1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中国化工旗下新材料龙头，受益 5G 及半导体产业爆发 昊华科技(600378) 主要观点主要观点: : 公司将昊华集团 12 大研究院纳入麾下，成为中国化工旗下重要 新材料平台，高端氟材料、电子特气等领域国内领先，是军工体 系主要新材料供应商之一，同时拥有大量高新技术储备，未来还 将持续高额研发投入，预计未来几年研发投入占比将超过 7%。
。

2、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 桐昆股份(601233. sh)首次覆盖报告：配套PTA降成本效果显著，长丝绝对龙头稳中求胜！-截图. pdf 电子特气国家队通过专项认证，氟材料含氟气双翼齐飞！ 昊华科技（600378.SH）深度报告 2020 年 7 月 13 日 张燕生 化工行业首席分析师 洪英东 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款 “二次腾飞” 战略突显， 大步迈进的 “二次腾飞” 战略突显， 大步迈进的新材料新材料隐形冠军隐形冠军 隆华科技（300263）投资价值分析报告2020.3.11 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 袁健聪袁健聪 首席新材料分析师 S05 李超李超 有色分析师 S01 王喆王喆 首席化工分析师 S。

4、充分的基础和借鉴意义。
监管科技从蓝图走向全面实践，至少还有三条必经之路 ：数据的标准化之路，新技术的转化之路和市场的适应之路。
监管科技的概念“监管科技”是行政监管和科技的结合，也在各个行政监管领域普遍运用，比如海关监管、食品药品监管、土地监管，等等。
但近两年来，在没有具体语境的情况下，“监管科技”（Regtech）主要指的是金融领域的监管科技。
这一方面是由于金融领域向来是强监管的领域，和科技的需求也结合最为紧密；另一方面则与近年来热门的“金融科技”（Fintech）的英文文义衍生有关。
在国际上，英国政府科学办公室（UK Government Office for Science）（2015）对监管科技的定义是：“可以应用于监管或被监管所使用的科技”。
英国行为监管局（FCA）认为监管科技是“金融科技子集”，是“采纳新科技实现监管目标较目前更有效和高效的达成”。
国际金融协会（Institute of International Finance）认为，监管科技是“能够高效且有效解决监管和合规性要求的新技术”。
这些定义比较中性，没有涉及“监管科技”的价值取向。
国内开始讨论“监管科技”始于 2017 年。
比如，孙国峰认为，RegTech 初期是指金融机构利用新技术来更有效地解决监管合规问题，旨在减少不断上升的合规费用（如法定报告、反洗钱和欺诈措施、用户风险等法。

5、 共识与分歧：美国各界对华共识与分歧：美国各界对华 科技政策态势与评估科技政策态势与评估 复旦复旦大学大学发展研究院发展研究院 复旦大学网络空间国际治理研究基地复旦大学网络空间国际治理研究基地 20202020 年年 3 3 月月 1010 日日 2 项目组成员：项目组成员： 沈逸沈逸、江天骄江天骄、吕雅吕雅、陆滨陆滨、雷婷雷婷、朱嘉豪朱嘉豪 。

6、vernment Office for Science）（2015）对监管科技的定义是：“可以应用于监管或被监管所使用的科技”。
英国行为监管局（FCA）认为监管科技是“金融科技子集”，是“采纳新科技实现监管目标较目前更有效和高效的达成”。
国际金融协会（Institute of International Finance）认为，监管科技是“能够高效且有效解决监管和合规性要求的新技术”。
这些定义比较中性，没有涉及“监管科技”的价值取向。
国内开始讨论“监管科技”始于 2017 年。
比如，孙国峰认为，RegTech 初期是指金融机构利用新技术来更有效地解决监管合规问题，旨在减少不断上升的合规费用（如法定报告、反洗钱和欺诈措施、用户风险等法律需求产生的费用）。
后期孙国峰对这个定义有所修正，认为监管科技包含“合规”和“监管”两个方面：一方面，金融机构将监管科技作为降低合规成本、适应监管的重要手段和工具，从这个维度来分析，监管科技可以理解为“合规科技”；另一方面，监管科技能够帮助金融监管机构丰富监管手段、提升监管效率、降低监管压力，是维护金融体系安全稳定、防范系统性金融风险以及保护金融消费者权益的重要途径，从这个维度来分析，监管科技又可理解为“监管科技”。
也有学者将监管科技（RegTech）定义为“科技驱动型监管”的手段，而“科技驱动型监管” 指的是在去中介、去中心化的金融交易现。

