1、 2022E 营业收入 11509.39 13533.36 12893.08 15341.77 17972.14 增长率 18.53 17.59 4.73 18.99 17.15 归母净利润 1571.86 1839.45 1730.58 。

2、发展. 欧派家居是我国家具上市公司中第一大市 值公司, 对龙头企业的研究能够使我们更清晰的了解定制家具行业的发展历史 和未来趋势,在激烈的竞争中觅得先机.本篇报告是我们自 2019 年来发布的 第二篇欧派家居深度报告, 从同行业比较的视角对。

3、72202 周鑫周鑫 02128972068 联系人 1欧派家居欧派家居603833 SH,增持增持: 整装业务有整装业务有 序推进,收入稳步增长序推进,收入稳步增长2019.08 2欧派家居欧派家居603833,增持增持: 渠道渠道品类布。

4、入 股票代码 603833 前次评级 评级变动 首次 当前价格 116.54 近一年股价近一年股价走势走势 分析师分析师 刘菲刘菲, ,CFACFA S0800519080001S0800519080001 张丽娟张。

5、本亿股 0.95 近 3 个月换手率 103.06 股价走势图股价走势图 数据来源:贝格数据 定制家居行业领航者,进击大家居时代定制家居行业领航者,进击大家居时代 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 吕明分析师吕明分析师 证书编号:S0790。

6、同发展优势已年行业需求增速有望改善,公司多品类协同发展优势已 现,成熟管控体系建立传统渠道壁垒,带来较强的抗风险能力,同时积极探现,成熟管控体系建立传统渠道壁垒,带来较强的抗风险能力,同时积极探 索新模式卡位工程和整装等新渠道,有望进一步引。

7、行业标杆,引领大家居革命 公司龙头地位稳固,主要产品包括橱柜衣柜木门卫浴四大品类,设计 系列涵盖多元化场景,旗下主打欧派与欧铂丽双品牌.公司于 2014 年布局 大家居实现多品类融合,2018 年率先切入整装赛道引领家居行业新趋势. 定制定。

8、A 股总股本百万股 588.24 流通A股股本百万股 588.24 A 股总市值百万元 60,265.36 流通A股市值百万元 60,265.36 每股净资产元 21.77 资产负债率 38.69 一年内最高最低元 136.0284.50 。

9、请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. 首 次 报 告 公 司 证 券 研。

10、上市流通股万股 58824 总市值亿元 638 流通市值亿元 638 每股净资产MRQ 16.3 ROETTM 17.7 资产负债率 43.8 主要股东 姚良松 主要股东持股比例 68.54 股价表现股价表现 1m 6m 12m 绝对表现 。

11、面向C端的产品风格多变,而B端的产品体系可以更加简化.随着户型向标准化方向发展,柜体尺寸等标准化程度也更高.并且由于各个住宅项目集中采购,大宗业务的单笔订单数额更大.从主要定制家居企业的情况来看,欧派志邦的工程渠道毛利率并未明显低于经销商渠。

12、用全包模式.其中报价更为透明的整装模式逐渐受到青睐.家装商业模式存在痛点,整装业务应运而生.在传统装修的商业模式中,家装公司面临着规模效应差的难题.由于不同项目在设计主辅材和施工流程等方面存在差异,施工项目的增加难以带来采购和管理上的协同。

13、金数额上遥遥领先,在做大宗业务的时候,能够相对从容地面对现金流的压力.第二品牌和产能上的优势给予了大宗业务的发展较大的后劲.欧派家居凭借其橱柜的品牌优势,和相对优质的地产商合作,在竞价上拥有一定的优势,毛利率相对较高.此外公司目前仍然以零售。

14、而在另一方面,新渠道的崛起对于传统零售渠道构成了挑战,抢占了原有属于传统经销商的蛋糕.随着精装房比例提升,碧桂园恒大万科等房地产企业争相将触角向家装下游延伸,向消费者提供拎包入住的方案.另一方面,原来以家装企业为主力的整装,迎来了更多大小。

15、升至日均 260 单,达到行业领先水平.在最为复杂的整装渠道业务上,公司未来或将通过信息系统做到设计一体化供应链全品类调配和生产综合筹划,实现对合作家装公司的全面赋能.高研发投入维持公司优势.公司在研发方面投入较大,2020 年研发费用投入。

16、升至日均 260 单,达到行业领先水平.在最为复杂的整装渠道业务上,公司未来或将通过信息系统做到设计一体化供应链全品类调配和生产综合筹划,实现对合作家装公司的全面赋能.高研发投入维持公司优势.公司在研发方面投入较大,2020 年研发费用投入。

17、亿平方米以上.头部定制品牌凭借渠道优势品类扩 张产品升级设计创新等不断抢占市场,基于行业对线下渠道的高依赖度,疫 情催化集中度提升,2020 年行业 CR5 达到 5.2,较三年前提升 2.5pct.其中欧派 家居领跑行业,2020 年收入。

18、有效提升客单价,目前整装业务已经进入加速发 展期.此外,欧派于 2020 年创新性地推出合伙人模式 ,有效加快下沉渠道的抢占;同年 8 月抢先推出无醛板材优惠升级活动,引领行业无醛趋势. 经过多年深耕,欧派渠道优势显著,目前的市场观点来看。