1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/3030 Table_Page 行业专题研究|传媒 2020 年 6 月 10 日 证券研究报告 本报告联系人： 吴桐 广发海外广发海外&传媒传媒&轻工轻工 广视角丨广视角丨泡泡玛特泡泡玛特：搭乘二次元衍生搭乘二次元衍生红利红利，成就成就 IP 潮玩潮玩龙头龙头 分析师：。

2、证券研究报告行业研究传媒 以泡泡玛特为例看“潮玩”经济 1 / 18 东吴证券研究所东吴证券研究所 玩具玩具不止不止“盲盒盲盒” ，” ，IP 变现新潮流变现新潮流 增持（维持） 投资要点投资要点 从互联网平台发展看“潮玩从互联网平台发展看“潮玩 IP 经济”经济”从头部互联网平台发展来看， 供给端优质资源是其长久发展的基石， 如淘宝天猫的发展得益于丰富的 商户资源带动用户聚集。

3、IP创造为核，盲盒营销添翼 2020年06月15日 零售潮玩盲盒专题研究 行业专题研究 姓名：訾猛（分析师） 邮箱： 电话： 证书编号：S0880513120002 姓名：陈彦辛（分析师） 邮箱： 电话： 证书编号：S0880517070001 诚信 责任 亲和 专业 创新2 盲盒行业报告IP创造为核，盲盒营销添翼 请参阅附注免责声明 核心要点 0。

4、 海外行业海外行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 1 商业贸易商业贸易 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 09 日日 作者作者 刘章明刘章明 分析师 SAC 执业证书编号：S01 泡泡玛特泡泡玛特 | 中国潮玩龙头，全产业链布局，中国潮玩龙头，全产业链布局，IP 变现空间广阔变现空间广阔 公司是中国最大且增长最快的潮流玩具公司，自下而。

5、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金商业贸易产业指数 3281 沪深 300 指数 4698 上证指数 3345 深证成指 13164 中小板综指 12170 相关报告相关报告 1.超市百强发布，永辉进入前三，盒马增 长最快-超市百强发布，永辉. ，2020.7.6 2.京东在港上市，成为香港年内最大 IPO- 京东在港上市，成为香。

6、 - 1 - 本报告的主要看点本报告的主要看点： 1. 对疫情得到控制后消费板 块基本面的修复做出判 断。
2. 对目前估值下消费板块的 配置吸引力做出探讨。
3. 对商贸零售及社服行业受 疫情影响、以及疫情结束 后的投资机会进行梳理。
 吴劲草吴劲草 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S02 郑慧琳郑慧琳 分析师分析师 SAC 执。

7、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 传媒传媒 传媒互联网新股系列传媒互联网新股系列研究研究 超配超配 （维持评级） 2020 年年 07 月月 14 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 泡泡玛特：泡泡玛特：Z 世代潮玩佼佼者世代潮。

8、 ISSUE 10 制作团队 alimama insight issue 10 出品人：alimama insight lab 作为 alimama insight 的出品方，alimama insight lab 由阿里妈妈营销研究中 心、市场公关部和营销创意中心联合成立。
我们依托阿里巴巴生态大数据，基于阿 里妈妈独有的研究模型和专业经验，输出击中品牌商家和行业营销痛点的趋势洞察 报告。
当然，这。

9、0 厘米以上；BJD 娃娃是采用球关节链接，以可活动肢体为特点的人偶，尺寸多处于 10-20 厘米之间；而盲盒则为随机抽取模式的玩偶，玩偶尺寸不超过 9.5 厘米，在三种类型中价格最低。

