1、 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 51 页 证券研究报告 比亚迪（002594.SZ）深度报告 王朝系列新品走向中高端，市场化战略释放子公司潜力王朝系列新品走向中高端，市场化战略释放子公司潜力 2020.04.27 刘伟浩刘伟浩(分析师分析师) 电话：电话： 邮箱：邮箱： 执业编号：执业编号： A01 自主研发。

2、 常熟汽饰常熟汽饰(603035) 中中高端内饰龙头，受益于智能化趋势高端内饰龙头，受益于智能化趋势 -常熟汽饰首次覆盖常熟汽饰首次覆盖 吴晓飞吴晓飞(分析师分析师) 徐伟东徐伟东(分析师分析师) 陈麟瓒陈麟瓒(研究助理研究助理) 证书编号 S0880517080003 S08805190600。

3、展，移动互联网的全面普及，人口红利逐渐消退，互联网企业开始寻求商业模式的转变，共享经济、新零售、短视频等新玩法开始火爆，部分企业也开始从消费经济逐渐转向产业经济，从企业端寻找更多的入口。
互联网行业的拐点也带来了人才需求的转变。
本报告基于2018年9月的互联网行业的招聘数据，分析互联网行业整体人才需求情况，描绘人才分布与流动情况，从地理、年龄、行业、企业、岗位、薪酬等多维度出发，挑选人才需求量最大的八大中高端岗位（去除销售、人力资源、财务等通用性岗位）进行重点剖析，汇总发布在2018年9月中国互联网行业人才招聘报告，希望可以帮助人力资源及相关从业人员了解目前整个互联网行业的人才市场现状，进一步精准连接行业发展所需的目标人才。
核心发现1.截止到2018年9月15日，互联网行业需求量最高的前7大岗位依次是：软件开发、新媒体运营、产品经理、软件测试、运维工程师、web前端开发、UI设计和移动开发工程师，其中供给最充足的是软件测试，人才最紧缺的是web前端开发；2.互联网行业人才需求量最高的TOP城市依然集中在一二线城市，前五名依旧是北、上、广、深、杭，其中北京作为互联网行业的大本营，人才需求量稳居首位；3.按企业性质来分，民营企业互联网行业人才需求最大，特别是技术性岗位，占比约为7成，非技术岗位占比较少；4.整个互联网人才呈现年轻。

4、酒店品牌的聚焦地，成都酒店供给量超过广东位列第三，大理、重庆、苏州等旅游目的地城市，增长尤为突出。
需求与供给的博弈最终反应在了平均房价上，虽然市场整体需求热度有较高涨幅，但伴随着存量供给与新增供给的双重压力，很多酒店采用“以价换量”的价格策略，各城市平均房价均有小幅下降。
市场聚焦：四川高端酒店市场发展分析四地处旅游资源丰富的西南地区，具备商务需求和休闲资源的城市特点，随着一二线城市中端酒店投资市场的饱和，大批投资者将目光转向四川。
与此同时，随着经济快速发展，国民收入水平提升，大众旅游需求增长，人们对中高端酒店的需求也随之增加，整体供需处于相对平衡的状态。
成都平原经济区中高端酒店发展突出，酒店量与房间量占比均超过60%，占四川省半壁江山，单店客房数超200间/套，已形成规模化发展;川西北经济区因旅游景区的发展，酒店量增长明显，但体量较小。
成都2018年供给增速趋缓，从增量供给逐步转化为存量供给；而同属于川西北经济区的阿坝和甘孜，供给增速明显，旅游业的发展，带动了投资热潮。
2018年四川各市州中高端酒店需求增速明显，旅游和会展的迅猛发展以及新增酒店带来的诱导效应等因素，推动市场需求的快速增长，大部分增幅超过50%;甘孜等旅游城市在供给增加的同时，市场需求涨幅突出。
大部分市州2018年的平均房价相比201了年都有所下降;甘孜市。

