1、 -1- 证券研究报告 2020 年 04 月 19 日 中顺洁柔（中顺洁柔（002511.SZ） 轻工制造轻工制造/造纸造纸 高端生活用纸领军者，新品类助力业绩高成长性高端生活用纸领军者，新品类助力业绩高成长性 中顺洁柔首次覆盖报告中顺洁柔首次覆盖报告 公司深度公司深度 中顺洁柔中顺洁柔：国内超越式成长的生活用纸龙头：国内超越式成长的生活用纸龙头 公司是国内生活用纸行业前四大龙头之一。

2、 增加了已经规模庞大的股票，而法国，德国，英国和意大利的新移民人数分别约为20万。
在中国，百万富翁人数增加了186,000人，日本人数增加了94,000人。
这些国家内百万富翁数量增加的主要原因在于真正的财富增长，而不是汇率变动。
百万富翁数量在极少数国家（如土耳其和巴西）下降，而相对较小的数量则是货币贬值的主要驱动因素。
对于许多观察者而言，今年新财富估值的关键发现并不令人意外 - 中国现在已明确地位于世界财富等级的第二位。
在超高净值的数量方面，该国超过了日本（UHNW）2009年的个人，2011年的总财富和2014年的百万富翁数量。
无论如何，数据显示中国每个成年人的平均财富（2018年中期为47,810美元）仍然远低于日本的水平（美元）。
将我们的兴趣转向较低的财富分配水平，我们看到有32亿成年人或约64的成年人生活在10,000美元以下的财富，这相当于全球财富的1.那些财富较低的人在较年轻的年龄组中比例较高，那些生活在创造财富的地区非常有限的地区（最着名的是非洲）以及机会有时受到限制的地区。
女性的财富越来越受到关注，我们估计女性占全球财富总量的40左右。
在20世纪，他们的财富份额大幅增加，自2000年以来，随着中国财富的增加，妇女的财富水平随着所有家庭财富而增加，特别是在亚洲。
这种趋势表明更多白手起家的女性在商业上取得了成功，正在进入。

3、技术。
在此次市场规模评估中，我们选取了97个国家，共占全球GDP的98%，旨在从全球和地区角度勾勒私人财富的变化，阐述我们对不同客群和离岸中心的看法，并探讨前瞻性财富管理机构面临的大量机遇。
在对标分析中，我们重点思考的问题是，在私人财富和资产管理规模（AuM）均大幅增长之时，为何众多财富管理机构却难以维持营收利润？对此，我们能够从行业领先机构的最佳实践中找到答案和解决方案。
此次对标分析聚焦150多家财富管理机构，涵盖与市场增长、财务绩效、运营模式、销售业绩、员工效率、客户群体、产品及趋势有关的1500 多项绩效指标，深入探讨智能定价以及提高客户满意度的方法。
在先进数据分析章节，我们着重探讨财富管理机构在利用多种工具打造符合客户需求、偏好、背景和行为的客户体验时，所面临的各种机遇和挑战。
充分发挥技术优势对任何财富管理机构的成功都至关重要。
我们认为，财富管理机构应借机大力发展先进分析技术，从中收获巨大价值。
在本报告中，我们采用大多数财富管理机构所熟悉的传统客群划分标准：零售、富裕、普通高净值、上层高净值和超高净值。
这些财富区间的具体划分方式因机构而异。
以下是我们的划分标准： 零售：25 万美元以下 富裕：25 万美元到 100 万美元之间 普通高净值：100 万美元到 2000 万美元之间 上层高净值：20。

4、2020年3月 波士顿咨询公司与陆金所联合呈现 全球数字财富管理报告 2019-2020 智启财富新未来 目 录 前言 1 1. 以智启富， 智能化将开启数字财富管理新未来 3 1.1 智能化是财富管理发展的必然方向 3 1.2 智能点燃市场新增量，普惠催生下一代巨头 5 1.3 极致个性化打造财富管理新模式、新价值 8 1.4 智能时代机构与监管面临新课题、新挑战 13 2. 回顾2018， 全。

