1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 电子 2020 年 04 月 21 日 沪硅产业 (688126) 国内领先的大硅片龙头，打造半导体硅材料平台 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） 投资要点： 公司是具备国际竞争力的半导体硅片龙头。
公司是中国大陆率先实现 300mm 半导体硅片规模化销售 的企业，目前已成为包括台积电、格罗。

2、 Table_StockInfo 2020 年年 04 月月 01 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 19.30 元 晶盛机电（晶盛机电（300316） 电气设备电气设备 目标价： 25.90 元（6 个月） 国产单晶炉龙头，深度受益下游扩产国产单晶炉龙头，深度受益下游扩产 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展。

3、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | 新能源新能源 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 隆基股份隆基股份 601012.SH 目标估值：55-57 元 当前股价：41.7 元 2020年年07月月05日日 单晶硅片单晶硅片竞争优势有望进一步扩大竞争优势有望进一步扩大，组件战略，组件战略迎来丰收迎来丰收 基础数据基础数据 上证综指 3153 总股本（万股） 3。

4、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年04月02日 电力设备与新能源电力设备与新能源/新能源新能源 当前价格(元)： 25.96 合理价格区间(元)： 32.0035.20 黄斌黄斌 执业证书编号：S0570517060002 研究员 孙纯鹏孙纯鹏 执业证书编号：S0570518080007 研究员 张志邦张志邦 01056793931 联系人 资料来。

5、 Table_Info1 隆基股份隆基股份 601012.SH 首次覆盖首次覆盖 行业：电气设备行业：电气设备 TABLE_TITLE 全球单晶硅产业链龙头全球单晶硅产业链龙头 Table_Info2 证券研究报告证券研究报告 2020 年 03 月 13 日 评级评级(首次) 增持增持 目标价目标价(首次) 35.44 元 收盘价收盘价(2020/03/13) 28.00 元 潜在上行空间。

6、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 1616 Table_Page 行业专题研究|化学制品 2020 年 2 月 14 日 证券研究报告 本报告联系人： 何雄 化工行业新材料系列报告五化工行业新材料系列报告五 刻蚀用单晶硅是晶圆制造的核心耗材之一刻蚀用单晶硅是晶圆制造的核心耗材之一 分析师：分析师： 郭敏 分析师：分析师：。

7、 1 T a 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 上机数控（上机数控（603185）机械设备 “装备装备+材料材料”双轮驱动，持续加码单晶硅双轮驱动，持续加码单晶硅 投资要点：投资要点： 装备装备+材料材料”双轮驱动，单晶业务快速增长双轮驱动，单晶业务快速增长 国内领先机加工设备公司，投资5GW单晶硅，业务快速增长。
单晶硅项 。

8、新亚强（603155） 证券研究报告公司研究化学制品 1 / 17 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 有机硅助剂调结构，苯基有机硅高成长有机硅助剂调结构，苯基有机硅高成长 买入（首次） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 602 434 821 1,014 同比（%。

9、 -1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格（人民币） ： 35.85 元 目标价格（人民币） ：50.70-50.70 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 1.56 已上市流通 A股(亿股) .39 总市值(亿元) 55.77 年内股价最高最低(元) 38.00/32.71 沪深 300 指数 4718 上证指数 3278 陈屹陈屹 联系人联系人。

10、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 证券研究报告 / 公司深度报告 煤硅电一体化优势铸就硅基行业龙头煤硅电一体化优势铸就硅基行业龙头 报告摘要：报告摘要： 工业硅与有机硅并行，铸就硅基全产业龙头企业。
工业硅与有机硅并行，铸就硅基全产业龙头企业。
公司工业硅和有 机硅协同并进， 一方面工业硅业务为有机硅业务提供了充足的原料保 障，另一方面有。