5、店数量多，但规模相对较小2018年云南省酒店数在全国位列第三，但从平均房间数上看，和全国平均水平差距较大，尤其是中高端酒店。
中高端酒店的平均房间数差不多接近全国中高端酒店平均房间数的一半，这和云南各地区的旅游属性相关。
云南省的中高端酒店多位于景区，酒店数量多，但客房规模较小。
云南中高端酒店存量供给多，相较其他省份增幅较小云南省作为国内旅游资源丰富的省份，游客对其住宿行业的要求不断上升，促使云南省中高端酒店行业发展势头强劲，但酒店规模较小，房间量不及四川省。
从增长速度上看，与相邻省份对比，增幅最小，受到存量供给的压力，增长相对放缓。
云南省供给增速趋于稳定，旅游景区成中高端酒店投资热点云南2018年供给增速整体趋向稳定，各市州保持一定的增长；而各旅游城市的供给增速相对明显，旅游业的发展，带动了投资热潮。

6、程实验室、中央财经大学中国互联网经济研究院测算，2017年，中国电子商务从业人员达4250万人，成为一支庞大的就业群体。
这个庞大的群体呈现怎样的特征？分布在哪些地区和领域？薪酬水平如何？地域和行业间的流动是怎样的？我们将在此篇报告中用数据为您呈现。
此份报告聚焦B2C电商行业中三个与消费者衣食住行息息相关的领域，即零售、生活服务和在线教育，并根据最新的估值，挑选了这三大领域的独角兽企业（估值10亿美元以上的创业企业）作为样本，对其人才结构及动态进行了深入研究，用数据呈现电子商务行业的人才分布及人才流动情况。
本报告基于e成科技2018年全年的电子商务行业社会招聘数据，着眼于该行业人才需求情况，从岗位供需情况出发，深入剖析行业热门岗位画像及人才状况，汇总发布2018年中国电商行业独角兽企业中高端人才大数据报告，希望可以帮助人力资源及相关从业人员了解目前电子商务行业的人才市场现状，进一步精准连接行业发展所需的目标人才。
核心发现1.从城市分布来看，2018年北京、上海、杭州三大城市电商类人才需求量最高；2.从领域分布看，生活服务类电商领域独角兽企业数量最多，人才空缺最多，在线教育领域相对来说人才需求规模较小；3.电商行业需求量最大的两类人才分别是市场/运营类及技术开发类人才，运营和技术是电商企业两大重要驱动；4.电商行业独角兽企业的。

7、发展，人才队伍持续壮大，各级政府越来越重视粤港澳大湾区的人才发展情况，为此猎聘大数据研究院发布了粤港澳大湾区中高端人才发展报告，重点分析了粤港澳大湾区中高端人才发展现状及意愿、未来就业机会、海外人才发展状况等，旨在帮助政府、企业、人才进一步了解粤港澳大湾区人才现状，更好地促进粤港澳大湾区的人才建设与发展。
粤港澳大湾区发展概述粤港澳大湾区作为我国经济活力最强、开放程度最高、国际化水平领先的区域之一，近年来一直是全国两会热议的焦点。
从2015年国家首次提出粤港澳大湾区概念，到2017年粤港澳大湾区首次被写进政府工作报告，再到粤港澳三地政府签署深化粤港澳合作，推进大湾区建设框架协议，及今年2月粤港澳大湾区规划纲要的发布，粤港澳大湾区建设的进程正在不断加速，一个国际一流的湾区和世界级城市群正逐渐显现。

8、0月，对比同期增长了15.57%， 豪华酒店则呈现负增长的势态，同比下降4.17%。
2019年北京中高端酒店供给增速较同期有所提升北京的酒店供给数量在四个-线城市众排名第二，连续两年供给增长率都相对较低，2019年供给增长率为9.24%，赶超上年同期，但与一线城市平均水平还有一定差距(12.629%)。
供需作用下北京中高端酒店房价有小幅提升各一线城市作为经济、政治或文化的中心，时刻都要迎接大量各类客流的涌入，酒店市场需求庞大。
各城市中高端酒店供需都呈现正增长的趋势，需求增速始终在供给线上波动。
2019年北京市中高端酒店平均房价为746.43元，高于一线城市平均房价水平(623.79元) ，2019北京中高端酒店市场需求增长率(+ 10.02%)较新增供给(+9.24%)略高，带动平均房价也产生了一定的涨幅(3.94%)。

