1、糖价步入上行通道国际食糖供需关系改善,糖价步入上行通道.从全球角度看,全球产 需差额变动值库存消费比,均与原糖价格呈反向关系,单纯数据关系 显示 2021 年糖价呈上行趋势.从三大主产国看: 1印度:印度:气候导致产量显著下行,关注库存与出。

2、糖主要来源. 我国食糖生产具有较强的周期性, 大致以 56 年为一个生产周期, 这与甘蔗宿根性特点相关, 即甘蔗种植一次, 宿根可以生长三年, 待三年期满, 蔗农才会考虑更换种植作物.2003 年至今,糖价共经历了 3 波完整周期: 200。

3、20911 农业海通综指 资料来源:海通证券研究所 相关研究相关研究 TableReportInfo 周观点0216 :蝗灾对农产品价格影 响几何2020.02.16 全球大豆库存消费比显著上升, 棉花供 需格局转向宽。

4、070037 电话:076923320072 邮箱: 糖产业糖产业指数走势指数走势 资料来源:东莞证券研究所,Wind 相关报告相关报告 1.中粮糖业600737深度报告:紧 握减产预期下的糖价上行机会 2.食糖行业深度报告:扬帆起航,把 。

5、数据数据 A 股总股本百万股 2,138.85 流通A 股股本百万股 2,111.10 A 股总市值百万元 21,559.59 流通A 股市值百万元 21,279.88 每股净资产元 3.94 资产负债率 64.10 一年内最高最低元 10。

6、6.23 审慎增持 今世缘 1.32 1.67 审慎增持 山西汾酒 2.64 3.24 审慎增持 相关报告相关报告 当无风险利率变化时我们该 如何选择 20200927 茅台集团发债非主要矛盾, 重 点关注实际经营 20200920 四川见。

7、质量,多次被评为安徽省民营企业50 强及石化行业民用企业百强,是国家高新技术企业安徽省创新型企业安徽省技术创新示范企业.nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;元气森林点燃0糖新趋势,安赛蜜和三氯蔗糖成为最佳组合元气森林产品主打0糖0。

8、数据 A 股总股本百万股 2,138.85 流通A股股本百万股 2,111.10 A 股总市值百万元 19,292.41 流通A股市值百万元 19,042.11 每股净资产元 4.05 资产负债率 63.48 一年内最高最低元 10.477。

9、收入过千亿,集团利税过千亿目标,打造历史领先酒业.今年重点工作之一是规范化标准化建设问题:目前营销体系清晰,渠道经销商团购;经典五粮液持续做好市场推动;国际时尚版做好切换,低度要找到合理团队,脱离 52 度附属产品;系列酒从成本中心向利润中。

10、提升,后续可能会更多,舍得更要去提升组织能力,要有一套系统的方案;3引进优秀团队.未来复星会走出自己独特的道路,而且一定能走得好.金徽酒:1复盘去年工作:2020 年5 月份豫园协议转让 29.99的股份,9 月份发起了 8的要约,11 月。

11、而上坚持破局,反倒可以在酱酒热褪去后,再收获中小品牌留出的市场空间.投资建议:结构提升加速,低基数下有望迎来业绩弹性,维持强推评级.产品结构加速升级,低基数下有望迎来高弹性增长,我们维持 20202022 年 EPS 预测 4.305.69。

12、和综合利用;通过宣传,进一步提高糖醇的市场认知度,进一步拓展应用领域.3.2. 竞争格局:全球功能性糖醇行业市场集中度不断提高3.2.1. 全球功能性糖醇行业市场集中度不断提高功能性糖醇行业经过多年发展,全球行业市场的集中度不断提高.在木糖。

13、和综合利用;通过宣传,进一步提高糖醇的市场认知度,进一步拓展应用领域.3.2. 竞争格局:全球功能性糖醇行业市场集中度不断提高3.2.1. 全球功能性糖醇行业市场集中度不断提高功能性糖醇行业经过多年发展,全球行业市场的集中度不断提高.在木糖。

