后，国内大规模新建 5G 基 站，迅速实现地市 5G 全覆盖。
2020 年我国新建 5G 基站数达 58 万个，累计已建成 5G 基站 71.8 万个。
工信部表示 2。

19、鸿蒙OS 一方面具备传统OS的能力，另一方面提供了一套完整的跨OS解决方案，从而实现不同设备之间的互联 互通。
微内核是鸿蒙OS的必选之路，系统之间的兼容性处理能力是决定鸿蒙OS性能的重要能力。
作为 一套应用于物联网的操作系统，鸿蒙OS不只。

20、智能控制器产业特征驱使市场集中度提高。
智能控制器供应商需要根据下游厂商的不同需求对智能控制器产品进行定制化设计及批量生产，因此要求供应商有成熟的生产管理模式丰富的生产经验积累以及强大的研发设计团队。
同时，结合智能控制器行业的规模效应以及原。

21、根据和而泰 2020 年年报，公司目前对子公司铖昌科技的持股比例为 62.9铖昌 科技 2020 年引入了员工持股平台对其进行增资，增资后员工持股平台合计持有铖昌科技 15.50的股权。
铖昌科技建立的长效激励机制将其核心团队利益与公司。

22、专业化分工下，近几年来下游终端厂商自产智能控制器的比例逐渐下降，第三方 厂商外包模式将是大势所趋。
欧美等发达国家产业升级较早，国际知名终端制造 商大多外购智能控制器。
国内企业过去注重垂直整合，从上游到下游全部的流程 都由自身完成，2017 。

23、1 汽车智能网联趋势带动单车控制器数量。
2020 年汽车电子是中国智能控制器第一大下游市场，根据前瞻产业研究院数据，中国汽车电子类智能控制器规模为 5699亿 元，市场规模巨大。
智能控制器是汽车电子系统的核心部件，能对 ADASABS车灯底。

24、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 TableTitle 评级评级：买入买入首次首次 市场价格：市场价格：92.8092.80 元元 TableProfit 基本状况基本状况 总股本百万股 400 流通股本百万。

25、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 21 公司研究可选消费耐用消费品与服装 证券研究报告 得邦照明得邦照明603303深度报告深度报告 2021 年 12 月 15 日 通用照明龙头通用照明龙头企业企业，积极布局车载积极布局车载控制器新。