1、 证券证券研究报告研究报告上市上市公司深度公司深度 汽车零部件汽车零部件 底部底部低谷低谷已过已过，静待产能释静待产能释 放放 冲压件龙头冲压件龙头底部已过底部已过，上下游压力逐渐减轻上下游压力逐渐减轻。
公司主营乘用车冲 压焊接总成、发动机管类件及相关模具开发、生产销售，是行业 独立第三方冲压件龙头。
公司历史营收增长稳健，2013-2018 年 复合增长达 18.4%。
2017 年起受原。

2、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 1 宏发股份宏发股份（600885） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 04 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业 电气设备/高低压设备 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 27.96 元 目标目标价格价格 37.05 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 744.76 流通A股股本(百万股。

3、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入( (维持维持) ) 市场价格：市场价格： 分析师：刘翔分析师：刘翔 执业证书编号：S0740519090001 基本状况基本状况 总股本(亿股) 7.79 流通股本(亿股) 7.60 市价(元) 19.5 市值(亿元) 152 流通市值(亿元) 148 股价与股价与行业行业- -市场走。

4、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 胜宏科技（300476）深度研究报告 强推强推（维持维持） 智慧工厂领航，向百亿智慧工厂领航，向百亿 PCB 厂商迈进厂商迈进 目标价：目标价：26.40 元元 当前价：当前价：20.12 元元 我我国内资企业承接国内资企业承接 PCB 产业转移产能，公司智慧工厂助力抢占市场份额。
产。

5、 1 核心观点核心观点：从智能可穿戴硬件矩阵到从智能可穿戴硬件矩阵到 IOT健康生态， 深刻把握智能可穿戴行健康生态， 深刻把握智能可穿戴行 业变革趋势业变革趋势。
华米发展独立品牌取得一定成果，2019Q1 华米自有品牌的营 收贡献了 41.3%。
华米也不止步于硬件厂商的定位，而是抢先向着健康赛道进 军； 智能可穿戴已成为消费电子领域新的增长点，2019 年 8 月 27 日，华 米科技智。

6、性调整指数；以华南区为例：华南区+12 (+11)%，+12%为净雇佣前景指数（原始数据），+11%为季节性调整指数；除特别指明外，报告中所有的数据分析评论，均为经季节性调整分析后的数据。
企业规模间比较受访的企业按照规模分为四种类型：少于10人的微型企业；10-49人的小型企业；50-249人的中型企业；250人及以上的大型企业。
四类规模企业的雇主预期2019年第一季度均增加员工人数。
大型企业的雇主预期强劲积极，净雇佣前景指数为+21%；中型企业与小型企业净雇佣指数分别为+13%与+7%；微型企业的雇佣预期谨慎保守，净雇佣前景指数为+2%。
季度间相比，大型企业的净雇佣前景指数轻微改善了2个百分点，小型企业则保持相对稳定，微型企业与中型企业维持不变。
年度间相比，微型企业、小型企业与大型企业的净雇佣前景指数相对稳定，中型企业维持不变。
区域和城市间比较九个区域与城市的雇主预期未来三个月间均增加员工。
华南区与广州的雇主预期最强劲，净雇佣前景指数均为+11%。
深圳与华北区雇佣预期温和，净雇佣前景指数分别为+10%与+9%。
北京、华东区、上海与华中及华西区净雇佣前景指数均为+8%。
成都雇主最谨慎，净雇佣前景指数为+7%。
 与上季度相比，广州变化最显著，净雇佣前景指数上升了4个百分点，华南区上升了3个百分点；华北区与深圳净雇佣前景指数均上升了。

