1、 公司点评 | 格力电器 西部证券西部证券 20202020 年年 0404 月月 1212 日日 。
回购彰显信心，产品多元化值得期待 格力电器（000651.SZ）回购公告点评 证 券 研 究 报 告 公司点评 | 格力电器 西部证券西部证券 20202020 年年 0404 月月 1212 日日 公司评级 买入 股票代码 000651 前次评级 买入 评级变动 维持 当前价格 53.74。

2、 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 03 月月 23 日日 证券研究报告证券研究报告公司专题报告公司专题报告 持有持有 （维持）（维持） 当前价： 73.90 元 小熊电器（小熊电器（002959） 家用电器家用电器 目标价： 元（6 个月） 圈地自萌，小熊“卖萌”突围圈地自萌，小熊“卖萌”突围 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券。

3、 小熊电器小熊电器（002959） 品牌品牌渠道壁垒初成，行业红利犹在，产能扩张确定渠道壁垒初成，行业红利犹在，产能扩张确定 中小盘首次覆盖报告中小盘首次覆盖报告 刘易刘易(分析师分析师) 杨文健杨文健(研究助理研究助理) 证书编号 S0880515080001 S0880118050039 本报告导读：本报告导读： 短期短期。

4、 守正 出奇 宁静 致远 可选消费 耐用消费品与服装 Q1 基本面变化解读及热点问题汇总 报告摘要 公司近期从品类结构到渠道结构和原材料成本公司近期从品类结构到渠道结构和原材料成本等基本面等基本面均发生较均发生较 大变化， 报告第一部分分别从上述角度分别解析变化情况及可能产生影大变化， 报告第一部分分别从上述角度分别解析变化情况及可能产生影 响，并给出合理业绩预测。
响，并给出合理业绩预测。

5、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 证券研究报告 公公 司司 研 究 研 究 深 度 报 告 深 度 报 告 小家电小家电长尾长尾市场走出市场走出来来的的新物种新物种 小熊电器（002959.SZ）深度报告 家用电器/白色家电 投投资摘要资摘要： 伴随伴随小小家电可选消费发展， 长尾市场家电可选。

6、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 产品和渠道另辟蹊径，创意制胜打造品牌新秀 小熊电器(002959) 小熊电器：小熊电器：线上超车的创意小家电品牌线上超车的创意小家电品牌。
公司业务公司业务从地区上看从地区上看以内销为主以内销为主，旗下围绕“小熊”品牌布局包 括厨房小家电、生活小家电等在内的创意小家电，细分品类涉及 酸奶机、电动打蛋器、电热饭盒、多士炉、煮蛋器等，产品 SK。

7、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/家用电器与器具/家用电器 证券研究报告 小熊电器小熊电器（002959）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 03 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 02 日收盘价 （元） 82.16 5。

8、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 小熊电器（002959）深度研究报告 强推强推（维持维持） 创意新兴小电龙头，以萌动人熊抱未来创意新兴小电龙头，以萌动人熊抱未来 目标价：目标价：90 元元 当前价：当前价：80.0 元元 深耕创意新兴小家电，小熊电器以萌动人深耕创意新兴小家电，小熊电器以萌动人。
公司成立于 20。

9、 请务必阅读正文之后的免责条款 品类扩张，铸造品类扩张，铸造创意小家电创意小家电王者王者 小熊电器（002959）投资价值分析报告2020.3.9 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 汪浩汪浩 首席家电分析师 S05 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S01 公司是小家电长尾市场龙头，公司是小家电长尾市场龙头，从从酸奶机到创。

10、家用电器家用电器/白色家电白色家电 1 / 25 小熊电器小熊电器（002959.SZ） 2020 年 06 月 25 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/6/24 当前股价(元) 123.00 一年最高最低(元) 140.33/41.10 总市值(亿元) 191.88 流通市值(亿元) 47.97 总股本(亿股) 1.56 流通股本(亿股) 0.39 近 。

11、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 小熊电器小熊电器（002959） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 26 日日 投资投资评级评级 行业行业 家用电器/白色家电 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 75.09 元 目标目标价格价格 87 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 120.00 流通A 股股本(百万股) 30。

12、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 小熊电器深度：长尾战场的空间和未来竞争格局新解 投资评级：增持（首次）投资评级：增持（首次） 报告日期： 2020-09-28 Table_BaseData 收盘价（元） 118.35 近 12 个月最高/最低（元） 162.13/54.11 总股本（百万股） 156 流通股本（百万股） 156 流通股比例（。