14、为关键词样本进行人群分析.通过数据对比时趣发现,无糖饮料的主打目标人群均为女性群体,其中元气森林的女性受众高达 81.22,而男性更加关注的更多是无糖可乐,此外,四个品牌的 95 后人群占比均超过50,可见 Z 世代人群对无糖饮料也更为中意。

15、较高安全检测较严生产成本较高,价甜比难以匹敌安赛蜜.因此,目前为止国内外已开发的天然甜味剂产品和使用量都较少.糖醇类甜味剂中,木糖醇山梨糖醇应用广泛,但存在糖醇类甜味剂普遍的吸收问题,摄入过多易引起胀气和腹泻;赤藓糖醇近年来被广泛用于食品饮。

16、2400 元以上;山东市场,终端市场王子酒 20 年中秋节 880900 元一箱,目前接近 1200 元.酱酒产品在价格带上的分布提升明显,此前 300400 元价格带的产品涨到 500600 元;茅台系列酒习酒国台等主线产品目前基本都在3。

17、革等领域.全球香精香料行业市场规模增长较为平稳,2019 年规模达到282 亿美元,20062019年 CAGR 为 3.51.行业集中度较高,头部企业多集中于欧美日发达国家,前十大公司市占率接近 80,市场已趋近饱和,销售重心逐渐向发展中。

18、到极致.玄关的复合功能顺应消费升级的浪潮有望延续,从功能需求走向情感需求是产品升级的必经之路.玄关位在实现大量多样灵活的收纳功能上,如何能够个性化地满足用户对 quot; 第一气质 quot; 的表达需求,将会是未来企业竞争的重点.近年来新。

19、6月01日,国家实施纽甜食品安全国家标准.随着这两个事件的落地,我国纽糖产业快速发展,但纽糖的易用性不足,生产企业对甜度不好控制,产品尚处于导入期.3.2赤藓糖醇及三氯蔗糖成为代精新趋势阿斯巴甜安赛蜜三氯蔗糖和赤藓糖醇在中国甜味剂产量及销售。

20、能,故为糖尿病肥胖病患者良好的天然甜味剂.甜菊糖苷原产地南美巴拉圭马西等地的居民食用甜菊糖苷已有几百年历史,至今未发现有任何毒害,但甜菊糖苷的安全性并未被广泛承认.将甜菊甙作为甜味剂使用主要有中国,日本,韩国等亚洲国家和地区以及原产地巴西。

21、无糖更加契合消费者需求.健力宝先后推出了健力宝纤维运动饮料;雀巢也推出了主打0 糖0 脂 0 能量且特别添加维生素 B6叶酸等成分的优活气泡水;Monster 也有无糖能量饮料.同样的,果汁饮料蛋白饮料此类健康营养属性较高的饮料也是无糖饮。

22、国家卫健委在健康中国行动20192030 年中明确提出目标:到 2030 年人均每日添加糖摄入量不高于 25 克.添加糖指的是人工加入到食品中的具有甜味特征的糖类,以及单独食用的糖,常见的有蔗糖果糖葡萄糖等.目前这一指标值为 30 克.健康。

23、2021 年关税调整方案依据成分标准对商品税目做出调整,删除17029000,新增 2901217029090,有效遏制了伪糖浆真糖水的现象.根据海关总署数据显示,2021 年 18 月,我国累计进口糖浆 35.98 。

24、的三氯蔗糖产能实际产量仅 2000 吨年,开工负荷难以提升.其他企业如盐城捷康新琪安因环保问题停产或减产,国内三氯蔗糖的行业平均开工率仅有约 55左右.2016 年因国内三氯蔗糖新建产能大量投产,英国泰莱关闭了在新加坡的工厂.综合来看,金禾。

25、了气泡水之后,其核心原料也火了.消费者对代糖的认知仍集中于传统糖醇,对新型代糖的了解度并不高.20012005年国内减糖代糖产品的宣称较为单一,对产品的关注仅围绕糖和热量;2005年后无防腐剂有机环保可回收等概念的宣称开始兴起;201620。

