1、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年01月16日 家用电器家用电器/视听器材视听器材 当前价格(元)： 11.09 合理价格区间(元)： 11.6712.88 林寰宇林寰宇 执业证书编号：S0570518110001 研究员 王森泉王森泉 执业证书编号：S0570518120001 研究员 资料来源：Wind 全球化谋发全。

2、 公司报告公司报告 | 公司深度研究公司深度研究 1 海信视像海信视像（600060） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 23 日日 投资投资评级评级 行业行业 家用电器/视听器材 6 个月评级个月评级 买入（调高评级） 当前当前价格价格 12.48 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 1,308.48 流通A股股本(百万股) 1,3。

3、 证券研究报告证券研究报告 上市上市公司深度公司深度 白色家电白色家电 日立并表铸造日立并表铸造央空龙头，央空龙头， 分享千亿行业分享千亿行业成长成长红利红利 摘要：摘要：随着海信日立并表完成，海信家电成为 A 股央空最纯标的。
我们认为， 央空赛道竞争格局优于传统白电， 2C 零售端较少受到传统空 调激烈竞争影响，2B 工程端则高度对标厨电工程渠道，高端品牌定位2019 年销售额仅有 小幅上。

4、疫情下的“宅经济”，MCN吹到小家电 证券分析师：刘正 A0230518100001 史晋星 A0230519080005 研究支持：梁姝雯 2020.3.13 家电视角洞察 2 特别鸣谢特别鸣谢 特别鸣谢京东数科为本报告提供数据支持 oPqPnNqMsPsMmOmNqPwPtQ8O9RbRpNmMsQqQlOoOnOiNpOtN8OpOqQwMmNvMwMqMxP 3 疫情下疫情下的的“。

5、基本盘影响有限，长期倒逼传统企业升级 市场格局、消费属性及行业成长性三维视角观察小米家电渗透难度 传统企业优势虽无损，倒逼之下仍或改革升级2018的重要变量：“鲇鱼” 小米入局2018年行业出现的重要变量：小米凭借生态链公司的系列产品打入传统制造业，伴随小米上市，引发了小米模式对家电行业利弊影响的诸多探讨。
从线上平台统计数据来看，小米在传统小家电及大家电中获得的市场份额有限，主要是在新兴家电品类及黑电中产生了较大冲击。
“代工之代工 ”的零售型公司 vs 自行整合上下游的制造型公司小米模式与传统家电企业最大的不同在于：小米轻资产运营，产品由各个生态链公司提供；生态链公司亦轻资产运营，产品由家电制造厂商代工，形成“代工之代工”的链条关系。
而传统家电公司本是以制造能力为核心立足点，各品类自行研发生产销售。
过去多年来依靠品牌强大议价力，形成规模效应后整合上游核心零部件，掌控下游经销渠道。
一言以蔽之，小米是自带品牌与流量的零售型公司，而传统家电公司则是生产制造能力强大的制造业公司。
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6、 证券研究报告 家电电器家电电器 行业研究/深度报告 主要观点： 三大优势吸引家电产业向安徽转移三大优势吸引家电产业向安徽转移 中国家电产业经历了从沿海省份向安徽进行产业转移的浪潮，一方面 是由于产业自身发展驱使家电企业离开原来的集群，另一方面安徽省 的政策优势、集群优势、区位优势也在吸引家电企业向安徽转移。
安安徽省家电产业现状：规模全国第二，配套产业完善徽省家电产业现。

7、 请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_IndustryInfo 2020 年年 01 月月 14 日日 强于大市强于大市(维持维持) 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究家用电器家用电器 家电行业专题报告家电行业专题报告 创造创造需求：小家电需求需求：小家电需求层次层次变换变换 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：龚梦泓 执业证号：S125。