13、 目目 录录 一、小熊电器：创意小家电领跑者，长尾市场崛起红利正当时 . 7 1、酸奶机起家，新兴小家电势力脱颖而出. 。

14、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |家用电器家用电器 创意小家电创意小家电+ +互联网龙头互联网龙头，小熊电器，小熊电器扬帆起航扬帆起航 增持增持（首次） 小熊电器小熊电器（002959002959）首次覆盖首次覆盖报告报告 日期：2020 年 12 月 01 日 Table_Summary 报告关键要素报告关键要素: : 小熊电器是创意小家电+互联网赛道的龙。

15、东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或。

16、p集成灶产品性能优势较为明显pp对比集成灶与分体式厨电，集成灶在控烟能力节省空间降噪等方面具有较为明显的优势，同时对于消费者担忧的油烟机清洁问题，头部集成灶品牌升级自清洁功能以提高产品体验感。
pp油烟吸净率高pp集成灶相对于传统烟机，油烟吸。

17、p集成灶积极拓展线上市场，渠道架构不断完善 近两年，随着越来越多的品牌进入集成灶行业，渠道逐渐走向多元化，越来越多品牌开始重视线上电商市场，线上销售所占比例逐渐扩大。
20 年上半年，集成灶线上市场在售品牌数量达到 189 个，较 19 年同。

18、p苏泊尔小C 一锅多盖，可烹饪专业菜式，满足消费者对菜式品质和口感的追求。
苏泊尔在炊具行业深耕多年，积累丰富的锅具研发技术与经验，公司充分发挥其在炒锅压力锅领域的专业性，将各类锅具优势集中于小 C，产品集具压力焖炖空气烘烤等十余种烹饪功能。

19、萌家电深入人心，渠道成熟客户积累助力推新。
经过多年积累，小熊电器作为创意小家电的代表企业产品得到大批消费者的认可，通过粉丝社群营销等方法提高了客户黏性。
因此，当消费者产生个护生活小家电需求时，选择小熊的概率明显提高。
其次，小熊拥有成熟的销售。

20、2016 年之后，我国清洁电器的一个特点是进入拖地时代，其中拖地产品以蒸汽拖把和电动拖把为代表。
发展到 2020 年，电动拖把和蒸汽拖把合计占清洁电器市场总额的 6，2021H1 年受到洗地机的冲击，这一比例降低到 3，其中蒸汽拖把占比 2。

21、顺应变革趋势，结合中式需求，老板蒸烤一体机高效集成蒸烤功能。
随着人均可支配收入的提高以及消费升级趋势的来临，消费者对生活质量的要求提高，在此背景下，能提高生活品质的蒸烤一体机逐渐进入大众视野。
老板电器紧抓蒸烤一体机市场机遇，推出了自己的蒸烤。

22、线上营销C 端化改革，自营比例大幅提升。
公司2020 年全力实施线上营销C 端化改革，大力发展自营电商，在天猫平台开设飞科官方旗舰店飞科个人护理旗舰店飞科科誉专卖店等多家自营店铺，在京东平台开设飞科官方旗舰店，飞科个人护理旗舰店，飞科专卖店。

23、公司深度研究 科 沃 斯 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 产品为基，营销赋能，成就清洁电器绝对龙头 科沃斯603486.SH首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 科科 沃沃 斯斯 公司评级 买入 股票代码 603486 前次评级 评。

24、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 产品力接近质变临界点，加速海内外市场开拓 TableIndNameRptType 家用电器家用电器 行业研究深度报告 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期： 20220531 TableCh。

25、1敬请参阅最后一页特别声明 市场价格人民币:53.48 元 目标价格人民币:62.00 元 市场数据市场数据人民币人民币总股本亿股1.56 已上市流通 A股亿股0.76 总市值亿元83.43 年内股价最高最低元70.2839.53 沪深 3。

26、 行业及产业 行业研究行业深度 证券研究报告 家用电器 2022 年 09 月 15 日 智能家居深度系列之二 看好中游篇:产品驱动方兴未艾,全屋智能拐点在即 相关研究 热泵出口需求高增,空调销售增幅扩大202295202299家电周报20。

27、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后第第 30 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 经营改善经营改善,创意,创意小家电小家电龙头再出发龙头再出发 小熊电器002959.SZ深度跟踪报告2022.10.18 。

28、 上市公司 公司研究公司深度 证券研究报告 家用电器 2022 年 10 月 25 日 飞科电器603868产品升级叠加渠道变革,电动剃须刀龙头再起航 报告原因:强调原有的投资评级 增持维持投资要点:电动剃须刀龙头,改革见效收入业绩迎来转机。

29、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可20091210 号 公司研究公司研究 小家电小家电 2022 年年 10 月月 26 日日 小熊电器002959深度研究报告 推荐推荐维持维持。