1、期内二者不会趋同。
理财子公司监管更宽松、专业化经营有利于理财的规模扩张。
个股推荐上海银行、光大银行、平安银行。
产品竞争集中于固收及货币类，募资端实现平等 理财子公司既可发行公募产品，又可发行私募产品，产品体系齐全。
公募产品领域，银行理财长期参与固收、现金类资产投资市场，投资经验丰富，银行发行的现金类产品、固定收益类产品与公募基金存在同质性，预计将挤占基金同类产品份额。
由于银行短期内投研能力不足且客户风险偏好较低，股票基金受影响将较小。
产品销售方面，银行理财不再设置销售起点金额、代销机构不再限制为银行业金融机构、不再要求首次购买面签，使得银行理财销售与公募基金标准基本一致，银行理财有望抢占部分基金客户，实现自产自销。
但我们预计银行代销减少对基金销售的影响有限。
二者定位存在差异，公募基金的优势依旧突出 银行理财的投资范围较公募基金大，非标投资预计仍将在理财子公司的资产配置中占据一席之地。
目前理财子公司流动性监管更宽松。
公募基金的节税优势进一步反映了理财子公司与公募基金的定位差异：理财子公司重长期大类资产配置、公募基金重短期投资交易。
公募基金不适用净资本监管规定，而理财子公司的相关配套制度正在建立，我们预计理财子公司的净资本管理规定将与信托公司类似。
宽松的监管利好规模扩张，具基金牌照者有望占得先机 理财子公司监管更宽松，利好上市龙头银。

2、 2020.02.252020.02.25 从指数投资之王从指数投资之王 V Vanguardanguard 说起说起 资管趋势研究系列（一）资管趋势研究系列（一） 本报告导读本报告导读：通过全球最大的共同基金通过全球最大的共同基金 V Vanguardanguard 的成功路径探讨我国的成功路径探讨我国 资管行业的发展趋势。
资管行业的发展趋势。
摘要：摘要： 。

3、 证券证券研究报告研究报告行业深度报告行业深度报告 美国美国 ETFETF 市场市场解析解析 大资管系列报告之一大资管系列报告之一 美国美国的的 ETF 监管、监管、审核审核与与申赎交易申赎交易制度制度？美国拥有全世界最 成熟的 ETF 市场，其大多数 ETF 产品受1940 年投资公司法所 约束，当前 ETF 产品发行主要采取类审批制，未来将逐渐走向注 册制。
美国授权参与人负责 ETF 。

4、 / 201988.7 49% 27%7%-8%20 50.87% / 46.63%34.07% 0.2%-2.6% 0.12% 2019 37%33% 15% 0.2% 1 3 4 EPS PE 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 12.80 1.54 1.64 1.86 8.32 7.82 6.89 33。

5、资管新时代，银行理财子公司将重塑 中国资管市场 Confidential and Protected by Copyright Laws 本产品保密并受到版权法保护 中国银行理财子公司发展专题分析2019H1 2019/9/9 2 数据驱动精益成长 分析定义和分析方法 银行理财产品包括以银行作为渠道 发行的理财产品，以及银行作为资 产管理者发行的理财产品，更侧重 于后者即银行作为资产管理者发行 。

6、恐怖主义、气候变迁等社会性议题，今年调查首度将贸易冲突纳入选项，立即窜升成为台湾企业领袖最大的威胁来源；进一步询问对贸易冲突感到极度担忧的受访者，更有高达98%都把问题指向中美贸易冲突，台湾企业领袖快速调整供应链及采购策略以因应。
二、 资讯鸿沟仍在资讯封闭且缺乏共享为主因在变动的时代，企业领袖都希望善用数据做出更好的决策，但与十年前相比，当今企业领袖做决策时所能取得的资讯，与其需要的资讯量之间依旧存在巨大落差。
根据调查，分别有96%、92%、91%的台湾企业领袖重视客户喜好与需求、企业所面临的风险、最新科技如何影响产业等数据资料，但认为获得极为足够资料的比例却只有10%、6%、7%；探究资讯获取不足的原因，有53%台湾企业领袖认为最大症结在于资讯封闭且缺乏共享。
三、 近九成台湾企业领袖认为政府应扮演 AI重要推手AI究竟将对人类社会有益、或为人类社会带来更大差距？ AI虽将促成许多从未见过的新工作诞生，但也可能导致大规模的系统性失业，有高达七成的台湾企业都认为，AI取代的工作机会将会比创造的多；同时，有89%的台湾受访者都同意政府应该在AI发展过程中扮演重要且不可或缺的角色，相较于全球（62%）高出许多。
 面对全球政经环境变局，和科技转型引发的种种挑战，台湾企业领袖尽管深感忧虑，却也积极做出回应，资诚竭诚希望透过本调查结果。

