1、 1 煤炭煤炭基本面优越, 电解铝贡献业绩弹性基本面优越, 电解铝贡献业绩弹性 区域市场供应紧缺区域市场供应紧缺,煤价走势强劲煤价走势强劲:公司地处内蒙古东部,除蒙东地 区以外公司煤炭主要销往辽宁与吉林.吉林与辽宁原煤产量逐年下降, 已经成。

2、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告证券研究报告 公司深度报告公司深度报告 能源能源 煤炭煤炭 强烈推荐强烈推荐A维持维持 神火股份神火股份 000933.SZ 当前股价:5.81 元 2020年年08月月20日日 电解铝利润改善可持续电。

3、工业金属行业分析研究.2020年Q2以来,电解铝盈利持续高位是本轮铝板块行情的主要催化,铝价上涨和行业盈利的可持续性是投资者核心关注的问题供给端来看,预计20202021年新增产能约290万吨137.5万吨,其中202010月已经投产产能约。

4、煤炭板块:产量再增长,轻装上阵盈利能力持续改善nbsp;pp预计未来2 年产量年均增长约为6.5nbsp;pp公司生产的煤炭以无烟煤和贫瘦煤为主,具有低硫低磷中低灰分高发热量的特点.目前公司共有 9 座矿井,核定产能 942 万吨,权益产。

5、铝终端消费情况pp从终端消费结构来看,建筑交通和电力占我国电解铝需求 68,其中建筑是占比最大达31,需求主要集中在房地产中.房地产竣工周期可能是拉动铝终端消费需求的最大动力.nbsp;pp资料来源:wind,安信证券研究中心nbsp;p。

6、各地碳中和政策趋严,部分省份取消火电电价补贴nbsp;brpp碳中和威力开始在内蒙显现,电价压力进一步促使电解铝产能向云南等水电资源丰富的地区转移.2021 年 2 月,内蒙发改委和工信厅发布关于调整部分行业电价政策和电力市场交易政策的通。

7、云铝股份产能增长电价下降,水电铝长期受益碳中和推进pp水电铝材一体化,碳中和背景下成本优势进一步提高.公司以打造绿色低碳清洁可持续的绿色铝材一体化产业模式为核心,构建了集铝土矿305万吨氧化铝140万吨炭素制品80万吨水电铝2023年26。

8、光伏发电碳排放量低,铝框回收减少全周期排放pp太阳能是一种可再生的无污染的新能源,挤压铝材是制造太阳能光伏组件最有竞争力的可选材料,电池板框架支柱支撑杆拉杆等都可以用铝合金制造,是铝型材应用的新市场.pp铝型材在光伏领域主要产品在太阳能光。

9、国内氧化铝供应逐步走向过剩且未来过剩格局或将持续,铝产业链内部供需反转下利润向电解铝环节倾斜.据 SMM 统计,国内氧化铝供应已从 2019 年的短缺 23.74 万吨变为 2020年的过剩 65.25 万吨.而 SMM 预计 20212。

10、1全球轻量化要求提高,铝是优质的轻量化材料 在保证汽车强度和安全性的前提下,轻量化已经成为全球趋势.通过降低汽车的整pp备质量,能够降低燃油汽车的能耗,提升电动汽车的续航里程数,并减少排气污染.pp在所有具有碳排放污染的交通工具中,汽车的。

11、第一阶段:疫情冲击,资本落荒而逃13 月pp继春节期间中国爆发新冠疫情后,包括欧美国家在内的主要消费国相继开始出现新确诊病例,全球经济活动被摁下暂停键,导致铜下游需求骤停.同时,由于市场对流动性风险的担忧,金融市场陷入恐慌性抛售,全球各类。

12、溶剂是电解液三大材料之一,常用碳酸酯溶剂混合体系电解液是锂离子电池的血液,决定锂离子电池综合性能,主要由锂盐溶剂添加剂三部分的构成,按照质量占比,电解液中溶剂占 8085锂盐占 1012添加剂占 35;按照成本占比,电解液中锂盐占比 405。

13、双碳政策下,铝资源回收业务或为公司带来优势中国再生铝行业仍有较大发展空间中国再生铝占比在 20左右,仍有较大提升空间.据 IAI,分国别看,中国已是全球第一大再生铝生产国,2020 年产量达到 740 万吨,全球占比在 22;从再生铝产量在。

14、国内新建或新投产的再生铝项目出水率提升,盈利水平较好.河南艾浦生 10 万吨废铝易拉罐保级还原项目 2018 即年开工建设,至 2020 年 1 月投产,该项目的出水率为 85左右.受益于再生铝回收工艺的改进,国内新建或新投产的再生铝保级利。

15、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金有色金属指数 2571 沪深 300 指数 4921 上证指数 3618 深证成指 14710 中小板综指 14199 相关报告相关报告 1。

16、本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电解铝行业深度报告 海外供应受限,国内稳增长打开需求 2022 年 01 月 27 日 TableSummary 海外供应:欧洲能源危机蔓延,海外铝锌减产严重.能。

17、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 明泰铝业601677.SH 2022 年 05 月 18 日 买入买入首次首次 所属行业:有色金属工业金属 当前价格元:25.50 证券分析师证券分析。

18、 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 评级: 看好 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号:S01 电话:02158820297 刘崇娜 有色行业研究助理 电话:0。