1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/石油天然气/石油天然气 证券研究报告 东华能源东华能源（002221）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 17 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 17 日收盘价 （元） 9.26 52。

2、 1 焦炭焦炭进入景气周期助推进入景气周期助推业绩业绩增长增长，新新 能源业务能源业务增光添彩增光添彩 焦炭产能压减焦炭产能压减 2.92.92 2%，焦炭价格回升，助力公司业绩释放。
，焦炭价格回升，助力公司业绩释放。
2020 年 为环保决胜年，以山西、山东、江苏为代表的主产地出台政策促进焦 化去产能，预计完成后焦炭行业将彻底解决产能过剩问题。
同时疫情 在二季度得到了有效控制，下游需求有望保。

3、利模式主要包括广告、电商以及知识付费，2017 年三业务线收入分别为 3.72、3.33 和 0.25亿元，分别占比 51.0%、45.6%和 3.4%，近三年收入复合增速达 91%。
截止 2017 年底，合作的第三方电商商家 2253 名、C2M 制造合作伙伴 80 名、广告商户 338 家，签约专家 542 名；2017 年电商平台 GMV 14.68 亿元；平台活跃用户数（MAU）达到平均 1.39 亿，公司是以MAU 计全国最大的母婴类社区平台。
目前公司已经初步打造多元化互联网母婴服务生态体系，成为互联网+母婴服务领域的龙头企业。
成长看点之一：母婴线上广告市场规模高速增长，公司作为互联网母婴龙头综合平台，广告业务有望稳步增长。
2013 年-2017 年，母婴行业市场规模从 1.4 万亿增长至 2.9 万亿，年复合增速 19.97%，而母婴线上广告规模从 160 亿元增长至 454 亿元，年复合增速29.79%，占总交易规模的比例从 1.14%逐步增长至 1.57%。
母婴行业对于线上广告的重视程度增加得益于互联网的快速发展和人们生活方式的改变。
而垂直型母婴社区、垂直型母婴电商成为线上广告主要投向之一。
公司作为线上母婴平台巨头，拥有完善的产品结构和海量的用户资源，并且在运营 C2M 产品的过程中积累了大数据分析进行个性化服务的经验，对于品牌商而言是极佳的广告投放。

4、与互联网技术之间的深度融合，易观认为，“体育消费”的内涵目前已经产生了改变。
可供体育人群消费和支出的产品不再仅限于体育实物，有更多的体育服务、体验以及虚拟产品都可以被称之为体育消费。
从体育产业的商业流程角度来划分，大致可将整个行业分为上-中-下三个模块；上游可被理解为资源端，重点在于体育资源的统筹和供给；产业中游负责上游中体育资源的运营、传播和触达；而本内容中的分析核心体育消费，这一行为通常都会发生在产业链的下游，是和体育人群接触最为直接的一个部分。
体育人口 体育资源 体育消费场景，三个环节共同构建起了我国体育消费的整体生态环境人：在体育消费行业当中，“人”，即是“经常进行参加体育锻炼”的居民，他们共同构成了我国体育行业的人群基础。
体育人口目前所处的发展阶段 总体规模不断刷新历史新高，未来可以保持稳定增长；体育人口目前的主要发展痛点 总量虽多但人口占比还偏低，一些新兴的体育人群还没有被关注。
货：在体育消费当中，“货”即是可供体育人群进行消费的体育用品，或者体育服务体验等一系列体育资源。
体育产品和资源供给端目前所处的发展阶段 体育产业规模不断增加，增速超过了全国GDP增速；体育产品和资源供给端目前的主要发展痛点 体育用品的占比过高，体育服务类的产品供给发展不足，各个体育消费的。

5、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 国内医学实验室综合服务商龙头，集约化/区检 中心业务高速增长、传统代理业务占比持续下降 润达医疗(603108) 国内医学实验室综合服务商国内医学实验室综合服务商龙头龙头，引入国资控股，引入国资控股 股东再次扬帆起航股东再次扬帆起航 润达医疗成立 1999 年，通过代理品牌的多元化和并购整合， 公司已成为立足华东、服务全国的医学实验室综合服。

