1、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 01月 18日 联瑞新材联瑞新材（688300.SH） 硅微粉龙头，半导体及硅微粉龙头，半导体及 5G 带动下行业迎来发展良机带动下行业迎来发展良机 国内硅微粉龙头， 成功打破高端产品的垄断实现进口替代国内硅微粉龙头， 成功打破高端产品的垄断实现进口替代。
公司是国内领先 的硅微粉厂商，主要产品包括结晶硅微粉、熔融硅微粉和球形硅微粉，目前 拥有。

2、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |有色金属有色金属 靶材稀土双轮驱动，新材料龙头前景可期靶材稀土双轮驱动，新材料龙头前景可期 增持增持（首次） 有研新材有研新材（600206600206）深度报告）深度报告 日期：2020 年 03 月 11 日 报告关键要素报告关键要素: : 有研新材作为一家新材料企业，业务范围较为多元，其核心业务为高纯 金属材料/靶。

3、 证券研究报告 | 公司深度 2020 年 07 月 02 日 顺丰控股顺丰控股（002352.SZ） 直营优势直营优势难撼动难撼动，新新业务业务未来可期未来可期 直营模式、航空资源和密集网络构筑竞争力直营模式、航空资源和密集网络构筑竞争力。
公司 59 架自营全货机保证 了 1000 公里以上长距离运输的时效性；161 条高铁线路和 122 条普列线 路保证了 800-1000 公里中短。

4、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 伟业“星”起，静候佳音 伟星新材(002372) 护城河宽广的建材核心资产护城河宽广的建材核心资产。
公司目前全塑料管材市场份额 1.3%左右，估算全国 PPR 市场份额 1.7%左右。
通过精耕细作的管 理建立了宽广的护城河：1）扁平化渠道及星管家模式提升客户 黏性，把握市场需求一手信息，2）创新的经营模式及零售经营 策略使得公司净利率高出主要竞。

5、务为发展方向从2017年新三板民营出版公司主营业务结构中可以看到，教育培训与知识服务是当前新三板民营出版类公司的业务发展方向，但目前教育服务类的营收占各公司主营业务收入的比例普遍较低，仅圣才教育在线教育服务的营收占其主营业务达33.90%。
此外，新三板民营出版公司也通过微信公众号建立知识服务的社群网络，比如亿童文教旗下的亿童学园、开心教育旗下的开心作文、中育传媒旗下的中育提点、荣信教育旗下的乐乐趣等公众号。
关键词三：书号资源限制，用纸价格上涨对民营出版商而言，与出版成本相关的书号资源和纸张价格都呈现紧张态势。
国内纸浆的供应量、人民币汇率走势、国家环保政策的出台、化工产品价格的上涨等因素，引发纸张价格的上涨。
此外，书号资源限制释放出国家相关管理部门对出版业供给侧改革的导向，短期内对需要与出版社合作出版的民营出版公司业绩影响较大。
关键词四：净利润增长动力不足25家新三板民营出版公司中营收增速超过50%的公司数量为4家，净利润增速超过100%的上市公司数量为7家。
超过一半的（14家）新三板民营出版公司营收增速处于0%30%之间。
从营收增长分布看， 12%的新三板民营出版公司营收增速为负值；从净利润增长分布看，接近一半的（44%）公司净利润增长处于负值，整体新三板民营出版公司盈利水平增长较为乏力。
新三板民营出版公司总资产分布：10家。

6、马。
社交电商重构电商人货场，对比传统电商优势明显与传统电商相比，社交电商拥有发现式购买、去中心化、场景丰富等独特优势，用户既是购买者，也是推荐者。
具体来看，社交电商主要有以下三个方面的优势：1）依托社交裂变降低引流成本，提升用户粘性；2）多维交互式产业链，可实现零库存分销、精准营销、C2B定制从而提升供应链效率；3）去中心化传播网络，为中小供应商发展提供广阔空间。
模式不断创新，百花齐放按照流量获取方式和运营模式的不同，目前社交电商可以分为拼购类、会员制、社区团购和内容类四种，其中拼购类、会员制和社区团购均以强社交关系下的熟人网络为基础，通过价格优惠、分销奖励等方式引导用户进行自主传播；内容类社交电商则起源于弱社交关系下的社交社区，通过优质内容与商品形成协同，吸引用户购买。
未来随着行业的不断发展，有可能涌现出更多社交与电商相结合的创新模式。
商业模式难以成为竞争壁垒，社交电商发展仍面临诸多挑战社交电商本质上是电商行业营销模式与销售渠道的一种创新，凭借社交网络进行引流的商业模式在中短期内为社交电商的高速发展提供了保证。
但这种模式的创新并非难以复制，无法成为企业的核心竞争壁垒。
对于消费者来说，无论采用什么营销方式，商品的物美价廉和配送服务的快速高效才是其能否对平台产生忠诚度、愿意持续复购的关键。
随着行业竞争加剧，社交流量的投入带来用户增长的边。