8、消费，保持线上新型消费热度不减。
2020年6月9日重庆市发布了2020家电以旧换新消费促进活动，其主要内容是以旧换新家电范围主要包括电视机、电冰箱、洗衣机、空调、生活电器、手机等废旧电子电器产品，对应的换新产品能效标识为1级或2级。
2020年6月6日北京市发布了启动发放电子消费券，其主要内容是加快恢复消费信心，促进消费市场回暖，推动首都经济高质量发展。
2020年5月27日陕西省发布了促进市场消费积极应对新冠肺炎疫情影响若干措施的通知，其主要内容是支持绿色智能家电消费。
鼓励消费者更新淘汰能耗高、安全性差的电冰箱、洗衣机、空调、电视机等家电产品。
鼓励有条件的市(区)开展以旧换新活动，对购买1级能效标识的电视机、电冰箱、洗衣机、空调的消费者，可按销售价格的10%给予补助。
在公共机构年度预算执行中，鼓励优先采购绿色智能家电。
对取得显著成效的市(区)给予一定奖励。
2020年5月1日广东省发布了广东省2020年家电下乡专项行动公告，其主要内容是广东省级财政以生产企业让利5%、财政补贴5%的方式，对本省农村居民购买4K电视机等八类家电下乡产品给予补贴，农村居民购买家电享受的综合优惠达到销售价格的10%。
广东财政共安排了5.8亿元用于支持开展2020年家电下乡专项行动。
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数据来源 家电行业2021年上半年投资策略：雨后春笋。

9、p空间预测：我们分家装和公装两种类型对中央空调未来几年的市场规模进行预测，由于目前市场上对中央空调二次换新需求暂无准确数据，故而在此以精装商品房作为家装中央空调的测算主体。
中央空调行业市场规模家装市场规模公装市场规模住宅销售面积精装修住宅渗。

10、汽车热管理的三大业务格局，涵盖了电冰箱、家用空调、中央空调、特种空调、洗衣机、厨房电器、环境电器、商用冷链、模具等领域产品的研发、制造、营销和售后服务，产品涵盖海信、科龙、容声、日本“HITACHI”、美国“YORK”(中国区域)、gorenje古洛尼、ASkO、三电“SANDEN”八大品牌。

11、因素3：成本对于利润的挤压原材料价格持续走高带来家电成本高企。
家电产品中，空调冰箱主要由铜注塑件和不锈钢组成;洗衣机主要由不锈钢和ABS组成;小家电主要由塑料五金制品及玻璃组成。
根据各家电品类核心零部件占比及其价格趋势，我们预计2021年核。

12、海信是国内最早涉足芯片研发的电视厂商。
2005 年推出首颗信芯芯片，结束国外厂商对电视芯片的垄断。
此后海信在芯片研发领域持续投入，2017 年，公司收购了日本东芝，开启东芝画质芯片研发团队和国内研发团队的合作。
2019 年，公司和青岛微电子。

13、技术进步推动满意度提升，产品满意度不输戴森。
根据用户体验满意度市场研究机构 J.D. Power 发表的 Vacuum Satisfaction Study 显示，20132014 年 Shark 立式吸尘器品牌客户满意度实现巨大突破，脱离。

14、召开新能源消纳工作专题会召开重点地区新能源消纳工作专题会，邀请国家能源局等政府部门到会指导，总结 2019 年工作，深入分析 2020 年并网和消纳形势，对重点地区新能源消纳工作再部署，确保2020年圆满完成清洁能源消纳行动计划201820。

15、加快充换电网络化智能化建设，推出充电银联模式，探索新能源汽车参与需求响应的车网互动V2G模式，打造了全球规模最大覆盖范围最广服务能力最强的智慧车联网平台，助力新能源汽车产业升级发展，为我国能源转型贡献力量。
国网山西电力搭建多能互补的源网荷储。

16、核心功能是新兴家电产品满足消费者新需求的核心，也是决定渗透上限的关键，即产品现在或经过未来的技术进步能否显著提高消费者的使用效率和体验。
依靠好用实现高峰值渗透率的家电产品，往往也具有很强的必选消费属性。
例如随着年轻消费者对懒人休闲 的需求增。

17、 http: 132 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深 度 报 告 海信家电海信家电000921 报告日期：2021 年 11 月 26 日 国企混改释放企业活力，打造新增长曲线未来可期 国企混改释放企业活力，打造新增长曲线未来可期 海。

18、家电企业能力延展梳理 系列一：家电切入新能源车产业链 合规自律 专业务实 诚信稳健 和谐担当 证券研究报告 1 报告摘要 家电企业近年依靠自身在生产制造管理领域的能力延展，积极拓宽产品和客户结构，逐步切入新能 源通用零部件商用解决方案等领域。