7、亿元，比上年增长9.7%，其中进口增长12.9%，但出口只增长了7.1%。
进口扩大可以更好地满足消费需求，对国内产业具有互补作用，同时也会形成一定竞争和冲击，促进转型升级。
中美之间的贸易战，是双方在经济与政治、斗争与合作关系的重新定位，其结果还未可全知。
“一带一路”对于经贸联系的促进作用非常明显。
中国从沿线国家的进口比2017年增长了20.9%之多，出口则只增长了7.9%，还有不少空间。
固定资产投资稳增，中部地区表现突出2018年资本形成总额对GDP增长的贡献率为32.4%。
全年全社会固定资产投资64.6万亿元，比上年增长5.9%。
分区域看，东部地区投资比上年增长5.7%，中部地区投资增长速度最快，达到10.0%，西部地区投资增长4.7%，东北地区投资增长1.0%。
消费担当绝对主角，农村增速快于城镇2018年最终消费支出对GDP增长的贡献率为76.2%，为近年来最高。
全国居民人均可支配收入28228元，比上年增长8.7%，其中农村居民的增长幅度为8.8%，比城镇居民的7.8%高出1个百分点。
全年全国居民人均消费支出19853元，比上年增长8.4%，其中农村居民增长10.7%，城镇居民只增长了6.8%。
全年社会消费品零售总额38.1万亿元，比上年增长9.0%。
农村消费品零售额增长10.1%，也高于城镇8.8%的增。

8、地区覆盖北京、上海、广州和成都，通过定性调研（16组座谈会，16场1对1访谈）和定量调研（1030个样本）相结合的方式，广泛接触了不同年龄层、性别和收入层级的都市消费者。
白皮书从都市人群的保险意识现状出发，深刻洞察不同客群的保险需求，保险购买行为，及保险产品和服务偏好，并从中洞察市场及行业的未来发展趋势。
保险是家庭高品质生活的保护伞。
我们真诚地希望，通过此白皮书能够引发广大消费者对家庭保障的思考和重视，从而引导更多都市家庭懂得未雨绸缪，从现在起，为了家庭长久的幸福生活进行积极、科学、合理的保障规划！。

9、大数据和虚拟现实（VR）等领域人才的大量招聘。
生命科学行业也经历了积极的招聘增长势头。
随着政府对人口老龄化、健康和福祉关注的增加以及来自卫生当局更加严格的监管，对本已有限的人才储备相对地提出了进一步要求。
最为抢手的是技术能力强且严格遵守合规性的专业人士，尤其备受当地医疗保健公司的青睐。
中国企业的对外投资在“一带一路”倡议下保持上升态势。
许多本土公司成功进行了国际扩张，大大推动了对人才尤其是拥有国际工作经验的海归和专业人士的需求。
总体来说，不同行业的薪资增幅各不相同，跳槽者平均涨薪10-20%。
拥有利基技能的双语求职者或加入本土公司的求职者，会得到更高的薪资涨幅。
2019年预期预计中国的招聘活动将会健康而缓慢地增长。
经过数十年的高速增长，未来市场将更加关注高质量的发展。
据预测，在“互联网+”战略影响下，科技人才招聘将在2019年再掀热潮，其中华南地区会备受关注。
深圳已成为科技的“摇篮”，以及初创企业、金融科技公司和创新研发中心的总部所在地。
深圳的战略地位及其创业精神和创新环境吸引了许多来自中国大陆和海外地区的年轻和高技能专业人才。
我们预计2019年这种趋势会延续下去，同时粤港澳大湾区的建设将进一步促进华南地区的人才流动。
借助“工业4.0”的升级发展以及“中国制造2025”计划的支持，我们预计江苏地区的工程和制造业将继续从传统的大。

