1、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | 新能源新能源 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 亿纬锂能亿纬锂能 300014.SZ 目标估值：80-85 元 当前股价：62.81 元 2020年年04月月25日日 动力电池动力电池开始收获，开始收获， “金豆金豆”微型电池成为新增长要素”微型电池成为新增长要素 基础数据基础数据 上证综指 2809 总股本（万股）。

2、L 在 2020 年的产能目标分别为 90GWh 和 70GWh（包含合资工厂产能）,松下则希望达到 52GWh，SDI 与 SKI致力于突破 20GWh。

3、 行业深度报告 特斯拉的动力电池梦 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 电力设备电力设备 2020 年 02 月 28 日 强于大市强于大市（维持维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业动态跟踪报告*电力设备*海外风 机龙头订单大增，国内疫情不改景气趋 势 2020- 02- 09 行业点评*电力设备*特斯拉签约宁德 时代，一场如期而至的盛会 2020-。

4、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 动力电池动力电池产业产业：全球化供应新时代开启，全球化供应新时代开启， 技术进步驱动产业发展技术进步驱动产业发展 2020 年 03 月 30 日 看好/维持 电力设备与新能源电力设备与新能源 行业行业报告报告 首席分析师首席分析师 郑丹丹 电。

5、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的。

6、 2020 年深度行业分析研究报告 目录 一、 全球新能源汽车积极向好6 （一）国内市场中期确定性较高6 （二）海外市场：特斯拉引领，海外车企加速电动化9 二、锂电设备空间几何15 （一）锂电设备全球需求 3 年翻倍15 （二）动力电池材料方向均有较大前景23 三、市场格局：核心供应链下，龙头优势明显27 图表目录 图表 1：全球新能源电动车 2019-2025 年复合增速有望达到 38。

7、 2020 年深度行业分析研究报告 内容目录 1、 全球新能源汽车市场有望持续快速增长4 1.1 海外市场：特斯拉领衔，欧洲市场有望超预期4 1.2 国内市场：中长期政策利好，国产特斯拉及合资车型有望放量8 2、 全球动力电池未来需求明确，电池龙头迎来新一波扩产周期9 2.1 动力电池装机量增长态势稳定，行业愈发清晰9 2.2 动力电池行业集中在中日韩三国，行业集中度提升12 2.3 动力。

8、 2020年深度行业分析研究报告 目录索引 一、欧洲的2020，中国的2018.7 （一）欧盟2020年启动全球最严碳排放法规.。

9、 2020 年深度行业分析研究报告 目 录 提升带电量解决多数问题，电池成本决定汽车电动化前景5 电池系统成本是撬动汽车电动化的支点5 带电量是电池系统最具决定意义的指标6 降低电芯成本是电池系统降本的核心任务7 电芯成本解析：原材料成本占 9 成，非活性物质比例较大8 参数设计：定制化特征明显，容量提升推进电芯标准化设计8 生产流程还原：批次与节拍工序交错，质量控制是难点10 方形卷绕。

10、 2020年深度行业分析研究报告 目录 1.动力电池产业：政策驱动下高速成长的新兴产业.4 1.1动力电池是新能源汽车重要组成部分。

11、 2020 年深度行业分析研究报告 目录 行业格局：动力电池行业是否有护城河？5 业务布局：动力电池是否是核心业务？9 技术工艺：是否可以保持产品力优势？11 市场份额：是否具备规模经济效应？16 供应体系：是否具备原材料成本优势？20 客户结构：是否有忠诚度高的下游客户？23 图表目录 图表 1. 动力电池企业竞争优势的表现和来源5 图表 2. 2015 年全球动力电池市场竞争格局6 。

12、关注公众号“三个皮匠”获取最新行业资讯 2020年深度行业分析研究报告 更多行业研究投资报告下载请搜索 内容目录 1、 动力软包电池开辟动力电池新赛道4 1.1 结构决定性质，软包结构带来高比能量4 1.2 软包电池扛起能量密度突破的大旗6 1.3 软包动力电池优势富集7 1.4 软包动力电池配套新车型快速增长8 2、 特斯拉引领全球电动化进程，动力电池需求爆发9 2.1 全球新能源汽车市场高。

13、 2020 年深度行业分析研究报告 目 录 1动力电池：下游需求助推，提振市场规模向上1 1.1 新能源汽车销量短期承压，长期向上趋势不变 . 1 1.2 续航里程提升，单车带电量增加 .。

14、2020年深度行业分析研究报告 目录 核心逻辑 5 1. 市场空间：消费领域重归成长，动力领域趋势开端6 1.1.消费领域迎阶段性爆发，5G 带来中长期成长6 1.1.1.智能手机 2016-2018 年电池容量稳定，近两年加速提升6 1.1.2.5G 锦上添花：总量回暖，单机再提升，应用领域持续拓宽7 1.1.3.消费锂电需求测算8 1.2.动力：全球电动。

15、2020年深度行业分析研究报告,目 录,一、动力电池成本影响因素,二、动力电池成本下降-原材料成本下降 三、动力电池成本下降PACK (“CTP”影响） 四、动力电池极限成本下降测算,3,消费者购买电动车痛点：价格高、里程焦虑等； 电动车降本依靠电池成本下降：电动车相较于传统燃油车初始购买价格仍较 高，核心主要是动力电池成本仍占据电动车较高比例，未来电动车降本将有 赖于电池成本下降。
,4,。

