1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 玲珑轮胎玲珑轮胎（601966）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 03 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 02 日收盘价 （元） 22.74 。

2、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 桐昆股份(601233. sh)首次覆盖报告：配套PTA降成本效果显著，长丝绝对龙头稳中求胜！-截图. pdf 行业整合与公司重组共振，业绩成长与估值修复齐飞！ 赛轮轮胎（601058.SH）深度报告 2020 年 5 月 4 日 张燕生 化工行业首席分析师 洪英东 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 邮编。

3、斱正化工 】轮胎行业深度之七： 轮胎企业盈利为何大幅分化？ 证券研究报告 2020年03月10日 首席分析师： 李永磊 执业证书编号：S04 联系人： 董伯骏 核心观点：2019年盈利分化而非全面好转 2 2019年国内部分轮胎企业前三季度盈利上涨，轮胎行业利润增厚 国内：部分中国轮胎企业大陆业务盈利回升 头部企业市占率提升 原材料成本较低 轮胎消费结构转向大尺寸轮。

4、 证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态 万华业绩触底， 龙蟒佰利、 玲珑轮万华业绩触底， 龙蟒佰利、 玲珑轮 胎业绩维持高增速胎业绩维持高增速 最新景气指数最新景气指数- -43.7543.75，上周景气指数，上周景气指数 1414. .7777，本周基础化工指数（中 信）涨 0.91%，上证跌 1.06%；化工景气再度大跌 油价油价继续继续下跌下跌，周五布油收盘价 21.44 美元/。

5、 玲珑轮胎（601966）行业深度报告 2020 年 06 月 12 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 06 月月 12 日日 分析师：杨超 S01 分析师：孙志东 s04 联系人（研究助理）。

6、个上市公司为代表，具体分析如下：其振芯科技业绩弹性1627.46%，所处的模块是北斗，而业绩增长的原因是收入增长22.389%，受益于北斗系纯全球组网及集成电路行业发展提速，业务结构优化。
博创科技业绩弹性1036.48%，所处的模块是光器件模块，业绩增长的原因是收入增长90.76%，受益于10G PON光模块和数据中心建授投入加大，无线光模块销售实现突破,英国公司成亏。
星网宇达业绩弹性是819.13%，所处的模块是北斗，业绩整增长情况收入增长 71.9%，受益于智能无人市场的需求旺盛和卫星遒信业务的产品交付，且无人机业务决速增长。
网宿科技绩弹性是537.99%,所处的模块是CDN，业绩增长情况是收入下滑5.349%，费用率下降,资产减值报失减少。
万隆光电绩弹性390.38%，所处的模块是5G，业绩增长情况是由于公司收到杭州市萧山区瓜沥镇人民政府的征迁补偿长所致。
通宇通讯绩弹性是187.54%，所处的模块是5G，业绩增长情况是威本管控,资力赀用和销售费用下降,毛利率上升。
汇源通信绩弹性是162.50%，所处的模块是光纤光缆，业绩增长情况是毛利率较高的光缆业务收入利润贡献上升，转让子公司带来投资收益。
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数据来源通信行业4月投资策略：关注一季报大幅增长及出口业务复苏标的。

7、国内轮胎行业第三季度业绩回顾。
受国内半钢、国内全钢、国内工厂直接出口和海外工厂出口四个维度的共振利好，国内轮胎行业景气整体向好，头部企业业绩纷纷超预期。
Q3单季度归母净利润，玲珑轮胎同+43.50%，赛轮轮胎同比+21.28%，森麒麟同比+73.47%，贵州轮胎同比+474.90%，三角轮胎同比+49.45%。
头部企业业绩向好的同时，行业集中度延续了提升的趋势，马太效应增强。
从整体来看，近年来业绩。

8、 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 中国轮胎行业的进口替代将持续 轮胎行业跟踪之四 行业专题报告行业专题报告 | 橡胶橡胶 证券研究报告证券研究报告 2020 年 11 月 16 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 橡胶 3.93 8.57 37.03 沪深 300 。

9、1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 双反不足为惧，轮胎头部企业有望延续高增长 轮胎行业跟踪之五 行业专题报告行业专题报告 橡胶橡胶 证券研究报告证券研究报告 2020 年 12 月 26 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持。

10、方正化工玲珑轮胎深度报告之十： 泰国轮胎反倾销对玲珑轮胎的影响 证 券 研 究 报 告 化工行业 2020年12月28日 美国对泰国反倾销对玲珑轮胎影响较小 2 20202020年年1212月月2929日日，根据美国商务部信息根据美国商务部。