10、尴尬而不失礼貌地声音提醒，“E不发音”沸腾着、幻想着、渴望着、不安着的青春时代，年轻人在心理上需要自己喜欢的、认同的甚至崇拜的偶像，通过观察、模仿，他们认识世界、认识自己、找到成长的方向。
可以说，有钟爱的偶像是成长的必然，很多人都曾有过或者正标记着“粉丝”标签。
偶像成为大众娱乐文化中的重要部分上世纪90年代以来，大陆的娱乐演艺文化快速发展，以歌手、演员为偶像的追星文化在年轻人群体中越来越流行。
特别是近年来，在日韩偶像工业的影响下，饭圈文化开始在社交媒体上蔓延。
据微博2018年数据，娱乐明星粉丝年度累计总人次达到167亿，若以微博同期4.46亿的月活跃用户规模为基数，相当于平均每个微博用户关注37个娱乐明星。
在年轻人的日常生活和社交中，追星、饭爱豆已经成为广泛关注的话题，并成为大众娱乐文化中的重要部分。
理解粉丝角色和文化、读懂粉丝与偶像之间的关系，可以帮助营销人士更好地理解年轻人的三观和生活方式。
2018年度，微博娱乐明星粉丝累计总人次达到167亿。
平均每个微博用户关注37个娱乐明星。
粉丝群体的壮大推动粉丝经济发展2018年，被媒体和营销圈称为偶像元年，在两档韩式养成类偶像节目的带动下，这群“全民制作人”们也大规模出圈，打榜、带货、应援，粉丝们一次次刷新了营销界对偶像、粉丝商业价值的评估。
从核心的艺人经纪、内容制作、唱片演艺，到音频。

11、他们也成就了自己。
Z世代的成长伴随着全球经济与技术的高速发展，他们尽管年轻，但已然成为一股不可忽视的经济力量。
Z世代人群在全球范围人数达到19亿人，占全球总人数的25%。
更有专家预测，到2020年，这个群体总数将达到26亿。
全球都在关注Z世代，消费的增长，更离不开Z世代。
他们有着极高的商业价值并懂得创造自我价值，整个社会的未来都将以他们的独特存在和个性方式重新做定义，如果学会和他们沟通，并掌握他们的时尚密码，便是掌握了未来新消费时代的法则。
中国Z世代数量已突破2.26亿，占人口总数16%。
放眼时尚消费领域，这群Z世代人群也将为时尚行业持续提3.5%-4.5%的增速。
Z世代人群的消费力可见一斑！同时，中国网民的结构也有所变化：29岁及以下的人群占比高达45. 5%。
在网络使用频率上，95后和00后用户则是最为活跃的一群人。
同时，90后和00后的人口基数达到了3. 3亿，已经超越80后的2.2亿，成为中国互联网的中坚力量。
基于上述的数据分析，让我们来为Z世代画一幅群体肖像：他们“嚣张”，自以为是；他们“杠精”，创造潮流；他们“颜控”，主张“颜值即正义”;他们是种草一代，也是二次元世界的寄居者;他们高度个性化，但又独而不孤。
在短短几年内，他们成为了最强劲的一批时尚消费的主力军，更是潮流带货的首选人，有着完全不一样的时尚消费观念和消费行为。
他们为什么而买单，怎样去买单，也是。

12、谋定而后动,知止而有得”,当前关注中国养老问题的研究成果较多,但聚焦中国都市中等收入女性群体养老问题的报告十分有限。
在此背景下,复旦发展研究院、复旦大学经济学院风险管理与保险学系以及中宏人寿保险有限公司组成联合调研组(下称调研组),共同开展聚焦都市新中产女性(定义见第二段)的养老问题调研,本调研组关注都市新中产女性的养老目标、养老准备以及养老困境。
本次调研数据采样方法科学,具有一定代表性,是国内首个聚焦此类群体的调查,有助于社会了解都市中产女性这一重要群体的养老目标,具有较强的社会性,因此本调研组将研究结果编撰成白皮书并发布,以飨读者。

13、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格（人民币） ： 10.92 元 目标价格（人民币） ：13.20-13.20 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 8.78 已上市流通 A 股(亿股) 1.36 总市值(亿元) 95.86 年内股价最高最低(元) 11.69/10.72 沪深 300 指数 4681 上证指数 3272 樊志远樊志。