7、 新三板交易市场2019年上半年，新三板二级市场整体表现不够活跃，成交金额及成交量维持在低位水平。
政策热点回顾1月14日，三板引领指数系列正式上线；2月18日，新三板明星公司“英雄互娱”拟寻求A股借壳上市；5月27日，全国中小企业股份转让系统有限公司（下称全国股转公司）副总经理隋强表示，当前正处于深化金融供给侧结构性改革、推进资本市场综合性改革的关键时期，全国股转公司在中国证监会的领导下积极推进新三板全面深化改革。
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8、体向新媒体迁移，新媒体平台未来将成为足球营销的主阵地。
观赛是球迷的根本需求，所以赛事版权是基础要素也是核心资源。
2015年国家出台中国足球改革发展总体方案明确要求建立“足球赛事转播权市场竞争机制”后，PP体育通过市场竞争成为拥有最多顶级足球赛事IP的新媒体平台，足球领域的优势明显。
用户画像：当代新媒体平台球迷拥有青年男性为主、收入水平中高、社会精英的属性特征，其中PP体育球迷更年轻化，收入水平和消费能力相对更高。
观赛行为：移动端观赛的更受新媒体平台球迷欢迎，尤其是PP体育球迷（62.1%）；新媒体平台足球球迷中重度球迷占比21.3%，而PP体育重度球迷占比为32.8%；经常购买周边的PP体育足球球迷占比更高（37.5%），且消费水平更高。
消费力：足球球迷普遍表现出对汽车较多的未来购买计划，其中30.6%的PP体育球迷计划购买的汽车价格超过30万元，高于整体水平；智能手机（65.8%）是足球球迷最关注的数码产品，49.3%的PP体育球迷的数码产品年花销超过5000元。
营销力：足球球迷普遍认同网络广告营销，其中PP体育球迷的广告认同度TOP2为72.3%，在看到感兴趣的广告时的购买和推荐行为更多。
在营销方式上，进球红包等直播互动类营销以及频道冠名赞助受足球球迷的欢迎程度最高。

9、的生活是不同年龄段、不同家庭阶段消费者的共性追求Z世代、银发族、新中产等人群对待理性消费的态度各有侧重，但精打细算地追求生活品质的目标高度一致。
广大商家要拥抱“新钱商”时代。
在活动策划、营销推广等层面区分不同类型消费者的“新钱商”思维模式，跳出单维的优惠活动运营思路，更好地满足消费者到店前后的多元化需求，提升消费体验。

10、动产业链上下游运作；自身职能和外部赋能能力的同步加强，体现出高服务价值。
2）新媒体平台：通过商业规范化和营销玩法扩充推动产业发展。
3）MCN机构：数量不断增加，发展迈入成熟期。
4）KOL：对消费者的消费引导能力增强，市场关注度提升。
例如社交平台、在线视频平台、短视频平台、电商平台等不同类型的新媒体平台在话题传播广泛度、消费者讨论参与度、内容信息呈现深度、种草拔草转化效率等方面都各具优势，因而根据所制定的营销策略特征，来挑选出对应的各类型平台融合各平台优势以强化营销实现效果，将成为新媒体营销的发展方向。

11、化工化工/化学制品化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 33 瑞联新材瑞联新材（688550.SH） 2020 年 09 月 22 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/9/21 当前股价(元) 108.15 一年最高最低(元) 148.00/92.50 总市值(亿元) 75.90 流通市值(亿元) 17.60 总股本(亿股) 0.70 流。

