1、证券 请务必阅读正文之后的免责条款 债务债务-通胀双周期资产通胀双周期资产轮动轮动策略策略 大类资产配置方法论系列之四2020.1.3 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 明明明明 FICC 首席分析师 S01 余经纬余经纬 大类资产配置首席 分析师 S05 基基于对短经济周期的理解，于对短经济周期的理解，我们我们构建构建了债。

2、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 银行行业 “防风结构”稳健，不惧零售资产质量 扰动 银行资产质量专题（二） 核心观点核心观点 信用卡及消费贷是信用卡及消费贷是零售业务零售业务资产质量主要风险点。
资产质量主要风险点。
零售业务中， 按揭贷款仍 是资产质量压舱石，居民房贷偿债能力无忧，按揭贷款风险不大。
经营贷款 有抵押、担保方式较多，贷前调查较为充分，。

3、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年05月19日 银行 增持（维持） 银行 增持（维持） 沈娟沈娟 执业证书编号：S0570514040002 研究员 蒋昭鹏蒋昭鹏 联系人 1杭州银行杭州银行(600926 SH,增持增持): 高成长城商高成长城商 行，打造科创行，打造科创+零售特色零售特色2020.。

4、1 中国保险资产管理业金融科技发展报告（2018-2020） 中国保险资产管理业 金融科技发展报告 （2018-2020） 中国保险资产管理业协会 金融科技专业委员会 1 中国保险资产管理业金融科技发展报告（2018-2020） 编 委 会 顾 问：段国圣 王军辉 曹德云 编 委 会 主 任：宋子洲 编委会副主任：韩 松 罗水权 余荣权 张 弛 张 轶 陈 琛 陈 沫 陈国力 董占军 。

5、 证券证券研究报告研究报告 | 行业深度报告行业深度报告 2020 年年 03 月月 22 日日 房地产房地产 推荐推荐（维持维持） 资产荒？不慌资产荒？不慌 地产战地产战“疫”系列七：寻找资产荒最优解“疫”系列七：寻找资产荒最优解 行业行业指数指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -8.14 -7.92 -20.09 相对表现 1.54 0.76 -8.54 分析。

6、 请务必阅读正文之后的免责条款 建材行业中的轻资产和重资产建材行业中的轻资产和重资产 消费建材行业系列研究之五2020.7.1 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 孙明新孙明新 建材行业首席 分析师 S01 此文是我们消费建材行业系列研究的第五篇，从轻重资产看建材行业的企业竞此文是我们消费建材行业系列研究的第五篇，从轻重资产看建材行业的企业竞 争力。

7、 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 8 月 21 日 金融工程 海外资产配置前沿理论对于国内市场有何借鉴？ 资产配置定量研究系列之十 金融工程深度 为何经典资产配置策略需要改进为何经典资产配置策略需要改进？ 21 世纪以来，随着金融市场和宏观经济环境的变化，经典的资产配置 方法虽然还能够获得一定的资产配置效果，但模型中固有的缺点越来越多 地。

8、2.无论是对企业还是基础设施项目，英国经济对此类资金的需求越来越大。
在新冠病毒危机的背景下，这一需求更加清晰。
成千上万未公开上市的公司，以及那些无法获得风险资本或私募股权资本的公司，将从资本市场提供的融资选项中受益。
LTAF应被视为超越传统的开放和封闭式基金世界的一种基金。
从本质上讲，它借鉴了两种模式:1.从传统的开放式基金领域来看，它采用了永久性基金的理念，可以根据投资者的需求扩大或收缩，提供投资回报和反映基础资产计算估值的波动性，结合强大的产品级别规则、治理和监督机制，如存托人的角色和授权基金经理的额外责任，如独立董事会成员，物值评估等。
2.从封闭式模型中，长期非流动性投资不能受制于频繁的赎回活动，迫使投资组合撤资或调整的水平与基础资产的性质不一致。
投资权力也与投资信托等封闭式基金的权力大体一致。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：英国投资协会：长期资产基金的作用。

9、019年英国按客户类型管理的资产指数市场增速2019年指数策略增速加快，增长4个百分点，达到总资产的30%。
推动指数化增长的是ETF的强劲增长。
ETF全球总资产同比增长30%。
尽管仍主要由美国注册基金主导，但2019年爱尔兰注册基金的资产增长超过50%，达到6200亿美元。
资产配置股票配置从2018年的36%增加到2019年的38%，反映了2019年股市的复苏。
固定收益分配是最大的输家，比去年下降1.8个百分点至32%。
所有其他资产类别与2018年基本持平。
在股票方面，英国的配置首次跌破30%至29%，代表着过去十年配置下降了18个百分点。
鉴于英国股市相对于全球指数的表现，该地区很可能继续吸引来自某些客户群体的资金流入。
向海外固定收益的转变在2019年停滞，配置同比保持50%不变。
英国管理资产的整体资产配置(2009-2019)对英国经济的投资尽管对英国资产的配置占总资产的比例有所下降，但IA成员仍对英国经济进行了大量投资，持有1.6万亿英镑的英国股票、公司债券、商业地产，近年来，基础设施投资也越来越多。
鉴于政府负债和经济不确定性加剧，这一点尤为重要。
基础设施投资已达450亿英镑，其中四分之三投资于公路和铁路等经济基础设施，其余四分之一投资于公立学校或医院等社会基础设施。
这比2018年的350亿英镑有所上升。
私人市场管理下的全球资产(2009-2019)文本由。

