1、传音控股（688036） 证券研究报告公司研究电子制造 1 / 34 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 新兴市场前景广阔，新业务成长可期新兴市场前景广阔，新业务成长可期 买入（首次） 盈利预测与估值盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 25,346 29,768 35,773 45。

2、 公司报告公司报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 强生控股强生控股（600662） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 05 月月 21 日日 投资投资评级评级 行业行业 交通运输/公交 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 6.09 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 1,053.36 流通A 股股本(百万股) 1,053.。

3、 证券研究报告 | 公司深度 2020 年 07 月 02 日 顺丰控股顺丰控股（002352.SZ） 直营优势直营优势难撼动难撼动，新新业务业务未来可期未来可期 直营模式、航空资源和密集网络构筑竞争力直营模式、航空资源和密集网络构筑竞争力。
公司 59 架自营全货机保证 了 1000 公里以上长距离运输的时效性；161 条高铁线路和 122 条普列线 路保证了 800-1000 公里中短。

4、 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 交通运输交通运输 物流物流 时效件稳健增长，经济件及新业务成为业绩亮点时效件稳健增长，经济件及新业务成为业绩亮点 2020 年年 04 月月 20 日日 评级评级 谨慎推荐谨慎推荐 评级变动 维持 合理区间合理区间 48.5-51。

5、 相对市场表现相对市场表现 200 250 300 350 400 450 500 20000 22000 24000 26000 28000 30000 32000 34000 恒生指数腾讯控股 艾媒咨询 iiMedia Group 腾讯控股（0700.HK） 社交、游戏增速齐放缓， B 端蓝海挑战与机遇并存 股价（2019 年 02 月 28 日） 335.80 港元 52 周最高价/最。

6、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 房地产 2020 年 08 月 03 日 绿地控股 (600606) 长三角一体化标兵，多元业务协同发展 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： 上海混改典范， 全球布局的龙头房企。
 公司是上海国企混改典范， 是全球经营的多元化企业集团， 2015 年在 A 股实现整体上市， 并控。

7、 1/35 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 顺丰控股顺丰控股(002352) 报告日期：2020 年 8 月 16 日 时效时效业务壁垒高筑，业务壁垒高筑，新拓业务空间广阔新拓业务空间广阔 顺丰控股深度报告 table_zw 行 业 公 司 研 究 交 运 物 流 行 业 ：匡培钦 执业证书编号：S03 ：021-。

8、顺丰控股成立于1993年，从快递业务起家，逐步发展成为包含快递、快运、冷运、国际货运以及供应链服务等多种业务的综合物流服务提供商。
公司通过构建全国性直营快递网络，深耕时效快递领域，目前已经发展成为国内时效快递第一品牌。
拥有高壁垒时效快递的综合物流服务提供商。
公司凭借时效件优势以及多年积攒的品牌美誉，成功完成时效件领域增长动能从商务件向高端电商件的转变，2020年上半年时效件营收同比增长19.4%，。

9、pstrong中密控股strong专注于中高端机械密封产品。
中密控股产品主要定位于中高端 机械密封市场，即干气密封和高压高速高低温大轴径等高参数机 械密封，其 主要安装于压缩机泵反应釜等主机，广泛用于石油化工 煤化工等行业。
2019 年，机。

10、p下游客户高端，业绩兑现有保障。
目前浙江格睿的合同能源节电率能够达到 2040，下游客户主要集中在石油石化领域，节能需求较大。
brpp浙江格睿节能业务的主要模式为合同能源管理工程总承包以及技术开发与服务，其中合同能源管理为主要业务模式，20。

11、p耐克专门成立Nike Direct 部门，负责整合耐克旗下所有的DTC 业务。
通过持续践行DTC战略和数字化转型，耐克拥有更全面更深入的消费者数据，结合Express Lane 快速供应链计划，大幅度缩短了商品生产供应时间，实现了商品爆款。

12、p3.2 供给端依然稀缺：高频次运营模式派费直达末端机制pp顺丰深耕时效件产品，持续打造高频次运营模式和直营体系，造就了公司在高端件市场的垄断地位。
pp时效件产品的供给壁垒：收转运派高频次运营模式派费直达分配机制，前者确保时效，后者确保服务。

13、在上海证券交易所上市，2018年9月，发展战略升级为“以不动产投资开发为主、以综合服务与不动产金融为翼”，致力于打造“不动产生态发展平台”。

14、2020H1疫情的影响下各销售模式的毛利率均有所下滑，由于多数费用由经销商承担，经销模式的毛利率低于直销模式中多数细分模式的毛利率。
由于经销模式下，公司并不直接面对终端消费者，不需要为此承担店面展示销售物流配送等费用，这些成本费用由经销商。

15、一带一路是我国十三五期间及更长时间内致力推动的国家重点战略，将有效带动国内电力产业走出去。
2015 年 3 月 28 日，一带一路顶层设计方案推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动 出 台。
对于电力装备与清洁能源领。

16、位列第129位，行业排名第目前已在全国拥有170余个直属分支机构和470余个服务网点，为超过50000家企业的300万余名雇员提供专业、高效的人力资源服务。