11、 2020年年12月月3日日 颗粒硅：多晶硅技术的再次腾飞颗粒硅：多晶硅技术的再次腾飞 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持优于大市，维持） 概要概要 1.颗粒硅简介：颗粒硅简介：硅烷法生产的颗粒状多晶硅硅烷法生产的颗粒状多晶硅 2.与西门子法的与西门子法的PK：性能更优，成本更低：性能更优，成本更低 3.发展历程：起源于美国发展历程：起源于美国MEMC，保利协鑫实现国产化，保利协。

12、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
工业硅龙头有望工业硅龙头有望量价齐升量价齐升 工业硅价格受供需关系影响显著，未来工业硅行业大概率景气度工业硅价格。

13、127 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 深 度 报 告 上机数控上机数控603185 报告日期：2021 年 1 月 21 日 崛起光伏崛起光伏 2 21010 大硅片龙头全球单晶硅大硅片龙头全球单晶硅将将三分天下三分。

14、p成本优势明显，国产替代进行时nbsp;pp国内厂商人工成本优势显著，持续技术研发降低成本。
对比国外，中国多晶硅厂商的人工成本优势明显。
以新疆大全和亚洲硅业为例，多晶硅业务成本构成中，能源动力和直接材料占比较大 ，而直接人工占比较少。
同时，。

15、p营收利润：新疆大全规模较大nbsp;pp营收利润对比：2019年，新疆大全营收24.26亿元，亚洲硅业营收14.20亿元，新疆大全是亚洲硅业的1.71倍;2019年新疆大全归母净利2.47亿元，亚洲硅业归母净利1.07亿元，新疆大全是亚洲。

16、2.3. 大尺寸全产业链打通，已具备下游推广基础pp规模化生产仍有赖于全产业链打通。
大尺寸应用可充分为用户降低成本，从组件企业发布的新产品及下游招标项目来看，高功率大尺寸产品需求已逐渐显现。
长期来看，大尺寸产品在市场占比将逐步提升。
但大规。

17、 综上，在现有产能正常运行的状态下，2021 年硅料供需处于紧平衡状态。
但因硅片产能将更多在 2021 年三四季度集中释放及下半年光伏装机旺季的原因，下游硅片厂提前屯硅料库存意愿强烈，导致硅料供给比理论情况更为紧张价格高企。
pp 同时，硅。

18、公司是节能节水设备行业龙头，主要涵盖溴冷机 换热器空冷器三大产品领域，其中溴冷机市占率居前，换热器在高端空 分市场占据领先地位，空冷器在电力煤化工领域保持着第一的市场地 位。
2020 年受疫情影响，公司节能节水设备收入规模略有下降，但随着碳。

19、多晶硅存技术及资金双重壁垒，投资成本与生产成本持续优化。
多晶硅产线偏重资产，初始设备投资额达 10.2 亿元万吨，扩产周期约 1218 个月，行业具有明显化工属性。
改良西门子法系目前市场主流技术路线，占比超 95，其单位初始投资成本不断下行。

20、半导体核心材料技术壁垒极高，国内绝大部分产品自给率较低，行业集中度较高。
作为半导体产业链的上游， 半导体材料行业技术门槛高资金门槛高市场门槛高。
全球来看，半导体材料市场主要被美国日本欧 洲韩国和中国台湾地区的海外厂商所垄断，国内厂商整体技术。

21、受益“煤-电-硅”模式，新疆工业硅企业开工率高而稳定，云南和四川地区企业开工率则随季节波动。
云南、四川等地采用“水-电-硅”生产模式，根据我们测算，电力成本占工业硅总生产成本的 30%左右，因此，上游来水.。

22、工业硅价格波动呈现一定的周期性特征，目前处于高位。
2017 年三季度，工业硅价格大幅上涨后快速回落。
硅价上涨的原因主要是由于，环保督察的大背景下，环保设备不合标准的企业停产限产，以及原材料石墨电极和硅石供不应求导致的成本上涨。
同时云南地区电。

23、需求侧：全球智能化不断演进，单晶硅承载半导体重任智能终端层出不穷，硅含量持续提升各类新老终端需求抬升，半导体需求叠加型爆发。
半导体行业产业链下游终端结构主要分为通信类含智能手机PC平板消费电子汽车电子，整个应用层面的需求催生了几十万亿美元的。