12、2.保护公司及其偿付能力，并作出决定限制大流行病的经济影响，从而确保公司在摆脱危机期间迅速复苏。
3.在所有MAPFRE活跃的国家保护和帮助社会。
为了应对危机，企业社会责任战略影响了如此多的行动路线和利益集团的不同需求，公司的业务领域高度参与是至关重要的。
这些业务领域必须将负责任的管理融入到每个部门的活动中。
这种协调和敏捷性的一个例子是MAPFRE在西班牙实施的中小企业和自营职业者援助计划。
计划旨在支持客户端和提供者通过贡献6000万欧元,742000年影响中小企业和个体经营者,也提前分配5500万欧元支付发票超过7000公司的供应商维修工,拖车运营商、出租车司机和其他提供商他们被迫因为新冠肺炎停止或减少他们的活动。
抗击新冠肺炎的目的是：制定必要的手段，确保所有不需要在工作场所工作的工人都可以在家工作。
该公司在数字化过程中取得的进步，使其90%成为可能。
在短短几周内，让全球的MAPFRE员工远程工作，从而降低传染风险，保证客户服务。
作为集团的战略倡议，MAPFRE多年来一直致力于数字化进程，这是成功的关键，并减少了员工的风险。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：西班牙曼福保险公司(MAPFRE)：2020年曼福保险公司业务综合报告。

13、父母的支持，但还有更多的工作要做。
因为在接下来的六个月里，看护者更有可能离开现在的雇主。
“从今天起六个月后，你觉得自己还在现任雇主工作吗?”回答“不”的受访者比例(%) 雇主们应该扩大他们的业务范围，以避免失去顶级员工，以下是给雇主们的建议：1.参与并理解不要以为员工仍是在以大流行前的能力或时间表工作，就工作量和截止日期进行公开对话。
2. 给工作的父母提供住宿确定任务关键型任务的优先级，重新分配资源以提供短期灵活性和支持。
当工作转向新的现实时，不要失去灵活性。
3. 以同理心领导注意COVID的工作倦怠，确保高潜力人才得到支持。
4. 将护理者状况纳入人才评估通过频繁的“脉搏检查”来确保员工健康，跟踪医务人员状态对绩效的影响。
对于公司和员工来说，这是一个漫长的关键时刻。
是时候加强新工作安排的积极方面，创造一个激励性的环境，满足不断变化的员工需求了。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿咨询公司(BCG)：COVID-19新冠病毒护理人员调查。

14、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 管材管材 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-10-14 收盘价（元） 16.75 总股本（百万股） 1573.11 流通股本 （百万股） 1421.09 。

15、这包括实施新政策，管理受疫情直接影响的员工的工资、休假和福利，以及负责任的重启战略，为员工、生产和客人制定健康和安全协议。
二、支持迪士尼的领导和员工在应对疫情时，我们支持领导人应对新形势，并优先考虑员工的健康和福祉。
我们建立并实施了感染新冠肺炎员工个案接收流程，包括个案跟踪和报告。
我们扩大了我们的福利服务，为员工及其家属提供免费的新冠肺炎治疗方案。
我们还为休假的员工提供100%的医疗、人寿和残疾保险。
三、迪士尼帮助全球的社区迪士尼为全球社区提供了近2700万美元的实物支持，这还不包括公益广告活动。
迪士尼还利用故事讲述者的力量和渠道，为人们提供及时的信息，有趣和吸引人的内容，并支持大规模的筹款努力。
四、迪士尼医疗供应捐款1.已向MedShare发送了15万件雨披，用于保护护士的衣物，并通过销售美国布制口罩捐赠了100万美元。
2.超过10万个N95口罩被送往纽约、加利福尼亚、佛罗里达和华盛顿特区的医护人员手中。
3.暂停制作的实习医生格蕾、第19站和911中的未使用的手套、防护服、口罩和其他医疗用品被送往洛杉矶县和南加州大学医疗中心。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：华特迪士尼公司：2020迪士尼企业社会责任报告。

16、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |化工化工 显示材料持续放量，医药材料开辟新市场显示材料持续放量，医药材料开辟新市场 增持增持（首次） 瑞联新材瑞联新材（688550688550）首次覆盖首次覆盖报告报告 日期：2020 年 10 月 26 日 投资要点投资要点: : “三架马车”齐头并进，营业收入增速较快“三架马车”齐头并进，营业收入增速较快。