26、完整的淀粉淀粉糖功 能糖功能糖醇医药原辅料益生元终端的高中低金字塔式产品结构,提 供全面的功能性低聚糖功能性膳食纤维功能性糖醇应用方案产品和服 务.随着未来健康发展的趋势,赤藓糖醇是公司未来发展的重要核心业务, 随着阿洛酮糖政策上的获批,阿。

27、128.01 总市值百万元 16,857.78 总股本百万股 135 A 股百万股 135 B 股H 股百万股 00 日均成交量百万股 10 历史收益率曲线 涨跌幅 1M 3M 12M 绝对收益 相对收益 相关报告 2022 年度农林牧渔行。

28、通股本亿股 0.32 近 3 个月换手率 166.51 股价走势图股价走势图 数据来源:聚源 无糖无糖赛道赛道优质优质,龙头风范尽显龙头风范尽显 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 下游需下游需求旺盛求旺盛,龙头综合优势明显,首次覆盖给予龙头。

29、续高增.较快且具有成本优势,业绩有望持续高增. 投资要点:投资要点: 投资建议投资建议: 首次覆盖, 给予 增持 评级.首次覆盖, 给予 增持 评级. 预计公司 20212023 年 EPS分别为 3.865.727.34 元,同比增长 1。

30、风,公司现为代糖隐形龙头公司为全球第二大公司为全球第二大全国第一大木糖醇生产企业全国第一大木糖醇生产企业.目前公司已形成以木糖醇为主山梨糖醇麦芽糖醇果葡糖浆为辅赤藓糖醇跑步跟上的灵活经营策略.2018 年公司木糖醇产量约占同期国内的 48。

31、21 流通A 股股本百万股 460.00 A 股总市值百万元 4,821.28 流通A 股市值百万元 3,923.82 每股净资产元 3.27 资产负债率 37.70 一年内最高最低元 10.647.30 资料来源:聚源数据 相关报告相关报。

32、 资料来源:德邦研究所,聚源数据 相关研究相关研究 三元生物三元生物301206.SZ : 乘无糖之风而上,因成本优势领先乘无糖之风而上,因成本优势领先 投资要点投资要点 三元生物三元生物:赤藓糖醇赤藓糖醇龙头,深耕主营业务龙头,深耕主营业。

33、多品类复配糖糖,并并积极储积极储备新品阿洛酮糖备新品阿洛酮糖莱鲍迪苷莱鲍迪苷 M.三元生物是以发酵法生产赤藓糖醇项目为依托成立的一家集科研生产销售为一体的生物高新技术企业,根据沙利文研究数据,2019 年三元生物的赤藓糖醇产量占国内赤藓糖醇。

34、大于润喉糖的消费者规模.从各个城市来看,在上海,润喉糖消费者规模要明显大于糖果的消费者规模,在广州,二者的规模很接近,在其他28个城市中,糖果消费者规模均要大于润喉糖消费者规模. 从消费者规模来看,上海广州和北京三地糖果和润喉糖消费者规模均。

35、翼荥杨翼荥 分析师分析师 SAC 执业编号:执业编号:S02 代糖代糖:消费消费升级升级趋势趋势下下,产品产品百花齐放百花齐放 行业观点行业观点 消费升级消费升级驱动叠加食品饮料厂大力推广驱动叠加食品饮料厂大力推广,我。

36、康东风扶摇而上百龙创园:健康食品添加剂翘楚,乘大健康东风扶摇而上 公司于 2005 年成立,2021 年上市,主营膳食纤维益生元健康甜味剂阿洛酮糖等产品的研产销.公司是全球膳食纤维前二益生元前五供应商,2018 年市占率分别为126,202。

37、在消费升级大趋势下,甜味剂产品百花齐放 . 12 3.1 甜味剂更多的形式是复配使用 . 12 3.2 赤藓糖醇:未来需求呈现高速增长 . 13 3.3 阿洛酮糖:代糖新明星蓄势待发 . 16 3.4 三氯蔗糖:需求稳定增长,供给端洗牌结束。

38、析师:杨林杨林010执证编码:S0980520120002证券分析师证券分析师:薛聪薛聪0755执证编码:S0980520120001证券分析师证券分析师:刘子栋刘子栋021执证编码:S0980521020002证券分。