1、 1/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 大秦铁路大秦铁路(601006) 报告日期：2020 年 06 月 08 日 运量运量跳出周期之外，高分红带来确定收益跳出周期之外，高分红带来确定收益 大秦铁路深度报告 table_zw 行 业 公 司 研 究 铁 路 行 业 ：姜楠，CFA 执业证书编号：S01 ：021。

2、深高速、粤高速 A、宁沪高速、山东高速，关注福建高速。
以上公司路产收益稳定、债务偿付能力较高，货车占比有限，受到降费及经济冲击时，负面影响较小。
行业观点美、德征收燃油附加税和我国收取通行费的差异，源于对高速公路自然垄断的准公共物品和资金密集的双重经济属性的不同侧重。
美、德等为代表的国家强调高速公路的公共物品属性，而我国则强调兼顾公共物品和资金回报属性。
二者在管理体制、经营模式和资金管理机制上均有明显区别。
高速公路的飞速建设和地方政府财政资金紧张之间的矛盾，使得银行贷款是主要的融资方式（占比 65%），投融资模式差异使我国高速公路具备更强的经济性。
通行费收入模式短期难有质变，准公共物品属性逐渐受重视。
中国高速公路偿债与养护的资金来源主要依靠通行费，高速公路通行费收取比例在 85%以上。
2017 年，收费公路收支平衡结果为-4026.5 亿元，比上年减少 116.8 亿元，收支缺口绝对值仍然巨大。
高速公路整体收支情况并不乐观的现状，与政府“深化收费公路制度改革，降低过路过桥费用”的想法明显背离。
中国高速公路普适模式仍需探索，预计落实长期收费、差异化通行费收费政策的趋势更具现实可能。
无论是我国首个进行费改税开征燃油税试点的海南模式，还是政府回购路产的深圳模式都有其特殊性。
考虑燃油税率后，中国的收费标准处于国际中游水平；地方政府是还贷性收费高速的主要投资者。

3、Public Disclosure AuthorizedPublic Disclosure AuthorizedPublic Disclosure AuthorizedPublic Disclosure Authorized Martha Lawrence, Richard Bullock, and Ziming Liu Chinas High-Speed Rail Development IN。

4、公安部道路交通安全研究中心 罗兰贝格企业管理(上海)有限公司 2020年4月 中国城市货运车 辆应用与公共治 理实践 行业研究白皮书 前言 城市经济的发展与城市内的消费支出增长和商品流通密 切相关，其中城市货运作为商品流通的重要支柱而存 在，既包括从城郊仓库到城内门店、配送站的物流运 输，也包括城市核心区内的末端配送活动。
城市内货运涉及的相关方多且利益复杂，关系到大小商 超、批发市场、专业市场、。

5、中国同城货运行业研究报告 2019年 2 2019.10 iResearch Inc 概念与定义 定义：同城范围内大重量运输物流 从供应链物流结构来看，同城货运从属于运输配送环节，按照地域维度划分从属于同城配送业务，从货物类型维度划分从 属于货运（相对快递）业务，因此本次研究的范畴即为同城市内大中型货物的运输物流业务。
来源：艾瑞咨询研究。

6、 2020 年深度行业分析研究报告 内容目录 功率半导体解密7 功率半导体是什么？7 功率半导体的种类及比较8 功率半导体制造工艺13 功率半导体产业链梳理15 功率半导体发展历史15 功率半导体全球市场分析15 功率半导体下游需求分析17 全球功率半导体企业一览22 国际龙头功率半导体企业22 国内功率半导体企业26 图表目录 图 1：功率半导体工作的用途7 图 2：功率半导体主要产品类。

7、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/深度研究 2020年09月28日 交通运输交通运输/铁路运输铁路运输 当前价格(元)： 6.38 目标价格(元)： 7.20 沈晓峰沈晓峰 SAC No. S0570516110001 研究员 SFC No. BCG366 林霞颖林霞颖 SAC No. S057。