17、并加以遏制。
尽管澳大利亚在这种方法上取得了成功，但最近在布里斯班的封锁表明了为什么各国将依靠大规模的疫苗接种运动来防止未来的破坏。
这种转变是关于管理正在进行的科学和行为上的不确定性。
新的现实是新冠疫情后的稳定状态。
生活中的某些元素将重返疫情之前的世界，而其他一些变化将是永久性的。
图1 商业将在实现新现实的过程中发挥重要作用将疾病风险降到最低大家学会了通过疫苗接种和行为措施相结合的方法来应对流感，尽管它对包括老年人在内的某些人群具有致命性，还可以减轻疫情的疾病负担。
如果可以放宽公共卫生措施，并恢复到疫情之前的行为，而住院人数却没有激增，且发病率不超过季节性流感，那么就可以最大程度地降低疾病的风险。
住院和死亡仍然会发生，特别是在未接种疫苗的人群中，但是对于大多数人来说，疫情是可以控制的。
要达到这个状态，就需要对包括儿童在内的总人口的65%以上进行疫苗接种。
分期和延迟恢复新冠疫情前的行为可使重症监护室的最高入住率减少75%。
图2 分期和延迟放松社交距离和戴口罩对ICU空间的模拟影响过渡即使疾病风险降到最低，新冠疫情也不会切换开关而结束。
这种转变开始于公司再次以任何形式开业，通过对新方法的测试和学习，都将持续6到9个月。
过渡的结论更多的是由稳定来定义的，而不是熟悉。
澳大利亚是为数不多的遏制疫情爆发的国家之一，它的经历对估计过渡的长度具有指导意义：尽管病例很少几个月，但澳大利亚人还没有恢复正。

18、的关键市场。
此外，60%的印度服装出口到这两个市场。
美国和欧洲的门店将继续关闭3-4个月，预计GDP将减少4%至6%。
美国市场的恢复速度将会超过欧盟。
与欧盟消费者相比，美国消费者更年轻、更富裕，也有强迫性的购买习惯。
美国和欧盟市场预计分别减少40%和45%。
图2 实际GDP增长率全球纺织和服装格局的新出现的变化1、消费者的发展趋势：健康、卫生和安全是首要关注的问题，减少可自由支配的支出，更多的在线存在。
2、零售市场发展趋势：电子商务的快速增长，直接面向消费者品牌，从“快时尚”到“慢时尚”。
3、采购的趋势：中国工厂搬迁，买家将帮助开发埃塞俄比亚等新基地。
4、产品发展趋势：抗菌处理，一次性但可循环利用的产品。
印度纺织和服装工业的重点领域1、在核心类别中的共享合并2、产品多元化3、出口市场多样化4、与现有买家的业务合并文本由云闲原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：瓦齐尔顾问公司：新冠疫情对印度服装业的影响。

19、衡量，TICC公司的数字成熟度大大低于其他行业，例如能源，金融机构，工业品，保险和电信。
尽管TICC公司在制定数字策略方面已取得进展，但在将其实现数字化战略方面通常落后于其他行业。
在DAI的成熟度连续性中，没有一家被调查的TICC公司被评为数字领导者，最高级别。
大约20%的人是数字表演者，是第二成熟的类别。
与那些处于较低数字成熟度水平的公司相比，TICC公司中的数字表演者通常会获得较大的EBITDA利润。
图2 数字成熟度二、疫情分散了对数字化注意力对于大多数TICC公司来说，疫情危机对数字议程产生了影响：35%的人表示危机加速了数字化。
所有的数字表演者都表示，疫情危机对他们的数字化努力没有负面影响，其中一半表明它加速了数字化议程。
然而，在较低的数字成熟度水平上运营的TICC公司表示，大流行已经导致他们暂时将注意力从数字化上转移开。
图3 标准化资本化三、增长是数字并购的主要目标在所有的调查参与者中，50%的人认为数字能力是评估并购目标的一个重要因素，但只有6%的人表明这些能力是并购战略的主要驱动因素。
在数字表演者中，80%的人认为目标公司的数字能力是一个重要因素。
一般来说，TICC公司有选择地在有组织内传播获得的数字能力。
在接受调查的公司中，只有大约十分之一将目标的数字能力完全转移到组织，而数字表演者的数字上升到近三分之一。
四、TICC公司必须适应才能成功具体来说，要想成功地进入未来。