7、 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公 司 研 究 新 股 研 究 报 告 证券研究报告 其他电子 无评级 ( 首次 ） 市场数据 市场数据日期 收盘价（元） 总股本（百万股） 流通股本 （百万股） 总市值（百万元） 流通市值 （百万元） 净资产（百万元） 总资产（百万元） 每股净资产 相关报告 分析师： 章林 S0190。

8、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格（人民币） ： 36.80 元 目标价格（人民币） ：40.00-40.00 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 4.59 已上市流通 A股(亿股) .42 总市值(亿元) 168.84 年内股价最高最低(元) 39.93/35.05 沪深 300 指数 4815 上证指数 3439 罗露罗露 分。

9、服务的逐鹿之战BaaS是Blockchain as a Service的缩写，中文译为“区块链即服务”，最开始是由微软与IBM提出。
微软2015年11月宣布在Azure云平台中提供BaaS服务，IBM在2016年2月宣布推出区块链服务平台。
之后，越来越多的互联网巨头公司以及区块链垂直领域公司加入BaaS研发中。
2019年3月30日，国家互联网信息办公室发布第一批境内区块链信息服务备案清单，其中不乏一些耳熟能详的企业，例如百度超级链平台、蚂蚁区块链BaaS平台、腾讯云TBaaS区块链服务平台、京东区块链BaaS平台等。
据Zion Market Research数据显示，2017年全球BaaS市场的总价值为4.4亿美元，预计到2024年其价值将达到305.9亿美元，2018年至2024年全球区块链即服务市场的复合增长率将为85.09%。
对全球科技公司而言，区块链之争更是平台之争。
拥有安全性更高、可扩展性更强的BaaS平台，是未来在区块链之战中更具主动权的关键。
To C行业应用，自有场景的建设之道在C端的区块链应用中，大企业侧重于自有场景问题的解决方案，使其变得透明、安全、可靠。
其应用主要集中于金融、溯源、公益等领域。
在金融领域，区块链应用主要集中于供应链金融和跨境支付；在溯源领域，区块链主要解决了中心化数据存储、信息孤岛、恶意窜货。

10、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |计算机计算机 A AI I 为基，智能轨交、智慧城市双管齐下迎增长为基，智能轨交、智慧城市双管齐下迎增长 增持增持（首次） 佳都科技佳都科技（600728600728）首次覆盖首次覆盖报告报告 日期：2020 年 08 月 26 日 报告关键要素报告关键要素: : 佳都科技创立于 1992 年，于 1999 年在 A。

11、调查的28家公司中，11家总部设在上海，6家总部设在苏州，其中大多数位于政策有利的科技公司指定区域。
港交所管辖的公司：香港生物科技公司上市时的业务状况及成熟度：香港交易所(HKEX)和香港证监会(SFC)做出了一项深思熟虑的政策选择，只允许尚未上市、处于相对成熟发展阶段的生物技术公司上市。
公司必须已从事至少两个完整财务年度的业务，且在概念阶段以外必须至少拥有一项“核心产品”。
“核心产品”是一个生物技术产品，是指经美国食品和药物管理局或中国食品药品监督管理局批准，基于临床试验(即人类受试者)数据之前销售的产品。
公司首次公开募股(IPO)前董事会/管理层持股比例：在上市时，上市公司的候选药物平均有12种，为了满足港交所的上市要求，其中两种符合港交所对“核心产品”的定义。
IPO时的产品开发状况：在接受调查的28家公司中，有一半股价高于2020年底的IPO价格。
然而，28家公司的平均股价涨幅为67.1%，突显了生物技术IPO对投资界的潜在吸引力。
这种吸引力已导致多数IPO被大幅超额认购，未来几年可能会有更多亚洲生物技术公司寻求在港交所上市。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：世达(Skadden)：2020年香港上市生物科技公司管理调查报告。