19、正股及其行业研究跟踪 正股及其行业研究跟踪 2021年年12月月 家电行业可转债投资机会梳理 家电行业可转债投资机会梳理 核 心 观 点 可转债概况 家电发行可转债领域主要集中在小家电公司和零部件公司，目前家电可转债发行规模共计144.9亿。

20、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金家电指数 1527 沪深 300 指数 4266 上证指数 3251 深证成指 12329 中小板综指 12355 相关报告相关报告 1.价值。

21、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 国内白电领军企业，多元化布局再扬帆国内白电领军企业，多元化布局再扬帆 海信家电000921.SZ，00921.HK投资价值分析报告2022.4.19 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观。

22、证券研究报告证券研究报告 2022022 2年年0 04 4月月2222日日海信家电海信家电000921白电切入车用热管理，双龙头顺势协同白电切入车用热管理，双龙头顺势协同家电切入新能源车产业链系列二家电切入新能源车产业链系列二公司研究公司。

23、 公司公司报告报告 公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 海信家电海信家电000921 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 05 月月 23 日日 投资投资评级评级 行业行业 家用电器白色家电 6 个月。

24、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 TableMainInfo 2022.05.25 疫情疫情下的家电下的家电需求弹性分析需求弹性分析 蔡雯娟蔡雯娟分析师分析师 谢丛睿谢丛睿研究助理研究助理 樊夏俐樊夏俐研究助。

25、家用电器家用电器视听器材视听器材 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 39 海信视像海信视像600060.SH 2022 年 06 月 10 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 2022610 当前股价元 11.93 一。

26、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级:买入买入首次首次市场价格:市场价格:1 13.63.6 分析师:邓欣分析师:邓欣 执业证书编号:执业证书编号:S0740518070004 电话:021203151。

27、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告公司深度报告 2022 年 07 月 30 日 强烈推荐强烈推荐维持维持14N 全产业链价值释放,海信全球化迈入收获期全产业链价值释放,海信全球化迈入收获期 消费品家电 目标估值:15.75 元 当前股。

28、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告公司深度报告 2022 年 07 月 30 日 强烈推荐强烈推荐维持维持新起点新征程,多元化布局打开成长空间新起点新征程,多元化布局打开成长空间 消费品家电 目标估值:NA 当前股价:14.07 元 海。

29、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级:买入买入首次首次市场价格:市场价格:1 14 4.1 1 分析师:邓欣分析师:邓欣 执业证书编号:执业证书编号:S0740518070004 电话:02120315。

30、 NBhY9UjZ6VqQoOqP9P9RaQmOpPoMsQjMqQwOjMqQoN7NnMmMuOmPtONZmNtR 。

31、1敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点本报告的主要看点:1.系统梳理家电主要企业光伏业务的布局和进展.2.探讨不同细分行业进军光伏业务的原因.谢丽媛谢丽媛 分析师分析师 SAC 执业编号:执业编号:S03 贺虹萍。

32、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告首次覆盖报告 2022 年 08 月 18 日 海信家电海信家电000921.SZ家电主业稳健,家电主业稳健,新能源车新能源车热管理业务开启新征程热管理业务开启新征程 公司的投。

33、1证券研究报告作者:行业报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明家用电器家用电器2022年08月19日分析师 孙谦SAC执业证书编号:S04分析师 宗艳SAC执业证书编号:S02家电的主线与第二。

34、2022年9月1日公司评级:买入姓名闵繁皓邮箱证书编号S0114N新征程,黑电龙头乘风破浪海信视像600060.SH首次覆盖姓名马莉邮箱证书编号S02证券研究报告报告摘要21.深耕彩电数十载,黑电。

35、 1 2022新家电市场 焕新趋势报告 发布机构:京东家电 数据支持:GfK 中怡康 京东消费及产业发展研究院 导语 家电行业目前已经发展速度放缓,想要寻得新增长新突破新的消费动力,就要有更多产品技术功能的持续创新去满足不断新增和变换的市场。

36、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读.1 证券研究报告 海信家电海信家电921 HK港股通港股通 积极布局汽零,积极布局汽零,中央空调中央空调仍具动能仍具动能 华泰研究华泰研究 首次覆盖首次覆盖 投资评级投资评级首评。