5、2019年全球财富报告 升级业务模式， 重燃增长动力 波士顿咨询公司（BCG） 与商界以及社会领袖携手并肩，帮助他们在应对最严峻挑战的同时， 把握千载难逢的绝佳机遇。
自1963年成立伊始，BCG便成为商业战略的开拓者和引领者。
如今， BCG致力于帮助客户启动和落实整体转型推动变革、赋能组织、打造优势、提升业绩。
组织卓越要求有效整合数字化能力和人才。
BCG复合多样的国际化团队能够为客户提供深厚的 。

6、Color gradient or Image placeholder October 2019 Research Institute Global wealth report 2019 Thought leadership from Credit Suisse and the worlds foremost experts 2 Editorial Ten years ago, the Cred。

7、 T H E W E A L T H R E P O R T 对主要业务和行业的总体看法 2020年-第14版 T 第十四版第十四版 定义定义 H 编辑 安德鲁 雪莉 Knight Frank Wealth Sizing Model 由我们 的数据工程团队创建的新模型可衡量富裕人士， 超富裕人士和十亿富翁的规模， 超过200个国家和地区的air。

8、球人均资产方面，瑞士位居首位（增加17,790美元），其次是美国（11,980美元），日本（9,180美元）和荷兰（9,160美元）。
主要是由于外汇影响，澳大利亚（减少28,670美元），挪威（减少7,520美元），土耳其（减少5,230美元），比利时（减少4,330美元）。
中国目前百万（美元）富翁人数为440万，仅次于美国；财富超过5000万美元的超高净值人数为18132人，这在全球排名第二，仅次于美国。
过去十年，全球财富创造一直集中在中国和美国。
今年，美国延续了自2008年全球金融危机以来的财富增长方式。
全球40%的百万富翁来自美国，在全球前1%的富翁中有40%来自美国。
中国的财富始于较低的基础，但现在已经取代日本成为第二大百万富翁国家。
中国人占全球财富榜顶端10%的份额最大。
世界其他地区并没有停滞不前，尤其是印度等新兴市场。
截至2019年年中的12个月，全球总财富增加了9.1万亿美元，达到了360.6万亿美元，增长率为2.6%。
2019年中期，每位成年人的财富增长1.2%，达到70,850美元。
新晋百万富翁的数量也相对较少，仅增加了110万人，达到4,680万人。
美国新增了675,000名百万富翁，日本和中国各增长15万名，但是澳大利亚却损失了124,000名百万富翁。
报告还着眼于财富不平等的演变。
到2019年中期，全球总财富中的100%都来自最富有的10%的人，。

9、不断扩大。
北美虽是全球百万富翁的主要集聚地，却并非私人金融财富增长最快的地区。
到 2023 年，亚洲私人银行收入池有望比肩甚至超越西欧水平。
财富客群亦不断演变。
高净值人士是财富集中度最高的客群，但位于中部财富区间的富裕家庭数量将在未来五年显著增长。
富裕客群可投资资产总额高达18万亿美元，却一直未得到应有的重视。
财富管理机构如能针对客户需求量身打造服务和覆盖模式（coverage model），将有机会掘金富裕市场，释放巨大增长潜力。
随着金融科技企业和非传统金融机构纷纷涌入，财富管理市场日益拥挤，竞争不断加剧。
市场份额争夺战势必愈演愈烈，新加入竞争的企业与成熟机构展开角逐，竭力满足不断提高的客户期望。
财富客户已经习惯通过数字化应用、功能和渠道享受便捷的服务，并越来越希望财富管理机构也能提供类似体验。
然而，许多财富管理机构在数字化工具和能力部署，甚至开发速度、敏捷方法和思维模式方面均落后于其他行业。
这种劣势会对客户体验造成负面影响，阻碍财富管理机构深挖客户价值，并将服务成本推高至难以承受的水平。
最后，结合预计通货膨胀率、外汇波动和市场表现，全球经济将继续放缓。
我们预计，2018年至2023年的全球财富复合年增长率将维持在 5.7%左右，略低于前几年的水平。
为了应对市场环境变化并创造丰厚利润，财富管理机构必须重燃增长动力。
那些最成功的机构将会升级业务模式，聚焦高增长机。

