1、了技术第一品牌的主导地位.Paypal是2020年增长最快的公司之一,这得益于其价值观的激进应用以及这些行为所带来的信任.2015年,该公司决定优先考虑客户的财务利益,而不是自己的高收入产品.尽管股市立即下跌9,但此举释放了长期增长.微软已。

2、点.与此同时,去年世界贸易也仅录得1.1的微弱增长.世界GDP增长世界贸易额增长如果说这其中有一线希望的话,那就是中国顶级全球品牌的全球知名度正在稳步提高,尤其是在年轻人中.这份报告调查的国家中,平均有20的18岁至34岁的年轻人知道当今排。

3、年百强和品类排名中有29个品牌的品牌价值同比增幅超过50.从2020年下半年开始,全球经济复苏的大部分动力来自中国消费者.今年,中国还为全球百强贡献了18个本土品牌.一强势品牌在危机中更具弹性,复苏更快历史数据显示,排名靠前的全球品牌背后的。

4、2020年,在一个动荡之年,全球仍在计算动荡的影响,规模之大影响之快,全球百强品牌的总价值增长了9.它们的品牌总价值超过2万亿美元.随着大流行和更广泛的社会公愤暴露出社会的断层线,人们进一步分化;我们看到,全球最好的品牌也出现了类似的分化。

5、全国化工厂布局,提升产品配送时效性.在烘焙食品原料领域,公司拥有广州增城和南沙佛山三水浙江长兴四个大型生产基地,截止 2020H1,公司奶油水果制品酱料产能分别达到 1.65 万吨0.66 万吨1.42 万吨.在冷冻烘焙食品领域,公司从瑞。

6、3.产品渠道筑优势,桃李布局满天下pp3.1.高性价比明星产品塑品牌地位,新产品研发顺应市场需求pp公司依托高性价比产品构筑品牌象征与核心竞争力.自设立以来桃李精耕短保面包赛道,始终以为社会提供高性价比的产品,让更多的人爱上面包为使命,坚。

7、1致力于无氢化油产品开发保障食品安全健康,至 2020 年 12 月已达成不使用氢化工艺全部油脂产品不使用氢化油脂的目标.基于社会公众对于氢化油脂含有反式脂肪酸的疑虑,以及国外食品管理机构相继宣布对部分氢化油的限用禁用,公司专注于油脂酯交。

8、2.1.2 烘焙品类多元化消费场景拓展pp随着我国消费者对烘焙食品的接受度不断上升,其对烘焙食品的需求也愈发的多元化.烘焙食品口味不断进行丰富和创新,使能够提供多种风味的酱料产品得到广泛使用;面包产品由吐司发展到牛角包甜甜圈等;而慕斯蛋糕。

9、冷冻面团市场与烘焙市场息息相关,具有较大的发展动力,在欧美得到迅速的普及和发展. 以美国为例,1949 年只有 3的面包店使用冷冻烘焙食品,到 1961 年就快速增加到 39, 1990 年有 80以上的烘焙店使用冷冻烘焙食品.法国在 1。

10、横向对比海外市场,美日韩及西欧发达国家冷冻烘焙渗透率较高.冷冻面团最早出现在 1950 年前后,经过数十年的发展在 20 世纪 80 年代逐渐成熟.根据食品与机械杂 志,1949 年美国只有 3的烘焙店使用冷冻烘焙食品,1961 年增加到。

11、冷链仓储和物流技术快速发展,为冷冻烘焙食品的成长奠定良好基础.近些年,国际先进的 HACCP 体系认证WMS 等新技术已全面引入国内,冷藏车冷藏箱等冷链设备数量快速增长,2019 年我国冷库容量为 1.45 亿立方米,1419 年 CAG。

12、冷冻烘焙食品可缓解终端中央工厂扩建压力,提升其生产效率,解决烘焙门店的扩张痛点.目前我国大型连锁烘焙店通常自建中央工厂,而其他区域性品牌则采用前店后厂生产模式.中央工厂或加工车间覆盖门店数量以及配送范围有限,随门店规模的扩张,通常需要新建。

13、1519 年受益于公司对食品电商发展机遇的把握以及线下加盟业态的快速拓展,公司营收与利润快速增长: 公司营收 1519 年 CAGR 达 25.1 ,其中直营加盟线上 CAGR 分别为0.129.845.5;公司归母净利扣非归母净利 15。

