1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 银轮股份银轮股份（002126）公司研究报告公司研究报告 2020 年 06 月 21 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 06 月 19 日收盘价 （元） 12.18 。

2、2020年投资管理行业展望 跨越传统界限 实现利润增长 德勤金融服务行业研究中心报告 nMpQpPqMmRqOoMqRtMuNoN8O9R9PsQrRsQqQkPoOnOeRnMsM8OrQpPvPqRoNwMmOxO 2020年：跨越传统界限 3 借力市场和产品寻求增长 5 双管齐下，提升运营效率 11 客户体验和交互 17 2020年：在新领域实现蓬勃发展 20 尾注 21 目录 2 主要观。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 汽车汽配汽车汽配 汽车前瞻研究系列（汽车前瞻研究系列（八八） 超配超配 （维持评级） 2020 年年 05 月月 08 日日 一年该行业与一年该行业与沪深沪深 300300 走势比较走势比较 行业专题行业专题 热管理：长赛道、大空间、临拐。

4、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海海 外外 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 物业物业管理管理 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 目标价目标价 （港元港元） 评级评级 中海物业 8.60 买入 永升生活服务 10.8 买入 绿城服务 10 审慎增持 雅生活服务 4。

5、且将逐步向OTA及大型TMC集中。
当下，企业对TMC的需求主要以机票为主，但是随着企业对TMC产品需求的愈发多样化，未来商旅管理市场中酒店及用车等产品的占比将会持续增加。
 随着商旅管理市场规模的不断扩大及商旅服务的逐步发展和完善，商旅管理服务商由向企业提供普通机酒预订服务向提供全流程、一体化、智能化的出行管控服务转变。

6、人）才有可能成功。
相较另类投资，单边做多的管理人需要更加迫切地应对被动型基金资产规模持续增加。
2018年上半年，资本净流入排名前20的基金中有16只属于被动型共同基金和交易所交易基金（ETF），资产规模增加总计1,430亿美元。
零佣金ETF的出现可能进一步强化该增长趋势。
根据道富环球预测以及美国投资公司协会相关数据，2025年底全球ETF资产规模预计将从2018年的4.8万亿美元增至25万亿美元。
与此同时，对许多主动型产品管理人而言，成功获取阿尔法（Alpha）收益依旧面临严峻挑战。
研究表明，在截至2017年底的过去十年中，86.7%的美国主动型基金业绩表现(费用后净收益)低于其业绩比较基准。
欧洲基金的情况也与此类似，在相同比较期间，85.4%的主动管理型权益基金跑输其业绩比较基准。
在私募股权(PE)领域，持续强劲的业绩表现使合格机构投资者获取丰厚回报，进而吸引了大量资本流入并导致待投资现金金额创下历史新高。
截至2018年3月，全球私募股权基金所持待投资现金高达1万亿美元，随时准备投向具有增长潜力的投资标的。
客户偏好日益分化投资者细分客群之间的期望呈现出日益分化的态势。
和父辈相比，多数千禧一代和Z世代（生于1995年至2010年间）的投资实践已经发生了显著改变。
随着美国和欧洲规模达到千万亿美元的代际财富转移进程不断加速，这两大。

7、 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?。

8、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 银轮股份银轮股份（002126002126） 公司研究/深度报告 主要观点：主要观点： 热交换龙头地位稳定热交换龙头地位稳定，核心业务稳定增长核心业务稳定增长 公司为国内热交换领域龙头， 油冷器、 中冷器国内市场占有率分别达到 45%和 35%。
公司下游客户覆盖商用车、乘用车。

9、物业管理、交付前及顾问，及增值等服务。
随着城镇化进程加快，房地产蓬勃发展，人民收入提高，国家政策支持物业管理行业发展，物业管理行业在管面积和收入持续增加，预计到2020年全国物业管理市场规模超过1万亿。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）下面是我们收集整理的23份业管理的报告，分享给大家。
报告列表（23份）中商文库：2019年中国物业管理行业市场前景研究报告(38页).pdf房地产行业物业管理系列报告一：掘金万亿物业蓝海，优选成长与品质-190821.pdf房地产行业物业管理系列报告二：去伪存真，探索物管企业毛利率背后的奥秘-191111.pdf房地产行业物业管理行业系列报告之一：百舸争流上市谋发展，各显神通开启新征程-190507(20页).pdf房地产行业非住宅物业管理专题报告：升维新模式，掘金新蓝海-191030.pdf物业管理行业专题报告：三大独有特色，修筑护城河、造就蓝海市场-190714.pdf物业管理行业专题报告：顺应周期疾如风，日征月迈无转移-190816.pdf物业管理行业专题报告：齐纨未足时人贵，自知明艳更沉吟-191009.pdf物业管理行业全景图：“城镇化+消费升级+渗透率提升”多重驱动，物管发展方兴未艾.pdf物业管理行业深度报告 ：兼顾成长与防守，快速成长的价值蓝海-191011.pdf物业管理行业深度报告：大行业，小公司，地产后周期的黄金赛。