9、 公司深度报告公司深度报告 产品迭代产品迭代，中高端中高端市场市场进口替代进口替代羽翼渐丰羽翼渐丰 迈克生物（迈克生物（300463）公司深度公司深度报告报告 分析师：分析师： 甘英健 SAC NO： S01 2020 年 09 月 11 日 投资要点：投资要点： 全产业链布局的优质体外诊断企业全产业链布局的优质体外诊断企业, 业绩稳健增长业绩稳健增长 公司起家于。

10、 投资评级：投资评级：买入买入( (首次首次) ) 深 度 报 告 深 度 报 告 市场数据市场数据 20202020- -0909- -2323 收盘价（元） 26.02 一年内最低/最高(元) 15.52/29.75 市盈率 59.7 市净率 4.30 基础数据基础数据 净资产收益率(%) 11.86 资产负债率(%) 34.8 总股本(亿股) 4.44 最近最近 1212 。

11、亿元，预计从2020-2025 年将以24.5%的复合增速增长至3400 亿元，成长速度显著快于茶行业和其他茶产品。
从2015年开始喜茶、奈雪的茶等为主的头部连锁现制茶饮品牌逐步引领行业发展。
首先对产品持续的升级，以优质、新鲜原料生产的水果茶、奶盖茶等产品成为消费主流趋势;其次，门店进入高速拓展期。
根据奈雪的茶与CBN Data 联合发布的2020 新式茶饮白皮书，全国新式茶饮门店从2017 年的25 万家扩张至2020 年的48 万家。
由此预计在2021年有望达到55万家，目前喜茶、奈茶作为茶饮的头部品牌，门店的数量已经超过了500家，最后，门店模式不断升级迭代，线上线下融合的多场景发展逐步成为行业共识。
高端茶饮按价格的来划分，主要分为三个档次：1、20 元以上高客单价以喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等品牌为代表，主打芝士现泡茶、鲜果茶、水果茶等产品，如多肉葡萄、霸气芝士草莓等。
其中喜茶最受欢迎的果茶系列，主打的是果茶鲜果，不添加任何果酱;而奈雪的茶则创新打造“茶饮+软欧包”模式，乐乐茶同样也是“茶饮+软包”模式，并致力于打造年轻化上海时尚IP2、5-20 元客单价区间以茶颜悦色、茶百道、古茗等品牌为主，主打品牌特色的传统奶茶、奶盖等。
其中察颜悦色拥有独有的超厚现打奶油+碧根果碎奶盖，品牌与长沙这个城市紧密捆绑，形成文化标签;而茶百道主打厚乳/芝士系列，具有独特的。

12、端邻域占比25%。
2015年在中高端邻域占比25%;风电在中高端邻域占比16%;建筑行业中高端邻域占比20%;电子电器中高端邻域占比20%;工业管罐中高端邻域占比10%;其他行业中高端邻域占比26%。
2016年交通运输在中高端邻域占比25%;风电在中高端邻域占比15%;建筑行业中高端邻域占比20%;电子电器中高端邻域占比25%;工业管罐中高端邻域占比8%;其他行业中高端邻域占比7%。
2017年交通运输在中高端邻域占比27%;风电在中高端邻域占比13%;建筑行业中高端邻域占比22%;电子电器中高端邻域占比25%;工业管罐中高端邻域占比9%;其他行业中高端邻域占比7%。
2018年交通运输在中高端邻域占比30%;风电在中高端邻域占比10%;建筑行业中高端邻域占比21%;电子电器中高端邻域占比22%;工业管罐中高端邻域占比13%;其他行业中高端邻域占比4%。
2019年交通运输在中高端邻域占比26%;风电在中高端邻域占比17%;建筑行业中高端邻域占比19%;电子电器中高端邻域占比20%;工业管罐中高端邻域占比13%;其他行业中高端邻域占比5%。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【研报】建筑材料行业:有质量的成长能力仍是最重要的品质-2020201224(60页) .pdf。