6、使汽车和货车的二氧化碳排放量分别比2021年减少37.5%和31%。
越来越多国家鼓励电动车发展，同时限制燃油车的发展。
包括：第一，通过补贴鼓励电动车的发展，法国、德国、韩国、日本、中国等皆花费高额资金补贴电动车发展。
第二，不断提高燃油车成本，并公布禁售时间。
多国通过制定严苛的油耗和排放标准，不断提高燃油车的生产成本，倒逼车厂逐步放弃燃油车生产。
到2020年中国、美国、日本、欧盟的油耗的目标是5L/100km 、6L/100km 、4.9L/100km 、3.8/100km ，另外，多国还推出了燃油车禁售时间点，荷兰、挪威宣布2025年禁售燃油车，德国和印度2030年禁售，美国和法国的禁售时间是2040年。
环保压力、产业升级、新技术等带给中国新能源汽车持续动力Analysys易观通过大量专家访谈和桌面分析，参考PEST模型，按照政策、经济、社会、技术四个方向，将影响电动车发展的主要因素提炼为26个。
通过两个坐标轴将因素划分为四个象限。
其中，右上角象限为现阶段的核心因素驱动。
影响因素所属区位是动态变化的，比如补贴政策的影响力度在不断变弱，而双积分正成为新能源汽车发展的关键因素，再比如能源补给设施的缺乏在现阶段是负面因素，而长期看将会成为推动因素。
新能源汽车补贴大幅减少，2019年国补退坡超过50%国家与地方新能源补贴大幅退坡：作为。

7、将通过增强分析方法自动生成。
2.2021年，大多数大型企业将招募分析师进行决策情报执行，包括决策建模。
决策智能领域包括各种实时决策能力和复杂适应系统等应用。
3.专家认为在分析和数据领域，区块链技术将在推动高度先进的数据驱动倡议方面发挥重要作用。
采用区块链为基础的智能合同(自愿采用或最终强制执行)的企业到2023年将会看到质量过高的数据增长50% 。
4.人工智能技术被用于次优行动建议，元数据自动发现，或者管理自动监控。
这种结构利用了超越现有和可发现的元数据资产的连续智能。
5.到2022年，35% 的大公司将通过在线平台上的正式数据市场销售或购买数据比2020年的25% 增长了10% 。
数量的显著增长表明了人们对云计算，机器学习，人工智能和数据科学的迅速接受。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：Simplilearn：2021年商业分析：综合趋势报告PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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8、时市场的3至5倍。
本报告主要总结了以下内容：1.电气化动力系统(即机载能量存储系统)已经获得了更广泛的接受，相对于固定能量存储系统，其能量使用量大约增加了5到10倍。
2.分析师预计，随着轻型电动汽车在近期市场占据主导地位，2030年的移动存储需求为0.8至3.0太瓦时。
3.预计到2030年，固定储能(不包括抽水蓄能)的年度全球部署量将超过300千兆瓦时，与电网相关的存储复合年增长率为27% ，用于仓库物流和数据中心等工业应用的复合年增长率为8% 。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：美国能源部：能源存储巨大挑战：能源存储市场报告PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
知识星球加入请使用微信扫描以下二维码往期回顾：加入知识星球后，可立即免费获得该行业的报告合集打包下载链接新零售（79份）；区块链（87份）；金融科技（42份）；人工智能（29份）；宏观经济形势（21份）；直播答题（8份）；乡村振兴（9份）；财富报告（42份）；消费金融（44份）；旅游度假（17份）。

9、综合评估模型(IAMs)主要有两种类型:1.成本-效益综合评估指标:用来平衡缓解的成本和效益，以确定全球变暖的最佳水平和相关的排放途径。
这类IAM以高度程式化的方式代表缓解和气候损害。
此外，成本-效益IAMs已经被用来计算碳的社会成本。
2.复杂IAMs:复杂IAMs计算了与全球变暖不同程度相一致的详细的能源和经济系统转型路径。
这些IAMs比具有成本效益的IAMs更复杂，规模更大。
它们可以基于成百上千个方程。
这些IAMs通常不是计算理论上最优的全球变暖水平，而是计算达到给定气候目标的最低成本方法，比如巴黎协定将全球变暖限制在“远低于2摄氏度”的目标。
各种辐射强迫下的二氧化碳排放和温度上升(不同颜色)：为了评估转移风险，分析师有机会获得可靠的IAM洞见是很重要的。
在大多数与1.5C一致的预测中，到2030年，对煤炭的投资将停止，即使有一个特定的IAM可能会有不同的结果。
尽管模拟煤炭投资可能依赖于全球气温保持在1.5C以下、立即实施严格的全球气候政策以及各种技术假设，但很明显的是，煤炭投资和使用在短期内必须大幅下降。
另一方面，对于不减持的天然气和石油领域的投资，报告结论就不那么确凿了。
在这种情况下，分析人员需要用建模假设和其他非模型因素来衡量模型输出。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：。