14、随着UGC在YouTube、Instagram和TikTok等渠道的需求增长，各种工具和平台应运而生，使创作者能够更高效地制作内容，并获得公平的经济份额，从而实现数字渠道内容创作的“民主化”。
拥有大约5000万视频创作者和1500万音乐创作者，这些使能工具的市场规模很大，而且还在不断增长。
作为这些增长动力的结果，并购和融资活动非常活跃，Artlist收购Motion Array，Beatport收购Loopmasters，Francisco Partners收购Native Instruments，以及Thrive Capital/GIC在计划从IAC分拆Vimeo之前对Vimeo的投资就是突出表现。
教资会推动参与社交平台争夺眼球的竞争非常激烈，这为平台提供了激励，帮助用户赚钱。
每周主动使用(WAU)渗透领先的UGC应用程序在COVID-19期间，UGC应用程序的使用率上升，主要是由TikTok推动的。
选定应用的UGC WAU总累计渗透率 获得创作者的报酬是媒体的下个关注点为内容创作者创造、优化和增加收入流的新平台浪潮已经出现。
推广：内容所有者向渠道或平台支付费用，以换取曝光/发现。
销售：消费者为产品向内容所有者或零售商付款。
消费：消费者花时间享受内容。
“艺术家至上”的新模式推动了经济增长流媒体版权持有者的歌曲经济大。

15、长的主要驱动力。
根据调查，随着家庭继续削减有线电视并向OTT平台过渡，OTT将在2021年占据美国视频收入的三分之一(高于2019年的24%)。
随着2020年下半年强劲的连续收入增长和精简的成本结构，许多领先的数字出版商在第四季度实现了盈亏平衡或盈利。
OTT公司美国SVOD和AVOD用户在2020年增长了近30%，预计这些趋势将继续下去，消费者认为OTT平台选项、内容库和相对于传统电视订阅的可负担性将不断扩大，这是SVOD和AVOD服务消费增长的主要驱动力。
根据Activate Consulting的数据，由于家庭继续减少有线电视并向OTT平台过渡，OTT将在2021年占据美国视频收入的三分之一，高于2019年的24%；预计到2024年，平均视频流用户的订阅量将达到5.7%。
与其他垂直媒体相比，由于广告商战略性地将广告预算重新分配给AVOD和vMVPD流媒体平台，OTT是唯一在2020年前9个月实现同比广告收入正增长的子行业。
流媒体音乐/音频2020年是流媒体音乐平台的重要一年，全球流媒体收入同比增长30%。
RIAA的数据显示，在美国，流媒体音乐收入在2020年增长了13.4%，达到101亿美元。
流媒体音乐在2020年占美国音乐行业总收入的83%，而付费订阅服务是收入增长的主要驱动力，年内用户数达到创纪录水平(同比增长25%)。
未来五年，全球流媒体音乐收入预计将。

16、 1 - 姓名：游家训姓名：游家训 Email： 执业号：执业号：S01 姓名：普绍增姓名：普绍增 Email： 执业号：执业号：S01 宏发股份投资价值分析报告宏发股份投资价值分析报告 报告日期：报告日期：2020年年10月月16日日 - 2 - 目录目录 一公司概况 二管理与业务模式 三产品构成与行业格局 四公司发展分析 传统继电器仍有望增长，。

17、Hippo和Qomplex)，公开市场活动从2020年开始强劲延续。
2021年第1季度的66亿融资额比2020年第1季度的水平高出约840%，比2019年第1季第一季度120笔融资额较上年同期增长约70%，较2019年第一季度增长约30%。
第一季度在数字分销、软件、数据和分析领域开展了大量融资活动，包括Next、Coalition、Zego、Pie、Corvus等大型融资活动。
选定的主要保险技术融资 第一季度的并购交易额约为185亿美元，是迄今为止交易额最高的一个季度，这是由一些大型交易推动的，包括UnitedHealthcare收购Change Healthcare、Insight and Stone Point收购CoreLogic以及BC Partners收购Davies Group。
第一季度49宗并购交易较上年同期和2019年一季度并购交易增长约160%。
2021年第1季度，保险科技公司继续进行其他IPO，如Oscar，以及通过SPAC合并(已完成或已宣布/正在进行)对Clover、Metromile、Alight、CCC、Doma(以前的州名称)、Hippo和Qompx进行IPO。
保险软件和在线分销公司领涨，分别为EV/2021E EBITDA的20.3倍和17.9倍。
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数据来源：华利安(Houlihan Lo。