7、基金和保险资管为代表的主动管理先发优势类资管机构2020年上半年管理的资产规模超过59万亿元，首次超越以信托、券商资管、基金子公司和银行理财为代表的资管机构，后者曾经以通道和资金池运作为主，目前正在向主动管理和净值化转型。
可以说，资管新规落实两年多以来已经取得了初步成效，中国资管行业经过结构性改革正逐步走向高质量、可持续的良性发展轨道。
我们预计整个市场将在十四五回到增长轨道，2025年资产管理规模有望达到196万亿，2019-2025年均管理资产增速将超过9%。

8、2011-2014年：中国市场处于起步阶段，人民币基金募资活跃度稳步上升； 2015-2017年：新成立基金在2015年增长到8825支，2016年突破两万支。
到了2017年达到8819美元，为近十年里最高点。
2018-2020年：2018年资管新规实施以来，国家监管限制了各类资金的入场通道，VC/PE行业进入募资困难期。
VC基金、美元基金、引导基金逆势上扬人民币基金：2020年有480支人民币基金完成募集，募集总规模913.66亿元。
美元基金：2020年共计有70支美元基金完成募集（不含首期关账），同比增长112%，募集总规模高达337.36亿美元。
原文摘自投中统计：2020年中国VC、PE市场数据分析报告点击下载PDF。

9、人工智能、虚拟现实、区块链和实时分析只是投资提供商正在采用的一些智能技术。
未来五年，这些经济、人口和技术巨变将对财富行业产生深远影响。
财富行业的未来展望结构性转变将重新定义财富格局，要求投资提供商增加对新市场中不同客户群的了解。
分析显示，到2021年，家庭财富增长比例最大的可能是新兴市场，如波兰(106%)、中国(106%)和墨西哥(84%)。
一些发达市场也可能出现强劲增长，如澳大利亚(83%)、以色列(62%)、法国(52%)和加拿大(50%)。
(见图1)图1：2015-2021年家庭名义资产预测百分比变化即使是在传统的财富中心，货币也会不断增长和易手。
分析发现，从现在到2021年，美国家庭资产的单次绝对增长将最大，估计增长超过44万亿美元，使家庭财富总额达到152万亿美元。
(见图2)图2：2015-2021年家庭资产预测变化(万亿美元)据调查，几乎一半的投资者准备从目前的供应商，不能满足他们不断上升的期望。
未来市场的关键领域，如千禧一代和女性，以及北美和新兴市场的投资者，都是最容易跳槽的领域。
(见图3)图3：更换供应商的意愿未来财富顾问投资者对顾问的态度结合了传统价值观和创新思维，在未来几年选择财富顾问时，长期以来的标准仍然是首要的：费用、声誉和服务范围，但最重要的是质量。
(见图4)图4：选择投资顾问时，什么对你最重要调查显示，。

10、2020年冬季刊 精简版 全球资管行业数字化转型 战略蓝图与实践 麦肯锡 中国银行业CEO季刊 全球洞见 中国实践 1 截至2020年上半年， 中国大资管市场整体AUM规模高达116万亿元人民币， 已经成为仅次于 美国的第二大资管市场， 但。

11、1 T a 公 司 公 司 研 究 研 究 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 中国银河中国银河601881.SH 传统经纪业务传统经纪业务领先，投行资管领先，投行资管盼成长盼成长 投资要点：。

12、2020年冬季刊 精简版 全球资管行业数字化转型 战略蓝图与实践 麦肯锡 中国银行业CEO季刊 全球洞见 中国实践 1 截至2020年上半年， 中国大资管市场整体AUM规模高达116万亿元人民币， 已经成为仅次于 美国的第二大资管市场， 但。

13、p1保险资管与保险运用资金各有发展pp截至 2019 年末，保险资管产品余额 2.76 万亿元，仅占保险资金运用余额的 15，其中 债权投资计划 1.27 万亿元股权投资计划 0.12 万亿元组合类保险资管产品 1.37 万亿 元。
债券投资。

