1、分众传媒（002027） 证券研究报告公司研究营销传播 1 / 17 东吴证券研究所东吴证券研究所 经营经营波动与竞争格局的双重周期波动与竞争格局的双重周期 买入（维持） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 12,136 10,873 13,566 15,174 同比（%） -16.6% -10.4% 24.8% 11.9% 。

2、2020年深度行业分析研究报告,目录,行业增长模型：需求驱劢,1,行业发展逡辑：技术驱劢,行业壁垒和竞争格局,2,3,第一章综述,需求来自各行各业，单机半导体（硅）含量的提升是核心规律。
功率半导体使得变频设备广泛应用亍日 常消费。
手机：ESD保护相兰的功率半导体遍布全身，推劢手机 功率半导体需求丌断增长 。
手机充电器：“闪充”需求逐步增加，功率半导体数量和性能要求提升。
汽车：功率半导体遍。

3、纯电动平台是电动化趋势的重要方向也可作为电动化能力的另一重要参考指标。
相比油改电平台，纯电动平台能生产出综合性能更优的电动车。
油改电平台上，电动产品不得不屈就于传统结构，开发过程束手束脚。
而纯电动平台以电池布局为出发点，依次设计其他构件的。

4、对于股票的选择，我们认为，2020 年是经济的不确定性，找 共振的品种;2021 年是估值的不确定性，找 超预期的品种。
pp国内需求和供给恢复已是事实且已有反映。
就国内需求和供给而言， 2020 年至今，新冠疫情冲击后国内经济率先复工复苏。

5、门店管理需多重赋能，保障扩张质量兼得pp标准化的门店管理输出是门店高效扩张的重要能力。
门店管理的核心在于，一方面给予经销商从开店前到开店后的全面支持，包括开业前的门店选址门店装修信息化系统开业筹备，以及开业后的人员培训市场营销支持定期指导。

6、白瓶酱酒：酱香中的光瓶酒，快速崛起的好赛道区别于清香型和浓香型白酒，酱酒由 于其酒体颜色储存条件的特殊性，不宜做透明玻瓶包装，白陶瓷瓶则成为了酱香光瓶 酒的主流选择。
从售价来看，从几十元至五六百元均有分布，主要集中在中低档酒价格 带，依靠。

7、近年来按摩器具市场规模稳定增长。
根据前瞻研究院数据，2019年全球按摩 器具市场规模突破150亿美元，其中亚洲市场规模约41亿美元，占比近3按摩 器具在中国市场兴起较晚，但发展较快。
中国按摩器具市场规模由2010年49亿元 增长至20。

8、nbsp;消费支出快速恢复，疫后仍看消费升级pp一季度人均消费支出快速增长。
2021 年一季度，基于国内疫情基本得到控制及消费端逐步放开，人均消费支出同增 17.6，低基数下快速恢复。
消费结构方面， Q1 食品烟酒支出占比 33.2，环比。

9、EGR 行业竞争格局优化。
pp在国五阶段，EGR 未大规模使用，又由于行业在国内起步较晚，导致目前国内 EGR企业规模偏小，大部分企业技术水平有限缺乏专业技术储备和行业经验。
进入国六阶段，行业竞争格局进一步优化，隆盛科技凭借长期的市场积累。

10、新冠疫情加速全球企业数字化转型进程，企业在公有云上的 IT 支出比例将持续增长。
根据 Gartner 预测，全球 最终用户在公有云上的支出将由 2020 年的 2575 亿美元增长到 2021 年的 3049 亿美元，同比增幅 18.。

11、短视频市场竞争 1.0 时代，抖音和快手横扫千军，小玩家相继退出市场。
20132015 年是短视频平台的早期竞争时期，入局的玩家包括刚刚转型做短视频社区的快手当时叫做GIF 快手，腾讯微视美拍秒拍小咖秀等等。
腾讯微视以明星效应带动用户推广。

12、我国保健品行业起步较晚，从80年代起步至今，大致经历了三个阶段:pp第一阶段19801997:无序起步期。
改革开放初期，我国经济迎来高速增长，人民基本解决了温饱问题后开始转而关注身体健康,为我国保健食品行业的发展提供了良好的契机。
这一阶段。

13、三位一体，客户产品渠道共同决定代销能力我们认为从业务逻辑来看，决定金融产品销售的竞争能力主要在于三个方面：1客户基数;2产品体系;3渠道能力，这三个方面相互影响，共同决定了不同公司在金融产品销售方面的竞争能力。
客户基础：规模决定上限，关注客。

14、生活用纸本身即是面向消费者的终端产品，属于日常消费品，按用途可以进一步细分为厕纸面巾纸卷纸和餐巾纸四大类。
根据Euromonitor 数据，2020 年全球生活用纸市场规模约852 亿美元，厕纸占60面巾纸19卷纸17，餐巾纸中国市场约。

15、云中心：服务大数据智能，辅助业务决策云计算中心能够弹性分配计算服务器存储服务器的资源，还能够按需调度智能算法和大数据算法。
其中，智能算法对来自边缘域的物联数据进行更高层级的感知智能处理，比如更大范围的黑名单比对更大范围的跨时空关联分析等;大。

16、美日澳经验：高门槛的集中度高，低门槛的集中度低。
三国保健食品监管政策区别：美日澳分别采用备案制注册备案双轨制注册制，监管的侧重点差异较大。
1. 门槛不同：美国为备案制日本为注册备案双轨制，侧重于备案后的管理;而澳大利亚采用注册制，上市监督严。

17、明阳智能 2MW 及以下的风机产品采用双馈技术。
2008 年，公司从欧洲风机设计公司 aerodyn 引进相关技术，开启半直驱技术的技术引进消化吸收和再开发的过程。
2015 年，公司 MySE 3.0MW 风机下线，开启 MySE 系列半直。

18、2021 年深度行业分析研究报告 2 67 目目 录录 1. 全球一流的物联网模组及蜂窝通信解决方案供全球一流的物联网模组及蜂窝通信解决方案供应商应商 . 6 1.1. 乘 5G 和物联网蓝海之风，做全球物联网模组及蜂窝通信领先者 . 6 。

19、 证券研究报告 公司深度报告 2022 年 01 月 10 日 强烈推荐强烈推荐A维持维持 行业竞争格局行业竞争格局向好向好，公司，公司盈利盈利弹性弹性释放释放 周期交通运输 目标估值：NA 当前股价：21.43 元 投资建议：随着行业政策。