10、，而机构投资的增长速度也差不多，达到61万亿美元，占全球市场的59%。
散户投资者是净流入的主要驱动力，在2020年，散户投资者贡献了4.4%的净新增资本，是机构投资者贡献的两倍(2.2%)。
2020年，资产管理规模实现了两位数的增长，净流量保持健康二、多数地区仍保持两位数的增长全球最大的资产管理地区北美在2020年实现了两位数的资产管理规模增长，增长12%，达到49万亿美元(美国市场占该地区资产管理规模的90%以上，截至2020年底，其资产管理规模达到45万亿美元。
欧洲(10%)、亚太地区(11%)以及中东和非洲(12%)的增长也很强劲。
美国市场的机构资产仍略大于零售资产，分别为53%和47%。
今年，机构部门增长了14%，而零售部门增长了11%。
2020年全球资产管理规模超过100万亿美元，北美是增长的主要驱动力三、成本和费用压力削减了盈利能力与上一年相比，2020年全球资产管理行业的盈利能力基本持平。
营业利润占净收入的比例徘徊在34%左右。
第一季度后强劲的市场复苏使各公司获得了今年平均2%的正收入增长。
与其他行业一样，资产管理公司也从与疫情相关的开发项目中获得了成本节约，即便如此，行业总成本在2019年上升了3%。
尽管资产管理规模增长强劲，但利润仅增长1%尽管同比增长，但收入增长不足以抵消费用压缩的影响，费用压缩在资产类别中持续存在，但在活跃领域最为明显。
收入占平均资产管理规模。

11、清科观察： 清科观察： 2016 年不良资产投资报告发布， “蓝海”中的不年不良资产投资报告发布， “蓝海”中的不 良资产该怎么投资？良资产该怎么投资？ 清科研究中心 韩青璐 2017-3-2 近年来， 随着中国经济下行和去产能的双重挑战， 中国资本市场未来的债务风险将暴露 的更加明显。
面对严峻宏观经济的形势，如何有效处置不良资产、维护金融体系稳定、降低 实体经济杠杆率已成为当下热议关注的话题。

12、p更多专注于前台职能的数字及运营模型转型pp在2021年，多数资产管理企业将继续发展自身运营模式并专注于先进科技在核心流程上的应用 从投资组合建设交易生命周期管理到基金核算与管理。
在评估一个全面的数字化项目的潜在成本时，许多资产管理企业会设。

13、p我们对 5099 家企业数据进行了七大产业28 个细分行业的二次划分。
结果显示：pp1 盈利能力：经过 201617 年改善后，国内对公行业目前步入盈利整固阶段。
201519 年，全部发债企业的 ROA 水平经历了改善和整固两个阶段，2。

14、例如，BitGo一家为加密资产投资者提供托管和其他大宗经纪服务的数字资产金融服务公司说明了银行应该如何为加密资产客户开发大宗经纪服务模式。
BitGo开发的一种系统使加密资产所有者无需从托管钱包中转移资产，即可在内部出售资产和进行交易。
这种。

15、nbsp;企业碳盘查意义pp面临国内外碳减排的压力和挑战，企业必须采取实质性的措施予以应对。
企业要进行碳减排，首先就要对企业内部的碳排放进行量化，即碳盘查。
正所谓，没有量化，就没有管理。
企业碳盘查能够帮助企业了解清楚碳排放状况，摸清碳家底。

16、长江电力长江电力正在打破水电公司正在打破水电公司传统传统的成长方式，新的多维度成的成长方式，新的多维度成 长路径逐步开启，以水电为核心的综合性清洁能源平台呼之欲出。
长路径逐步开启，以水电为核心的综合性清洁能源平台呼之欲出。
成长性之一成长性。

17、欧盟碳配额期货价格，初期由于规则不完善而出现波动，自 2018 年开始稳步上涨。
分析其价格波动原因，能够 得出三点结论： 碳价何时会近 0配额过剩且无法存储。
第一阶段20052007 年因欧盟成员国在分配配额时有很大的自 主权，加之以历史法。

18、流入和市场增长，全球管理资产规模取得了17的增长。
2020年交易型开放式指数基金ETF表现出类拔萃。
股票型ETF和固定收益型ETF均超过其过往十年平均增长率，其管理资产规模分别增长21和2非ETF被动型产品表现也十分出色。
被动股票指数基。

19、随着公司放松限制，变得更加灵活，出现了无数的挑战需要面对。
这项工作今天仍在继续行业领袖们承认，我们可能永远不会回到正常状态，也不会做出任何改变新现实的计划。
随着公司的推出，事情仍在发展关于后台工作要求疫苗接种等。
但通过前所未有的劳动力变化和。

20、创造财富 担当责任供给冲击金融条件收紧动荡格局下的大类资产配置策略2022年春季大类资产配置策略银河证券研究院 2022.03.15目录创 造 财 富 担 当 责 任一市场驱动因素：美流动性收紧俄乌战争三流动性边际收紧是持续的市场主导因素五。

21、 请务必阅读正文之后的免责条款 从资管公司到从资管公司到一站式资产配置平台一站式资产配置平台 非银行金融行业资产管理系列报告2022.3.19 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 全球看，全球看，资产配置资产配置作为核心投资方法。