8、程，并正采取各种举措，为其货运部门提供刺激。
最近的国家铁路计划草案就是朝着这个方向迈出的一步，提供了增加货运量和运输方式份额的策略。
可以考虑的其他一些加强货运部门的步骤是:增加运输方式在现有商品中的份额和获得新的货运类别: 增加国际货运代理的运输量的第一步将是通过增加运输方式的份额来提高现有商品的运输量。
一些商品可以被定位为汽车，水泥，集装箱和钢铁。
这些产品将需要有针对性和定制的干预措施，使铁路相对于公路运输而言具有竞争力。
捕捉新的货物类别: IR应针对新的货物类别，通过多管齐下的战略，以产生更高的货运量和收入。
在这种情况下可以采取的一些步骤是:1.通过物流公司的参与。
2.改善现有的基础设施和运营。
3.促进第一英里和最后一英里的连接和重新制定包裹业务战略。
印度铁路可以考虑以下几点来充分发挥其潜力:1.通过减少关税将成本效益转嫁给消费者。
2.加速走廊的工业化进程。
3.发展沿线的物流基础设施，吸引私人参与者在专用货运走廊 （DFCs）上运营火车，从而可以利用轨道接入收费机制。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：印度工商联合会（FICCI）：印度铁路2.0：在货运中夺回领先地位。
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9、竞争对手争相获取最新技术，导致数十亿美元的货运交易通过“应用驱动货运匹配”流动。
卡车运输：天气导致运量下降，预计将快速反弹最近美国各地的暴风雪阻碍了零售业的发展。
因此，总投标量大幅下降，零售商难以补充库存，航空公司难以到达目的地。
然而，随着COVID-19疫苗的推出和财政刺激计划的加快，预计投标量将恢复。
铁路：Home Depot 提供货运铁路托运人愿望清单Home Depot 计划在铁路货运供应链基础设施上投资超过10亿美元，以获得超过竞争对手的竞争优势。
家装连锁店正试图利用最近向次日送货的模式转变，这使得铁路行业对铁路货运采取更具分析性的方法。
铁路货运也是次日送货不可分割的一部分，家得宝和其他公司近年来都看到了次日送货的增长。
这种范式的转变使铁路行业适应了一种更具技术性、更高数据分析能力的铁路货运方法。
海运：在公共干散货航运中，大型企业的规模越来越大美国几家最著名的干散货航运公司正在购买二手船，以期提高运价。
以疫苗为燃料的货物需求预计将超过船只供应的增长，干散货航运公司正争先恐后地确保自己有足够的运力来满足不断增长的需求。
航空：康多尔航空公司将为敦豪速递提供旅客货机航班德国假日旅游航空公司Condor将代表DHL快递公司驾驶四架波音767客机，使国际快递公司能够利用飞机的腹部运力。
这些飞机将以敦豪在莱比锡的枢纽为基地，沿着三条路线运送包括CO。

10、的12.5%。
电力和自主技术正在提高生产力电力和自主技术的结合将大大提高生产率和降低卡车运输成本。
预计未来自主电动卡车将把卡车运输成本从每吨英里12美分降低到3美分，通过降低电力和维护成本，降低铁路价格。
按模式划分的吨英里成本自2003年以来，铁路的市场份额和价格都有所上升，如下所示。
我们认为，随着更具成本效益的自动电动卡车以加速的速度吸引货运，这两种趋势都应该逆转。
按模式划分的美国货运吨里程份额/2003年12月生产者价格指数=100转向自动卡车应该会刺激卡车行业的整合。
在美国的500000家卡车运输公司中，大多数都是业主运营，每辆卡车不到6辆。
考虑到创建成功平台所需的大量数据收集，自主技术可能会被自然地理垄断。
与此同时，铁路公司可能面临破产，因为价格竞争力大大降低。
自2008年以来，美国的铁路资产(包括知识产权、设备和基础设施)在固定美元基础上增加到4400亿美元，如下所示。
美国铁路私人固定资产(2019年美元，十亿)铁路公司拥有大部分固定资产。
在标准普尔500指数中，公共铁路行业约占12.5%，在美国公共股本企业总价值中价值7600亿美元。
相信在未来五年内，自主电动卡车将实现商业化，并以更具成本效益的门到门服务从铁路运营商那里获得份额。
二、传统运输行业在美国，如果Robotaxis成为城市交通的主导形式，预计美国汽车销量将从目前的170。

11、的参与率，货运量将大幅增加。
2000年4月至2020年6月，铁路相关部件的FDI流入量为11.2亿美元。
政府增加了PPP的范围，只提供了维护和其他支持的角色。
购买力平价正在用于车站重建、建设私人货运码头和私人集装箱列车运营等领域。
市场概况印度铁路公司是印度政府的一个部门企业，拥有和运营印度大部分的铁路运输，由铁道部监督。
截至2019财年，IR的总路由网络为67,415公里。
在印度，每天有超过2300万名乘客乘坐火车旅行。
2019财年的客运量为84.3846亿人次，预计到20财年将增加至151.8亿人次。
2019财年，约有12.21吨货物通过火车运输39万吨，预计20财年将运输21.65亿吨。
图1 多年来的总收入增长趋势最新的趋势和策略2016年12月24日，中央政府为浦那地铁项目揭幕。
地铁线将有30个车站，一期工程全长31.25公里。
该项目预计将于2021年完成，耗资16.7亿美元。
2019年1月，法国经济事务部和法国发展署签署了一项信贷安排框架协议，将资金扩大到20.270亿卢比。
2019年11月，印度铁路公司与马德普拉电力机车有限公司Pvt签订了采购和维护协议，该公司是印度铁路和法国阿尔斯通的合资企业，生产800辆电力机车用于货运服务及其相关维护。
经济增长的驱动因素和发展机会强劲的需求和政策支持，推动了投资。
在城市和农村地区增加收入使得大量的印度人可以负担得起铁路旅行。
居住在城。