20、悲观。
图1 截至2030年的全球MRO支出预测一、顶级经销商向受访者询问了未来五年该行业的主要经销商。
机队计划和战略的变更已跃居榜首，甚至超过了对疫情供需影响的担忧。
提早退休、长期的国际不景气以及商业模式的战略转变的影响显然是该行业的首要考虑因素。
尽管仅占机队的20%，但宽体飞机在2020年的退休人数中占35%。
宽体飞行的恢复预计将花费更长的时间，并且在未来的增长将比窄体飞行慢。
这些转变将对MRO行业产生深远的影响。
人们更加关注人工/材料成本管理，而较少关注改变游戏规则的技术。
图2 最大的经销商：重要性排名，2017-2021二、疫情应对措施面对新冠疫情，超过80%受访者都使用了运营效率措施，一半以上显著使用了这些措施。
航空公司自由使用停车或者同类飞机，重新协商现有的供应商协议。
只有三分之二的航空公司受访者说，他们减少了员工人数。
另一方面，以直接劳动力作为成本基础，更少的政府支持，不得不进一步减少员工人数。
图3 航空公司采取什么措施应对新冠肺炎相关的经济低迷?三、技术投资该行业似乎正在意识到软件系统对其运行的关键重要性。
市场在预测维护方面仍然不确定，44%表明投资增加或新投资，但近25%表明投资减少或没有计划投资。
在硬件方面，当行业改革时，破坏性的新兴技术似乎更有可能被搁置。
图4 疫情是否改变了贵公司在2021年计划推出的以下硬件技术解决方案中的货币投资水平?四、区域差异虽然疫情对。

21、首席分析师：刘万鹏首席分析师：刘万鹏S00S00 联系人：曾祥钊联系人：曾祥钊S00S00 2021年年1月月27日日 华安证券研究所 新股系列之二：新。

22、p重点发展零售业务：strong伟星新材strong成立初期开展工程类业务，但由于工程类业务下游客户具备较强的议价能力，具有毛利率偏低及应收账款周期偏长的特点，同时考虑到成立更早 期的中国联塑1096 年成立和永高股份成立于 1983 年在。

23、p公司业绩基本面复盘brpp自2014 年公司通过重大资产重组借壳上市以来，公司业绩呈波动状态，历经 20162019两个波谷，经营基本面主要历经的阶段如下：pp20142015 年：粮食价格高位运行，化肥行业处于高景气周期，公司两年净利润。

24、p2019年1月21日，生态环境部发展改革委联合印发长江保护修复攻坚战行动计划,提出组织湖北四川贵州云南湖南重庆等省市开展三磷即磷矿 磷肥和含磷农药制造等磷化工企业磷石膏库专项排查整治行动，要求2019年上半年，相关省市完成排查,制定限期整。

25、 第一类：以万华化学华峰集团为代表的拥有MDI多元醇或己二酸等主要原材料规模化生产能力的化工企业。
这类企业的特点是拥有雄厚的化工生产基础产业链长整体规模大，业务领域也不限于 TPU 行业。
pp 第二类：以美瑞新材上海金汤科技为代表的专注于。

26、2公司营收增速回升，业绩迎来拐点pp公司营收规模持续攀升，20142020 年营收 CAGR 达到 3根据公司 2020年业绩快报，2020 年公司营收 11.67 亿，同比增长 41.4，归母净利润 1.53亿元，同比增长 13。

27、国内 Mini LED 产业链逐渐成熟。
国内显示产业的崛起为 Mini LED 背光产业的发展提供了 坚实的基础，多家 Mini LED 产业链厂商直接与面板厂合作研发，国内 Mini LED 产业链已 经逐渐成势。
上游方面，三安光电华灿光。

28、我国韧性交通基础设施建设需求国家综合立体交通网规划纲要：将交通网韧性作为系统指标之一交通强国建设纲要：要建设现代化高质量综合立体交通网络，实现立体互联，增强交通系统弹性我国韧性交通基础设施建设需求u 建立了高效可靠的交通基础设施系统u 形成。

29、 TableStock 时代新材时代新材600458 证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 时代新材深度跟踪报告二：减振降噪板时代新材深度跟踪报告二：减振降噪板块行业龙头块行业龙头 TableRating 买入维持 TableSumm。

30、 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 TableRank 评级： 买入 TableAuthors TableChart 市场指数走势最近 1 年 资料来源：聚源数据 TableBaseDat。

31、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 联瑞新材联瑞新材688300 深耕粉体深耕粉体行业行业，布局先进封装及导热布局先进封装及导热材料材料 段海峰段海峰分析师分析师 李旋坤李旋坤研究助理研究助理 07552397。

32、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 斯瑞新材688102.SH新股研究报告 聚焦高温高导铜合金领域，基建引领下游需求放量 2022 年 04 月 10 日 TableSummary 公司是工信部认证。