14、nbsp;亿元单品复制成功,打造高效供应体系pp公司捕捉市场需求,通过系统研发推出挞皮甜甜圈含乳脂植脂奶油等高品质产品,销售规模快速提升,成为营收增长引擎.例如,2015 年推出全自动化生产的挞皮,并不断改进工艺配方提升口感,销售额始终保。

15、2020 年,公司实现收入 18.10 亿元,同比增长 14.27,20172020 年 CAGR 达到 17.30;实现归母净利润 2.32 亿元,同比增长 27.95,20172020 年 CAGR 达到 51.55.2018 年20。

16、亿元单品复制成功,打造高效供应体系pp公司捕捉市场需求,通过系统研发推出挞皮甜甜圈含乳脂植脂奶油等高品质产品,销售规模快速提升,成为营收增长引擎.例如,2015 年推出全自动化生产的挞皮,并不断改进工艺配方提升口感,销售额始终保持 20以。

17、公司已拥有超 650 种 sku5 个生产基地一个在建,并覆盖 超 5 万终端.公司优势市场在华东华南,上市后全国化拓张有望进一步加速. 行业分析:冷冻烘焙行业有行业分析:冷冻烘焙行业有 5 倍以上空间,在多因素驱动下成长加速倍以上空间,在。

18、公司为细分行业内第一家上市公司,没有业务相近的上市公司估值作直接参考. 我们选取与公司行业背景和经营模式相似的速冻食品企业安井食品进行比较, 采用 PE 法进行综合估值. 行业背景方面,二者所处均为大餐饮供应链中的专业化分工行业,行业逻辑 。

19、目前冷冻慕斯蛋糕有成为大单品的潜质.分品类来看,2019 年我国烘焙食 品销售结构中,蛋糕类占比达到 18.而从上游冷冻烘焙行业来看,我国 冷冻西点产品蛋糕类由于价格定位偏高及工艺较复杂,起步晚于冷冻 糕点类如挞皮类,且当前仅慕斯蛋糕一个品。

20、CGM提供血糖线数据 连续血糖监测系统CGM一般通过葡萄糖传感器监测皮下组织间液的葡萄糖浓度变化,可以提供更全面更持续的血糖信息一般每隔15分钟更新血糖水平数值,可提供回顾性或实时血糖水平信息.相比SMBG,CGM提供连续的血糖线数据,其拥。

21、植脂奶油规模化企业与小企业并存,国产奶油份额有望提升.目前我国植脂奶油龙头企业主要包括本土企业海融科技立高食品顶益食品以及外资企业维益食品等.维益食品为植脂奶油创始者,随着国产品牌的产品研发实力渠道拓展能力和营销服务能力等不断提高,国内品牌。

22、据天风证券研究所测算,2020 年中国冷冻烘焙市场规模约为 93.51 亿元,2024 年约为353.54 亿元.测算过程如下: 根据公司年报,中商情报网及欧睿国际数据,2020 年我国烘焙行业销售额为 2569亿 元.冷冻面团的使用场景大。

23、冷冻面团赛道在疫情助推下快速增长,未来潜力大.受疫情影响,去年烘焙店面临人工短缺的问题,带来了冷冻面团爆发的契机,未来渗透率有望持续提升.冷冻面团具备产品稳定性好安全保质期长营运成本低等较传统烘焙更具优势的特性,能够协助烘焙业在人力成本高人。

24、冷冻烘焙龙头,股权激励绑定利益.2000 年初,公司从烘焙原料产品起家,2009 年进军冷冻烘焙食品赛道,近年来陆续推出甜甜圈挞皮麻薯等过亿热销单品,冷冻烘焙产品占比过半,成为业绩增长引擎.20172020 年营收归母净利 CAGR 高达2。

25、烘焙食品原料和烘焙行业相辅相成.一方面,烘焙行业需求的持续增长推动烘焙食品原料稳步发展,消费者口味偏好的转变,也推动烘焙食品原料生产企业不断创新.另一方面,烘焙原料品规多样化和技术升级降低了烘焙食品制作门槛,丰富烘焙食品品类.奶油:应用范围。

26、烘焙店冷冻烘焙空间尚广,经销网络助力客户拓展和渠道下沉.目前公司冷冻烘焙产品覆盖的烘焙店超 5 万家,仅占烘焙店总数 1015,客户拓展空间广阔.公司借助经销商体系,从广度和深度两方面拓展烘焙店客户:1广度:优化经销商体系,借助经销商进行广。

