1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证证券研究报告券研究报告 证券证券 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 相关报告相关报告 鉴往知来， 解析证券行业并购 重组活动2020-02-09 探寻非头部券商投行突围之 路2019-12-19 分析师： 许盈盈 S0190。

2、 / 2012BBBA 8A IPO2019 +195.72%94.67% 1672020618 54119 1358 1.30% 20191.11+77.80% 4 70% 20199.10+54.94% 2020Q1+29.10% 2019+15.49% 43.50+28.51%12.9920201-5 +48.36%+49.96% 54 1920 2020-20220.5。

3、非银金融非银金融/证券证券 1/21 国金证券国金证券（600109.SH） 2020 年 06 月 30 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/6/30 当前股价(元) 11.41 一年最高最低(元) 12.18/7.40 总市值(亿元) 345.08 流通市值(亿元) 345.08 总股本(亿股) 30.24 流通股本(亿股) 30.24 近 3 个月换手。

4、 全球新冠肺炎疫情最新趋势展望 医药行业专题报告 2020 年 3 月 1 日 杨 松 首席分析师 周贤珮 分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 全球新冠肺炎疫情展望全球新冠肺。

5、 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银 行或财务顾问服务。
本公司在知晓范围内履行披露义务。
客户可索取有关披露资料 。
客户应全面理解本报告结尾处的免责声明 。
非银金融非银金融/证券证券 报告原因报告原因：定期定期报告报告 疫情对证券行业影响分析疫情对证券行业影响分析 维持评级维持评级 业绩环比大增。

6、5G新基建最新新基建最新进展及投资进展及投资机会机会 深度报告深度报告 证券研究报告证券研究报告 2020年3月11日 证券分析师：程成 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 E-MAIL： 联系人：陈彤 E-MAIL： 从从5G基础建设、到电子半导体材料、再到软件应用、娱乐化、基础建设、到电子半导体材料、再到软件应用、娱乐化、AI化集成。
化集成。
整个科技股的投资整个科技股。

7、5G新基建最新进展及投资机会新基建最新进展及投资机会 深度报告深度报告 证券研究报告证券研究报告 2020年7月3日 证券分析师：程成 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 E-MAIL： 联系人：陈彤 E-MAIL： 从从5G基础建设、到电子半导体材料、再到软件应用、娱乐化、基础建设、到电子半导体材料、再到软件应用、娱乐化、AI化集成。
整个科技股的投资化集成。
整个科技股的投。

8、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/动态点评 2020年03月02日 基础化工 增持（维持） 石油化工 增持（维持） 刘曦刘曦 执业证书编号：S0570515030003 研究员 庄汀洲庄汀洲 执业证书编号：S0570519040002 研究员 1 利安隆利安隆(300596 SZ,增持增持): 年报低于预期，年报低于预期，。

9、 请务必阅读正文之后的免责条款 如何评估蚂蚁金服的价值如何评估蚂蚁金服的价值 蚂蚁金服深度报告之业务篇2020.2.26 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 首席银行分析师 S57 冉宇航冉宇航 银行分析师 S01 彭博彭博 银行分析师 S01 场景与支付、 数字金融、 科技服务三大业务板。

10、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 证券证券 推荐推荐 （维持维持） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 2019E 2020E 评级评级 华泰证券 0.95 1.01 审慎增持 海通证券 0.72 0.80 审慎增持 中信证券 1.0。

11、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/金融/券商 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 03 月 05 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于 优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -15.51% -10.43% -5.36% -0.28% 4.79% 9.86% 2019/32019/。

12、 证券行业证券行业 20202020 年策略报告年策略报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司 证券证券行业行业 2012019 9 年年 0101 月月 0 08 8 日日 星期星期三三 政策政策利好利好开启开启证券证券行业新行业新气象气象 研究所研究所 投资要点：投资要点： 20192019 年板块年板块行情行情回顾：回顾：券商受益于。

13、 行业行业报告报告|行业深度研究行业深度研究 1 证券证券 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 07 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 罗钻辉罗钻辉 分析师 SAC 执业证书编号：S05 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 证券-行业点评:“银行系券商”有 望 提 升 。

14、2020年年3月月17日日 证券行业投资策略证券行业投资策略 创新是发展的源动力创新是发展的源动力 田良田良 中中信信证券研究部证券研究部 非非银组高级分析师银组高级分析师 目录目录 CONTENTS 1 1.1. 传统业务逐渐饱和，高质量发展亟待突破传统业务逐渐饱和，高质量发展亟待突破 2.2. 新旧动能转换，创新驱动的新周期已然开启新旧动能转换，创新驱动的新周期已然开启 3.3. 供给侧改革重。

15、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2525 Table_Page 投资策略周报|有色金属 证券研究报告 有色金属行业有色金属行业 金金钼钼涨价，涨价，锂钴锂钴补库补库 核心观点核心观点： 金钼涨价金钼涨价，锂钴锂钴补库补库。
疫情进入平台期，市场预期整体稳定，基本金属 价格短期进入震荡， 供给端或开始进入出清阶段； 美国失业大幅增加影 响消费。