24、海外产能持续萎缩，国内进入新一轮产能投放期全球有机硅产能仍然保持增长态势，但增量基本上由中国贡献，由于海外企业生产有机硅成本较高，且属于危化品，近年来海外产能受疫情高成本等因素影响陆续退出，2020 年8 月迈图宣布在两年内关闭其位于纽约沃。

25、有机硅景气度向上，龙头企业竞争力持续提升有机硅是对含硅有机化合物的统称，产品种类众多应用领域广泛。
有机硅化合物是指分子中含有硅碳键SiC，同时至少一个有机基团与硅原子直接相连的化合物，通常也包含那些通过氧硫氮等使有机基团与硅原子间接相连的化。

26、效率：HJT 电池由于 Voc开路电压高，其理论效率高达 27以上，处于目前技术路线的前列。
相同功率下，HJT 电池发电能力也更强。
HJT 电池由于其温度系数低无衰减弱光响应强等特点，相同功率下，较其类型的组件发电能力更强，较多晶组件高 1。

27、成本差异主要由工艺流程不同导致，颗粒硅较西门子法的不同之处主要在硅烷制备及还原环节。
改良西门子法的还原原料为三氯氢硅，在1100度的条件下与氢气在还原炉里反应，生成高纯多晶硅，单次转换效率约为182硅烷流化床法的还原原料为硅烷，因此需要。

28、 1 证券研究报告证券研究报告 公司公司研究研究 神工股份神工股份688233电子 刻蚀单晶硅材料龙头，硅部件开启新增长刻蚀单晶硅材料龙头，硅部件开启新增长 投资要点：投资要点： 神工股份是全球领先的单晶硅材料制造企业，2018年全球单晶硅。

29、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 TableTitle 硅宝科技300019.SZ深度报告 有机硅密封胶龙头， 双主业齐头并进 2022 年 05 月 16 日 TableSummary 硅宝科技。

30、 1 证券研究报告 2022 年 5 月 16 日 公司研究公司研究 单晶硅片红日初升，其道大光单晶硅片红日初升，其道大光 双良节能600481.SH投资价值分析报告 买入首次买入首次 节能节水设备多晶硅还原炉龙头，双节能节水设备多晶硅还原。

31、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 刻蚀用单晶硅龙头，硅电极刻蚀用单晶硅龙头，硅电极大硅片未来可期大硅片未来可期 神工股份688233.SH投资价值分析报告2022.5.18 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李超李。

32、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格 人民币 ： 93.00 元 目标价格 人民币 ：114.73 元 市场数据市场数据 人民币人民币 总股本亿股 10.74 已上市流通 A股亿股 9.38 总市值亿元 998.97 年内股价最高最低元。

33、2022 年深度行业分析研究报告 2 正文目录正文目录 核心推荐逻辑及投资概要核心推荐逻辑及投资概要 . 4 核心观点 . 4 区别于市场的观点 . 4 一硅料：流程型精细化工业，技术壁垒较高一硅料：流程型精细化工业，技术壁垒较高 . 5 。

34、证券研究报告公司深度研究电池 东吴证券研究所东吴证券研究所 1 35 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 振华新材688707 单晶三元龙头，横向布局钠电静待放量单晶三元龙头，横向布局钠电静待放量 2022 年。

35、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级：增持增持首次首次 市场价格：市场价格：75.3175.31 分析师：曾彪分析师：曾彪 执业证书编号：执业证书编号：S0740522020001 电话： Email：。

36、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告公司首次覆盖 硅宝科技300019.SZ2022 年 07 月 11 日 买入买入首次首次所属行业:化工化学制品 当前价格元:21.06 证券分析师证券分析师 李骥李。

37、 硅宝科技300019公司深度报告 2022 年 08 月 29 日 http: 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级:投资评级:买入买入首次首次报告日期:报告日期:2022 年年 09 月月 02 日日 目前股价 18.27 总市值。