12、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
佳奇科技佳奇科技：专注于智能科教玩具产品专注于智能科教玩具产品。
公司深耕智能科教玩具领域十 余年，是一家研发、制造及销售机器人系列、变形系列、婴幼童系列 等玩具产品的智能科教玩具企业。
发展历程：发展历程：成立于 2002 年，研发生产推出第一代机器人玩具，依 。

13、业。
2.正向的雪球效应正在DACH成熟的科技生态系统中形成。
一个比以往任何时候都要多的新一代新星正在涌现，他们由更有经验的运营商运营，有更有经验的风险投资公司支持，可以进入更成熟的资本市场。
3.欧洲公开市场提供了大量流动性，很大程度上是未开发的潜力。
在公开市场上仍有很大的未开发潜力。
科技公司(而不仅仅是独角兽公司)更容易走这条路。
历史上封闭的私人和公开市场正开始趋同。
在风险资本和科技人才积累的推动下，DACH科技生态系统目前的总市值为2640亿欧元。
积极的滚雪球效应:在过去生态系统成功的推动下，以及进入更大的公开资本市场的渠道，一个规模更大的新一代新星正在崛起。
获得种子基金资助的欧洲初创企业的市值达到10亿美元的可能性与美国同行一样高。
轮次创业率：尽管宏观环境充满挑战，但欧洲风险投资在2020年达到了接近创纪录的水平，因为投资者押注于大规模加速采用数字技术。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Dealroom：IPO及以后的道路：DACH的私人和公共成长公司。

14、4年首次报告以来，生态系统的价值增长了9倍。
二、仅一年就创造了3800多亿美元随着资本的膨胀，欧洲科技生态系统的增长速度比以往任何时候都快。
整个公共和私人市场的估值都有所上升，52家新公司达到独角兽的地位，总价值为940亿美元，相比2020年，新的10亿美元公司数量上升了1.6倍。
52家公司估值达到亿美元三、推动增长的公共和私人市场Adyen已经取得了巨人的地位(价值超过500亿美元)，自2020年初以来，欧洲科技十亿美元公司的价值增长了108%，超过了纳斯达克(+43%)和欧洲斯托克(+7%)。
在资本可获得性增加和超过5000万美元的超大型融资迅速增加的推动下，私人市场正活跃起来。
四、SPAC下一站：欧洲SPAC是美国最热门的趋势之一，在过去一年中，它在全球新上市融资约2300亿美元。
欧洲领导人正在与美国SPAC合并，但更多的欧洲SPAC正在上市，以保持最好的SPAC在欧洲。
欧洲数十亿美元公司被SPAC收购五、记录跨部门和全球测地系统的活动企业软件和金融科技继续领先，但消费者的回归在市场和电子商务领域创造了许多新的独角兽。
英国独角兽的数量位居榜首，但瑞典、德国和以色列紧随其后。
2021年新成立的10亿美元公司中，英国重新成为创造新的亿万美元公司最多的国家，增加了9家，总价值208亿美元。
以色列确认了其独角兽工厂的地位，特别是在企业软件领域，该国在过去一年新增了12只独角兽。
按地区。

15、巨大，几乎占总成本的50%。
2.运营成本在过去十年甚至恶化，挤压了保险公司的利润率，但数字化正在起步。
保险公司的运营成本增加了80%，在疫情危机之前的几年中，保险公司的经济利润微乎其微或为负，然而，随着疫情迫使保险公司采用与客户的虚拟会议和保单的数字化，该行业姗姗来迟的数字化正在加速。
每个行业的成本效率演变，2009年标准化为100% / 保险数字化 欧洲科技公司现在的价值230亿欧元。
保险技术科技在现有公司眼中的信誉正在提高，在2020年和2021年，近40%的轮次都有战略投资者参与。
欧洲保险科技在种子和A系列上拥有强大的国内支持，同时需要依靠外资来扩大规模。
B2B SaaS解决方案将在2021年吸引50%的资金，即使只占总资金的20%。
尽管是欧洲最大的保险市场，但与产品和意外险(P&C)相比，人寿和健康保险(L&H)一直投资不足。
欧洲保险科技一直高度集中在英国、德国和法国，自2016年以来，这些国家吸引了超过85%的资金。
英国、法国和DACH/德国也拥有欧洲最大的(再)保险公司。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Dealroom：2021年欧洲保险技术状况报告。

