1、证券研究报告行业研究休闲服务 潮玩行业专题之泡泡玛特 1 / 32 东吴证券研究所东吴证券研究所 盲盒方寸世界里，盲盒方寸世界里，Z 世潮玩藏乾坤世潮玩藏乾坤 增持（维持） 投资要点投资要点 全产业链覆盖的潮玩龙头全产业链覆盖的潮玩龙头。
泡泡玛特成立于 2010 年，年轻化管理团队 敏感捕捉潮流趋势，2016 年引入 Molly 等知名 IP 潮玩盲盒大受追捧， 成功转型潮流玩。

2、2019年深度行业分析研究报告, 盲盒(Blind box)指一个纸盒子里面装着不同样式的 玩偶手办。
一般盲盒都会成系列售卖，系列会有12 个左右的款式，只有打开包装才会知道自己抽到了 什么。
盲盒的单价一般为 39-69 元， 一系列价格从 700- 1000元不等。
通常每个系列会推出普通款和隐藏款，有时还会推 出节日、城市、主题特定的限定款。
盲盒的售卖地点分为线上和线下。
线下通常是。

3、 0 玩具“盲盒”独角兽泡泡玛特，赴港上市前营收利润暴增 研究机构 报告主编 于百程 执笔团队 陈成 玩具“盲盒”独角兽泡泡玛特玩具“盲盒”独角兽泡泡玛特，赴赴 港上市港上市前前营收利润暴增营收利润暴增 2020 0 玩具“盲盒”独角兽泡泡玛特，赴港上市前营收利润暴增 2019 年天猫。

4、1 证券研究报告 作者： 行业报告| 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 文化传媒文化传媒 2020年06月09日 分析师 文浩SAC执业证书编号：S02 分析师 冯翠婷 SAC执业证书编号：S01 泡泡玛特龙头上市，盲盒究竟价值几何？泡泡玛特龙头上市，盲盒究竟价值几何？ 行业专题研究 行业评级：强于大市（维持） 上次评级：强于大市 框架 2 请务必。

5、关注公众号“三个皮匠”获取最新行业资讯 2019年深度行业分析研究报告 更多行业研究投资报告下载请搜索 目录 1.潮流玩具如何掏空“超龄儿童”钱包6 1.1什么是潮流玩具？6 1.2玩家级潮玩具有高收藏价值，大众潮玩受众广泛9 2.盲盒风靡靠什么？精准把握消费者心理需求，强社交属性提高粘性12 2.1抽盲盒一时爽：高颜值、隐藏款吸引初次消费12 2.2一直抽一直爽：收藏欲及社交属性提升消费粘性1。

6、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 文娱用品行业深度研究报告 推荐推荐（维持维持） “盲盒”热度爆发，赋予文创行业发展新动力“盲盒”热度爆发，赋予文创行业发展新动力 潮流玩具填补“超龄儿童”玩具市场空缺潮流玩具填补“超龄儿童”玩具市场空缺。
潮流玩具，是融入了艺术、设计、 潮流、绘画、雕塑等多元素理念的成人类型玩具。
它。

7、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2019 年年 09 月月 19 日日 分析师：张潇 S01 分析师：林彦宏 S01 联系人（研究助理） ：邹文婕 S07 。

8、 金运激光金运激光（300220） 盲盒新发优势布局享盲盒新发优势布局享 Z 世代成长红利世代成长红利 金运激光金运激光首次覆盖报告首次覆盖报告 陈筱（分析师）陈筱（分析师） 王聪（分析师）王聪（分析师） 武子皓（分析师）武子皓（分析师） 证书编号 S0880515040003 S088051701。

9、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 中小盘 2020 年 03 月 17 日 金运激光 (300220) 强粘性新兴消费崛起，盲盒第一股蓄势待发 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： 公司已经确立轻资产转型盲盒 IP 运营， 全面进军潮文化新兴消费。
目前公司主要产品为高 端数字化金属管板激光加工设备、非金属工业柔。