14、不同类型的保险资管机构在管理第三方基金方面有不同的侧重点。
保险资管公司在管理第三方保险资金和银行资金方面具有较大优势，而其他具有存量保险资金业务的保险机构，特别是三大专业养老保险公司，在管理养老金方面表现出优势。
pp据 IAMAC 的调研。

15、不同类型的保险资管机构在管理第三方基金方面有不同的侧重点。
保险资管公司在管理第三方保险资金和银行资金方面具有较大优势，而其他具有存量保险资金业务的保险机构，特别是三大专业养老保险公司，在管理养老金方面表现出优势。
pp据 IAMAC 的调研。

16、2018 年底股票质押暴雷以来，券商通过清收诉讼等方式弥补损失，清理股质存量风险。
以中信 2020 年报披 露的买入返售金融资产融出资金减值准备来看，买入返售金融资产第一二三阶段1减值准备余额 分别为 0.59 亿元13.31 亿元66.。

17、从升级消费角度来看，我国物业费占比人均可支配收入相比海外仍处于较低水平，物 业费支出在整个居民消费中占比很低，这意味未来消费升级空间很大，并且随着我国城镇 化率进一步提升人口年龄结构上移受高等教育人口占比提升和人均可支配收入提升， 居民住房。

18、高到低依次为获取相对基准的超额收益、管理组合风险、创造收益和降低波动率。
具体分区域来看，大中华区投资者更看重相对基准的超额收益，而美国和欧洲市场投资者则更倾向利用 SmartBeta产品进行组合风险管理。

19、路博迈是一家老牌的国际资产管理公司，由 Neuberger 和 Robert Berman 在 1939 年联合创立。
2003 年，雷曼兄弟以 26.3 亿美元的价格收购了路博迈。
雷曼兄弟破产后，路博迈通过员工发起的股份收购计划退市，成为一。

20、公司主要通过旗下全资子公司开展私募股权投资业务。
目前，公司通过 旗下全资子公司西藏锦和管理两只创投基金：和谐锦豫与和谐锦弘。
与 此同时，公司通过旗下四家全资子公司分别充当两只基金的一般合伙人 GP和有限合伙人LP，并分别持有和谐锦豫与和谐锦。

21、截至2021年7月31日，ESG主题银行理财产品存续产品共77只另有1只待成立，1只已终止。
除未披露规模产品外，ESG主题银行31.财产品净值总规模达到人民币461亿元， 其中规筷超过人民币10亿元的产品有 12只 ， 占比 15.6 ：超。

22、养老保障业务我国养老保障体系一第三支柱为个人商业养老保险。
将商业养老保险进行细分，可分为养老保险业务和养老保障管理业务。
其中，养老保障管理业务是指养老保险公司作为管理人，接受政府机关企事业单位及其他社会组织等团体委托人和个人委托人的委托，为。

23、看待和解读新规影响的正确态度新规产生的影响要和过去的资管行业运行方式作比较，而非和2月内审稿作比较。
有待商榷：征求意见稿相较于内审稿更加明确打破刚兑规范资金池消除结构化产品等方面的管理要求，整体精神更加严格;但是在部分条款上考虑到了市场实际。

24、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 金融金融 从普信从普信金融金融看看海外海外主动主动资管资管长期主义长期主义 华泰研究华泰研究 证券证券 增持增持 维持维持 多元金融多元金融 增持增持 维持维。

25、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 金融金融 从资本集团看从资本集团看海外主动资管组织进化海外主动资管组织进化 华泰研究华泰研究 证券证券 增持增持 维持维持 多元金融多元金融 增持增持 维持维。

26、2022年2月28日资管脉络大资管行业系列专题报告之一行业评级：看好添加标题95摘要21研究意义市场前景：随着居民可投资资产不断增长资产结构优化以及居民对专业投资机构的信赖度提高，我国资产管理发展前景广阔。
1可投资资产：2020年中国个人持。

27、 请务必阅请务必阅读正文之后读正文之后的信息的信息披露和重要披露和重要声明声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 非银非银金融金融 推荐推荐 维持维持 相关报告相关报告 资管通鉴系列一：普信金。

