1、电子/其他电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 华工科技（000988.SZ） 2020年07月23日 投资评级：买入（首次） 日期 2020/7/22 当前股价(元) 23.42 一年最高最低(元) 27.55/14.29 总市值(亿元) 235.49 流通市值(亿元) 235.41 总股本(亿股) 10.06 流通股本(亿股) 10.05 近3个月换手率(%) 210.。

2、华工科技（000988） 证券研究报告公司研究其他电子 1 / 26 东吴证券研究所东吴证券研究所 受益受益 5G 良机，双主业进入高质量增长阶段良机，双主业进入高质量增长阶段 买入（首次） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 5,460 6,350 7,737 9,371 同比（%） 4.3% 16.3% 21.8% 21.。

3、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 04 月 09 日 华工科技华工科技（000988.SZ） 5G 驱动双主业飞跃驱动双主业飞跃，老树新花再发力老树新花再发力 首次覆盖给予“买入”评级。
首次覆盖给予“买入”评级。
目前我国传统制造业正处于向智能制造转型 升级的过程中，高端制造面临巨大的变革机遇。
市场低估了华工科技在激 光先进装备制造和光通信领域的深厚积淀，在打通产业链各关键环节。

4、32.07%，同期沪深 300 指数下跌21.06%，轻工板块跑输大盘11.01pct，跌幅与中小板指数基本持平。
但股价下滑使得估值更为便宜，轻工市盈率为 20.10 倍，基本处于历史底部。
展望2019 年，我们投资建议排序依次是印刷包装（超配），造纸行业（标配），家居行业（低配）。
我们认为印刷包装行业龙头逐渐出现现金流好转，营业周转加速，以及行业集中度逐步提升的可喜现象，投资印刷包装企业商业模式好转的拐点逐渐到来；造纸行业随着国内经营成本进一步上升以及环保政策加码，行业 ROE 已经在 18 年上半年见到高点，后续我们建议配置成本战略清晰的龙头企业；家居行业仍在大规模的商业扩张，但需求并未有大幅增长，我们认为 12 年内，行业竞争仍将进一步加剧，大浪淘沙，龙头企业有望在此一轮洗牌中胜出。
2019 年乍暖还寒，推荐两条主线。
1、看好护城河优势明显的企业在各自领域的竞争优势，这类企业往往具备较同行更高的 ROE 水平，营运效率也更高，建议配置裕同科技、太阳纸业、欧派家居、尚品宅配、顾家家居、晨光文具；2、18 年3 季度后大宗商品价格开始逐渐趋于回落，成本压力降低后的中游企业有较大的超额收益机会，此外，我们也看好实控人改变后重组公司弹性。
建议配置中顺洁柔，海伦钢琴、哈尔斯；关注松发股份、丽鹏股份。

5、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1 轻工轻工制造制造 报告原因报告原因：年报前瞻：年报前瞻 轻工行业轻工行业 2019 年报前瞻年报前瞻维持评级维持评级 软体家具、工程渠道快速增长，轻工消费细分龙头业绩优秀软体家具、工程渠道快速增长，轻工消费细分龙头业绩优秀看好看好 2020 年年 3 月月 20 日日行业行业研究研究/专题专题报告报告 轻工制造。

6、Confidential and Protected by Copyright Laws 本产品保密并受到版权法保护 轻工制造业产业互联网实践分析2019 消费互联网影响下的制造业变革 2019/6/42数据驱动精益成长 分析定义与分析方法 分析内容中的资料和数据来源于对行业公开信息的分析、对业内资深人士和相关企业高管的深度访谈， 以及易观分析师综合以上内容作出的专业性判断和评价。
分析内容中运用。

7、网企业市场天花板显现，开始转向B端寻求市场机遇在消费领域互联网已经基本完成了覆盖，部分场景甚至已经饱和，伴随互联网人口红利的消失，消费端互联网市场天花板已经显现。
互联网公司开始转向B端寻求市场机遇，逐渐将平台积累的消费者的偏好和需求向产业链后端传导，并利用技术优势驱动后端产业升级，同时助推自身找到新的商业价值点。
传统产业效率低下，过剩产能亟待优化传统制造型和流通型产业一直面临着效率低下、产能过剩、研发创新滞后等问题。
尽管随着信息技术的普及，许多大型企业开始用电脑进行供应链管理，但是在采购管理、配货控制等方面的整合性、协同性和全局性还不够完善。
因此需要借助互联网的创新能力，打通消费端与供给端的有效连接，帮助传统企业能够针对需求变动做出灵敏而准确的反应。
日渐成熟的技术环境为制造业产业互联网提供了基础条件物联网、大数据、云计算、5G等新型技术与数字经济的发展，促进了传统产业转型升级，同时为产业互联网提供条件。
在技术的帮助下，传统制造业正向着需求驱动、产业网络化、流程智能化和柔性快反的方向发展。
轻工制造业产业互联网未来趋势双网融合持续推进，C2M模式引领供给侧变革消费互联网推进产业互联网变革是未来零售行业创新的方向消费互联网和产业互联网的结合为双方市场打开更多想象空间。
随着消费互联网的动能向上游产业端不断传导，将逐步推。

