1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/汽车与零配件/汽车 证券研究报告 广汽集团广汽集团（601238）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 08 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 06 日收盘价 （元） 11.65 52 。

2、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3232 Table_Page 跟踪研究|汽车整车 证券研究报告 广汽集团广汽集团(601238.SH/02238.HK) 盈利盈利短期承压，短期承压，日系及自主品牌未来可期日系及自主品牌未来可期 核心观点核心观点： 公司公司 2019 年年及及 2020 年一季度年一季度盈利盈利承压。
承压。
2019 年全年。

3、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 腾飞的日系合资龙头 Table_Title2 广汽集团 Table_Summary 经营稳健经营稳健的日系合资龙头的日系合资龙头 广汽集团是国内首家实现 A+H 股整体上市的大型国有控股股 份制汽车集团。
公司产业链布局完整，业务涵盖整车及零部 件研发、制造、汽车商贸服务、汽车金融等。
主营整车业务 兼顾合资/自主品牌，合资品牌包。

4、 广汽集团（601238）公司深度报告 2020 年 03 月 28 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 03 月月 28 日日 目前股价 10.75 总市值（亿元） 1,100.55 流通市值（亿元） 654.07 总股本（万股） 1,023,771 流通股本（万股） 608,434 12 个月最。

5、 证券研究报告 / 公司深度报告 自主拐点已到，日系腾飞可期自主拐点已到，日系腾飞可期 报告摘要报告摘要： 自主品牌自主品牌拐点拐点到来到来，业绩，业绩将将持续持续改善改善。
2018 年以来，广汽自主品牌 受到内部和外部的多重因素影响，业绩短期承压。
当前，随着自主 品牌核心车型传祺 GS4 的全新换代上市， 产品力和竞争力大幅提升， 广汽自主开启了新一轮的产品周期； 且自主在 20。

6、杜杜 威（汽车行业首席分析师）威（汽车行业首席分析师） SAC号码：号码：S0850517070002 2020年年05月月12日日 再一次认识广汽：扎实稳健，业绩迎来再一次认识广汽：扎实稳健，业绩迎来 底部反转底部反转 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持） 核心观点核心观点 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 我。

7、方正汽车 公司深度报告】广汽集团（601633） 日系崛起，广汽传奇 分析师： 二特 执业证书编号： S03 分析师： 李釐锦 执业证书编号： S01 证 券 研 究 报 告 2020年 11月 03日 摘要 国有大型汽车集团之一，大股东持股比例高。
公司第一大股东为广州汽车工业集团有限公司， A股持股比例为72.93%，实际控制人为广州市国。

8、p我国齿轮行业低端产能过剩，高端产能不足。
齿轮精度等级共分 12 级， 03 级为 标准测量齿轮，46 级为高精度传动齿轮，78 级为普通传统齿轮，912 级为低档 齿轮。
根据中马传动招股说明书，目前行业内中低档产品占比约 90，高档产品占。

9、pMPV市场延续高端化与乘用化趋势，中端 MPV蓝海市场将启动：2020 年，国内 MPV 销量约 105.4 万辆， 同比23.8，延续 2017 年以来的下滑趋势。
从产品结构上看，我国 MPV市场集中于两端，一类为高端MPV， 价格在 。

10、p广汽传祺 2021：新平台新产品ppGPMA 平台架构，开启模块化造车新时代pp广汽乘用车推出新平台，开启模块化造车时代。
GPMA 平台架构GAC Global Platform Modular Architecture是广汽乘用车 20。

11、p续航长ppAION Y 提供三种续航版本，NEDC 工况续航分别达到 410km500km 和 600km，与同价格区间的电动车相比，AION Y 续航优势明显。
pp智能出行体验好ppAION Y 具备更前沿的智能出行体验，主要体现在智能。

12、p共享化pp如祺出行作为广汽集团六大业务板块中的出行服务板块核心载体，将继续扩大市占率，加快布局一站式出行服务。
pp1.1. 广汽传祺：2021 迎产品大年，5 款车型联袂发布pp2021 年，广汽传祺迎来产品大年，影豹传祺 GS4 PLU。

13、2019 年 8 月，广汽集团根据发展战略和业务需要，新设了整车事业本部零部件事业本部商贸事业本部三个事业本部。
其中，整车事业本部统筹自主品牌业务，强化广汽集团自主品牌一体化经营和沟通协调效率;零部件及商贸事业本部强化广汽集团零部件和商贸。

14、在华布局提速，中国市场是两田全球重要版图。
1丰田：持续贯彻中国最重要理念。
丰田章男于 2011 年提出中国最重要口号，但其后表现一直落后于德系大众。
2020年 1 月 1 日丰田将中国市场从亚洲业务市场中拆分出来，成为一个独立的单一市场，。

15、在华布局提速，中国市场是两田全球重要版图。
1丰田：持续贯彻中国最重要理念。
丰田章男于 2011 年提出中国最重要口号，但其后表现一直落后于德系大众。
2020年 1 月 1 日丰田将中国市场从亚洲业务市场中拆分出来，成为一个独立的单一市场，。

16、广汽新能源纯电平台先发优势显著。
广汽新能源是国内最早推出纯电专属平台的自主品牌， 与同行相比先发优势显著。
和其他主要车企的纯电平台相比：1比亚迪的 e 平台是将 新能源车最关键的三机高压三合一电池低压控制器以及智能网联系统进行有效整合的 。

17、广汽为国内最早研发纯电动平台，已升级至 GEP2.0pp电动平台 GEP已升级至 GEP2.0，第三代 GEPGEP3.0即将推出：广汽集团是国内最早推出电动平台新能源车的企业之一，2017 年传祺 GE3 即为 GEP1.0 的首款车型。