12、卡车，强大的驾驶员开发计划和严格的安全政策，但许多小型公司却根本没有相同的资源。
以较高的保险保护司机要求商用卡车至少承担750,000美元的责任保险，而这一数字在近40年中没有增加。
虽然这听起来像是一笔巨款，但灾难性事故的成本却很高。
涉及多种车辆和伤害的事故可能会激增至数百万美元。
76%的美国成年人同意或强烈同意政府应该将经营拖拉机拖车的卡车运输公司的最低责任保险金额增加到200万美元。
对所有危险药物进行严格测试到2020年，将有近60,000名商用卡车司机失业。
该计划要求商业货运公司提供其司机不是吸毒者的证明。
驾驶员的姓名将被提交到数据库，药物测试阳性的驾驶员将被禁止驾驶，直到他们成功完成药物滥用计划为止。
大型卡车公司绝大多数都支持这项计划，但是药物测试的质量仍然是一个问题。
传统的尿液检测可能不可靠，并在较短的时间内识别出较少的药物。
大约2%至3%的驾驶员将在尿液测试中对包括大麻，可卡因和甲基苯丙胺在内的违禁物质进行阳性检测。
所有卡车中的事件记录器美国Xpress用来确保道路安全的另一个工具是事件记录器：2018年在整个车队安装的小型摄像机在车辆发生“事件”时开始记录。
当因太紧追随，硬刹车，超速，侧倾稳定性或车道偏离而触发时，摄像机将捕获12秒的视频。
这些文档不仅有助于确定责任，而且还有助于驾驶员的发展和指导。
事件记录器帮助评估责任，并识别专业司机的专业知识。
空气盘式制动器改善停。

13、p总体来看，未来三年轨交增量市场中国铁采购车辆可能会随着新增产线的减少而逐pp年下滑;城轨新采购车辆虽然逐年提升，但是增速相比 2018 年2019 年均有所下滑。
pp随着国铁和城轨运营里程逐年增加，运营车辆保有量屡创新高，轨交后市场进入黄。

14、p3缩短追踪间隔：列车需要先提高到同一速度pp京沪线列车实际追踪间隔为 45 分钟，较理论最小间隔 3 分钟还有提升空间。
运行图主要由时速 350 公里小时和 300 公里小时的列车构成，运行速度不统一将会产生产能损耗。
在实际操作层面，需要。

15、p2月12日，Forward Air宣布将其泳池分销部门Forward Air Solutions出售给Ten Oaks Group，家族理财办公室专注于公司资产剥离投资。
是定制交付解决方案的领先提供商，在美国拥有23个终端，仓储面积约为2。

16、p在商业方面，印度铁路货运量在2019财年增至12.2139亿吨。
截至2020年1月，2020财年暂定的货运量为9.951亿吨。
pp政府鼓励私营企业参与铁路项目，这些项目大多属于公共领域。
内阁批准了铁路连接和增容项目的参与模式，允许私人拥有。

17、社会的期望正在迅速变化，我们认识到必须做更多的工作来应对气候变化的挑战。
作为能源供应商，壳牌一直在倾听，我们的目标是与使用我们能源产品的部门合作，建立实现净零排放的途径。
pp商业道路货运在全球供应链中扮演着关键角色，其300万家公司在全球。

18、近 2 年，国内动车价格并未实际下调，原和谐号动车组采购价格维持不 变时速 350 公里和谐号约 1.78 亿元标列，时速 250 公里和谐号约 1.4 亿元标列。
复兴号作为新产品，其价格为新订价格。
考虑复兴号采用 统一标准成本更低，定价较。

19、物联网技术在安全管理领域的本质作用是连接产生数据，数据创造价值。
以 G7 提供的主动安全管理解决方案为例。
在为货运车辆安装主动安全管理设备ADASDMS后，车队管理者可以远程实时地监控车辆在途的所有风险事件，包括前车过近事件车道偏离事件司机。

20、 上市公司 公司研究 公司深度 证券研究报告 纺织服饰 2022 年 03 月 14 日 盛泰集团 605138 携手国货运动双雄，成衣龙头开启高成长 报告原因：首次覆盖 买入首次评级 投资要点： 公司是全球领先的纵向一体化针梭织成衣制造龙。

21、对出租卡车运输的需求呈现出增长趋势根据出租卡车吨英里指数forhire truck吨 miles index， 2021年第四季度经季节性因素调整后卡车销量有所上升。
该指数是由田纳西大学University ofTennessee的Yem 。

22、2021 年年度报告 1 209 公司代码：601006 公司简称：大秦铁路 大秦铁路大秦铁路股份有限公司股份有限公司 20212021 年年度报告年年度报告 2021 年年度报告 2 209 重要提示重要提示 一一 本公司董事会监事会及董。

23、 Preliminary investigation and Research on freight industry 项 目 终 期 报 告 西南交通大学交通运输与物流学院 综合交通大数据应用技术国家工程实验室智慧物流大数据应用技术实验室。