8、品牌均集中于欧美等国。
尽管产值世界第一，但中国在全球家具市场中依旧扮演中低端家具制造工厂的身份，未来家具产业或将迎来转型升级。

9、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业深度报告深度报告 轻工制造轻工制造 20202020 年年 8 8 月月 7 7 日日 轻工消费品中的常青树轻工消费品中的常青树暨暨文教办公文教办公 行业深度报告行业深度报告 轻工制造轻工制造 推荐推荐 首次深度覆盖首次深度覆盖 核心核心观观点：点： 中国文教办公行业现状：中国文教办公行业现状：广义的文教办公行业包括传统的文具行业。

10、span style;font-size14px;font-familyWingdings-Regular;colorrgb192,0,0 span style;font-size14px;font-family宋体;colorrgb192,0,0;font-weightbold山西省轻工行业发展历史和现状“拳头”产品在全国占据重要.。

11、 华工科技作为我国光通信行业的领先企业，25G光模块已经供给大型电信设备商，出货量全球名 列前茅，100G光模块获海外市场订单，子公司华工正源2019年光模块出货量全球市场份额占到 8%。
当前受益于5G和数通市场发展，光模块业务前景广阔。
云岭光电布局光芯片业务，公司 2018年实现10G光芯片量产，5G产品获得华为首批认证，2019年已经完成25G光芯片及器件优化 设计，目前在客户验证阶段，50。

12、1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 数字与科技驱动的美容联合国 始于颜值系列欧莱雅复盘 行业深度研究行业深度研究 轻工制造轻工制造 证券研究报告证券研究报告 2021 年 02 月 04 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持。

13、 我们认为，Cricut的核心竞争力在于形成了设备耗材内容社群的生态闭环，完成了从提供产品到提供内容的转变。
对应的是客户粘性和单一客户价值量的提升，成长空间打开。
pp 设备为入口：用低毛利业务向高毛利业务引流，订阅配件和耗材贡献利润。
就配。

14、三协同开发创新能力pp目前汽车零部件企业与下游客户同步开发已成为行业的主流趋势。
公司具备与下游客户同步研发的技术能力，且多年来持续参与下游客户的同步研发，积累了丰富的技术开发资源。
产品同步开发考验汽车零部件供应商的研发机制研发效率及时反应。

15、5G 手机持续放量，精密激光业务迎发展契机。
根据信通院，2021 年 1 月 5G 手机出货量猛 增，3 月出货量达到新高，单月出货 2749.8 亿部，同比增长 342.4，一季度 5G 手机出货 6984.7 万部，同比增长 396.8。

16、5G 手机持续放量，精密激光业务迎发展契机。
根据信通院，2021 年 1 月 5G 手机出货量猛 增，3 月出货量达到新高，单月出货 2749.8 亿部，同比增长 342.4，一季度 5G 手机出货 6984.7 万部，同比增长 396.8。

17、全球温度传感器市场海外厂商仍占主导，国产替代空间大传感器是仅次于集成电路IC，Integrated Circuit 又称芯片，与分立器件光电子同属于半导体产业的重要产业领域，与半导体相关的国内产业也同样面临起步晚差距较大的问题。
在以半导体产。

18、但是，尽管 AI 无疑已被用作提升客户体验和评估客户体验满意度的工具，但受访者即便是领导者大多数并未将两者联系起来。
这是客户情绪分析的基石，但尚未稳固奠定：不到 15 的客户体验领导者以及 7 的受访者表示他们会使用正式指标来了解 AI 支。

19、通过 AI 虚拟角色实现个性化个人 AI 可以表现为多种不同的形式。
当前，人们最耳熟能详的形式莫过于能够即时洞悉个人健康财富状况和约会对象等方面的应用程序。
近期出现的一种表现形式是个性化虚拟角色。
这并不是通常用于展现社交媒体用户形象的那种静。