16、2020年深度行业分析研究报告,电池材料财报要点纵览,电机电控充电桩财报要点纵览,电动车市场趋势展望,目录,1,2,3,电动车,动力电池-业绩分化，龙头具备较强韧性,国内主要锂电池上市公司业绩情况,海内外锂电池企业业绩,国内锂电企业业绩分化 ：国内动力电 池市场二八分化愈发明显，头部电池厂 家的优势持续扩大；在行业失速以及龙 头的挤压下，二三线动力电池厂商呈现 出增长乏力、利润下滑的。

17、1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行 业 研 究 行 业 研 究 行 业 深 度 研 究 行 业 深 度 研 究 电力新能源行业电力新能源行业 动力电池深度报告之中游篇：电池血液动力电池深度报告之中游篇：电池血液 电解液电解液 投资要。

18、GWh。
从不同区域上来看，全球锂电需求预计在2023-2024年有望进入TWh时代，整体需求趋势明显，将在2030年需求量达到4162GWh。
数据来源有色金属行业深度分析：高锂价为何难有高供给?-220223(36页)。

19、p轻量化趋势下，铝合金电池托盘是最优选项pp电池托盘是新能源汽车电池系统的骨架，是电池系统安全性的重要保障，起到抗冲击抗震动及保护作用，其重量占电池系统的203它需要高精度耐腐蚀耐高温抗冲击等性能，高强钢由于其低成本，在大众丰田等车企中。

20、董事长深耕电化学 30 余年，管理团队技术出身。
公司董事长刘金成博士师从被誉为 国内电化学第一人的査全性院士，80 年代开始从事电化学领域学习研究，先后在电子科技大学获得工学学士学位,武汉大学获得理学硕士学位,华南理工大学获得工学博士学位。

21、大众成为公司第一大股东。
2020 年 5 月公司发布公告，拟向大众中国定向发行此前公司已发行股份总数 30的人民币普通股股份，约 3.84 亿股。
根据协议，大众中国在交易完成后将持有公司 26.47的股份，成为公司第一大股东，并拥有 13。

22、消费电子及新能源带动锂电池市场高速增长pp锂电池是一种二次充电电池，电池结构包括正负极隔膜有机电解液以及电池外壳组成。
其中正极通常为锰酸锂钴酸锂或镍钴锰酸锂等活性物质材料;负极的活性物质通常为石墨或近似石墨结构的碳;电池中的隔膜是一种经特。

23、磷酸铁锂用量约3显著高于三元电池用量约0.5， 21年由于磷酸铁锂需求爆发，VC迎来缺货最严重阶段，目前 单吨价格已达到40万。
由于VC生产受环保管控严格，其复产和扩产难度都很大，新上产线审批程序较多，我们预计磷酸 铁锂需求持续高增，短时。

24、1. 锂电化加速，美国刺激政策明确超预期美国有望迎来刺激性政策 美国在川普当政时期对于新能源车并无明显刺激政策，这导致美国电动车市场近三年基本上为30万辆左右的销售量，渗透度水平为2%左右; 拜登支持恢复电.。

25、主机厂进入动力电池行业的主要方式目前多数主机厂基本已具备自产PACK的能力，并通过入股合资以及自建工厂的方式向上游电池布局。
PACK是链接电芯生产与整车运用的关键环节，目前上汽吉利长城长安广汽奇瑞蔚来小鹏理想威马等主机厂均有自建的PACK厂。

26、自研自产电池特斯拉特斯拉4680电池已非常接近量产，预期在明年实现年化100GWh的产能。
特斯拉在此前的电池日上推出了4680电池，能量为过去的5倍，功率为过去的6倍，同时成本降低14，续航里程提高1特斯拉已经成功验证了4680电池的性。

27、公司通过布局上游原材料以及中下游设备电池系统企业，加强供应链可控性保障成本和供应稳定，有利支撑 25 年动力储能电池 200GWh 产能的目标。
钴资源：21 年2月公司与亿纬控股参与华友钴业定增，共获得1.76股份。
镍资源：21 年 5 月。

28、产业链布局：锂电一体化布局，保障产能扩张产业链安全公司通过布局上游原材料以及中下游设备电池系统企业，加强供应链可控性保障成本和供应稳定，有利支撑 25 年动力储能电池 200GWh 产能的目标。
公司锂电上游和中游布局如下：钴资源：21 年2。

29、从终端市场来看，切割仍稳居我国工业激光设备第一大应用领域，我们认为，激光焊接潜在市场规模不应小于激光切割，主要原因包括：材料加工中，焊接为切割后道工序，二者潜在产能需求应相匹配;焊接具备非标属性，单位价值量更高。
参照2021 中国激光产业发。

30、研发投入不吝成本，正向反馈提升业绩。
公司研发支出维持高增速，显著领先于国内同行比亚迪在汽车业务投入大量研发费用，暂不做比较。
2021Q13 公司研发支出 46 亿元，已超过去年全年，今年研发费用率仍维持在 6以上。
与 LG 化学三星 SDI。

31、产业内生动力外部政策及碳中和目标等因素多重驱动，我国储能产业迈入规模化发展阶段。
随着碳达峰碳中和3060目标的提出，以光伏风电为代表的可再生能源战略地位凸显，储能作为支撑可再生能源发展的关键技术快速发展。
2020 年，储能产业虽受疫情影响，。

32、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 先惠技术先惠技术688155 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 04 月月 02 日日 投资投资评级评级 行业行业 电力设备电池 6 个月评级。

33、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2022年04月08日评级分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S09电动工具电动工具电池：价格传导优于动力电池。