1、证券研究报告证券研究报告 从龙头看趋势之从龙头看趋势之 中升控股:中升控股:20192019年业务继续优化精细化管理成效卓著年业务继续优化精细化管理成效卓著 20202020年年0303月月2424日日 请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 地产服务地产服务 物业管理行业专题报告二物业管理行业专题报告二 超配超配 维持评级 2020 。

3、 1210 号 未经许可,禁止转载未经许可,禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 品牌家居的白银时代系列报告七 推荐推荐维持维持 渠道管理精细化定胜负, 区域性定制家具公司渠道管理精细化定胜负, 区域性定制家具公司 的求索之。

4、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 水处理药剂龙头,精细水处理药剂龙头,精细化工高成长标的化工高成长标的 泰和科技300801投资价值分析报告2020.9.7 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 袁健聪袁健聪 首席新材。

5、业管理公司约占管理总面积的33115.5亿平方米,市场份额较2015年的18.1显著扩大.行业快速增长的动力主要来自于中国快速的城镇化进程以及持续的房地产开发投资.图2 物业管理市场规模及增速行业规模最大的10家物业管理公司合计约占11的市。

6、目录目录 CONTENTS 1 1.1. 物业管理的盛世物业管理的盛世 2.2. 行业的护城河与最大短板行业的护城河与最大短板 3.3. 不存在的选择题不存在的选择题 4.4. 物管行业的升级与平台化公司的崛起物管行业的升级与平台化公司的崛。

7、目前公司已经进入到前期投入的收获期,订单和收入增长同时成本边际下降,利润持 续释放的阶段到来.各个业务板块毛利率与实验室建设周期高度相关:投入建成初期,成 本较高而产能相对不足时,毛利率较低,随着产能的释放和成本端下降,毛利率逐步提升.p。

8、服务专业化程度高,高门槛构筑壁垒pp商办物业场景管理要求严格,存在高专业化门槛.住宅物业管理的服务主 要为四保一服,服务内容同质化,门槛较低,差异主要通过公司管理水 平体现,而商办物业作为人流密集的公共场所,相关物业管理服务涉及的 场景复。

9、其中,剔除商业及商务业态后的 14 家物管企业基础物业管理服务合计实现毛利润131.9 亿元,同比大幅增长 73.6,期内毛利率增长至 24.3,较 2019 年提升 3.7pcts,本期毛利率的跳增一定程度上归因于社保减免政策.pp期内。

10、财政部已经在 2020 年 5 月统一了住宅专项维修资金的会计核算,这可能是推进住宅可持续运维的关键一步.详见维修资金统一会计核算,可持续运维迈出关键一步, 20200508.pp地方的尝试也不少.武汉 2018 年就针对维修资金使用做出。

11、按城市能级看,高能级城市拥有更高的物业覆盖率.相比2019年,重点城市的物业覆盖率均有明显提升.附加说明:更大的小区更有可能有物业管理公司,故而如果以面积或者户数计,而不是以小区数计,我们相信物业覆盖率比61.8更高.按建筑年代看,201。

12、全国化布局,聚焦城市群.近年来,众多企业将全国化拓展作为战略目标,2020 年百 强企业加大重点城市群布局力度,长三角川渝粤港澳长江中游京津冀五大城市群占 比由 2018 年的 53.14上升到 2020 年的 59.13,其中长三角占比。

13、2020 年,物业管理板块整体主营业务收入同比增长 35.7,较 2019 年下降 13.8pct, 整体仍保持高增速.其中,一线物管公司营业收入同比增长31.4,较2019年下降25.1pct; 二线物管公司营业收入同比增长 38.8。

14、我们的观点:华润万象是中国领先的物业管理及商业运营服务提供商.我们认为公司有两大竞争优势,一是优秀的商业运营能力,经过多年的发展,积累了丰富的经营管理经验商户资源网络以及对消费者习惯的理解,二是管理了中国最顶级的商业资产之一,通过有效的运。

15、二多重政策利好打开行业市场空间pp1关于加强和改进住宅物业管理工作的通知进一步打开行业空间pp住房和城乡建设部中央政法委中央文明办等 10 部门联合印发关于加强和改进住宅物业管理工作的通知以下简称通知,从融入基层社会治理体系健全业主委员会。

16、物业管理行业不仅有需求侧的快速成长,还有供给侧产能的持续升级和扩大.在我国,很少见到另一个行业,需求侧能有如此迅猛的增长,市场结构如此分散,同时供给侧还能走向差异化,良币不断淘汰劣币,政策对此还格外支持.这种特征的行业在 1990 年代很。

17、电商红利见顶,线下商业迎来机遇.中国的电商消费在过去十年内发展迅猛,对线下商业造成较大的冲击.然而,现在国内电商消费行业已经接近成熟,成长速度开始减缓,商品网上零售额累计同比增速开始逐年下降,尤其其中偏向于服务性质的非实物商品网上零售额累。

18、老旧小区改造作为 第二推手,加速居住品质提升,释放物业管理需求.据住建部摸排,全国共有老旧社区 17 万个,约 4200 万户,建筑面积约 40 亿 m2,计划在未来 10年进行改造,部分改造完毕的小区或将产生新的物业管理需求,即带动存量。

19、氟化工市场规模快速增长,氟精细化工产品附加值更高.氟化工属于高新技术产业和先进制造业发展不可替代或缺的新材料,在全球行业形成了以美国杜邦公司比利时苏威公司日本大金公司等跨国集团为主的竞争格局.2017 年全球氟化工市场规模达 350 亿美。

20、双氟磺酰亚胺锂LiFSI是一种性能优良的新型锂盐,2012 年由日本触媒率先量产,具 有较强的热稳定性低温性能导电率,但由于技术壁垒较高,因此产量较少,价格较 高.LiFSI 主要用于三元锂电池的电解质或添加剂,受技术难度以及成本因素影响。

21、致力于成为中国领先的城市治理公共服务集成商:公司 2015 年首次涉及城市服 务领域,2018 年推出城市服务 2.0 产品体系碧桂园服务城市共生计划,主要包含城 市公共服务数字城市综合管理服务产业协同运营服务,通过深度拓展现代城市 服务上。

22、 1 证券研究报告 2022 年 3 月 2 日 公司研究公司研究 从周期迈向成长,精细化工龙头未来可期从周期迈向成长,精细化工龙头未来可期 新和成002001.SZ投资价值分析报告 买入维持买入维持 将创新进行到底,从维生素龙将创新进行到。