10、月完成，第二阶段于2017年9月启动，将持续到2027年9月。
斯里兰卡综合公路投资项目(iRoad 1和iRoad 2项目)：iRoad在上述五个省的6个格拉马尼拉哈里区和西部省的一个区实施。
这些地区是根据其人口、发展潜力和距离主干道网络的距离来选择的。
增强的连接是通过(1)改善农村公路连接农村中心干道网络,这样道路能够承受全天候条件下,和(2)操作可持续干道网络,包括国家公路、能够承受至少公平的条件。
建设全天候公路将改善农村的交通条件，并将农村枢纽与全国公路网络连接起来。
它将改善和加强国家公路网的效率，从而实现顺畅的交通流，减少旅行时间和成本，并通过适当和定期维护增加道路的寿命。
iRoad没有预见到任何为了改善农村道路而强制征地的行为，因此既没有经济上的迁移，也没有物质上的迁移。
道路改善主要在现有3米至5.5米的道路权范围内进行。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：亚洲开发银行(ADB)：斯里兰卡综合公路投资项目报告。

11、电气化的进展足以接近普及，到2019年，98%以上的人口享有电力供应。
同年，西亚和北非、中亚和南亚，分别有94%和95%的人口能用上电。
相比之下，撒哈拉以南非洲地区仍然是准入赤字最大的世界区域，占全球赤字的四分之三。
在撒哈拉以南非洲，2019年的用电率为46%，仍有5.7亿人无法用上电。
然而，在2017年至2019年期间，接入方面的进展超过了人口增长，导致该地区未通电人数下降。
2019年用电人口比例缺乏电力供应的人口最多的20个国家占全球电力供应赤字的76%(5.8亿人)(图ES.3)。
这些国家的医疗服务对于在普及医疗服务方面取得重大进展尤为重要。
赤字最大的三个国家尼日利亚、刚果民主共和国和埃塞俄比亚(2019年取代印度，排名第三)位于撒哈拉以南非洲。
2019年，这三个国家分别有9000万、7000万和5800万人没有得到服务。
在这20个国家中，孟加拉国、肯尼亚和乌干达在电气化方面取得了最大的进展，自2010年以来实现了每年3个百分点以上的接入增长率，而半数以上的国家每年的电气化增长率不到2个百分点。
在20个国家中，有9个国家在2010年至2019年期间实现了人口增长。
2010-19年前20大缺电国家的电力供应城市和农村用电的主要差距也显而易见。
在2017-19年期间，农村地区的入学率比城市地区提高得更快，超过了人口增长。
尽管如此，2019年，农村地区仍占全球无电人口的84%(6。

12、 Table_Info1 迈瑞医疗迈瑞医疗 300760.SZ 首次覆盖首次覆盖 行业：医药生物行业：医药生物 TABLE_TITLE 迈瑞医疗首次覆盖报告迈瑞医疗首次覆盖报告 全球视野的综合器械龙头，三大业务拉动长期增长 TABLE_SUMMARY 平台型平台型医疗医疗器械龙头， 立足本土放眼全球器械龙头， 立足本土放眼全球。
公司已成为中国第一、 全球领先的 医疗器械公司。
自创立起秉持内。

13、p大流行造成的危机加剧了消费者的转变，使他们在购买或投资决策方面有更多的需求。
现在的客户不再仅仅根据他们购买的商品或服务的质量或价格来做决定。
公司的无形资产他们的价值他们的承诺他们的贡献和他们的社会足迹，以及其他可变因素越来越多地扮演着重要。