17、1社交网络业务：4Q20 社交网络收入为 RMB279 亿元，同比增长 27，环比下降 2，占总收入的 21，2020 年社交网络收入为 RMB1,081 亿元，同比增长 27，占总收入的 2 2游戏业务：4Q20 腾讯游戏收入 RM。

18、我们认为，我国一体化供应链物流市场仍将有较大发展潜力，主要原因如下：pp1不同垂直领域的客户需求日益复杂。
终端消费者对更为迅速且灵活的供应链物流服务的需求激励企业升级其供应链。
由于不同垂直领域供应链的特点各异，多元化且高度定制化的柔性供应。

19、公司生产的智能手机出货量快速增长，传音 OS 系统市场占有率不断提升，公司自主研发的传音 OS 已成为非洲等全球主要新兴市场的主流操作系统之一。
公司旗下手机品牌均搭载了基于 Android 系统平台二次开发深度定制的智能终端操作系统OS，包。

20、由于人力资源服务主要是 2B 业务，也主要面向 B 端变现，因此客户资源是衡量竞争力的核心因素之一。
我们认为由于先发优势积累的客户资源并不容易被后来者撼动，主要理由为：1客户需求具有差异性存在磨合成本。
先发建立稳定客户关系之后不容易被取代，。

21、四网融通战略尚在开展初期，是决定顺丰时效件盈利能力的重要变量。
2021 年上半年，公司单票成本同比上涨 5，部分归因于公司 2021 年上半年启动四网融通战略，前期需要一定的资本投入。
四网融通是将快运快递等业务网络进行融和，目前尚在开展初。

22、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
 公司总览：公司总览：专注出入口控制与管理领域二十余载，专注出入口控制与管理领域二十余载，20202020 年实。

23、 生活环境正发生着巨大变化，职场将面临更多挑战和机遇。
企业需要更关注员工健康，不要让员工健康仅成为一个梦想 。
未来，员工健康将成为企业持续发展的最宝贵财富 。
上海白领健康指数白皮书 上海外服健康管理中心发布 2012015 5 1 前。

24、2022 年深度行业分析研究报告 3 目 录 投资聚焦 . 5 1.背靠南山集团，深耕三大业务板块 . 6 2 物流地产行业：高标仓供不应求，行业格局一超多强 . 10 2. 1. 物流仓储行业现状：数量上供不应求，质量上高标仓稀缺 . 1。

25、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可20091210 号 公司研究公司研究 快递快递 2022 年年 05 月月 10 日日 顺丰控股002352深度研究报告 强推强推 维持维持 。

26、 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 TableRank 评级： 增持 TableAuthors 张功 SAC 执证编号：S03 TableChart 市场指数走势最近。

27、 http: 119 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 深度报告 神州控股神州控股0861.HK 报告日期：2022 年 05 月 13 日 聚焦大数据业务，聚焦大数据业务，盈利水平提升盈利水平提升业绩高速增长可期业绩高。

28、 国信证券香港 请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容 公司研究 深圳控股00604.HK 业务拓展显著加速，行业地位有望持续提升 深圳控股00604.HK 2021 年核心业务收入增长全面加速 2021 全年，深圳控股各项主营业务增。

29、 第第一一www. 表：表：資料來截营业归母基本市盈每股息信創信創業業 公公準源海圳務 O O期等D元度 汽汽始結等北接新司4業售 盈盈司板6E值 風風一一上海證券有上海證券有限限mystockhk.co盈利摘要盈利摘要 來源: 公司資料截。

30、 公司公司报告报告 公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 外服控股外服控股600662 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 06 月月 08 日日 投资投资评级评级 行业行业 交通运输铁路公路 6 个月。

31、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级:买入首次覆盖:买入首次覆盖市场价格:市场价格:7.7.4141 分析师:汪磊分析师:汪磊 执业证书编号:执业证书编号:S0740521070002 电话:02120。

32、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 外服控股外服控股600662内生外延并举,内生外延并举,人服龙头人服龙头开启开启新征程新征程 外服控股首次覆盖报告外服控股首次覆盖报告 刘越男刘越男分析师分析师于清泰于清泰分。

33、例外EXCEPTION de MIXMIND 生而例外,触电未来生而例外,触电未来Christine Christine 张映篱张映篱1996 年 11 月 25 日例外这个为知性独立热爱生活 并向往心灵自由的女性而设计的原创文化品牌正式诞。

34、 港股公司港股公司报告报告公司专题研究公司专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 腾讯控股腾讯控股00700证券证券研究报告研究报告 2022 年年 09 月月 07 日日 投资投资评级评级 行业行业 资讯科技业软件服务 6 。

35、2022 年深度行业分析研究报告 正文目录正文目录 1 腾讯控股基本情况腾讯控股基本情况.9 1.11.1 发展历程:扎根成长于消费互联网,顺应时代发展大力进军产业互联网发展历程:扎根成长于消费互联网,顺应时代发展大力进军产业互联网.9 1。

36、 1请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 公司深度研究公司深度研究腾讯控股腾讯控股 加码高新领域投资,寻求内生与投资业务高质量发展 腾讯控股0700.HK投资业务跟踪研究 核心结论核心结论 公司评级公司评级 买入买入 股票代码 00700.HK。

37、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2022 年年 09 月月 30 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入首次首次当前价:5.23 元 外服控股外服控股600662社会服务社会服务 目标价:6.71 元6 个月外延。