16、3.1. 技术进步曾推动逆变焊机发展，低门槛致龙头企业市占率被侵蚀pp2005 年以前，技术含量较低的交流弧焊机仍占据我国的主流市场。
根据中国电器工业协会电焊机分会披露的数据，1996 年交流弧焊机占比高达 72pp从传统焊机到逆变焊机是。

17、目前，公司网络安全产品与相关技术已在国防军工领域得到了广泛的应用。
pp编码学应用技术，主要是指用软硬件实现特定数据处理通讯信号掩盖防窃取破译等安全防护信息处理技术，从而实现对信息传输的监控和管理，以保障信息的安全。
pp公司的管理层团队专业。

18、功能材料位于产业链中游，与下游终端客户深度绑定。
功能性材料产业链最上游的精细化 工行业主要生产丙烯酸聚氨酯甲苯乙酸乙酯硅油等多种精细化工材料，高分子材 料行业生产合成纤维及聚合物薄膜材料如 PETPI 等，是复合功能性材料的基础原材料。
。

19、nbsp;风险因素pp投资者在评价本公司此次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料外，应特别考虑下述各项风险因素。
下述风险因素是根据重要性原则和可能影响投资者决策的程度大小排序，但并不表示风险因素依次发生。
公司的主要风险因素如下：。

20、一市场竞争风险我国农药行业经过多年的发展取得了长足的进步，但创新不足产业集中度低环境污染等问题依然存在。
随着行业竞争的加剧资源和环境约束的强化以及相关产业政策的变化，我国农药行业产业结构调整和行业整合速度有所加快，若公司未能抓住行业整合的机。

21、功能性材料行业进入壁垒较高，亟需实现国产替代3M日东电工德莎领跑高端功能性材料市场，行业具有较高进入壁垒功能性材料行业是市场化充分竞争行业，高端市场与中低端市场之间分化较大。
在高端市场，美国 3M 公司日本日东电工Nitto Denko德国。

22、电解液刚需原料，寡头瓜分电池级 DMC 产能。
DMC 为电解液与碳酸乙烯酯EC共同构成电解液溶剂核心成分。
电解液溶剂包括碳酸酯类羧酸酯类醚类等有机物种类。
其中，碳酸酯类溶剂是最早最常用应用于锂电池工业的有机溶剂。
中国2021 年电解液产能将。

23、氟树脂与氟橡胶性能优越，具高附加值。
在氟化工产业链中，从萤石到氢氟酸再到氟单体以及后续的氟聚合物，产品的附加价值逐步提升。
其中氟树脂和氟橡胶是其中具备较高附加价值的产品。
氟树脂具体包括聚四氟乙烯PTFE全氟乙烯丙烯共聚物FEP聚偏氟乙烯PV。

24、IRENA国际可再生能源机构数据表明，风电叶片大型化趋势明显，且近年来这一趋势在加速，风机功率和叶片规格跳跃式发展。
2000 年风机平均在 1MW 左右，叶轮直径叶片长度2联轴器直径为 50.17米，2020年就达到了4.8MW叶轮直径15。

25、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 东华科技东华科技002140 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 02 月月 11 日日 投资投资评级评级 行业行业 建筑装饰专业工程 6 个月。

26、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录 PCB 化学品龙头，锂电材料及回收打开成长空间化学品龙头，锂电材料及回收打开成长空间 . 1 聚焦精细化工领域，成就 PCB 化学品龙头 . 1 股权结构稳定集中，股权激励夯实发展根基 . 2 锂。