14、p经营业绩稳健增长，财务状况良好pp多元化经营打破主营业务增长瓶颈，20152019 年营收复合增速23.32012 年以前，公司主要聚焦于 UPS 电源业务发展，营业收入在经历高速增长后在 20122013年间增速放缓。
2013 年起。

15、p 政策持续发力，我国新能源汽车产量高速增长。
2020年4月新能源汽车补贴政策落地，原定于2020年底到期的补贴政策延长到2022年底，20202022年补贴额分别较上年补贴退坡102030，退坡幅度更为平缓。
在该政策的刺激下，新能源汽车销。

16、公司煤炭资源储备分布广泛且储量丰富。
主要分布于山西陕西新疆内蒙古等主要煤炭产区，公司按照以山西为核心以陕蒙为接续以新疆为储备的煤炭 发展战略对优势产区内的煤炭资源进行储备，同时公司在澳大利亚昆士兰州也有一 定的资源储备。
截至 2020 年。

17、 在综合信息服务方面，华强电子网集团为电子行业上下游客户提供产品信息展示供需信息发布品牌广告市场行情 SaaS数据分析物流及行业媒体等服务，赋能供应商发展，收取会员费广告费增值服务费与 SaaS 服务费等;pp 全球采购服务平台服务，华强。

18、mmary 国内 UPS 龙头，IDC新能源新业务加速爆发：作为国内龙头，公司持续引领 UPS 市场，依托 UPS 业务的技术和客户资源优势，实现 IDC 业务战略转型，加速拓展新能源业务。
公司目前拥有机柜数量超 3 万架，20212023。

19、1水电水利规划设计总院一直是全国唯一承担水电风电太阳能光伏发电等技术 归口管理工作的事业单位。
该院掌握着全国水文风力以及太阳能等清洁能源方面的各 项数据，每年发布一次中国可再生能源发展报告。
这种垄断性质的地位使其能够承 接电力发展各领域的资。

20、2020年，公司高端电源装备数据中心业务收入为29.85亿元，同比增长9.820162020 年，公司高端电源装备和数据中心业务收入占营业收入比重呈不断增大趋势，从2016年 的25.7提升至2020年的71.6，为公司最主要的收入来源。

21、公司深度参与制定多项行业标准，引领行业发展，并形成强大行业公信力。
公 司是国家技术标准创新基地，拥有工业产品环境适应性国家重点实验室15 个 IEC 国际标准对接平台制定 15 项首个标准和 11 个国家标准平台，是我 国电器行业接轨国际提。

22、毛利结构：溴冷机毛利率下降，多晶硅还原炉毛利率较高 溴冷机热泵在公司主要产品中毛利率最高，但2016年以来呈下降趋势，2020年毛利率为31.02，毛利为2.65亿元。
2017年由于原材料涨价及行业竞争加剧，产品毛利率均出现下降;2018。

23、与竞争对手比较，公司已获得热泵空调系统总成定点与主要竞争对手三花智控拓普集团相比，公司在热泵空调系统总成领域起步较早，率先研发热泵空调系统解决方案并获得定点。
公司于 2017 年开始组建团队研发热泵空调系统总成，2019 年成功研发热泵空调。

24、技术突破，铁芯已量产落地，年内产能达130 万台套。
公司 2018 年完成对微研精密的收购后，依托其在精密制造领域的 20 余年积累和高端设备模具，成功开发集成高端驱动电机马达铁芯生产线，随着2020 年实施的非公开定向增发项目的推进， 2。

25、 1 证券研究报告 2021 年 12 月 22 日 公司研究公司研究 电站电站运营运营进入进入收获期收获期，积极积极布局布局区域区域综合智慧能源综合智慧能源保障业绩保障业绩高增高增 九洲集团300040.SZ首次覆盖报告 增持增持首次首次。

26、 上市公司 公司研究 公司深度 证券研究报告 煤炭 2022 年 01 月 25 日 永泰能源 600157 债务化解轻装上阵，煤电业务运营平稳 报告原因：首次覆盖 买入首次评级 投资要点： 公司是 A 股民营能源上市公司，煤电业务运营平稳。