1、 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年7月26日 家电行业 小熊、新宝、苏泊尔连续超预期的背后 小家电新消费研究（4） 行业动态 厨房小家电公司中报业绩连续超预期 临近中报披露期，厨房小家电公司业绩连续超预期。
7月13、14日， 小熊电器和新宝股份的业绩预告大超预期，7 月 22 日，苏泊尔业绩快报 也超预期：小熊20Q2收入同比+75%，新宝20Q2收入同比+。

2、DONGXING SECURITIES 东方财智 兴盛之源 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 “后疫情”专题之家电行业“后疫情”专题之家电行业：世界家电世界家电 工厂的“湿雪”和“长坡”工厂的“湿雪”和“长坡” 2020 年 04 月 01 日 看好 / 维持 家电家电 行业行业报告报告 分析师分析师 闵繁皓 电话：010-6655。

3、疫情下的“宅经济”，MCN吹到小家电 证券分析师：刘正 A0230518100001 史晋星 A0230519080005 研究支持：梁姝雯 2020.3.13 家电视角洞察 2 特别鸣谢特别鸣谢 特别鸣谢京东数科为本报告提供数据支持 oPqPnNqMsPsMmOmNqPwPtQ8O9RbRpNmMsQqQlOoOnOiNpOtN8OpOqQwMmNvMwMqMxP 3 疫情下疫情下的的“。

4、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2525 本报告联系人： 黄涛 Table_Page 行业专题研究|家用电器 2020 年 2 月 27 日 证券研究报告 家用电器行业家用电器行业 家电直播电商专题：家电直播电商专题：借力扬帆，直播风口下的家电借力扬帆，直播风口下的家电行业行业 分析师：分析师： 曾婵 分析师：分析师。

5、 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 报 告 家用电器行业家用电器行业 报告日期：2020 年 04 月 16 日 乘社交电商之风乘社交电商之风，小家电，小家电高歌猛进高歌猛进 小家电行业专题报告小家电行业专题报告 行 业 公 司 研 究 家 用 电 器 行 业 ：陈曦 执业证书编号：S03 ： ： 报告导读报。

6、基本盘影响有限，长期倒逼传统企业升级 市场格局、消费属性及行业成长性三维视角观察小米家电渗透难度 传统企业优势虽无损，倒逼之下仍或改革升级2018的重要变量：“鲇鱼” 小米入局2018年行业出现的重要变量：小米凭借生态链公司的系列产品打入传统制造业，伴随小米上市，引发了小米模式对家电行业利弊影响的诸多探讨。
从线上平台统计数据来看，小米在传统小家电及大家电中获得的市场份额有限，主要是在新兴家电品类及黑电中产生了较大冲击。
“代工之代工 ”的零售型公司 vs 自行整合上下游的制造型公司小米模式与传统家电企业最大的不同在于：小米轻资产运营，产品由各个生态链公司提供；生态链公司亦轻资产运营，产品由家电制造厂商代工，形成“代工之代工”的链条关系。
而传统家电公司本是以制造能力为核心立足点，各品类自行研发生产销售。
过去多年来依靠品牌强大议价力，形成规模效应后整合上游核心零部件，掌控下游经销渠道。
一言以蔽之，小米是自带品牌与流量的零售型公司，而传统家电公司则是生产制造能力强大的制造业公司。
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7、 建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
家用电器家用电器行业行业 推荐 （维持） 布局布局家电正当时家电正当时 风险评级：中风险 关注家电消费回补及产业链积极变化 2020 年 6 月 18 日 魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话： 邮箱： 研究助理 张孝鹏 S0340118060029 电话： 邮。

8、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 家电家电行行业：业： 网红小家电能成为常青树吗？网红小家电能成为常青树吗？ 2020 年 06 月 22 日 看好/维持 家电家电 行业行业报告报告 分析师分析师 闵繁皓 电话： 邮箱： 执业证书编号：S14805190。

9、精选小家电，布局白电复苏精选小家电，布局白电复苏 -家电行业2020年中期投资策略 姓名 吕明（分析师） 证书编号：S0790520030002 邮箱： 2020年6月30日 投资要点投资要点 看好板块看好板块1：小家电：小家电-扫地机器人扫地机器人龙头企业：龙头企业：扫地机器人行业替代清洁工具空间较大，行业规模仍有较大提升空间，目前行业 离价格战尚远，行业龙头竞争格局良好，龙头企业在20。

10、 1/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 报 告 家用电器行业家用电器行业 报告日期：2020 年 7 月 30 日 拥抱电商，小家电乘风破浪拥抱电商，小家电乘风破浪 小家电小家电行业行业专题专题报告报告 行 业 公 司 研 究 家 用 电 器 行 业 ：陈曦 执业证书编号：S03 ： ： 核心观点核心观点 上。

11、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 家电轻工家电轻工 行业研究/行业周报 主要观点： 地产情况地产情况 7 月地产销售开工投资高增，维持全年竣工修复的判断，继续推荐地产月地产销售开工投资高增，维持全年竣工修复的判断，继续推荐地产 后周期产业链。
后周期产业链。
7 月全国住宅销售面积单月同比增加 9.9%、全国住宅新 开。