27、冷冻烘焙行业从无到有的底层逻辑01:解决下游烘焙坊行业痛点,助力降本增效丰富SKU 提升收入.我们在前文提到冷冻烘焙是 2B 生意,本质是现烤烘焙中工业化替代人工.我们认为,冷冻烘焙行业从无到有的底层逻辑是帮助解决下游现制烘焙坊的行业痛点。

28、国内现制烘焙发展多年,仍以区域性连锁为主,横向看海外集中度同样不高.根据公开资料整理,国内规模较大的连锁饼店大多成立或进入中国大陆不少于 15 年,发展至今以区域性连锁为主,鲜少有做到多地区跨省覆盖具备品牌全国知名度的.根据新消费内参描述。

29、 诚信专业稳健高效诚信专业稳健高效 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 华鑫证券华鑫证券公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告公司深度公司深度报告报告 主要财务指标单位:百万元主要财务指标单位:百万元 公司是公。

30、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公 司司 研 究 研 究 深 度 报 告 深 度 报 告 小荷才露尖尖。

31、公司深度研究 立高食品 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 拾级而上,抢占冷冻烘焙蓝海 立高食品300973.SZ首次覆盖 公司深度研究公司深度研究 立高食品立高食品 公司评级 增持 股票代码 300973 前次评级 评级变动 首次 当前。

32、食品饮料食品饮料食品加工食品加工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 29 立高食品立高食品300973.SZ 2022 年 02 月 23 日 投资评级:投资评级:增持增持首次首次 日期 2022222 当前股价元 109.29 。

33、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 南侨食品南侨食品605339605339 食品饮料食品饮料 TableDate 发布时间:发布时间:20220402 TableInves。

34、第 1 页 共 27 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 食品食品 分析师:刘冉分析师:刘冉 登记编码:登记编码:S0730516010001 02150586281 冷冻烘焙市场的潜力小巨人冷冻烘焙市场的潜力小。

35、出海趋势报告Report on Internationalization Trend of Crossborder eCommerce BrandsPREFACE疫情发生以来, 跨境电商凭借线上交易非接触交货的优势, 突破时空限制, 减少了。

36、 http: 130 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 深度报告 南侨食品南侨食品605339 报告日期:2022 年 5 月 26 日 烘焙油脂龙头,冷冻烘焙空间广阔烘焙油脂龙头,冷冻烘焙空间广阔 南侨食品首次覆盖报告。

37、25年来,我们帮助各种类型的公司和组织将其品牌与底线联系起来.我们对品牌的财务价值进行量化每年我们对5000个世界上最大的品牌进行测试.我们对所有行业和国家的品牌进行排名,每年发布近百份报告。

38、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 立高食品立高食品300973 对标安井,探冷冻烘焙王者突围之道对标安井,探冷冻烘焙王者突围之道 立高食品立高食品300973深度报告深度报告 訾猛訾猛分析师分析师 徐洋徐洋分。

39、立高食品:冷冻烘焙龙头,高成长确定性强分析师:李梦鹇证书编码:S012022721分析师:李鑫鑫证书编码:S01证券研究报告:立高食品深度报告 202 国内外联动一1行业分析:冷冻烘焙属于食品供应。

40、 敬请参阅最后一页特别声明1证券研究报告 2022 年 7 月 29 日 行业行业研究研究 冷冻冷冻烘焙烘焙领导者,领导者,从从并购并购扩张扩张到到聚焦聚焦核心市场核心市场 冷冻烘焙海外研究之 Aryzta 食品饮料食品饮料 冷冷冻冻烘焙烘。

41、品牌财经是全球领先的品牌估值咨询公司.品牌财经成立于1996年,旨在弥合营销和财务之间的鸿沟.25年来,我们帮助各种类型的公司和组织将其品牌与底线联系起来。

42、 2022 物流物流 2525 2022 年 8 最具价值物流品牌年度报告最具价值物流品牌年度报告月 品牌金融物流品牌金融物流 25 202225 2022 内容.内容.关于品牌金融关于品牌金融 3 前言前言 7 Brand Finance。

43、 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.海融科技 300915.SZ 公司研究首次报告 烘焙行业景气拉动奶油需求,植脂奶油健康化升级,原料。