18、3.1 广汽为国内最早研发纯电动平台，已升级至 GEP2.0pp电动平台 GEP已升级至 GEP2.0，第三代 GEPGEP3.0即将推出：广汽集团是国内最早推出电动平台新能源车的企业之一，2017 年传祺 GE3 即为 GEP1.0 的。

19、在技术方面，埃安全面布局电动化。
GEP 2.0 纯电专属平台，采用了鲸空间设计理念， 车型机械结构布置更加扁平化模块化，同时采用将电机电控差减三合一深度 集成为一个电驱系统，降低了重量和体积，大幅提升了传输效率扭矩密度和电驱动模 块的稳定性。

20、丰田 THS 发展历程：丰田在 1997 年上市了第一款量产 HEV 车型PRIUS普锐斯，普锐斯从 1997 年上 市以来，2015 年更新至第四代，对应 THS 系统从 THS升级至 THS，我们梳理了从第一代到第四代普 锐斯 THS 。

21、混动的节油原理两种动力的完美结合：行业通常用 BSFC燃油消耗率和热效率描述发动机的燃油效率， 发动机 BSFC 指发动机每发出 1kw 有效功率，在 1h 内所消耗的燃油质量以 g 为单位，单位为 gkw.h。
燃油消耗率越低，经济性越好。

22、合资品牌持续推出新能源车型广汽本田：1H21 累计销量2962 辆，2H21 皓影PHEV 有望上线广汽本田在售的新能源车型共两款：1旗下理念品牌的 VE1 于 2019 年 10 月上市，为纯电动 SUV 车型，1H21 累计销量为 21。

23、行业周期：日系产品谱系丰盈，销量逐渐追赶德系 根据国家信息中心数据测算，2016年开始，中国乘用车市场进入换购周期。
日系车凭借油耗低，质量可靠耐用的双重口碑深受消费者欢迎。
随着换购周期，以及消费能力提升的情况下，日系车型有望赶超德系车型，改。

24、即将改款的 Aion VAion LX 将采用全新家族设计：2021 年 9 月 Aion V 将迎来改款车型，新车型将采用新的家族脸谱设计，与电动车运动属性更加契合。
近日工信部电动车推广目录包括一款 Aion V 的参数，其续航里程为 7。

25、据广汽集团 2021 年半年报，广汽丰田新能源车产能扩建项目一期 20 万辆年产能已于 20201 年 7 月正式投产，意味着广汽丰田产能 2021 年将达到 80 万辆。
新能源产能扩建项目二期有望于 2022 年投产，届时广汽丰田产能将达。

26、国产赛那与美版的主要区别体现在内饰配置上。
美版 Sienna 有前驱和四驱7 座和 8 座的版本供消费者选择，而国产赛那目前只有 7 座前驱版本。
轮毂方面，美版比国产版多了 20 英寸的选项。
内饰方面，以顶配版本为例，国产赛那对娱乐舒适性的。

27、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 三电三电布局领先，混改激发活力布局领先，混改激发活力 广汽集团601238.SH，02238.HK广汽埃安专题报告2022.3.4 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 广汽埃安是广汽。

28、证券研究报告公司深度研究乘用车 东吴证券研究所东吴证券研究所 1 32 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 广汽集团601238 自主自主合资共振，新车周期向上合资共振，新车周期向上 2022 年年 05 月月。

29、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2022 年年 05 月月 06 日日 证券研究报告证券研究报告公司深度报告公司深度报告 买入买入 首次首次 当前价： 12.29 元 广汽集团广汽集团601238 汽车汽车 目标价： 21.62 元6 个。

30、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 传祺重要换代车型即将亮相传祺重要换代车型即将亮相，减亏逻辑减亏逻辑可期可期 广汽集团601238.SH02238.HK深度跟踪报告之二2022.5.10 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核。

31、1香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。
XIAOMI CORPORATION。

32、1香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。
XIAOMI CORPORATION。

33、2022年年5月月24日日广汽集团广汽集团601238.SH，02238.HK跟踪跟踪报告报告传祺新品投放，埃安持续热销，自主减亏可期传祺新品投放，埃安持续热销，自主减亏可期中信证券研究部中信证券研究部汽车及汽车零部件行业汽车及汽车零部件行。

34、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
广汽集团 601238.SH 公司研究 深度报告 大大自主品牌：埃安自主品牌：埃安传祺，有望逐步。

35、2022 年 6 月 9 日 并购优塾专业的第三方投研机构 新能源车之国产整车产业链跟踪： 比亚迪 VS 长城汽车 VS 广汽集团，爆款车型销量 今天，我们对国产整车产业链近期的增长情况做跟踪，本次重点对比三家：比亚迪长城广汽。
由于对比家数。

36、证券研究报告请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告请务必阅读最后一页免责声明广汽集团601238.SH深度研究报告2022年07月06日国企混改先锋,科技型车企嬗变吕伟邵将谢坤证券研究报告请务必阅读最后一页免责声明核心观点提炼001合资。

37、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告20222022年年0707月月2222日日买入买入广汽集团广汽集团601238.SH601238.SH埃安开拓纯电市场,混动技术蓄势待发埃安开拓纯电市场,混动技术蓄势待发。

38、 yWlUbWmU6VmMpPoR7NcM6MpNoOsQtRiNrRwOkPoOoP7NqRrRwMqRzQMYrNtO 。

39、汽车汽车乘用车乘用车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 122 广汽集团广汽集团601238.SH2022 年 08 月 30 日 投资评级:投资评级:买入买入首次首次日期 2022829 当前股价元14.30 一年最高最低元21.0。