10、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 医药医药行业：行业： 新冠新冠病毒检测试剂盒病毒检测试剂盒需求需求 弹性弹性有多大有多大 2020 年 04 月 13 日 看好/维持 医药医药 行业行业报告报告 投资摘要： 病毒检测为防疫重要手段，病毒检测为防疫重要手段， 核酸诊断始终为核酸诊。

11、 证券研究报告 | 行业深度 2020 年 06月 29日 传媒传媒 从从 Funko、Sanrio 看美日潮玩行业发展看美日潮玩行业发展潮玩盲盒潮玩盲盒系列报告系列报告二二 扭蛋玩法在日本历经扭蛋玩法在日本历经 60 年经久不衰，巨头布局与产品创新引发多轮热潮。
年经久不衰，巨头布局与产品创新引发多轮热潮。
日本扭蛋行业 2019 年市场规模为 365 亿日元，2016-2019 年 CAGR。

12、 1 / 21 行业研究|可选消费|零售业 证券研究报告 零售业行业研究报告零售业行业研究报告 2020 年 07 月 14 日 直击直击 Z 世代世代消费心理，消费心理，盲盒出圈盲盒出圈时时 潮潮流玩具流玩具行业行业深度深度报告报告 报告要点：报告要点： 国内潮玩市场：高潜力国内潮玩市场：高潜力成长赛道，盲盒品类出圈成长赛道，盲盒品类出圈 中国潮流玩具市场处于高速成长期， 市场规模自 。

13、BlueMC做了一次现象观察，以期探寻盲盒在营销领域的应用规律。
盲盒是什么？盲盒(Blind box)指一个纸盒子里面装着不同样式的玩偶手办。
一般盲盒都会成系列售卖，系列会有12个左右的款式，只有打开包装才会知道自己抽到了什么。
盲盒的单价一般为39-69元，一系列价格从700-1000元不等。
通常每个系列会推出普通款和隐藏款，有时还会推出节日、城市、主题特定的限定款。
盲盒的售卖地点分为线上和线下。
线下通常是门店、自助机器柜；线上则是旗舰店、官方小程序和代购。
盲盒为什么这么火？抓住消费者的特殊心理：所有的盲盒，都很好地利用了人的猎奇心态和赌徒心理。
你选择了一个盒子，在你没打开之前，你不知道里面到底是什么。
这种未知和不确定性，使得整个过程充满神秘感，令人兴奋和期待。
若是结果不如意，你就会想再试一次翻盘，沦为盲盒的赌徒。
成功打造倍受喜爱的火爆IP：一般而言，一个盲盒系列的成功就得益于超强IP的打造，如：Sonny Angel和Molly。
它们独特而可爱的外形，加上盲盒本身形式的神秘吸引力，收获了许多年轻女孩甚至是男孩的青睐。
满足个性化需求：盲盒热销反映出当前年轻消费者的文化消费需求旺盛。
他们更加喜欢个性化、多样化的商品和服务，更加重视文化、精神层面的体验，更加追求发展和享受型消费。

14、0 厘米以上；BJD 娃娃是采用球关节链接，以可活动肢体为特点的人偶，尺寸多处于 10-20 厘米之间；而盲盒则为随机抽取模式的玩偶，玩偶尺寸不超过 9.5 厘米，在三种类型中价格最低。

15、 医药生物医药生物 | 证券研究报告证券研究报告 板块最新信息板块最新信息 2017 年年 7 月月 28 日日 Table_IndustryRank 增持增持 公司名称公司名称 股票代码股票代码 目标价目标价(人人 民币民币) 评级评级 华大基因 300676.CH 62.01 买入 迪安诊断 300244.CH 41.10 买入 资料来源：万得，中银证券 以2017年7月27日当地货币收市价。