10、等类别中被列为最昂贵的十大城市之一。
1月16日发布的报告强调，随着一些国家内部针对富人与非富人之间的鸿沟日益紧张下，世界富人展现的丰盛富足范围日益扩大。
Julius Baer财富管理解决方案负责人Nicolas deSkowronski在报告中说，奢侈一词“以往代表高档商品，例如手提包或跑车”。
“现在，它已演变成一个广泛的类别，其中包括从美食到养生等新生活方式的服务和体验。
”该指数是基于高净值个人购买的一篮子20种奢侈品和服务的价格，数据来自美洲、欧洲和亚洲28个主要城市的当地高端供应商，包括房地产、公务舱航班、汽车、钢琴、威士忌，女士手袋、律师费和激光眼科手术，以及其他项目和服务的价格。
亚洲是全球高端生活成本最贵的地区，除前三甲城市之外，新加坡和台北分列第5和第6位，曼谷位居1纽约是全球奢侈生活成本第四高的城市，洛杉矶排名第六，迈阿密位居1高昂的劳动力成本使得这些城市的服务极其昂贵。
这三个城市的私人教练服务费用是最贵的，在这些城市之一的顶级酒店为400名客人举办婚礼，花费超过除香港以外的其他任何城市。
不过，根据这一报告，美国城市在购买豪车方面是最便宜的。
在美国，“由于市场规模和购买量带来的折扣，”购买豪车的成本大约是国际平均水平的一半。
总体发现： 亚洲是最奢侈的地区，是全球三大最奢侈城市（香港，上海和东京）的所在地，而最便。

11、台在疫情期间，向消费者介绍和重新介绍了厨房;53%的人说他们会继续从零开始制作食物，比大流行前还要多。
对厨房的关注带动了方便厨房电器的销售，如空气炸锅、真空烹饪、咖啡和鸡尾酒机。
泰森食品推出了新口味的快煲电压力锅套装。
店内购物受到货架上和库存外的各种商品的影响，促进了品牌转换(平均加权每周销售商品的百分比变化)： 购物行为的改变会影响新产品的发现;店内搜索减少，在线搜索增加(疫情期间寻找新产品的方法%的受访者)：意识和搜索是网上购物体验的关键因素，目标顾客会使用简单的语言和有益的属性。
过去两个月网购过食品杂货的人:59%的人使用搜索工具输入特定项目的名称。
35%的用户使用类别菜单浏览类别内的选项。
32%的用户访问了预购物品列表，并从该列表中重新订购。
29%的受访者在做出购买决定前会检查销售商品。
12%的人会寻找新物品来尝试。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：IRi：后疫情时代全球创新报告。

12、儿奶粉配方中2014年占比6.8%，随着时代的发展，到了2018年我国婴幼儿奶粉配方达16.9%，预计到2023年我国婴幼儿奶粉配方占比26.4%。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源港股2021年度投资策略展望：全面复苏可期，成长型和周期股将跑出（网站搜索即可下载）。