13、元/瓶，国缘K5(42度、500ml)上调35元/瓶，国缘K3(42度、500ml)上调20元/瓶，柔雅国缘(42度、500ml)上调10元/瓶，淡雅国缘(42度、500ml)上调5元/瓶，终端供货价、团购价、零售价同步调整。

14、L仿真测试系统，初步建立实车交通环境在环平台。
测试设施及装备：完善测试场设计运营及开放道路认定分级等标准规范，建立车辆智能化、网联化能力与开放道路等级匹配制度,完成示范区、认证专用场地等测试设施建设。
实现CA级及以下智能网联汽车测试专用设备和软硬件系统的自主研发和生产，自主测试设备及系统占有率超过30%。
评价与认证：形成CA级智能网联汽车完整的测试评价体系，包括感知、控制、执行、车路协同通信系统验证评价,同一等级智能网联汽车细分能力的评价等，初步形成产品测试认证规范和流程。
第二阶段场景数据库：形成较完整的行业分级共享的中国典型驾驶场景数据库，规范场景数据库的分析和应用虚拟仿真测试：完成仿真环境下的V2X测试工况和测试评价体系建立。
实现MIL95%场景覆益，HIL90%场景履盖。
具备支持HA级智能网联汽车测试验证的MIL、HIL、VIL仿奥测试系统。
测试设施及装备：健全测试场、开放道路相关的标准规范，车辆智能化、网联化能力与开放道路等级匹配制度成熟完善，测试验证设施满足各类测试需求。
实现HA级智能网联汽车测试目标物、测试硬件系统、测试管理软件系统的自主研发，自主测试设备及系统占有率超过50%。
评价与认证：建立基于场景的分级评价方法，构述出符合我国交通环境特点的主客观测试评价体系，形成HA级智能网联汽车测试评价体系，产品测试认证规范和流程进一步完善。
第三阶段场景数据库：形成完整的可支撑。

15、大影响。
图12021年及以后的多元化宏观框架主张更多的投资组合从短期来看，这种观点可能会给利率带来上行压力。
实际上与大多数先前的周期完全一致。
由于过去十年两次收益率的早期十年期国债收益率和收支平衡的通货膨胀实际上是增长最快的，因此历史上美国国债市场一直高估了早期周期通货膨胀的持续性。
图2 美国名义10年期国债收益率(%)定价能力这种类型的环境与2009年确实有很大的不同复苏(当投入成本缓慢增加时)，在很大程度上具有定价能力的公司受到青睐。
确实，已经进入一个世界，在这个世界中，具有定价权的公司称为定价者的公司将在价格接受者被降级的同时被重新定价。
图3 美国CPI和PPI，同比变化%估值模型表明股票风险溢价(ERP)尚未失控实际上，尽管今天的隐含股本风险溢价相对于金融危机后时期而言较低，但相对于其悠久的历史而言，它仍然是相当高的。
强劲的住房，被压抑的需求，历史上的高储蓄以及美联储致力于超过其2%的通胀目标，应该会支持较高的风险偏好。
因此， ERP估算值从之前的5%降低至4.70%。
联邦基金/收益率曲线框架尝试了其他方法评估长期利率可能走向何方。
为此，查看了美联储之前的十次远足周期，以更好地了解美联储通常会增加多少资金以及由此产生的影响漫长的结局。
大家可以在图表20中看到这一点，它显示了这一比率历史上，周期使空头利率平均提高了387基点。
有趣的是，长期利率。

16、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 欣贺股份欣贺股份（003016） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 12 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业 纺织服装/服装家纺 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 10.5 元 目标目标价格价格 18 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 4。