12、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 家电轻工家电轻工 行业研究/行业周报 主要观点： 家电板块家电板块 7 月家电社零数据同比下降 2.2%， 暂时回调， 1-7 月累计同比下降 10.8%， 降幅较 1-6 月收窄 1.4 个 pct。
7 月为传统销售淡季，加之月为传统销售淡季，加之 618 分流影响分流影响 较大。

13、宁浮洁宁浮洁 S02 丁浙川丁浙川 S02 证券研究报告证券研究报告| |行业专题报告行业专题报告 可选消费可选消费| |零售零售 2020年年8月月30日日 跨境跨境B2BB2B电商服务巨擘，迈入高速增长时代电商服务巨擘，迈入高速增长时代 阿里巴巴国际站深度报告阿里巴巴国际站深度报告 李秀敏李秀敏 S03 - 2 - 摘要摘要 核。

14、 请务必阅请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明读最后一页股票评级说明和免责声明 1 1 家家用用电电器器 报告原因：报告原因：专题专题报告报告 智能家电智能家电（二二）智能家电迈入全屋智能家电迈入全屋生态系统生态系统阶段阶段 看好看好 2020 年年 9 月月 23 日日 行业行业研究研究/专题专题报告报告 家电行业近一年市场表现 智能家电市场占有率稳步提升智能家电市。

15、消费，保持线上新型消费热度不减。
2020年6月9日重庆市发布了2020家电以旧换新消费促进活动，其主要内容是以旧换新家电范围主要包括电视机、电冰箱、洗衣机、空调、生活电器、手机等废旧电子电器产品，对应的换新产品能效标识为1级或2级。
2020年6月6日北京市发布了启动发放电子消费券，其主要内容是加快恢复消费信心，促进消费市场回暖，推动首都经济高质量发展。
2020年5月27日陕西省发布了促进市场消费积极应对新冠肺炎疫情影响若干措施的通知，其主要内容是支持绿色智能家电消费。
鼓励消费者更新淘汰能耗高、安全性差的电冰箱、洗衣机、空调、电视机等家电产品。
鼓励有条件的市(区)开展以旧换新活动，对购买1级能效标识的电视机、电冰箱、洗衣机、空调的消费者，可按销售价格的10%给予补助。
在公共机构年度预算执行中，鼓励优先采购绿色智能家电。
对取得显著成效的市(区)给予一定奖励。
2020年5月1日广东省发布了广东省2020年家电下乡专项行动公告，其主要内容是广东省级财政以生产企业让利5%、财政补贴5%的方式，对本省农村居民购买4K电视机等八类家电下乡产品给予补贴，农村居民购买家电享受的综合优惠达到销售价格的10%。
广东财政共安排了5.8亿元用于支持开展2020年家电下乡专项行动。
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数据来源 家电行业2021年上半年投资策略：雨后春笋。

16、p美的集团收购万东医疗完成股权过户。
万东医疗于 2021 年 5 月 7日发布公告，公司收到协议转让双方的通知，获悉美的集团与鱼跃科技吴光明俞熔协议转让股份完成股权过户登记。
登记完成后，美的持有公司29.09的股份，为公司第一大股东。
来源：。

17、2020 年底美的战略再升级，启动了第二次重大转型，实质是为了进一步形成生 态，对产业链中的各环节都提供服务旨在为了扩大自身平台的参与者，形成更 为完善的工业服务平台。
将全面数字化和全面智能化提升为集团核心战略， 其目标是驱动美的向以数据驱。

18、美国电商渠道的快速发展，也为新兴家电品类的品牌提供了弯道超车的机会。
1就吸尘器全品类包括传统吸尘器与扫地机而言，老牌企业凭借在线下渠道的多年积累，占据了大多数市场份额。
从全渠道份额来看，Bissell成立于1876 年 Dirt Devil。

19、渠道碎片化带来的流量分散几乎所有的消费品子行业，现在都在面临渠道多元化与流量分散的局面。
其背后的本质原因是基础设施建设的发达互联网的普及，使得消费者触达商品的途径更加简单快捷。
在这一背景下，原先较为单一的获客途径，如家居行业的各类家居建材城。

20、新需求的出现是带动家电行业增长的核心，其中一个重要方向就是顺应颜值经济健康经济大趋势的个护健康领域，2020 年新冠疫情的流行更加催化了相关产品的品类创新和销售增长，新兴家电产品的消费习惯正在养成。
其中率先完成消费者教育跑出头部品牌的品类将。

21、高端家电，舒适相伴 GO PREMIUM WITH COMFORTABLE 张存GfK家电事业部总经理 2021年11月25日北京 GfK 疫情对于价值观产生深远影响，人们价值观更加追求平衡周全，成功不 再是新一代的唯一选择 Source：。

22、证券研究报告证券研究报告 2022022 2年年0 04 4月月2222日日海信家电海信家电000921白电切入车用热管理，双龙头顺势协同白电切入车用热管理，双龙头顺势协同家电切入新能源车产业链系列二家电切入新能源车产业链系列二公司研究公司。