13、新兴经济复苏可能会更加强劲，这种增长将为财富管理公司(WMs)创造非凡的机会，但这将要求他们从一套新的视角看待市场。
图1 2020-2025年高净值人士可投资资产和收入绝对增长制定收入机会全球金融财富总额在2020年达到创纪录的250万亿美元。
未来五年，北美和亚洲(不包括日本)将成为绝对金融财富的主要创造者，西欧紧随其后(见图1)从现在到2025年，这三个地区将占全球新金融财富增长的87%。
预计这一时期将创造65万亿美元的全球金融财富，其中25万亿美元来自北美，22万亿美元来自亚洲，10万亿美元来自西欧。
世界其他地区对新财富的产生影响微乎其微，尤其是单独来看。
尽管前景看好，但财富管理公司需要从收入角度看待全球财富，才能看到银行和顾问的真正机会。
如今，亚洲的财富管理公司渗透率较低。
北美占据主导地位，该地区的财富管理公司在2020年创造了1500亿美元的收入，占全球总收入(2350亿美元)的近三分之二(64%)。
西欧仍然稳居第二位(430亿美元收入，18%)，亚洲则排在第三位，为280亿美元(12%)。
模型表明，从现在起到2025年，亚洲的管理资产(AuM)将以11.6%的复合年增长率增长，超过高净值个人(HNWI)可投资在岸财富的增长率(约为10.4%)。
大胆创新的数字财富管理模式：情境学习对许多客户来说，缺乏深入的金融知识是一个投资障碍。
害怕做出愚蠢的选择，从而使他们的资金处于风险。

14、以当前美元计算，总财富增长了7.4%，人均财富增长了6.0%。
然而，美元普遍贬值占增长的3.3个百分点。
如果汇率与2019年持平，总财富将增长4.1%，人均财富将增长2.7%。
人均财富在2020年达到了79952美元的历史新高。
相比之下，2000年全球平均财富为31378美元。
因此，如果不考虑通货膨胀因素，平均财富现在是本世纪初的2.5倍。
资产价格和汇率以美元为单位衡量的家庭财富变化的主要因素是：资产价格和汇率。
汇率波动往往是最大收益和损失的来源，美元贬值显然对2020年的结果产生了重大影响。
在图2所示的国家(七国集团国家加上中国、印度和俄罗斯)中，欧元区国家的收益最大(9.2%)。
但中国和日本也升值了5%以上。
唯一的大幅贬值发生在俄罗斯(下降16.2%)。
其他地区，埃及、瑞士、澳大利亚的货币升值，丹麦和瑞典超过欧元区，智利、土耳其、尼日利亚，尤其是巴西，录得两位数的贬值(下降22.4%)。
图2:2020年美元汇率、股价和房价的百分比变化国家间的领先者和落后者人均财富变化可以更好地指导不同国家的比较表现。
图3列出了按当前美元计算的人均财富增长最快的国家。
瑞士(上涨70729美元)和澳大利亚(上涨65695美元)位居榜首。
比利时和瑞典也上涨了5万多美元，德国、荷兰和美国各上涨了4万多美元。
资产价格上涨在其中一些国家起到了一定的作用，尤其是美国。
货币贬值导致巴西、智利和俄罗斯的人均财。

15、加了89万亿美元，从207万亿美元增加到296万亿美元。
仅这些市场的家庭资产增长就将为财富行业注入约50万亿美元。
这种结构性转变将重新定义财富格局，要求投资提供商增加对新市场中不同客户群的了解。
分析显示，家庭财富增长比例最大的可能是新兴市场，如波兰(106%)、中国(106%)和墨西哥(84%)。
一些发达市场也可能出现强劲增长，如澳大利亚(83%)、以色列(62%)、法国(52%)和加拿大(50%)。
2015-2021年家庭名义资产预测百分比变化 图1据凯捷统计，2015年亚洲百万富翁的财富增长了9.9%，部分原因是中国的财富增长了16.2%。
即使是在传统的财富中心，资金也会不断增长和转手。
分析发现，从现在到2021年，美国家庭资产的单次绝对增长将最大，估计增长超过44万亿美元，使家庭财富总额达到152万亿美元。
2015-2021年家庭资产预测变化(万亿美元) 图2二、快速发展的投资者调查显示，投资提供商完全了解投资者行为的未来变化，但可能高估了未来五年的变化速度。
如图所示，55%的投资提供者希望投资者在对社会负责的投资上投入更多，而只有29%的投资者希望如此。
虽然一半的投资提供商希望投资者更多地使用财富顾问，而不是自我指导他们的投资组合，但只有32%的投资者同意。
投资者和供应商的行为转变 图3投资提供商隐约关注的一个问题是财富向年轻投资者的代际转移，26%的受访者表示，这一变化将。