10、地位，因为他们可以通过批发合作伙伴进入杂货店和药店，而小型生产者处于劣势，获取和利用的机会少。
较大的生产商今年开始供应过剩和打折，但几个月后，他们超出了对场外销售的最疯狂的期望，并大量进入散装市场以填补订单。
3月份最初的禁售令引发了人们的恐慌购买或餐具填充，这种情况下，消费者购买葡萄酒和厕纸的动机是相似的，2020年葡萄酒的数量和价值明显的飙升代表了与美国疫情初期相吻合的恐慌性购买。
图1 2020年葡萄酒的数量和价值变化葡萄收成和葡萄酒的供应从2015年开始数年丰收，消费趋于平缓之后，供应泡沫开始形成，并因加州2018年创纪录的葡萄收获而破裂。
到2020年3月，供应情况在一夜之间发生了变化，当时就地避难所的订单开始生效，并且出现了恐慌性购买。
在中央谷地种植和购买大量水果的较大型生产商没有为大批量生产做好准备要求。
到6月，这些酒厂开始购买过量的散装葡萄酒，以适应场外需求，清理掉供应。
图 2 加州葡萄酒葡萄与加州餐桌葡萄酒的消费美国葡萄酒市场人口统计和市场营销在葡萄酒饮用者的平均年龄持续增长的同时，年轻消费者也更多，这些消费者具有不同的价值，更注重健康，可支配收入和财富较低，并且与前几代人相比种族差异更大。
在美国，婴儿潮一代可支配收入的70%和财富的50%以上，仍然是葡萄酒的最大消费者。
婴儿潮一代应在2021年跻身X世代榜首，由于年龄，健康和退休方面的担忧，他们的支出模式将发生变化。
婴。

11、2020年12月29日 传媒互联网行业2021年投资策略 看好行业底部改善机会，把握短视频游戏电商SaaS潮玩等成长赛道 证券研究报告：行业策略报告证券研究报告：行业策略报告 增持维持增持维持 核心观点 受疫情因素影响，传媒板块在2020年。

12、p泡泡玛特目前已构建起一整套潮玩艺术家经纪IP 运营与孵化潮玩生产零售社群运营和文化推广的潮玩生态系统。
作为目前中国最大且增长最快的潮流玩具公司，泡泡玛特中长期的愿景是成为全球领先的潮流文化娱乐公司。
pp3.1. IP 孵化运营优势pp据香。

13、中游供应键以订单模式生产。
在制作生产端，盲盒摆件的主要原材料为PVC，一款盲盒需要经过2D平面设计3D建模打样灰样上色样模具制作量产组装包装交付等多个步骤，开发周期最长可达8个月。
二手市场的交易热潮还增加了quot;防伪quot;工艺需求。

14、2021H1 营收利润都有非常好的增长。
之前其实一直说我们公司是一个非常强调团队，强调人的一家企业。
其实 IPO 以后第一次交出半年报的大卷，21H1 在人这方面其实我们有非常好的人才密度的增长，有非常多优秀的同时加入我们。
我们还不断优化我。

15、老爹鞋定义：拥有宽大厚重鞋底，增高缓震效果凸显，类似20世纪8090年代父辈穿着厚底运动旅游鞋， 得名老爹鞋，由chunky sneakersdaddy shoe 直译得来 。
老爹鞋风潮：现代老爹鞋风潮起步于2017，巴黎世家新任创意总监D。

16、加盟扩张下 ROE 改善明显，销售净利率是重要影响因素。
1H2021 潮宏基净资产收益率ROE为 5.86，同比 2020 年同期提升 5.46pct，同比 2019 年同期提升 1.78pct，上升趋势明显，主要是受益于潮宏基加盟拓店计划。

17、近年来，国潮悄然兴起。
百度数据显示:国潮在过去10年中的关注度上涨528，近5年，中国品牌搜索热度占品牌总热度比例从45提升至7尽管国潮的概念如此火爆，但人们对国潮的定义却是莫衷一是。
业界常把国潮厂理解乃加中的本工城你X点国1从单则认为。

18、1 Ta证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究20222022 年消费行业投资策略报告年消费行业投资策略报告国潮崛起，中国品牌消费迎来黄金时代国潮崛起，中国品牌消费迎来黄金时代 投资要点：投资要点： 四四因素驱动国货品牌崛起因素驱动国货品。

19、2021年6月DAU抖 音 日 活 用 户 破 6 亿数 据 截 止在抖音每天会产生超过3亿次搜索每天能看到3000万个关于生活的念头数据来源：2020年抖音创作者大会数据来源：巨量算数，新增创作者数量截至到2020年7月，投稿量增速为20。

20、2022年04月自有品牌零售龙头，潮玩行业竞争黑马生活家居综合零售研究名创优品港股招股书解读姓名陈腾曦联系人：陈腾曦邮箱电话证书编号S10 添加标题95摘要21名创优品：自有品牌生活家居综合零售龙。