11、玲珑轮胎深度报告之十一： 轮胎质量正在跻身丐界一流 证 券 研 究 报 告 化工行业 2021年01月06日 2 核心逡辑：玲珑轮胎有望通过品牌化和国际化成为国际巨头 玲珑轮胎主要逻辑：品牌化和国际化将使玲珑轮胎成长为全球轮胎巨头玲珑轮胎主。

12、p米其林pp2020 年公司实现销售收入 204.69 亿欧元折人民币 1633 亿元，同比下降 15.2;营业利润为 18.78 亿欧元，同比下降37.6;实现归母净利润6.32 亿欧元折人民币 50.4亿元，同比下滑 63.pp20。

13、p 据米其林年报公告数据显示，全球轮胎消费量呈下降趋势，2017年和2018年轮胎消费量在18亿条左右，2019年下滑至17.85亿条;2020年受疫情影响，大幅下滑至15.77亿条。
pp 其中，乘用车轮胎从2017年的15.80亿条下滑至。

14、p中美轮胎消费市场存在结构性差异pp周期品的市场上，无差别客户接受无差别的产品，企业要向内挖潜，通过资源技术控制成本。
而消费品市场上，是差异化的客户接受差异化的产品，企业必须要研究客户。
pp煤炭的热值和价格之比可能呈现一个常数，而绝大部分消。

15、p2019年一次性通过TISAX最高级别认证pp2019 年 11 月 26 日，玲珑轮胎通过 TISAX 可信信息安全评估交换最高级别认证 Assessment level 3，成为首家一次性通过TISAX认证的国内轮胎企业 。
TISAX。

16、对于大型车轮胎，即 17 寸以上的轮胎来看，中国轮胎在中国基本没有销售，但在美国市场有销售。
中国品牌与高端国际品牌价格仍有一倍左右的差距;中国轮胎与韩泰的价格差异在 30左右。
在美国市场，大尺寸产品上，赛轮森麒麟玲珑产品较为接近，但呈现一。

17、美国针对泰国进口轮胎的双反终裁即将落地。
2020 年 5 月，美国钢铁工人联盟向美国商务部及国际贸易委员会提出申请，希望对部分地区的乘用车及轻卡进行反倾销调查。
2020 年12 月 29 日，美国商务部公布了针对进口自韩国中国台湾泰国越南。

18、2017 年之前，中国轮胎生产企业众多，且主要集中于山东河北等地，产品质量参差不齐，经销商窜货较多，国产品牌在经销渠道方面以低价策略为主。
2017 年以来，伴随环保供给侧改革及金融去杠杆的推进，中小型高杠杆互保企业退出数量快速增加，201。

19、中国企业快速崛起。
2000 年，全球轮胎 75 强仅有 21 家中国企业上榜，销售总额仅为 34.90 亿元，占全球轮胎总销售额的 5.02019 年，入围全球 75 强的中国企业已增长至34 家，且销售总额为313 亿元，占全球总销。

20、 配套市场体现品牌竞争力，拉动替换市场增长。
配套行业垄断程度较高，从市占率来看，全球竞争格局仍由外资品牌主导，米其林普利司通和固特异长期占据行业前三;国产品牌有限的配套份额中，更多地也仅能够配套低端甚至低端以下品牌车系，处于弱势地位，品牌。

21、中国为全球轮胎第一大生产国。
2004 年中国超越美国，成为轮胎第一大生产国，2020 年轮胎产量达到全球产量的约 4除 2020 年受疫情影响之 外，近几年国内轮胎产量呈现稳步增长态势，其中全钢胎和半钢胎的产量 占比约为 1:疫情。

22、轮胎属于低频耐用消费品，品牌和价格是消费者购买的主要参考因素，渠道层面以 4S 专卖店主要卖原厂胎和轮胎专卖店为主。
从轮胎产品的角度看，国内轮胎厂基本 集中在大众品牌的层面，其相对米其林等国际巨头而言，核心竞争力在于经济性或者说 成本优势。

23、 国家先后出台了全方位的激励政策，如延长补贴政策期限加快充换电站等，几乎覆盖了新能源汽车整个生命周期。
2020年10月，国务院发布新能源汽车产业发展规划20212035年，提出了到2025年纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时百公里。

24、 公司近年归母净利润情况：2020年公司实现归属于上市公司股东的净利润14.91亿元，同比增长24.7随着公司海外产能的投放出口退税率提高和增值税率的下降带来的利润增厚，以及原材料周期成本下行，以及国内行业集中度的提高，预计公司的归母。