18、请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 首次覆盖报告 2021 年 01 月 21 日 宏川智慧宏川智慧002930.SZ 宏：横向规模扩张，川：纵向品牌输出宏：横向规模扩张，川：纵向品牌输出 国内国内液体石化品仓储。

19、主办方： 500强银行规模化敏捷之路 刘华 汇丰科技 基金服务软件负责人 主办方： 刘 华 汇丰科技 敏捷DevOps专家 著有猎豹行动：硝烟中的敏捷转型之旅一书以专栏软件 交付那些事儿 精通极限编程Scrum看板方法测试驱动开发持续集成 。

20、由于细分产业的较强技术壁垒，且产业链条单一性即电子纱几乎全部用于电子布生产，电子布超 90用于覆铜板生产及粘结，主流电子纱企业均布局相应电子布生产线，如国内中国巨石重庆国际泰山玻纤林州光远，台资的富乔台玻德宏等，日本的日东纺等，前期聚焦电。

21、 松下继电器业务属于工业解决方案板块，2021财年工业解决方案营收1.26万亿日元，占松下营收15，营业利润662亿日元，占营业利润2pp 继电器属于松下大集团中的小业务。
松下工业解决方案包括系统业务设备业务等。
系统业务包括继电器汽车。

22、高端装装饰原纸领域，下游客户对产品的稳定性色差性耐久性等要求非常高，公司 持续加大研发投入，2020 年研发费用率 3.4，处于行业领先水平，构筑较强竞争壁垒。
同时，装饰原纸尤其高端装饰装饰行业集中度较高，且其价值在最终产品中占比较低不 。

23、自 2013 年国家工信部发改委科技部联合推动成立 5G 推进组以来，5G 在 2017 年 首次写进政府工作报告，根据国家工信部预计：2018 年 6 月 5G 全球通信标准有望落 地；2019 年 5G 预商用，规模建设开启；2020 。

24、运动控制系统是激光设备的大脑。
运动控制系统是自动化机械的核心，其功能是根据控制程序，经计算机处理后，实时控制执行机构的动作。
运动控制系统一般由控制器功率放大器与变换装置电动机负载，及相关的传感器等部件组成。
控制器下达指令后，驱动器将其转化为。

25、相比于普通的 PCB，HDI 和封装基板制造工艺更难，HDI 采用积层法制造，需要激光钻孔，形成埋盲孔。
HDI 阶数越高，积层次数越多，对应需要的激光开孔和压合次数也越多，对于厂商的良率是一个挑战。
封装基板的制造壁垒则更高，目前 PCB 导。

26、IGBT是电力电子技术第三次革命代表性产品。
IGBT 全称为绝缘栅双极型晶体管，是由BJT双极型三极管和MOSFET绝缘栅型场效应管组成的复合全控型电压驱动式功率半导体器件，兼有MOSFET 的高输入阻抗和GTR 的低导通压降两方面的优点。

27、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 受益行业复苏，布局压铸领域 主要观点：主要观点： TableSummary 投资逻辑：投资逻辑： 公司传统冲压件业务受益于行业复苏与新能源汽车客户的开拓，以合资 品牌为主的客户结构有望享受更多。

28、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 胜宏科技胜宏科技300476 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 02 月月 14 日日 投资投资评级评级 行业行业 电子元件 6 个月评级个月。