1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 计算机 2020 年 05 月 08 日 金山办公 (688111) 深度报告 全球产品力领军公司的进阶！ 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） 投资要点： “一致开放+二元体系”背景下具备全球竞争力的软件公司。
公司一方面通过软件出海和 商业模式 SaaS 化升级，验证了产品和服务的全球竞争。

2、 公司深度研究 | 欧派家居 1 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 1 1 月月 0606 日日 。
经销商+工程+整装齐发力，巨头扬帆远航 欧派家居（603833.SH）首次覆盖 证 券 研 究 报 告 公司深度研究 | 欧派家居 西部证券西部证券 20202020 年年 0101 月月 0606 日日 公司评级 买入 股票代码 603833。

3、 公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 产品、渠道齐发力，产品、渠道齐发力，加速份额扩张可期加速份额扩张可期 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 公司深度 所属所属行业行业 食品饮料 报告时间报告时间 2020/6/28 前收盘价前收盘价 53.21 元 分析师分析师 欧阳欧阳宇宇剑剑 证书编号：S02 联系人联系人 。

4、Feeling Safe in the Home of the Future A product life-cycle approach to improve the trustworthiness of smart home products and services B R I E F I N G P A P E R A U G U S T 2 0 2 0 Contents Feeling S。

5、水是净水的主要使用场景，饮用水占比79%，泡茶，饮料和咖啡占比也超过50%，婴儿食品冲泡则占比30%。
“用”净水的需求在消费升级与产品拓展的大环境下显著增长育婴族极为关注母婴相关的喝净水场景(如婴儿食品冲泡) ; 装修人有活跃的生活净水使用需求(如洗菜淘米36%沐浴15%、洗漱14%) ;品质家的净水使用场景则较聚焦于品质生活(如茶饮冲泡、沐浴)。
二、净水产品的净化诉求图2 净水产品的净化诉求分析消费者对于净水的核心诉求是“获得纯水”，但也衍生出对口感与有益矿物质的追求，除重金属占比47%，过滤占比34%，有效杀菌占比32%。
由于RO反渗透技术的布道普及，消费者对于净水的核心诉求是获得纯水。
但长尾需求逐步显现井存在群体差异，育婴族更关注水质的健康，装修人较执着水质的深度净化，品质家则对水质的口感改善更为在意。
三、净水产品的产品与品牌选购图3 净水产品的产品与品牌选购分析净水产品人均购买品类达到1.8个,消费者在品牌与价格的选择上呈现偏好区别。
装修人更倾向选择平价国产品牌,对于前置产品偏爱度高;品质家则钟情进口品牌贵价产品,人均净水产品购买品类数最高;育婴族对于品牌与价格的选择都较为均衡,对滤水壶产品需求度高。
图中可以看出购买品类中厨下净水器占比高达67%。
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数据来源：阿里研究院：净饮水行业趋势白皮书2021(33页)。

6、展应用范围。
主要的控制方式是本地控制，通过壁挂式触摸控制屏、遥控板进行短距离控制。
智能家居(物联网技术)智能家居物联网的主要特点是提供数据与服务，其定义是新型智能家居借助云计算平台进行产品数据分析和管理,为后续服务、设备自我学习提供基础。
主要技术是物联网技术，设备之间相互连通，实现数据共享。
而控制软件系统是开放系统,用户可自行接入具有开放端口的新产品，进行个性化场景设置;主要控制方式是通过移动终端APP远程控制智能家居产品，便捷、安全，提供真正的智能化生活。
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数据来源【公司研究】和而泰-智能控制器龙头协同共赢多点绽放-210122(22页) .pdf。

7、公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目目 录录 1、 金牌厨柜：定制家居知名品牌，品类、渠道扩张进行时 . 4 1.1、 发展历程：厨柜零售起家向多品类、。

8、欧元。
影响力投资目前是北欧风险投资的核心部分，在2019年和2020年占所有风险投资的约30%。
英国的影响力初创公司获得的风险投资超过了所有北欧国家的总和。
北欧国家的冲击力远远超过了它们的体重，可以被认为是一个影响力强大的国家，但还不是全球领导者。
北欧影响力初创公司在过去两年中的投资出现了阶段性变化，在过去10年中增长了25倍。
影响力创业公司的职位空缺在北欧地区的所有初创企业空缺中所占比例越来越大，从2016年的2%上升到2020年的10%，增幅为5倍。
影响力创业公司在这场大流行期间表现出了韧性，在北欧创业公司的总职位空缺中所占比例越来越大。
新的创业公司更有可能创造有影响力的就业机会，2020年推出的影响力创业公司占该集团所有职位空缺的24%。
虽然目前在北欧地区，impact初创公司占初创公司就业岗位的10%，但它是一个具有弹性和可扩展性的就业增长引擎。
影响力公司的职位空缺在北欧地区的所有初创企业空缺中所占比例越来越大，从2016年的2%上升到2020年的10%，增幅为5倍。
北欧国家建造了独角兽，该地区还出现了一条快速增长的潜在未来独角兽管道。
至少有39%的种子期北欧影响力初创公司已经开始募集a系列。
与欧洲基准的19%(2018年出版的A系列报告之旅)相比。
没有证据表明影响力创业公司天生缺乏传统风险投资所需的可扩展性。
北欧国家已经建造了四只具有冲击力的独角兽：Freyr、Kry、O。