10、管理规模（AuM）经历了金融危机后的首次下降。
在未来股票市场面临不确定性的情况下，资产管理行业亟需寻找新的规模增长点。
同时，行业利润增长承压、费率战愈演愈烈、全球监管趋严以及运营成本持续上升等多重压力，都将资产管理机构推向了转型的风口浪尖。
2018年，中国资管新规正式落地，全行业被纳入统一监管，标志着 “大资管”时代正式拉开序幕。
同时，伴随着中国资本市场逐渐走向成熟与中国金融业的进一步开放，海外资管巨头将加快进入中国的步伐，而中国的资产管理业也势必将朝着海外成熟模式发展。
在此时，安永深入洞察并分析2019年全球资产管理行业趋势。
我们发现海外领先资产管理机构正朝着三大方向实现转型：1.从过去“以产品为中心”，且仅局限于帮助客户获取超额收益的投资管理，转向“以客户为中心”，全面满足客户财务目标的定制化解决方案。
2.重视自身“运营模式”，全面精细化运营体系的各个环节，并着力降低成本，以此提升投资效率。
3.实现资产管理价值链的科技转型，重点关注智能投资研究和数字化财富管理。
概述2019年，全球经济周期已步入后期，经济增速逐步放缓。
虽然全球资本市场出现反弹，但地缘政治、通胀低迷和各大央行宽松货币政策所带来的不确定性仍引发了全球投资者风险偏好下降。
这都将为行业下半年的发展蒙上阴影。
本报告的第一章通过安永全球资产管理数据库，全面分析并揭示了全球资产管理行。

11、用另类数据寻找交易并开展尽职调查。
对私募股权公司而言，利用另类数据集得出的洞察实现对投资组合公司的管理和转型，可能会改变市场游戏规则。
德勤预计，到2020年，业内领先的投资管理公司将跨越界限，以“节约促转型”方法替代传统的成本效率举措，在此过程中提高竞争优势。

12、业务场景需求的流程常常束手无策。
也正因此企业难以形成常态化的标准生产，合规管理更是力不从心。
文档资料繁多媒体、广告等行业的业务中往往伴随着大量的媒体设计相关图文档资料，繁多的图文档资料分散在各部门,缺乏集中管控，致使资料查找不便;且企业日处理订单量巨大，各种订单合同若不能得到有效管理，则容易造成文件积压，大大影响业务运作效率。
各区域间缺乏协作随着企业业务范围扩张，各地分公司、网点众多，且物流、地产业务往往需要跨地区完成，区域间的文档协作尤为重要，极大地影响企业运作效率。

13、 2020年深度行业分析研究报告 内容目录 前言：新能源汽车行业以产业研究为导向.7 关注热管理赛道大势所趋、拐点临近、空间可观.8 产业趋势：热管。

14、的投资；AES，一家促进可持续能源未来发展的全球性公司；以及由哈克资本牵头的一批私募股权投资者，其中包括Coatue和普惠资本合伙人春季基金二期。
2. 2021年1月27日，TRC公司收购EMI咨询公司。
TRC公司宣布，通过收购EMI Consulting来扩展其先进的能源能力。
3. 2021年1月26日，Enphase Energy通过收购Softesk Inc.增强其数字平台。
全球能源管理技术公司、全球领先的基于微型逆变器的太阳能plus存储系统供应商Enphase Energy Inc.宣布结束对总部位于加拿大蒙特利尔的softesk Inc.的收购。
Softesk的Solargraf集成软件平台提供业界领先的数字工具和服务，旨在简化和加速整个住宅太阳能行业的端到端销售流程。
4. 2021年1月25日，斯巴达第二收购公司(Spartan Acquisition Corp.)宣布，该公司已与阳光金融(Sunlight Financial)签订了最终的企业合并协议。
美国首屈一指的住宅太阳能融资平台阳光金融有限责任公司和斯巴达收购公司是一家上市的特殊目的收购公司，由阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management Inc.)下属公司管理的基金赞助，宣布他们已就企业合并达成最终协议，阳光将成为一家上市公司。
5.2021年1月12日，424 Capi。