28、证券研究报告分析师梁凤洁联系人洪希柠邮箱邮箱电话02180108037联系人胡强证书编号S01邮箱2022年6月15日行业评级：看好大资管行业系列专题报告二公募基金扩容，券商布局深入添加标题95摘要21市场前景随着居民。

29、外资机构的投研管理模式和投研工具外资机构的投研管理模式和投研工具西部证券研发中心分析师：罗钻辉 S0800521080005 联系人：孙冀齐2022年6月19日证券研究报告机密和专有未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止请仔细阅读尾部。

30、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 证券证券 推荐推荐 维持维持 重点公司重点公司 重点公司 202。

31、证券研究报告分析师梁凤洁联系人洪希柠邮箱邮箱电话02180108037联系人胡强证书编号S01邮箱2022年8月4日行业评级:看好大资管行业系列专题报告三私募高速成长,券商协同受益添加标题95摘要21背景介绍私募基金的。

32、数据安全元年数据安全元年变局时代的资管行业安全挑战与实践变局时代的资管行业安全挑战与实践平安资管平安资管 戴冰波戴冰波数据安数据安全全元年元年变局时代的资管行业安全挑战与实践变局时代的资管行业安全挑战与实践2021.4.8金融数据安全 数据。

33、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 22 页页起起的免责条款和声明的免责条款和声明 资管资管业务实力突出业务实力突出,期货具备期货具备领先领先优势优势 财通证券601108.SH投资价值分析报告2022.9。

34、 资管行业 TCFD 研究 2 一一TCFD 概述概述 1.1 TCFD 出台背景出台背景 气候变化深刻影响着人类的生存与发展,如今已给全球社会和经济带来重大风险.应对气候变化已成为全球可持续发展的核心议题.2015 年,175 个国家签署。

35、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读.1 证券研究报告 东方证券东方证券3958 HK港股通港股通 资管贡献稳健,财富特色突破资管贡献稳健,财富特色突破 华泰研究华泰研究 首次覆盖首次覆盖 投资评级投资评级首评首评。

36、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 18 页页起起的免责条款和声明的免责条款和声明 服务资管需求,量化服务资管需求,量化 ESG 绩效,绩效,构建构建 ESG基金识别与评价基金识别与评价体系体系 ESG 资。

37、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读.1 证券研究报告 金融金融 欧洲独立资管欧洲独立资管机构机构破局转型破局转型之道之道 华泰研究华泰研究 证券证券 增持增持 维持维持多元金融多元金融 增持增持 维持维持研究员 王。

38、2 2022022 年年 7 7 月月 中欧中欧陆陆家嘴国家嘴国际际金融研究院金融研究院 2022 全球资管中心评价指数 在沪资管机构主观感受调研报告 致谢 2022 年全球经济遭遇高通胀和疫情等多重冲击,对资管行业产生了深刻影响.为了更全。

39、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的,不包括香港澳门台湾提供.在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供.同时请参阅最后一页的重要声明.证券研究报告证券研究报告行业行业深度报告深。

40、证券研究报告分析师梁凤洁研究助理洪希柠邮箱邮箱电话02180108037研究助理胡强证书编号S01邮箱2023年1月5日行业评级:看好大资管行业系列专题报告四转型效果明显,积极进军公募添加标题95摘要21背景介绍我国券。

41、出台的,系统性支持银行理财信托证券基金保险私募期货等大资管行业发展的文件,彰显了上海建设全球金融中心的决心.建设产业高地离不开人才梯队的储备与培养.近年来,上海启动实施3411金才工程,吸引和培育海外金才领军金才青年金才三类重点人才.202。

42、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 非银金融非银金融 推荐推荐 维持维持 重点公司重点公司 重点公司 2022E 。

43、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行行业业研研究究行行业业深深度度研研究究报报告告证券研究报告证券研究报告industryId非银金融非银金融推荐推荐,维持维持,重点公司重点公司重点公司2022E2。

44、敬请参阅最后一页特别声明,1,证券研究报告2023年3月27日行业研究行业研究从海外经验看国内保险资管的资产配置和发展路径从海外经验看国内保险资管的资产配置和发展路径资管行业国际比较报告非银行金融非银行金融保险资金运用三要素,负债特征,金融。

45、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行行业业研研究究行行业业深深度度研研究究报报告告证券研究报告证券研究报告非银金融非银金融推荐推荐,维持维持,重点公司重点公司重点公司2023EEPS,元,2024E。