20、文化办公用品作为必选消费品，消费需求表现持续稳健，去年受疫情冲击亦较为有限。
2021年以来文化办公用品需求继续保持稳步增长，据国家统计局数据，2021 年 16 月文化办公用品累计零售额同比增长 22.9至 1804 亿元。
晨光文具：21H。

21、海外电信运营商资本开支预计表现乐观。
互联网内容提供商ICP的资本开支将开始进入另一个增长较慢的周期，而 21 年电信运营商的资本开支预计将会大幅上升。
根据 LightCounting 测试，15 大通信服务提供商CSP中有 9 家提供了20。

22、现金流方面，21Q13 代表性家居企业收现比均值同比上升 0.2pct 至 103.4，其中定制软体成品板块收现比均值分别同比变动1.92.82.1pct 至 105.1105.299.5，定制板块收现比下滑主要系皮阿诺受个别大型地产商应收。

23、我们认为三大原因导致 2021 年各品牌双十一流量及销量下滑：1直播电商分流，2020 年是我国直播电商元年，受疫情催化，消费者消费习惯发生改变，网上购物 进入活跃期，同时各服装品牌逐渐加大直播电商布局及资金投入，据艾瑞咨询数据显示，预计 。

24、华西证券华西证券20222022年资本市场峰会年资本市场峰会分论坛行业策略报告分论坛行业策略报告 变革下的重塑与突围，轻工龙头乘风破浪变革下的重塑与突围，轻工龙头乘风破浪 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律。

25、 上市公司 公司研究 公司深度 证券研究报告 建筑装饰 2021 年 12 月 29 日 中粮工科 301058 粮食安全冷链物流冬奥会总工程师，高增伊始 报告原因：首次覆盖 买入首次评级 投资要点： 我国农粮食品和冷链物流行业总工程师 ，。

26、轻工板块次新股梳理 轻工板块次新股梳理 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 轻工研究团队轻工研究团队 2022年年3月月 轻工行业专题 轻工行业专题 相关标的汇总表 1 公司公司 上市时间上市时间 主营业务主营业务 所属行业所属行业 。

27、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级：增持增持首次首次 市场价格：市场价格：18.18.6767 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 Email： 分析师。

28、 1 证券研究报告证券研究报告 公司深度研究公司深度研究 华工科技华工科技000988机械 完成改制优化成长路径，多点开花释放增长完成改制优化成长路径，多点开花释放增长 投资要点：投资要点： 公司深耕激光技术领域，校企改制进入成长新阶段公司。

29、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 行业专题研究 2022 年 05 月 09 日 轻工制造轻工制造 人民币贬值，影响几何人民币贬值，影响几何 出口：人民币贬值利好，久祺最受益。
出口：人民币贬值利好，久祺最受益。

30、 1 Ta行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 轻工轻工家电家电行业行业 618618 专题：专题：内需内需回暖回暖，机遇显现机遇显现 6 61818大促大促成绩单：成绩单：家居家电行业复苏势头家居家电行业复苏势头显著显著，头部品牌成绩。

31、基于云端视觉计算建设全球先进的工科实验教学平台高琪瑞清华大学能源与动力工程系高工实验室主任目录01 视觉计算在工科实验教学中的应用02 全球先进的工科实验教学平台建设CONTENTS视觉计算在工科实验教学中的应用The Applicatio。

32、新工科背景下多元化网络空间安全人才培养及学科建设创新上海交通大学网络空间安全学院信息内容分析技术国家工程实验室邮箱:二零一七年九月目录一网络空间安全人才需求发展新态势一网络空间安全人才需求发展新态势二新工科驱动的网络空间安全人才培养理念创新。

33、北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 129 2022 年 08 月 31 日 深耕智慧矿山,打造工业互联网行业解决方案引领者北交所首次覆盖报告2022.8.29 IPO 跟踪2022.8.208.2。

34、 请务必阅读最后特别声明不免责条款 120 金属新材料 证券研究报告公司研究 昆工科技831152.BJ粤 开 公 司 研 究昆 工 科 技831152.BJ:电极材料高速収展,产能静徃释放 2022 年 09 月 01 日 投资要点 增持。

35、 请阅读最后一页的重要声明N 昆工831152电力设备新股发行与上市定价报告2022.8.31 冶金电极龙头,持续扩张,成长可期冶金电极龙头,持续扩张,成长可期 证券研究报告 发行上市资料发行上市资料 发行价元5.80 发行市盈率 14.8。