9、本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 品牌产品渠道齐发力，共筑行业护城河品牌产品渠道齐发力，共筑行业护城河 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 公司深度 所属所属行业行业 食品饮料 。

10、p自 1943 年成立以来，宜家的发展可以分为五个阶段：pol class listpaddingleft2 styleliststyletype: decimal;lip第一阶段19431959：自主设计全新销售模式，低价优质打开客户市场。

11、p国货竞争力凸显 外资品牌日渐衰落pp从格局来看，2019 年国货薇诺娜市占率高达20，位列第一。
最近十年看，本土品牌薇诺娜玉泽迅速崛起；传统海外品牌薇姿雅漾芙丽芳丝施巴由于品牌老化产品创新不足市占率明显下降；传统药企如马应龙片仔癀也推出了。

12、p你的产品团队技术性太强，或者太拘泥于他们的方式。
他们倾向于产品管理的交付端，这是他们的背景，在那里他们感到舒服，但重要的商业活动只是没有发生。
或者他们认为他们的工作是确保开发人员保持忙碌。
pp贵公司由销售团队主导。
一个新的机会出现了，路线。

13、p经销渠道经历调整优化，2021 年开启三年千店倍增计划。
近年来，随着家居行业竞争环境的快速变化，公司加大力度优化经销商店面分布结构和经销商队伍建设，推进pp全渠道全场景全链条数字化。
通过我乐家居领航计划的实施，公司打造6A 代理商培训体系。

14、负压清石鞘：pp适用手术：泌尿结石的微创手术主要有纤维肾镜无创取石与经皮肾镜微创取石两种，纤维肾镜无创取石是国内较为先进的技术，它可采用超微导管从人体尿道进入，定位结石后，采用套石网篮将结石取出，或采用激光将结石击碎后再取出;经皮肾镜取石。

15、选购工艺要点1外形对称，底角平稳。
选购时可以将整件沙发前后左右用力摇晃，感觉其牢固程度。
2试坐沙发时应无杂音，不能有异响弹簧声，框架摇晃声。
3打开沙发底部拉链，看框架木材是否无腐蚀，开裂，虫蛀，木皮现象。
可以用手托起沙发感觉一下重量，判断。

16、国内第二大厨柜品牌，新品类布局拓展全屋定制。
志邦家居创立于 1998 年，以定制厨柜业务起家，经多年深耕，公司厨柜销量连续多年位居全国第二。
公司 2010 年开始全面布局大宗业务，已形成成熟业务模式;2015 年进入定制衣柜领域，向全屋定制。

17、市场普遍认为转变往往是公司在落后阶段不得已而为之，但是欧派作为行业龙头，能够身处 领先保持清醒 主动谋变，并且在变革过程中维持领先。
回溯来看，早年间公司已经成 为我国的龙头橱柜企业，仍领先行业内友商超 5 年时间推动品类扩张，抢先布局衣柜木。

18、公司致力于打造显著领先于竞争对手的产品力，且大力投入以加强产品力的显性化表达。
高端产品在高定价的同时， 动物成活率生长效果和生长效率优势明显，品牌效应突出；中端产品在保证领先的生产效能基础上，贴近于竞争 对手产品定价，追求突出的产品性价比。

19、目前市场上的沙发，以海绵作为沙发填充物最常见，主要是海绵和其他填充物的组合沙 发。
高端沙发坐垫通常采用无滑石粉整体海绵，表面填充白鹅绒，中端沙发采用分层结 构：坐表舒适层，中间坐感调节层和底部支撑层。
部分高端品牌还会在腰部加入腰簧， 舒适感。

20、 可支配收入水平及消费开支增加，客户对服饰和鞋履产品的需求变得多元化，由满足功能要求至体现社会身份培养客户购买频率的可观增长及产品价格增加刺激市场繁盛。
一般而言，客户对服饰和鞋履产品的购买频率远大于其他非必需消费品，显示客户的庞大持续新需。

21、贝泰妮：薇诺娜多渠道排名领先，经典产品及新品销售发力全网：据公司披露，薇诺娜天猫渠道美妆排名第 6排名提升;京东官方店美妆排名第 2京东自营美妆排名第 10;唯品会美妆排名第 6;抖音美妆自播排名第 1店铺首日销售破千万;宝贝天猫婴童护肤品。

22、 http: 140 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 深度报告 顾家家居顾家家居603816 报告日期：2021 年 12 月 28 日 品类融合品类融合零售转型零售转型效率提升铸造长期竞争力效率提升铸造长期竞争力 顾。

23、 http: 140 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 深度报告 顾家家居顾家家居603816 报告日期：2021 年 12 月 29 日 品类融合品类融合零售转型零售转型效率提升铸造长期竞争力效率提升铸造长期竞争力 顾。