16、 行行 业业 研研 究究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行行 业业 策策 略略 报报 告告 请务必阅读正文之后的免责条款。
宏 观 宏 观 研 究 研 究 证券行业进入新的改革周期证券行业进入新的改革周期 证券证券(073401)行业策略报告行业策略报告 Table_Author 分析师：分析师： 程凌 执业证书编号：S01。

17、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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证券行业证券行业 IT建设方兴未艾建设方兴未艾 市场回顾：市场回顾：上周沪深 300 指数上涨 0.30%，中小板指数上涨 0.38%，创业板 指数下跌 0.77%，计算机（中信）指数下跌 0.42%。
板块个股涨幅前五名分 别为：道通科技，御银股份，优博讯，*ST 。

18、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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特色券商系列之国金证券：特色券商系列之国金证券：顺应行业顺应行业大大趋势、趋势、 投行相对突出且业绩弹性高的投行相对突出且业绩弹性高的精品投行精品投行 精品投行特色受益于创业板注册制改革。
精品投行特色受益于创业板注册制改革。
尽管国金证券在资产规模和股东背景上 与大券商。

19、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 证券证券 推荐推荐 ( investSuggesti onChange ( (维持）维持） relatedReport 相关报告相关报告 借鉴日韩， 探寻外资券商对证 券业竞争格局的影响 2020-7。

20、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2020 年 09 月 15 日 酱香潮起，沉者为金 看好 酱香酒行业深度 相关研究 贵州茅台（600519）深度：从过去到 未来：时间玫瑰，绚烂绽放 2020 年 7 月 2 日 证券分析师 周缘 A0230519090004 吕昌 A0230516010001 研究支持。

21、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 证券证券 推荐推荐 ( ( (维持） 维持） 相关报告相关报告 混业趋势下券商破局之路 2020-9-4 借鉴日韩，探寻外资券商对 证券业竞争格局的影响2020- 7-27 鉴往知来，。

22、此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分 此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 乘改革之春风，砥砺前行乘改革之春风，砥砺前行 2020 年年 12 月月 30日日 评级评级 同步大市。

23、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 非银金融 2021 年 01 月 19 日 国金证券 600109 民营券商标杆，打造特色精品投行 报告原因：首次覆盖 买入首次评级 投资要点： 民营券商标杆，。

24、1 券商基本面专题机构化浪潮中券商基本面专题机构化浪潮中 证券行业趋势研究 证券行业趋势研究 证券研究报告 证券研究报告 时间：2021.02.02 时间：2021.02.02 本轮资本市场政策脉络本轮资本市场政策脉络，原因及最终目标：鼓励。

25、p打工人必看：最新上海轨交房租金nbsp;pp对于打工人来说，租房时无非考虑两点，要么离公司近，要么通勤方便。
前者一般占少数，当工作地点相对偏远周边租金不高的情况下可以这样操作，而后者则是主力人群，为了保证上下班途中时间可控，通常会选择近轨。

26、p美国：只投资国债的联邦社保基金nbsp;pp美国养老金第一支柱为联邦社保基金。
1935 年，在罗斯福总统新政的推动下，美国建立了养老金制度第一支柱，资金来自雇员及其雇主缴纳的工资税。
针对雇主和雇员的社会保障税率各为 6.2，合计 12.4。

27、p金融危机后首次信用扩张，伴随净利润增速明显改善市场整体估值提升，未受到长端利率上影响。
为应对金融危机，2008 年11 月四万亿刺激计划出台，货币政策适度放松，央行连续五次降息三次降准，放松信贷规模约束积极配合。
货币政策扩张带来A 股企业。

28、p展望：优质头部券商有望享有价值收益pp资本市场改革和内部商业模式升级驱动大型券商逐渐进入与兼具的新常态，部分优质头部券商有望享受收益。
我们认为，当前证券行业已经逐渐走出过去同质化的商业模式，孕育大型券商和中小特色券商分层竞争的新格局。
行业。

29、p传统经纪业务由交易规模与费率决定，因为服务无差异性，各家券商费率几乎均无溢价能力通常随行业趋势，追逐交易规模成了管理和考核的最重要诉求。
但财富管理框架下，专业能力服务质量客户资产收益情况关系到财富管理商业模式的可持续性。
开展以客户为中心的。

30、轻资产业务：传统业务价值率提升pp财富管理：零售和高净值双轮驱动pp传统经纪业务面临天花板，互联网和技术平台发展冲击传统业务模式。
从市占率看，传统经纪业务竞争白热化牌照放开互联网和技术平台发展削弱物理网点意义。
以传统经营模式为主的券商艰难。

31、县城新型城镇化建设和农村产业融合发展专项债券都属于发改委企业债，其中县城新型城镇化建设专项债主要是为了抓紧弥补疫情暴露出的县城城镇化短板弱项，大力提升县城公共设施和服务能力，从而进一步扩大有效投资释放消费潜力拓展市场纵深，为坚定实施扩大内需。

32、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 21 页页起起的免责条款和声明的免责条款和声明 投行收入占比投行收入占比行业行业领先,领先,地方地方国资注入发展国资注入发展新新动力动力 国金证券600109.SH投资价。