25、布袜企业起家，通过胶底布袜的生产进入橡胶行业。
1906 年 3 月，石桥正二郎和兄长一起继承了父亲德次郎的名为SIMA 屋的成衣铺，但考虑到经营汗衫衬裤绑腿布袜等杂多项目带来的订单应对效率低的局面，毅然决定将成衣铺事业转向实施布袜专项。
p。

26、中国轮胎企业到海外设立工厂，第一个是赛轮轮胎 2012 年越南建厂，第二个是玲珑轮胎2013 年泰国建厂，至今在海外建成投产的企业包括在泰国的玲珑中策森麒麟双钱通用股份浦林成山和在越南的赛轮。
pp东南亚建厂不是因为东南亚成本低，也不是为了。

27、1.2.2 19311960 年：创立初期迅速成长，渠道技术共同升级pp创立初期，凭借合适的销售渠道和优质的产品质量及售后服务，迅速成长。
创始人石桥正二郎于 1931 年创立普利司通，创业初期，销售渠道和产品质量的保证使得普利司通迅速成长。

28、Discount Tire 专注于轮胎的销售和维修服务。
除了轮胎的销售，它的服务包括：气 压检查修补轮胎轮胎检查胎压检测系统检修雪胎更换等一系列轮胎的售后配套服 务。
Discount Tire 不是专卖店，而是销售各种轮胎类型的各种品牌，包。

29、汽车保有量及车龄增长，带来较大轮胎替换空间对比日本轮胎产量和汽车产量，日本轮胎产量高峰滞后于汽车产量高峰 17 年，代表轮胎更大的市场在于后期替换量，并且中国轮胎市场有望在 1015 年后迎来高峰。
1960 年左右，由于全面机动化以及高速公。

30、通过对增长因素进行分析，发现森麒麟净利润的上涨主要在于期间费用的贡献。
2021 年森麒麟新产能将稳步投放，青岛基地智能化改造项目有望提升半钢胎产量 350 万条年，泰国二期也将于下半年陆续投产。
森麒麟 2014 年在泰国投资建设年产1000。

31、全球轮胎替换市场占比超 7轮胎市场按需求可分为配套市场和替换市场。
配套市场即配套新产汽车，其需求量主要取决于下游车企的产量;替换市场指用于替换旧胎的轮胎需求，其需求量主要取决于目前的汽车保有量和轮胎的替换频率。
近年来全球轮胎替换市场占比。

32、对于轮胎而言，魔鬼三角指的是其三项指标，即滚动阻力耐磨性能和抗湿滑性能。
抗湿滑性能能够决定轮胎在干湿路面以及冰雪路面上的抓地能力，能够直接影响到车辆的刹车性能及操纵特性;滚动阻力性能则关系到汽车的油耗和环保，随着轮胎滚动阻力的降低，汽车能够。

33、相较于海外，我国废旧轮胎回收行业起步较晚，工业和信息化部在 2012 年发布轮胎翻新废轮胎综合利用行业准入条件后便开始积极推进行业发展。
近年来我国废旧轮胎综合利用行业快速发展，废旧轮胎回收利用率逐年提升。
根据工信部，2019 年我国轮胎综合。

34、 截至2021年9月8日，现有集装箱船运力达到2499.1万TEU，同比2020年增长21.67，同比2019年增长24.7 现有新造集装箱船订单运力达470.67万TEU，未来释放后预期总运力可以达到2916.45万TEU。
造船订单交。

35、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公司司研究研究 公司深度研究公司深度研究 领跑领跑轮胎轮胎智能智能制造制造 深化深化航空轮胎航空轮胎布局布局 森麒麟002984.S。

36、 轮胎原材料专题：能源危机下的全球轮胎原材料 TableIndustry TableReportTime2022 年 4 月 30 日 Development Center Research and 请阅读最后一页免责声明及信息披露 htt。

37、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 轮胎行业云消雾散轮胎行业云消雾散,国产企业国产企业乘风而起乘风而起 2022 年年 07 月月 05。

38、按轮胎类别划分的生产趋势.原装轮胎销售趋势.更换轮胎的销售趋势8用于更换四轮车辆的夏季轮胎和冬季轮胎的销售趋势.6.出口轮胎销售趋势按目的地地区划分的出口.10三按产地划分的进口额.轮胎安全措施汽车轮胎安全标准.胎面磨损的法律限制.4 .环。

39、普利司通住友橡胶工业有限公司正式会员横滨橡胶有限公司东洋轮胎株式会社准会员日本米其林轮胎株式会社固特异日本有限公司组织机构在大会和董事会下设立三个委员会:执行委员会技术委员会和环境委员会。