15、服务。
3、产品阵容正在重新调整：资产经理知道，他们需要从人群中脱颖而出，满足日益以结果为中心的投资者基础的不断变化的人口偏好。
4、发行有了新的规则：数字渠道迫使资产管理人员根除低效率的问题，并找到创新的、可定制的和可扩展的解决方案，以便在竞争激烈的市场中获得更大的影响力。
5、关注核心是关键：资产经理将运营复杂性和担忧视为在已经复杂的世界中关注创造价值和实现增长能力的决定因素。
二、市场思维的初步快照技术的变革能力和数据的重要性是调查中强调的所有主题的基础，资产管理方面的前瞻性领导者会全面关注技术对从前到后的业务的各个方面的影响。
子长管理人员将数字技术的发展列为未来三到五年内资产管理的首要趋势。
结合其他数字问题，数据/分析和标记化，技术成为多数观点，54%的受访者指定基于技术的趋势为首选。
由调查参与者确定的未来3-5年资产管理的主要趋势三、资产管理人员需要与服务提供商合作67%的受访者计划增加对服务提供商的依赖，以应对数字上的挑战，67%希望利用服务提供商来提高运营效率。
资产经理也在研究中间(61%)和前台(41%)可以支持哪些方面，并非所有中前台职能都属于资产管理人员的战略核心。
外包：未来三年资产经理的关注领域四、潜在供应商或合作者帮助公司实现运营：1、在整个投资过程中编排解决方案和信息;2、将整个企业的不同数据整合在一起，以获得新的见解;3、支持通过模块化、开放体系结构、以数据为中。

16、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新能源高速发展，热管理迎产业春风新能源高速发展，热管理迎产业春风 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期： 20210108 TableChart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较。

17、新能源热管理：晋升黄金赛道 成长加速到来 公司研究报告公司研究报告 新能源热管理赛道深度报告 价值量提升三倍 市场容量超千亿 热管理爆发前夕 成长期加速到来 1 2 热泵优势凸显 集成化大势所趋 3 深耕黄金赛道 挖掘优质企业4 PPT模板。

18、p中国企业商旅痛点分析效率低风险高和资源少是疫情影响下企业商旅三大痛点pp效率低pp受疫情影响,企业商务出行的频率下降,差旅标准降低。
同时企业差旅可选资源少行程安排难以保障等诸多因素,造成商旅出行效率降低。
pp风险高pp新冠疫情的出现,出行。

19、p财政部已经在 2020 年 5 月统一了住宅专项维修资金的会计核算，这可能是推进住宅可持续运维的关键一步。
详见维修资金统一会计核算，可持续运维迈出关键一步， 2020050pp地方的尝试也不少。
武汉 2018 年就针对维修资金使用做出。

20、人民币的完全自由兑换无疑将有助于扩大这一需求, 但形势对中国依然不利。
在全球金融监管pp框架下，中国证券被赋予了更大的风险权重,提高了资本占有率，与此同时,人民币证券作为抵押品并末被国际市场广泛接受，流动性不足问题凸显。
因此,即使国际投资。

21、2020 年，物业管理板块整体主营业务收入同比增长 35.7，较 2019 年下降 13.8pct， 整体仍保持高增速。
其中，一线物管公司营业收入同比增长31.4，较2019年下降25.1pct; 二线物管公司营业收入同比增长 38.8，。

22、物业管理行业不仅有需求侧的快速成长，还有供给侧产能的持续升级和扩大。
在我国，很少见到另一个行业，需求侧能有如此迅猛的增长，市场结构如此分散，同时供给侧还能走向差异化，良币不断淘汰劣币，政策对此还格外支持。
这种特征的行业在 1990 年代很。

23、不同类型产品来看，公司另类资产产品管理费率处于较高水平且相对稳定，权 益类产品和多元资产产品管理费率下行趋势最明显，固收类产品管理费率最低 但相对稳定。
贝莱德权益类产品管理费率非常低且下行趋势明显，2020 年仅 0.14，主要是公司权益类。

24、 FINANCIAL SERVICES Investing in the future How megatrends are reshaping the future of the investment management industr。

25、进气热管理：为增压空气和再循环废气降温中冷器和EGR冷却器降低进气温度，提高发动机充气效率。
涡轮增压系统利用发动机排气动能压缩进气，废气再循环EGR系统通过将部分废气返回到发动机气缸再次燃烧，从而减少尾气中氮氧化物NOX含量。
中冷器和EGR。

26、动力电池热管理是新能源汽车热管理中重要环节。
传统燃油汽车的热管理架构主要包括空调热管理系统以及动力总成的热管理子系统。
新能源汽车新增动力电池作为整车动力源，这一背景下，新能源汽车的热管理由空调系统电池热管理电机电控热管理其他设备冷却等环节组。

27、看待和解读新规影响的正确态度新规产生的影响要和过去的资管行业运行方式作比较，而非和2月内审稿作比较。
有待商榷：征求意见稿相较于内审稿更加明确打破刚兑规范资金池消除结构化产品等方面的管理要求，整体精神更加严格;但是在部分条款上考虑到了市场实际。

28、行业报告：液冷板2022年2月16日中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分行业评级：增持液冷板行业报告：热管理系统核心组成部分，受益电车和储能需求爆发受益需求爆发和液冷渗透率提升：锂离子电池的性能寿命和安全性对温度较为。

29、 2019 年物业管理行业薪酬研究报告 物业观察版权资料， 违者必究 3 目 录 1 总体薪酬概况 . 5 1.1 各大区平均薪资情况 . 5 1.2 各城市平均月薪情况 . 6 1.3 各岗位月平均薪酬排名 . 7 2 北上广深不同岗位平。