16、一样的拥有一样的拥有 不一样的选择不一样的选择 8080后财富新贵生活方式报告后财富新贵生活方式报告 01研究背景 02研究方法 03报告正文 01 01 研究背景研究背景 02 02 研究方法研究方法 03 03 报告正文报告正文 1 80后财富新贵究竟有怎样的人生观、消费观、价值观？ 此次胡润百富联合招商银行信用卡共同发布的80后财 富新贵生活方式报告将为大家全面解读80后财富新贵 群体，诠释。

17、Global Wealth Report 2018 October 2018 Thought leadership from Credit Suisse Research and the worlds foremost experts Research Institute 2 Introduction The Credit Suisse Global Wealth Report is the mo。

18、A report by The Economist Intelligence Unit Worldwide Cost of Living 2020 How is Covid19 affecting the prices of consume。

19、Asset S MSCI Effective Date add Index Addition Detail CCorp Success to Date: The stock reactions to the conversions were。

20、金融金融业业的未来的未来 资产和财富管理变革资产和财富管理变革: 塑造未来的力量 普华永道 2 普华永道普华永道 资产和财富管理变革 2020年对于年对于社会社会全球经济以及资产和财全球经济以及资产和财 富管理富管理AWM 行业行业而言而言。

21、新的时空破壁而出一机在手，管理家庭不发愁可移动设备手机95 ,平板电脑31能让家长们腾出手一边管理家庭一边享受自己。
一机在手，日常采买不发愁通过疫情期间的使用，家长群体将更多的居家日常采买在线上进行，这些行为将不断固化。
一机在手，公共服务随。

22、中国香港的资产和财富管理行业中国香港的资产和财富管理行业 整体格局整体格局 行业概览 高层次多高层次多步路线图步路线图 建立基础，开拓未来 深探基础深探基础 设立实体 申请牌照制度 基金工具的选择 税务事项 基金分销策略 商业策略 共共创未。

23、现在是重新审视指南的最佳时机。
内务人员的心中有很多担忧。
Covid对供应链造成的扭曲。
劳动力市场投入品价格和通货膨胀是损害消费者信心。
美联储的反应变得混乱，因为通过提高利率和降低流动性来对抗通胀的决定会在经济复苏之前放缓。
Omicronwa。

24、按国家职能和行业类型划分的供应商范围为了分析投资公司如何调整其战略产品和业务以满足快速变化的投资者期望，ThoughtLab 进行了一项2021年78月对全球500家投资市场进行综合调查。
调查来自三个不同地区的15个国家：31的供应商来自亚。

25、众富人净资产在10万至100万美元之间的个人。
总财富指的是居住在每个国家城市的所有个人所拥有的私人财富。
它包括他们所有的资产财产现金股票商业权益减去任何负债。
我们把政府资金排除在我们的数字之外。

26、疫苗接种运动使许多经济体重新开放并部分恢复正常。
此外，宽松的货币政策和慷慨的财政支持依然存在。
对世界各地的储户来说，这一结果是什么呢除非股市出现重大调整，2021年对他们来说应该是又一个好年份，全球金融资产整体增长约封锁不仅使公共生活陷。

27、反映这一点，我们的封面概念建立在混乱和噪音无缝结合的概念上。
我们从自然中获得灵感，特别是欧椋鸟如何在一种喃喃的声音中集体移动，创造出奇妙的有机形状，同时也从数据和数字世界中获得灵感，这是我们在报告中讨论的主题。