16、 医药生物医药生物 | 证券研究报告证券研究报告 板块最新信息板块最新信息 2017 年年 7 月月 28 日日 Table_IndustryRank 增持增持 公司名称公司名称 股票代码股票代码 目标价目标价(人人 民币民币) 评级评级 华大基因 300676.CH 62.01 买入 迪安诊断 300244.CH 41.10 买入 资料来源：万得，中银证券 以2017年7月27日当地货币收市价。

17、度全球范围投资额达1357亿美元，涉及2693宗投资交易，保持着强劲的增长势头。
根据毕马威近期发布的金融科技脉搏报告，2020年上半年全球金融科技投资金额约256亿美元，涉及1,221宗交易。
虽然这一投资额受到了新冠疫情的影响有所放缓，但我们也欣喜地看到，新冠疫情显著地加快了企业数字化转型趋势，对数字平台、数字银行、无接触支付，及其它金融科技相关服务的热切需求和应用促使大部分金融服务企业加大自身对金融科技的投资。
虽然“金融科技”既是技术发展的产物，也包含金融的创新，但它同时也包含二者的风险特征，它具有更强的隐蔽性以及更快速的传播能力。
所以金融科技的迅猛发展势必对当前的监管体系带来冲击与挑战。
金融科技企业在初创阶段或在取得一定的市场份额之前， 其创新产品或服务可能无法纳入目前的监管框架， 法律也无法为这些产品和服务提供相应的保护和规范，所以在金融科技的新时代，我们需要与之相对应的金融监管来防范金融风险。
同时，消费者在金融科技领域的权益也需要得到保障。
如果对金融科技监管过严会遏制金融科技产业的活力, 而任其发展则无法避免潜在风险。
为巩固英国在金融科技领域的欧洲领航者地位, 保证合理的监管制度, 英国创新监管工具, 首先提出了“监管沙盒”的概念和机制。
2014年10月，英国FCA设立了创新项目，并增设创新中心。
在取得了良好的效果后，英国FCA开始研究“监管沙盒”的可行性，并于2016。

18、qRsNpPrPqRsOnMnPnQsNmR9PcM9PpNnNsQoOiNoPoPkPsQmMaQnNzRuOmRmOMYrMtO 3 3 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 1. 国内潮玩文化兴起，盲盒引领潮玩出圈 . 6 1.1 潮玩展会火热背后 国内。

19、新一代灰盒安全测试技术实践分享 子芽悬镜 软件工程安全的两个共识 系统一定有未被发现 的安全漏洞 程序员每写10001000行代码，就会出现1个逻辑性缺 陷。
每个逻辑性的缺陷，或者若干个逻辑性缺 陷，最终导致一个漏洞；缺陷是天生的，漏洞 是。

20、低度酒市场从来不是新的概念;在日本市场，其市场渗透率高达3然而，直到最近1年，中国低度酒市场才开始真正受到资本关注：仅2020年下半年，国内有6个低度酒项目获得融资。
低度酒，指的是酒精度数在0.512之间的酒，常见的有果酒预调酒米酒等。

21、欧盟委员会于2020年9月24日公布了新的数字金融战略DFS 202该战略的核心内容之一是关于基于分布式账本技术的市场基础设施试点制度的条例草案称为PilotR。
pp试点方案预见了欧洲单一市场的监管沙箱方法，为企业提供了一系列欧盟金融。

22、根据TalkingData数据，中国盲盒用户中女性比例超过70，而考虑男性为女性买单的影 响后，女性用户占比预计达到80以上,MollyDimoo等女性向IP也是泡泡玛特近年快速 发展的重要原因。
上市以来，泡泡玛特先后联合周杰伦NBA阿根廷。

23、把握核心业务并以此构建护城河，是乐高能够实现持续增长的根基。
乐高的核心 业务在于能够高效率高标准强创新地构建积木玩具系统，即拼搭玩具生产 商。
作为具备先发优势的行业龙头，公司在行业高速发展期通过技术创新夯实 专利壁垒，并持续增强产品供应链渠。