17、投资评级：投资评级：增持增持 首次首次 深 度 报 告 深 度 报 告 市场数据市场数据 20202020 1212 2525 收盘价元 48.42 一年内最低最高元 23.1984.60 市盈率 41.3 市净率 5.30 基础数据基础数。

18、p差异化组合瞄准多个细分市场：ppDAZZLE为中高端时装，时尚风格主流，所覆盖顾客年龄消费水平等均较广，为公司最核心品牌，2020 年收入规模达 14.84 亿元同比增长 8.19，是公司收入贡献最大的品牌;截止 2020 年 12 月 。

19、p1.4 结论分析与数据口径说明pp基于以上分析，我们来解答市场对中高端增长空间的疑问：pp结论一：当中国酒店市场趋于稳定时，中产阶级占比为 56.7，以酒店客房数计算，豪华档:中高端:经济型7.78：43.75：48.47，中高端酒店占比。

20、nbsp;公司：产品品质领先，强供应链保障盈利ppnbsp;技术设备领先，深耕中高端装饰原纸pp使用进口生产纸机，与全球领先的特种纸设备供应商稳定合作。
装饰原纸生产对硬件设备依赖度高，生产设备的先进程度和质量将对装饰原纸生产质量起到决定性。

21、公司：产品品质领先，强供应链保障盈利ppnbsp;技术设备领先，深耕中高端装饰原纸pp使用进口生产纸机，与全球领先的特种纸设备供应商稳定合作。
装饰原纸生产对硬件设备依赖度高，生产设备的先进程度和质量将对装饰原纸生产质量起到决定性作用。
公司。

22、公司自2017 年开启自营化转型，2020 年公司自营店铺数占比 80，贡献营收 72，经销店铺数占比20，贡献营收仅我们认为，自营化有助于打通消费者门店库存设计生产全流程信息传输，打造更具效率的柔性供应链。
另外，自营化有利于稳固公司。

23、公司前身上海黛若于 2002 年 5 月成立，2006 年 6 月更名为地素有限， 2013 年地素有限获得云峰基金增资，并正式更名为地素时尚。
公司主营中高端女装，旗下拥有三大核心自有女装品牌，分别为定位中高端主品牌DAZZLE高端品牌DI。

24、上游原材料主要为钛白粉木浆，采购额占比 80以上。
从原材料来看，近年来木浆 钛白粉占公司原材料采购额持续 80以上，是主要原材料构成。
我国是钛矿储备大国， 钛白粉工业发展得较为成熟，造纸工业使用的钛白粉以国产为主。
近年来，中国钛白粉 产能快。

25、公司概况：多品牌多维度渗透中高端时装市场，品牌辨识度强打造中高端时尚女装品牌矩阵，定位偏年轻化潮流化国内女性时装市场主要可以分为重奢轻奢高阶大众等四类。
具体来看：1 国内女装市场的最高端基本由国际奢侈品牌如 ChanelHermesLV 等。

26、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的。

27、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 君亭酒店301073深度报告 中高端精选服务酒店标杆，乘升级之风迈向跨越式发展 2022 年 01 月 05 日 TableSummary 公司为国内中高端精选服。

28、1 猎聘猎聘 2019Q32019Q3 中高端人才中高端人才招聘与招聘与就业全景大数据报告就业全景大数据报告 本报告核心洞察：本报告核心洞察： 2019 年三季度中高端人才紧缺程度总体达到今年前三季度最高水平。
互联网房地产人才供需稳坐头两。

29、证券研究报告证券研究报告 20222022年年0303月月2020日日增持增持君亭酒店君亭酒店301073.SZ301073.SZ小而美民企龙头，中高端酒店生力军小而美民企龙头，中高端酒店生力军核心观点核心观点公司研究公司研究深度报告深度报。

30、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录41公司概况：中高端精选引领者，并购君澜进军全国2行业分析：中高端升级成未来竞争主旋律，精选化与度假化成行业新趋势3核心优势：品牌溢价凸显，管理效率优秀请务必阅读附注中免责条款部分5中高端精选酒店引。